Сегодня начинается сентябрьское заседание ФОМС. Оно сделано двухдневным, чтобы главы Федеральных Резервных банков вместе с Бернанке имели возможность тщательно обсудить возможные действия.
Я полагаю, что, скорее всего, будет операция «Твист» и возможно, что уберут ставку, выплачиваемую на избыточные резервы.
Первая: Китай выразил свою озабоченность ситуацией в Европе не только словом, но и делом. Крупнейший государственный банк Китая приостановил валютные операции с несколькими европейскими банками. В их числе, естественно, французская троица (Societe Generale , Credit Agricole и BNP Paribas), UBS, чей трейдер недавно нанес банку убыток в 2 млрд. долларов.
Китайцы выразили скепсис по поводу европейских облигаций и изъявили желание увеличивать покупки американских.
Все ведут себя одинаково: PIMCO, первичные дилеры (см. статью), теперь китайцы. Везде идет авральное бегство в US Treasuries.
Вторая новость не менее впечатляющая. Крупные европейские концерны боятся держать деньги в крупных европейских банках и переправляют их на депозиты ЕЦБ. Так поступил концерн Сименс.
Сименс в конце 2010 года обзавелся банковской лицензией, что позволило ему по данным источника укрыть от 4 до 6 млрд. евро на депозитах ЕЦБ. Соответственно настолько уменьшились активы банков, в которых он держал свои счета.
Можно не сомневаться, что и другие крупные промышленные концерны делают то же самое. Бегство корпоративных капиталов – это серьезная вещь.
Коллапс европейской банковской системы приближается. Чтобы закрыть дыры в балансах, банки выводят деньги с развивающихся рынков. Достаточно посмотреть на динамику EURAUD. Это очень тревожные сигналы.
ЕВРОПА
Дефолта Греции сегодня наверно не будет, поскольку по сообщениям якобы греки договорились о чем-то с Тройкой. Но на 100% исключать нельзя, поскольку они все-время лгут.
Папандреу собирается провести референдум по поводу мер экономии и вообще по поводу сохранения евро. Бред какой-то... зачем сейчас проводить референдум? И так все ясно.
Агентство S&P понизило суверенный кредитный рейтинг Италии на одну ступень с «А+» до «А» с негативным прогнозом. Интересно, как обстоит дело у Италии с выплатами по облигациям?
РЫНКИ
Нельзя исключать, что маркетмейкеры попытаются сегодня-завтра устроить на фондовом рынке ралли на ожиданиях какого-нибудь сильного QE со стороны Феда. Однако очевидно, что если не будет увеличения баланса Федрезерва, а это на мой взгляд очень маловероятно, то настоящих стимулов для роста не будет и мы увидим затем завтра вечером очень серьезный фикс.
Американцам сейчас не выгодно помогать Европе. Когда там плохо – им хорошо. Все мчатся покупать американские казначейские бумаги. Сейчас это приоритетная задача.
А если рынки припадут, то это не страшно. Потом они опять вырастут.
В понедельник Штаты отрабатывали коррекционный паттерн, дневной диапазон S&P составил 1.9%, что опять довольно скромно на фоне предыдущих недель. Это уже второй день с небольшой волатильностью, и вся эта ситуация выглядит как подготовка к сильному движению. Достигнутые за понедельник уровни можно назвать локально равновесными, выросли-откорректировались, на ближайшее время вероятности развития ситуации в обе стороны примерно одинакова. Поэтому сейчас лучше ловить не направление, а волатильность. Если глянуть более широкий таймфрейм, текущий заход S&P наверх может застрять в уже неоднократно себя показавшей зоне сопротивления 1200-1220 и опять закончиться движением вниз. Однако, на мой взгляд, все-таки должны попробовать выйти вверх еще раз. Что касается нашего рынка, за ночь изменение внешнего фона незначительно, динамики нет, поэтому утро, а может и весь день, должны выйти относительно спокойными.
Амеры сходили к 1181 по фсипу и выкупились с возвратом под 1200, а сегодня снова на 1190, как и вчера утром перед нашим открытием (что само по себе может служить некоторым ориентиром). Обычно ФЕД не шортят заранее, так что вроде бы это не прощание с 1200, а консолидация под уровнем. С другой стороны, с текущих уровней рвануть вверх не очень камильфо, надо бы сначала припасть. И повторюсь, что могут не просто припасть, а сделать самостоятельный импульс к лоям года, все это весьма настораживает. Мне думается, что лучше дождаться уверенного выхода вверх и покупать на откате, чем брать лонги сейчас, возможно в начале нового похода вниз.
Нефть -2.5% за вчера, и у нее есть еще приличный потенциал для снижения. Я бы ожидал, что она сделает движение на опережение амеров, и если вниз, это будет еще один знак, что амеры пойдут к 1100.
Наши вчера охотно упали на процент по Мамбе, а вот ниже уходить не очень хотели. Очередные -5% показал ГМК, даром что гендиректор вдруг в середине дня заявил обратное сказанному вчера, что оказывается общество не будет выпускать конвертируемые облигации, типа это не гол, а штанга. Поздно! Веры менеджменту норникеля уже нет никакой. ГП на недельках стал смотреть на 155 снова, и хотя от 162.5 его уверенно выкупают, но и вверх уже он не идет как раньше при такой мамбе. Если лук и ГМК на уровнях конца прошлого 2010 года, то ГП и Сбер на уровнях 2009 года, и все это еще неадекватно дорого благодаря завышенной нефти.
