Просто покупать золото наверно еще рано. Думаю, что на этой неделе оно еще сходит вниз вместе с RISK OFF.
Диспозиция в COT в драгоценных металлах неблагоприятная. Это тоже не в пользу покупки.
Но, вопреки этому у меня уже есть небольшая позиция по золоту в противовес очень большому шорту по EURO, а также я покупаю золото время от времени в течение дня.
С фундаментальной точки зрения я не вижу причин для слома восходящего тренда по GOLD/EURO.
Календарный период сейчас благоприятный для золото.
Мне не хотелось покупать золото по 1720 долларов. А 1650-1660 вполне подходящая цена в условиях QE4 и предстоящего «фискального обрыва».
Золото ИМХО можно также покупать против фьючерса S&P500.
Вчера не было хоть сколько-нибудь позитивной новости относительно фискального обрыва. А может быть она была, но средства массовой дезинформации не стали подбрасывать ее. Незачем было. И рынки от этого загрустили.
Индекс S&P500 потерял 0,76%, put/call-коэффициент ушел из бычьей зоны.
Хочу обратить еще на одну деталь на графике. VIX теперь постоянно находится в более высокой зоне, чем в августе-октябре: 15,5-17,5. ИМХО это медвежий знак.
Сценарий этой недели начинает развиваться по подобию прошлой. Первые два дня недели рынки росли, затем корректировались.
Вероятность повторения этого сценария подкрепляется тем, что в пятницу состоится одновременная экспирация опционов и фьючерсов – событие происходящее один раз в квартал и сопровождающееся высокой волатильностью.
В такие недели рынки часто в первой половине недели идут в одном направлении, во второй половине в другом направлении.
В связи с экспирацией в пятницу отмечу интересный факт, который вытекает как из наблюдения за Ticker Sense, так и за put/call-коэффициентом.
Рынок бычит долгое время, и выше 1450 пунктов по индексу S&P500 нет опционных премий.
Японская йена на мой взгляд сейчас является движущей силой EURO.
Японские инвесторы бегут из японских облигаций. Это почти незаметно, поскольку почти не отражается на доходности JGB – по причине того, что Банк Японии ведет валютные интервенции.
Что они покупают?
ИМХО, в основном они покупают EURO. Поэтому EURO растет относительно USD.
А именно японские инвесторы активно покупают европейские облигации, особенно Греции после повышения рейтинга.
USD покупать после того, как стало известно о том, что ФЕД будет ежемесячно вливать 85 млрд. долларов ликвидности как-то не очень хочется.
Доходность периферийных облигаций существенно снизилась, но все-равно остается высокой. Тем они и привлекательны.
Обратите внимание, насколько снизилась доходность облигаций Греции, Италии, Португалии и Испании с начала года.
Заметим, что тогда EURO/USD был 1,27, а сейчас 1,325.
Почувствуйте, как говорится, разницу.
Премия за риск в периферийных европейских облигациях и в EURO соответственно сейчас минимальна.
Так для сравнения выглядит доходность 10-летних US Treasuries; она на уровне начала года.
Вывод: на основании стоимости активов я не вижу у EURO потенциала вырасти выше 1,33-1,34.
С точки зрения теханализа разворот может произойти и раньше.
Разрешение «фискального обрыва» уже в ценах - считает Morgan Stanley.
Это совпадает с моей точкой зрения.
При этом цена имеет удивительное свойство растягиваться при каждой позитивной новости относительно переговоров.
Подобный феномен мы наблюдали в прошлом во время евросаммитов.
Я не могу утверждать, что это делается специально. Но манипуляция новостным фоном при этом идет совершенно явственно.
Полагаю, что цены еще можно 1-2 раза подобным образом вытянуть вверх, но не более.
Теперь в случае, если демократы и республиканцы договорятся, может последовать фикс, притом даже немедленно при объявлении новости.
Если же переговоры будут затягиваться, то ралли может продолжиться.
Такой вот новый рыночный парадокс мы наблюдаем.
Одним из главным драйверов риска сейчас, на мой взгляд, является диспозиция клиентов брокерских компаний, которые занимают длинные позиции по доллару в большинстве валютных пар (EURO/USD, GBP/USD, AUD/USD.
Корреляция EURO с RORO способствует покупке риска.
Крупные банки, многие из которых являются одновременно брокерами, не покупают USD, поскольку внутри «кухни» они стоят в шорте против собственных клиентов.
Главным событием сегодня станет выход германского IFO.
IFO является гораздо более важным индикатором состояния германской экономики, чем ZEW.
Ноябрьское значение оказалось лучше ожиданий и показало рост после 6 месяцев серьезного падения.
Сегодня ожидается еще более лучшее значение, чем в ноябре. Если ноябрьское улучшение окажется случайным ( а я думаю, что так оно и есть), это будет большим неприятным сюрпризом для DAX и EURO.
Можно верить в рыночные манипуляции, а можно не верить. Как Макс – он не верит.
Кому-то приятно оставаться в неведении.
Но скандал с Libor показывает, что сговариваются банкиры легко. Когда весь состав управляющих Банка Англии знает об этом уголовно наказуемом деянии, но при этом никто из виновных не отправляется в тюрьму.
Результатом стало лишь то, что на должность главы Банка Англии пригласили варяга.
Если рассматривать вчерашний рост с точки зрения теории конспирологии, мое мнение, что он был устроен с целью спасения Apple.
Слишком много крупных фондов и других институциональных инвесторов засело в акциях технологического гиганта, и они не в состоянии реализовать свои огромные пакеты.
Остается только рассчитывать на постоянный приток ликвидности от Феда, и что тот удержит акции Apple на плаву.
Вчерашний отскок внешне похож на локальный разворот. Во всяком случае свечная картина так выглядит. Они постарались максимально отдалить Apple от опасной черты.
Но нет объемов, как 16 ноября. Поэтому это не локальный разворот.
500 – это последний рубеж обороны быков. И они будут стоять здесь насмерть.
Очень вероятно, что теперь последует длительная консолидация в диапазоне 515-550.
НО я не сомневаюсь, что не позднее середины января последует пробой и Apple камнем полетит вниз.
Все американские фондовые индексы в понедельник выросли. Рост фьючерса продолжился ночью, и сейчас тот находится на максимуме прошлой недели, а также с 7 ноября.
Причиной роста стало сообщение о том, что между Обамой и Бонером состоялись переговоры, и якобы они о чем-то там договорились.
Рынки не обратили внимание на то, что уже спустя какое-то время помощник Бонера, отметив, что сделан шаг в правильном направлении, заявил, что предложение не может рассматриваться сбалансированным.
Мне кажется оптимизм чрезмерным и преждевременным, и сегодня во время американской сессии, когда Бонер с Кантором будут описывать новые предложения в палате представителей, где контроль у республиканцев, это четко проявится.
Если рассматривать вчерашний рост с точки зрения теории конспирологии (Макс, тебе не следует это читать), мое мнение, что он был устроен с целью спасения Apple.
Ticker Sense показывает, что настроения среди известных блогеров (гуру) на американском рынке акций продолжают оставаться бычьими и бычий сентимент даже усилился по сравнению с прошлой неделей.
Кроме USD/JPY, для которого типично расти в это время суток, ни один из других компонентов риска (высокодоходные валюты, EURO/USD, драгоценные металлы) не выказывают заметного оптимизма.
12 комментариев