В общем сегодня можно продолжить выполнять вчерашнюю задачу, двигаться к 1450-60 по мамбе, но сопровождать шортами такое движение трудно, заявок продавцов не хватает, периодически происходят мощные вздерги вверх. С другой стороны, есть ощущение, что рынок уверенно повели вниз после последней вершины на 1552 по мамбе в четверг, и высаживая внутри дня по стопам мелких шортистов, крупные игроки продолжают продавать и магистрально вести рынок вниз, и откупать проданное скорее всего будут все-таки значительно ниже или после Бени, если тот вдруг родит бычачью идею.
Вчера фондовые индексы США хоть и завершили торги в красной зоне, но все же сумели выкупить больше половины своих первоначальных потерь. Не дали рынкам уйти ниже уровней открытия два фактора: на рынке был спрос в бумагах высокотехнологических компаний (котировки акций Apple обновили исторический максимум), а также прогресс в переговорах Греции с ЕС, МВФ и ЕЦБ в части получения финансовой помощи. Не думаю, что инвесторы готовы серьезно рассматривать последний фактор в качестве причин для покупок акций. Просто индекс S&P-500 вчера получил поддержку на уровне 1189 п. и накануне заседания ФРС спекулянты так и не решились раскачивать лодку.
Позиции европейской валюты (EUR/USD 1,3610) во вторник утром остаются под давлением двух новостей. Во-первых, агентство S&P понизило суверенный кредитный рейтинг Италии на одну ступень с «А+» до «А» с негативным прогнозом. Во-вторых, сегодня в греческих СМИ появились сообщения о том, что правительство Греции планирует вынести вопрос о сохранении евро или возвращении к национальной валюте на референдум. Думаю, эти новости сегодня могут создать очередную напряженность в секторе госдолга проблемных стран еврозоны.
Цены на нефть марки Brentпосле вчерашнего падения, сегодня так и торгуются ниже отметки $110/барр. Тревожные перспективы мировой экономики столкнули цены на медь к девятимесячному минимуму $8330/т. Возле минимальных отметок за последний месяц находятся сейчас и цена на алюминий ($2345/т). Настроения сырьевых трейдеров зависят от результатов переговоров Греции с ключевыми международными кредиторами по получению шестого кредитного транша в объеме 8 млрд евро.
Открытие торгов на российских биржах во вторник мы, вероятно, увидим нейтральной зоне. Подъем фьючерса РТС на вечерней сессии на 1,15% сегодня утром нивелируется отрицательной динамикой настроений в американских индексах (S&P -0,6%). Индекс ММВБ вчера нарисовал поддержку на уровне 1485 п., от которой мы попробуем сегодня оттолкнуться в случае сохранения негативных настроений на европейских биржах. Мы ожидаем сегодня спокойный торговый день, поэтому бумаги нефтяных компаний, купленных накануне пока сохраним в своем портфеле. Уровень 148 тыс. по фьючерсу РТС – поддержка, ниже которой мы видимо, не пойдем до вечера среды, когда свой вердикт по монетарной политике объявит ФРС. Сейчас большинство участников рынка ожидает от ФедРезерва реализации Operation Twist - программы, направленной на снижение долгосрочных процентных ставок с одновременным повышением краткосрочных.
Сегодня группа Дикси опубликует финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2011 года. В 13-00 в Германии выходит индекс деловых настроений от ZEW за сентябрь. В 16-30 из США получаем данные по количеству выданных разрешений на новое строительство и числу закладок новых домов. В 17-00 МВФ опубликует доклад World Economic Outlook с пересмотренными экономическими прогнозами.
Шансы на то, что это эпохальное событие может произойти буквально завтра – вполне реальны.
Рост в акциях на прошлой неделе на мой взгляд имел главной причиной желание маркетмейкеров закрыть S&P500 выше 1200 пунктов, чтобы получить прибыль по проданным опционам.
Им это удалось, экспирация прошла, и теперь рынок может быстро отдать несправедливо завоеванное. Даже если не случится дефолта Греции, рынок вполне способен к моменту выхода решения ФОМС опуститься в район 1150-1160 пунктов.
Произойдет ли дефолт Греции или нет – не так принципиально сейчас для рискованных активов; пока не видно позитивных драйверов для роста рынков. Разве что, если в ближайшие дни будет изобретен какой-либо новый план оказания помощи Греции взамен старого неудавшегося. Представляется очень маловероятным, учитывая, что на выходных решение о предоставлении нового транша Греции было отложено до начала октября.
Двухдневное заседание ФОМС 20-21 сентября тоже пока не предвещает ничего хорошего.
Операция «Твист», о которой я писал, позитивна для доллара и негативна для рискованных активов. Даже если произойдет дефолт Греции, все-равно покупка активов по подобию QE2 пока маловероятна.
Ввиду важности этой темы. сегодня или завтра я напишу подробный обзор возможных сценариев решений, которые могут быть приняты на заседании ФОМС.
На российском рынке в пятницу не было таких сильных идей, как на американском, поэтому он выглядел значительно хуже.
Впереди продолжительное и возможно сильное (если произойдет дефолт Греции) снижение.
В пятницу Штаты пробовали продолжить растущую динамику, однако получилось слабо. Локальный максимум S&P, конечно, был обновлен, но далеко рынок уйти не смог, а дневной диапазон упал до вполне человеческих 1.7%, коррекция вниз напрашивалась. Наш рынок в пятницу смотрелся сильно хуже фона, энтузиазм покупателей иссяк не дождавшись коррекции Штатов. Понедельник S&P открыл гэпом вниз, локальная динамика на утро остается негативной. Таким образом вдобавок к негативной пятнице добавим гэпы вниз на открытии, что может вернуть местным трейдерам интерес к покупкам. Впрочем, все зависит от того, насколько глубоко Штаты решат скорректироваться в понедельник и как быстро они нащупают локальное дно.
Амеры даром в пятницу пыжились и закрывали неделю на хаях разворотной свечой, зря выходили к 1210 по фсипу, на их уловки среагировала ростом только перепроданная европа, а наши сурово торговались все ниже и ниже и закрылись на лоях дня при -0.9% по мамбе, которая умудрилась на таком фоне закрыть неделю дожиком (на 1511), на равном расстоянии от хаев и лоев недели. Забавно было наблюдать, как совет директоров ГМК принял решение о байбеке по заоблачной цене, а потом отправился искать деньги (выпускать облигации))), за что и получил -5.5% за сессию по акциям общества, вот юмористы. Мне уже давно кажется, что Дерипаска и Потанин в одной упряжке, оба заложили в банках свои пакеты акций, и теперь правдами и неправдами стремятся увеличить их залоговую стоимость, действуя на первый взгляд в конфликте, но на более внимательный взгляд играя вполне дружелюбно и согласованно. Но доверие рынка похоже уже исчерпано, цена ГМК должна быть около 4000, а не выше 7000.
Сегодня утром фсип 1191 (-1.45%), и наши откроются вниз, и конечно логично было бы выйти в ноль, а не удваивать минус, ведь разве не под этот вариант открытия в понедельник наши так негативно отторговались в пятницу? А вот как раз может быть и нет. Если посмотреть на недельки, то у мамбы имеется возможность пойти к 1410 по мамбе, тем более что три раза поход вниз прерывался на самом интересном месте - у 1470. Дали бы вовремя 1450 по мамбе, а не пыжили бы три раза с надрывом к 1550-60, и некому было бы играть на опережение вниз, а так куплено огромное количество лонгов слишком высоко, чтобы удержать рынок, если он направится вниз, например, вследствие падения нефтяных котировок. Другой вопрос, а найдется ли достаточное количество продавцов надлежащего качества?))
В общем по амерам легко представить поход к 1150 до среды, а по нам 1440-50 по мамбе, дальше или разворот вверх на Бене, или закрытие сентября на лоях месяца с новыми лоями года в октябре. Скорее всего новые лои года будут в октябре полюбасу, так что кто надеялся тихо сидеть, вколов лонги, и ждать прихода, тому могут еще поломать кайф и не однажды. Может я излишне пессимистичен, но так безопаснее, в августе эта осторожная позиция себя оправдала.
В пятницу американские фондовые индексы решили продолжить набор высоты, начатый в начале прошлой недели. За 5 непрерывных дней роста индекс S&P-500 взлетел на 8% достигнув уровня сопротивления на 1220 п. - лучшая неделя с начала июля. Официальный повод к оптимизму – попытки европейских лидеров ограничить последствия кризиса суверенного долга в регионе. Другой причиной задерга вверх была пятничная квартальная экспирация фьючерсов и опционов. В периоды сильных движений участники рынка не акцентируются на выходящей статистике, которая пока остается слабой. Индекс потребительских настроений Мичиганского университета в сентябре составил 57,8 п. против прогноза 57 п. на фоне сохраняющейся слабости на рынке труда, почти незаметного роста доходов потребителей и волатильности в фондовых биржах.
В эти выходные прошла неофициальная встреча лидеров Еврогруппы, на которой было решено отложить до октября решение о предоставлении Греции следующего транша кредита, размер которого должен составить Е8 млрд. Чтобы получить эти средства, Греции нужно доказать, что она выполняет взятые обязательства и соблюдает меры жесткой бюджетной дисциплины, иначе в октябре страна объявит дефолт. В понедельник Греция может объявить о новых мерах по стабилизации бюджетного дефицита. Но пока все эти усилия местных властей привели лишь к углублению падения ВВП (во II квартале падение ВВП составило 7,3% г/г, против ранней оценки в 6,9%). Отсутствие позитива по Греции после выходных негативно отражается на динамике европейской валюты (EUR/USD 1,3655), фьючерсах на сырьевые товары (Brent $111,4/барр) и фондовые индексы (S&P -1,7%).
На этом фоне в понедельник торги на российских биржах откроются с гэпом вниз около одного процента. Думаю, сегодня индекс ММВБ будет искать поддержку на отметке 1485 п. Стоит ли играть дальше вниз после такой просадки, ведь основной негатив уже будет заложен в низкое открытие рынка? Думаю, сегодня мы все же увидим дисконтирование наших индексов из-за отсутствия позитивных новостей по Греции. Но насколько сильным будет это снижение? Думаю, большая часть игроков не станет агрессивно продавать свои активы в преддверии заседания ФРС (20-21 сентября). Не исключено, что ФРС не предложит никаких новых мер стимуляции экономике, что разочарует рынки. Поэтому, если индекс ММВБ в середине этой недели пробьет отметку 1450 п., снижение будет продолжено к уровням 1420-10 п.
Сегодня компания Полюс-Золото опубликует финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2011 года. В понедельник в 18-00 в США выходит индекс деловой активности на рынке жилья за сентябрь.В 18-30 Президент США Барак Обама выступит с рекомендациями по сокращению долга.
Вчера выяснилось, на какой идее всю неделю происходил рост. ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии и Национальный Банк Швейцарии совместно с Федрезервом объявили о начале операций по обеспечению банков долларовой ликвидностью. Это будет 3-хмесячное фондирование, первый аукцион проводится 12 октября.
Нет сомнений, что некоторые участники знали о готовящемся решении. О чем и свидетельствовало неторопливое, но уверенное ралли в евро и рискованных активах с начала недели.
Фондирование при предоставлении должного обеспечения носит неограниченный характер и это конечно облегчит тяжкое положение европейских банков. С другой стороны эта мера решает проблему ликвидности, но не проблему платежеспособности банков.
Поэтому оптимизм носит временный характер и представляется мне несколько искусственным.
Истинная причина ралли мне видится в другом. Слишком много участников рынка заняли медвежьи позиции и маркетмейкеры в предверии экспирации опционов, которая должна состояться сегодня, решили загнать индекс S&P500 выше уровня 1200 пунктов. Думаю, что 1-3 недели назад мало кто из участников рынка предполагал, что рынок сумеет к сегодняшнему дню остаться выше 1200 пунктов и поэтому многие контракты истекут без денег.
Впрочем, это ралли может еще продолжиться некоторое время, если будут, например, раскрыты какие-то детали принятого решения. Или на идее, что на заседании ФОМС будет принято какое-то решение по покупке активов. Подобно ралли, которое состоялось после выступления Бернанке 26 августа в Джексон Хоуле. В этом случае 21 сентября мы увидим жесткий фикс.
ВЗГЛЯД НА СИТУАЦИЮ С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ US TREASURIES
На рисунке видно, что доходность 10-летних бумаг с минимумов сентября увеличилась почти на 0,2%.
Сейчас корреляция US Treasuries с рынком акций работает почти идеальным образом. Если предположить, что коррекция продолжиться еще до верхней границы канала, то это будет соответствовать 1220-1230 пунктов по индексу S&P500.
Дальнейшего движения вверх доходности текущая рыночная ситуация не предполагает.
Если на заседании ФОМС будет запущена программа «Твист» (наиболее вероятный вариант), доходность 10-леток может быстро упасть до 1,5-1,7%. Это будет негативно для рискованных активов.
Обеспечение американского бюджета дешевым фондированием является сейчас приоритетной задачей для американских монетарных властей.
Последний отчет PIMCO свидетельствует о том, что крупнейший в мире фонд облигаций с июля по август вдвое увеличил свои вложения в казначейские облигации США, притом главным образом в длинную (долгосрочную) часть кривой доходности.
Такое позиционирование PIMCO является серьезным рыночным сигналом на то, что рост рискованных активов не окажется долгим.
В четверг пробойный импульс продолжал двигать S&P вверх, день таким образом вышел однонаправленным с несколько уменьшившимся диапазоном в 2.5%. Похоже, из этого движения получится третья волна восстановления, цель можно предположить в районе 1240. Наш рынок опять закрылся на локальной коррекции внешнего фона и пропустил хорошее движение вверх, поэтому снова имеем гэпы вверх на открытии. Вчера гэпы закрыть не удалось, два открытия с гэпами будут тянуть рынок вниз и возить быков на стопы на любом локальном негативе. А он, скорее всего, не заставит себя долго ждать, потому что после нескольких дней роста подряд Штаты должны уже притормозить и немного попилиться.
Амеры ожидаемо прошли +20 пунктов вверх, и поднялись выше 1200 по фсипу. У них рисуется шикарная разворотная неделька, как и у европы, и скорее всего до Бени им мало что может помешать расти, уж больно подъем выглядит уверенным. Но веры такому росту нет))
Наши же вчера вы в моменте показывали +3% по мамбе, но к закрытию сдулись до +1.35%, причем ГП до нуля, а Лук и РН недалеко от нуля закрылись. Колбасня был знатная, ГМК три раза от 7700 поднимался на +100 рублей за 3-10 минут, и потом сдувался обратно, Лук поднялся на объемах к 1782, и потом за час упал на -40 рублей (а к закрытию и на все -50), упал на фантастических объемах, 2 млн. лотов за час падения! ГП от 170 упал ниже 167 за час на обороте 31 млн лотов за час - это фантастические обороты для часовика, что-то это должно значить. Сегодня есть все предпосылки подняться выше вчерашнего хая в 1552 пункта по мамбе, но тогда уж надо проходить и выше 1560, и выходить к 1570 - смогут наши совершить такой подвиг? - сомневаюсь, если честно, вчерашние заливы подсказывают самостоятельную игру, отличную от внешнего фона, пятница опять же...В общем торопыгам стоит сократить лонги на гэпе, терпеливым - у вчерашних хаев, а ждать уровни выше - это удел упертых)))
Вчера фондовые индексы США уже 4-й день подряд завершили торги ростом. Конечно, можно притянуть этот оптимизм к совместной операции Центробанков по предоставлению ликвидности и возможному улучшению ситуации на долговом рынке еврозоны, но на наш взгляд было все более прозаично. Дело в том, что в Америке в пятницу одновременно истекает срок действия квартальных опционов и фьючерсов на индексы и акции (Quadruple Witching Day) – думаю это и есть истинная причина ажиотажного подъема на фоне удручающей статистики. В Штатах вчера наблюдались продажи крупных пакетов путов в ETF-фондах открытых в конце августа и начале сентября, что может быть истолковано как растущий оптимизм среди инвесторов, либо как отказ от «медвежьих» позиций. Кстати, объемы торгов вчера на Уолл-стрит почти по всем секторам акций были на 25-50% ниже среднегодовых.
Вышедшая вчера макростатистика показала, что индекс деловой активности в производственном секторе штата Нью-Йорк в сентябре снизился до -8,8 п. против -7,7 (прогноз: рост показателя до -3,9%). В августе базовый индекс потребительских цен в США вырос на 0,2%, увеличившись на 2% г/г – максимальные темпы роста с ноября 2008 года. Число первичных обращений за пособием по безработице поднялось на 11 тыс. до 428 тыс. – максимальный уровень с конца июня. Не думаю, что глобальные игроки на фоне роста биржевых индексов не видят сползания американской экономики в новую рецессию.
Вчера определенную поддержку фондовых индикаторам в Европе и США оказало сообщение о том, что ЕЦБ предоставит европейским банкам долларовую ликвидность в рамках трех кредитных операций сроком на три месяца. Цель акции? Ослабление напряженности на рынке межбанковского кредитования в еврозоне. А с чего вдруг такие внезапные экстренные меры? Помнится, подобные действия были отмечены в жесткую фазу финансового кризиса 2008 года. Думаю, без афиширования истинных проблем европейских банков, сейчас проходят плановые мероприятия по подготовке к контролируемому банкротству Греции этой осенью.
В пятницу мы ждем открытия торгов на российских биржах в плюсовой зоне. Вчера вечером индекс ММВБ завершил торги на уровне (1525 п.) наклонной поддержки растущей формации. Вчерашнее нейтральное закрытие торгов в Бразилии, невнятная утренняя динамика торгов во фьючерсе на S&P(+0,12%) и отсутствие поступательного движения вверх по паре EUR/USD(1,3860) не дают сегодня преимуществ ни биржевым «быкам», ни «медведям». Но на выходные лучше уйти без позиций, так как на биржах в Штатах растет вероятность коррекции. Думаю, торги днем на ММВБ будут достаточно скучными, поскольку самая важная статистика из США выходит только 17-55. Это будет сентябрьский индекс потребительских настроений от университета Мичигана (прогноз: 56,6 п.), который является опережающим экономическим индикатором. Не стоит также забывать, что в пятницу состоится неформальный саммит министров финансов ЕС во Вроцлаве, в ходе которого будут обсуждаться варианты выхода из сложившегося долгового кризиса.
«Если мы не ампутируем то, что спасти уже нельзя, мы рискуем распространить заражение по всему телу» - заявил несколько месяцев назад финский политик Тимо Соини.
Речь шла о Греции. Ее надо ампутировать от еврозоны, и чем раньше, тем лучше.
Однако доктора Меркель и Саркози, которые провели вчера врачебный консилиум по телефону с участием премьер-министра злополучной Греции, решили, что ампутировать пока еще рано и если еще вколоть транквилизаторов, то больной орган заживет.
На самом деле заражение уже распространилось по всему телу, и прежде всего оно глубоко проникло в банковский сектор Европы.
Агентство Moody’s понизило вчера рейтинги двум французским банкам Societe Generale и Credit Agricole на одну ступень, но эта новость была воспринята рынком позитивно, поскольку ожидалось большее снижение.
Акции SocGen демонстрируют дикую волатильность: вчера они торговались в начале сессии -8%, но закончили сессию ростом +15%.
Глава SocGen Frederic Oudea проводит «роудшоу» в Нью-Йорке, объясняя инвесторам, что все это временные трудности и банк в прекрасном состоянии.
Рыночная капитализация банка сейчас составляет 12 млрд. евро при стоимости активов в 1,3 трлн. евро. Это составляет всего 1%. Бизнес Societe Generale не имеет аналогов. Худший по этому показателю в Америке Bank of America имеет значение 3,3%.
Внизу график, который показывает % активов и пассивов крупнейших европейских банков, имеющих продолжительность меньше 1 года по отношению к общему размеру активов и пассивов.
У SocGen здесь самая неблагоприятная ситуация. У него нет шансов на самостоятельное спасение. Единственное, что его может сохранить – это национализация.
У других крупнейших французских банков дела чуть получше. Но они являются по сути такими же банкротами, как и SocGen.
Если сравнить долговые активы трех крупнейших французских банков BNP, Société Générale и Crédit Agricole с долговыми активами трех крупнейших американских банков (Bank of America, JP Morgan and Citigroup), то окажется, что три американских банка имеют долговых активов на 5,86 трлн. долларов, или 39% от ВВП страны, в то время как общие долговые активы трех крупнейших французских банков приближаются к 4,7 трлн. евро, что составляет 250 % от ВВП Франции.
Крупнейшие французские банки, так же как и многие другие европейские, прекратили получать фондирование от американских фондов денежного рынка.
Состояние банковской системы Европы близко к катастрофе.
Рынок на этой неделе торгуется беспорядочно и бессмысленно, как это часто бывает в недели, когда происходит одновременно экспирация и месячных и квартальных фьючерсов и опционов.
Вчера неизвестно на чем S&P500 выскочил в район 1200 пунктов, но задержаться там надолго не сумел. Последние сессии индекс ходит, как правило, 3 дня вверх, три дня вниз. Сегодня S&P500 может сделать еще одну попытку прорваться в район 1210-1220 пунктов, но все-таки гораздо более вероятен уже сегодня разворот вниз. Поводов для движения вниз хоть отбавляй, но помимо объективных условий есть еще маркетмейкеры, которые делают все возможное, чтобы рынок шел не в ту сторону, в которую направлено большинство позиций игроков.
В целом индекс S&P500 пока остается в рамках сформировавшегося медвежьего флага.
Скорее всего индекс S&P500 будет отрабатывать в эти два дня сходящийся треугольник и к моменту экспирации будет тяготеть к уровню примерно 1160-1165 пунктов.
Рынок торгуется очень противоречиво. Например, индекс S&P500 (прокси риска) растет последние три дня, в то время как азиатские валюты (тоже прокси риска, но валютный) усиленно распродаются в те же три дня.
А как торгуется Америка относительно развивающихся рынков ?
Так выглядит отношение индекса развивающихся рынков к индексу S&P500.
Если оценить это соотношение с точки зрения теханализа, то произошел прорыв вниз консолидации, которая продолжалась с осени прошлого года.
Не с этим ли было связано сильное падение азиатских валют за последние дни?
До заседания ФОМС остается не так уж много времени и это событие уже с понедельника начнет оказывать влияние на рынок. Я ожидаю, что никаких покупок активов на нем объявлено не будет. Максимум, что они решат – операция «Твист» (продажа казначейских бумаг с коротким сроком погашения и покупка с длинным).
На мой взгляд, эта операция, при которой снижаются доходности активов с фиксированной доходностью, позитивна для доллара и негативна для рискованных активов.
Put/call коэффициент, хотя вчера отторговался с понижением, но значение 1,05 является медвежьим и 50-дневная средняя скользящая показывает устойчивое продолжение нисходящего тренда.
Полагаю, что на следующей неделе этот хаос несколько упорядочиться, и рынки продолжат закономерный уход от риска.
Рынок торгуется беспорядочно и бессмысленно, как это часто бывает в недели, когда происходит одновременно экспирация и месячных и квартальных фьючерсов и опционов.
Вчера неизвестно на чем S&P500 выскочил в район 1200 пунктов, но задержаться там не сумел.
Скорее всего индекс S&P500 будет отрабатывать в эти два дня сходящийся треугольник и к моменту экспирации будет тяготеть к уровню примерно 1160-1165 пунктов.
Агентство Moody’s понизило рейтинги двум французским банкам Societe Generale и Credit Agricole на одну ступень, но эта новость была воспринята рынком позитивно, поскольку ожидалось большее снижение.
Акции SocGen торговались вчера в начале сессии -8%, но закончили сессию ростом +15%.
Рынок торгуется очень противоречиво. Например, индекс S&P500 (прокси риска) растет последние три дня, в то время как азиатские валюты (тоже прокси риска, но валютный) усиленно распродаются в те же три дня.
Сегодня много существенной статистики, которая будет оказывать влияние на ход торгов.
Полагаю, что на следующей неделе этот хаос несколько упорядочиться, и рынки продолжат закономерный уход от риска.
В среду S&P уверенно пробил верхнюю границу треугольника и дотянулся до максимума прошлой недели, дневной диапазон вновь увеличился и составил внушительные 4.2%. После сильного прорыва вверх Штаты сразу ушли в коррекцию, но в треугольник все равно вернуться не получилось, поэтому считаем это движение пробоем и ждем дальнейшего развития ситуации наверх в горизонте нескольких дней. Впрочем, на этой неделе любое развитие проходит через внушительные пилы, так что скучно в любом случае не будет. Наш рынок закрылся на коррекции S&P и финальное движение вверх пропустил, ждем гэпов на открытии процента полтора вверх. Поскольку локальная динамика внешнего фона негативна, в течение дня можем попробовать их закрыть.
Сделали амеры сильное движение на 40 пунктов и даже больше, причем все-таки вверх, прошли выше 1190 по фсипу, но сегодня утром ниже 1180. Вопрос с экспирациями фактически будет решен сегодня, а не в пятницу, и по-прежнему ничего внятного предположить нельзя, ну разве что вверх пока более логично, чем вниз, но к движению вверх у меня лично веры нет.
Брент около 109, и это уже интересно, нефтяные котировки умеют двигаться если что очень быстро, так что по нефти можно ожидать продолжения снижения.
Наши вчера сразу после гэпа вниз пришли на лои предыдущего дня, но потом выкупились, ведомые Хозяевами, в уверенный плюс. Удалось проколоть 1520 по мамбе, но под закрытие прошла волна фикса, и закрытие оказалось ниже 1505. Сегодня скорее всего будет попытка выйти к вчерашним хаям, а вот потом будет интересно, 167.5-168 - не очень сильное сопротивление по ГП, как и 1750-55 по луку, как и 220-221 по РН. И если эти уровни пройти, то открывается дорога вверх еще на пару процентов, но вчерашний день показал, что брать эти уровни рынок был не готов. Внятной торговли видимо на этой недели уже не будет. Глядя на дневные графики, можно ожидать продолжение роста к 1540 по мамбе, а глядя на недельки - еще ничего не ясно, неделя может закрыться у 1500 и ниже. Так что соблюдаем осторожность и играем уменьшенными объемами.
Американские инвесторы подняли вчера свои фондовые индексы вслед за своими коллегами из Старого Света. Сейчас все взоры инвесторов направлены на Европу, а там вчера наблюдались оптимистичные настроения на фоне благоприятного внешнего фона. Как это обычно бывает в дни роста, рынок перестает реагировать на плохие новости, концентрируясь на хороших. Нового яркого позитива, по сути, не было. Было лишь пережевывание старой жвачки из надежд на то, что распространение долгового кризиса в Европе будет сдержано. А вот негатив присутствовал: австрийский Парламент отверг поправки в план EFSF; объем розничных продаж в США в августе остался без изменений, при прогнозе роста на 0,2%; согласно последним прогнозам в III квартале доходы крупнейших американских банков могут сократиться на 8-30% г/г. Интересно, что вчера при достижении индексом S&P-500 отметки 1200 п. активизировались продажи, которые «украли» к закрытию больше трети дневного прироста.
Вчера вечером лидеры Франции и Германии подтвердили соглашения о финансовой помощи Греции, в рамках июльского саммита, дабы не допустить выхода греческого долгового кризиса из-под контроля. Афины, в свою очередь, заверили европейских партнеров в своей твердой решимости проводить намеченные экономические реформы и выполнить все взятые на себя обязательства. То есть, по сути, в среду не прозвучало никаких новых предложений об улучшении ситуации с греческими долгами. Если это и был повод для оптимизма на рынках, то думаю не за горами новые разочарования.
Ситуация на валютном рыке за последние сутки не претерпела существенных изменений. Пара EUR/USD пробует плавно отойти от недельных минимумов (1,3720). Цены на нефть марки Brent не пошли в рост, вслед за фондовыми индикаторами, а так и остались на отметке $112/барр. Азиатские фондовые индексы сегодня хоть и торгуются преимущественно в зеленой зоне (MSCI Asia +0,8%), в течение сессии здесь преобладает нисходящая динамика после высокого открытия.
Открытие торгов на российском рынке акций 15 сентября мы ожидаем увидеть в позитивной зоне. Сегодня день экспирации расчетных фьючерсов и опционов на индекс РТС. Динамика наших торгов в такие дни часто не следует за сигналами, идущими с внешних рынков. Есть высокие шансы на то, что к обеду наши индексы покажут хороший, рост. Для нас не будет удивлением, если мы увидим индекс ММВБ возле отметки 1540 п., а фьючерс РТС возле отметки 165 тыс. п., тем более что новостной фон пока играет на стороне биржевых «быков». После 15 часов мы советуем зафиксировать спекулятивную прибыль от роста.
Сегодня в 13-00 ждем данных из еврозоны по индексу потребительских цен за август и по изменению уровня занятости. В 16-30 выходит статистика из США по количеству обращений за пособием по безработице и сальдо платежного баланса за 2 квартал. В это же время выходит индекс потребительских цен за август (прогноз: 0,2%) а также индекс деловой активности в производственном секторе Нью-Йорка за сентябрь (прогноз: -4 п.). В 17-15 ждем статистики по объему промышленного производства и загрузке производственных мощностей в США за август. Наконец, в 18-00 ждем индекса деловой активности в производственном секторе Филадельфии за сентябрь (прогноз: -15 п.).
Вчера в конце американской торговой сессии по рынку был пущен слух о том, что крупнейший китайский суверенный фонд якобы заинтересован в покупке итальянских облигаций. Американский рынок торговался в этот момент примерно -1,5%, а закрылся через час +0,7%.
Запущен этот слух был, надо сказать, очень своевременно, поскольку сегодня состоится первый в этом месяце аукцион по долгосрочным итальянским бумагам и он вызывал очень большие опасения.
График погашения на сентябрь у Италии чрезвычайно тяжелый.
Такой прием в игре в покер называется блеф. У игроков в «итальянский покер» он получился превосходно.
ИМХО сегодня им кровь из носу необходимо, чтобы этот аукцион прошел успешно. И я думаю, что ради этого крупные банки при посредстве ЕЦБ могут даже договориться между собой и обеспечить этот успех.
Если это случится, то мы сегодня днем увидим продолжение отскока в евро и рискованных активах. Но это все-лишь обеспечивает временную передышку перед неминуемой грозой, которая грянет в очень близком будущем.
Ситуация с европейскими банками близка к полному коллапсу, о чем свидетельствуют торги их акциями. В наиболее тяжелом положении SocGen (Франция), которому без помощи осталось жить недели две, не больше.
Агентство Moody’s может исполнить угрозу понизить рейтинги французским банкам.
Таким образом, в лучшем случае эта временная эйфория может продолжиться еще день-два, но, возможно, она резко прекратиться уже сегодня, когда поступят сообщения с итальянского аукциона по размещению государственных долговых бумаг.
Вчерашние торги 3-летними бондами США показали доходность 0,34%, что оказалось ниже трехмесячного Libor. Такое было последний раз три года назад и тоже свидетельствует о силе стресса. Бегство в US Treasuries продолжается.
Поддержка в Штатах все-таки отработала, хотя и несколько ниже, чем ожидалось. S&P успел хорошо сходить и вниз, и вверх, дневной диапазон опять вышел достаточно высоким, 3.1%. Существенная часть роста случилась уже после нашего закрытия, поэтому ждем гэпов вверх. По всей видимости, теперь S&P пойдет тестировать сопротивление, которое лежит в районе 1190, в паре процентов выше текущего уровня. Диапазон в Штатах сжимается не так быстро, как хотелось бы, ложных движений на этой неделе будет много.
Амеров вчера постоянно макали в сторону 1120 по фсипу, но после открытия основной сессии на сцену вышел большущий слон, который стал поднимать рынок, и в итоге ему удалось вздернуть фсип под 1160. На этой неделе в пятницу квартальные экспирации, движения наверное будут резкими и нелогичными, однозначно будет борьба, рынок будет колбасить, большие свечи вверх будут сменяться такими же вниз, судя по всему.
Нефть не падает, 112 по бренту, более непадающей нефти я и не помню за последние годы. И это странно.
Наши вчера сломались только до 1472 в моменте (-3.4% по мамбе), после чего опять стали бороться за выход к 1500, что удалось. При слабых ГП и Сбере опять как и на 1700 по мамбе сильными стали Лук и ГМК. Рынок очень упрямый, выкупается после проливов, сегодня утро начинается с атаки бычков, потом посмотрим, идеально если дадут шорт на процент выше точки открытия, уровни открытия наверное будут повторяемы, а вот закроем ли гэп полностью в ноль - пока непонятно. Лучше играть в такое мутное время уменьшенным объемом, с небольшими целями по прибыли (до процента к позе), на таком расколбасном рынке стоит 80-90% времени быть в кэше - больше интересных возможностей можно будет использовать. Рынок нервный, поэтому 2-3 свечи в одну сторону подряд - это уже много и является поводом играть на возврат.
Вчера фондовые индексы США завершили торги в плюсовой зоне, благодаря рывку вверх под закрытие сессии. Если пятницу инвесторы считали, что над Грецией нависла угроза дефолта, то уже понедельник страхи исчезли, и появился аппетит к покупке риска на биржах. Что случилось за столь кроткое время? Вчера Афины озвучили новый пакет мер жесткой бюджетной экономии на сумму 2 млрд. евро, что делает возможным предоставление стране очередного кредитного транша этой осенью. И, наконец, Италия заручилась финансовой поддержкой со стороны Китая. А именно: CIC намеревается приобрести итальянские суверенные бонды и инвестировать средства в стратегические компании Италии. Иными словами: было бы желание, а повод для роста всегда найти можно.
Позиции валютной пары EUR/USD несколько усилились за последние сутки, но пока на пути ее роста стоит отметка 1,3690, пробой которой будет означать движение как минимум до уровня 1,3730. Цены на нефть марки Brent($112,85/барр) к утру вторника торгуются более, чем на полдоллара выше уровней вчерашнего закрытия нашего рынка. Фьючерсы на сырьевые товары также дружно показывают небольшой рост: медь +0,9%; никель +0,35%; алюминий +0,8%. Торги на азиатско-тихоокеанских биржах сегодня проходят в основном в позитивной зоне.
Во вторник мы ожидаем открытия торгов на наших биржах с гэпом вверх около 1%. Вчерашняя сессия показала отсутствие желания отечественных игроков продавать наш рынок вслед за ухудшением внешнего фона. Дополнительным фактором силы биржевых «быков» стал переход фьючерса РТС в зону контанго за 3 дня до экспирации. Таким образом, в наших индексах складываются предпосылки для того, чтобы пойти выше с текущих уровней. Пока индекс ММВБ будет находиться ниже отметок 1510-15 пунктов волатильность и неуверенность еще будет сохраняться в позициях инвесторов, однако, преодоление этого рубежа сулит усилением покупок и движением к уровню максимума прошлой недели – на 1555 п. Позиции в бумагах Сбербанка и Газпрома, купленных вчера стоит держать с расчетом на рост к концу недели. Акции нефтяников сегодня будут поддерживать выросшие цены на нефть, а банкиров будет подбадривать озвученная новость о намерении КНР вложиться в экономику Италии.
Сегодня пройдет заседание совета директоров ГМК НорНикель по вопросу об обратном выкупе акций компании. Во вторник в 16-30 ждем статданных из США по ценам на экспорт и импорт за август.
Банкротство Греции стоит на повестке дня. Рынки оценивают вероятность этого события процентов в 90, неизвестно только когда это произойдет (если смотреть на CDS и доходности облигаций, то и на все 100).
Американский фьюч сейчас торгуется примерно -0,5% в районе нижней границы медвежьего флага.
В ближайшие два дня мы с большой вероятностью увидим пробитие этого флага вниз и последующее снижение в район 1125 пунктов. На этой неделе может быть высокая волатильность, поскольку ситуация вокруг европейского долгового кризиса накалена настолько сильно, что рынки будут остро реагировать на каждое новостное событие.
То, как торгуются фондовые рынки Франции и Германии, все более напоминает 2008 год; не так уже далеко осталось до минимальных уровней того года.
Во вторник состоится аукцион по долгосрочным облигациям Италии, плохие результаты которого могут тоже спровоцировать панику.
Если в течение недели появятся какие-то позитивные новости в плане Греции, может последовать временный отскок в район 1170-1180 пунктов. Если неминуемость дефолта будет становиться все более очевидной, то возможно снижение к концу недели и в район 1110-1115 пунктов.
Таким я вижу примерный сценарий этой недели.
Совершенно невозможно предугадать, что последует вслед за дефолтом Греции, поскольку это будет означать коллапс европейской банковской системы.
Думаю, что сейчас вовсю идет подготовка к этому неминуемому событию. В отношении Германии уже даже были сообщения на эту тему.
Теоретически оно может произойти в любой момент, но думаю, что все-таки если это случиться в сентябре, то во второй половине месяца, когда станет ясно, что Греции не удастся оплатить очередной транш.
Возможно предвестником этого события станет какая-нибудь внеплановая встреча Меркози (Меркель+Саркози) или более широким составом глав государств еврозоны, поскольку маловероятно, что они станут решать судьбу Греции по телефону.
Штаты в пятницу опять устроили сильное движение, дневной диапазон серьезно увеличился и составил 4.1%. S&P одним махом долетел до линии поддержки сходящегося треугольника последних двух недель (картинка). Существенная часть падения случилась уже после нашего закрытия, поэтому ждем с утра на нашем рынке гэпов вниз. Велика вероятность, что поддержка в Штатах выполнит свою работу и развернет рынок вверх, однако без борьбы в любом случае не обойдется, поэтому ждем в понедельник пилу внутри дня и небольшой - относительно пятницы - дневной диапазон. Треугольник должен развалиться в течение этой недели, поэтому пила может получиться и на дневках, а итоговое направление пробоя может послужить сигналом в среднесрочном горизонте.
Фсип уже в районе 1140, и намекает на проход к 1120, а там ведь и тест 1100 может потребоваться. При этом Азия (например Япония) и Европа (немцы, например) на новых лоях года. Только один рынок принимает на себя муки стойкого оловянного солдатика в огне - российский. Кто-то считает, что мы будем изображать сказочных героев до 15-сентября, дня экспирации наших фьючей, кто-то думает, что нас поддерживает нефть, брент выше 111, но на самом деле люди набрали позиции в августе и не хотят на те лои, и стараются не продавать, стараются держать рынок. Думаю, реально многие в кэше, полагаю, что нереально большой процент игроков без позиций, иначе никак не объяснить идиотское поведение нашего рынка.
В пятницу мы упали, но мамба, хоть и закрылась на -2.5%, все равно 1518, что несомненно никак не соответствует внешнему фону, и надо бы пару процентов сбросить, нам нужно по уму на 1450-60, если амеры пойдут ниже, то мы дойдем туда наверное не сегодня, так завтра. А потом будем смотреть. Нерыночное поведение продавцов на рынке - ключ к неожиданным ценам в итоге)) представьте на обычном сельском рынке продавец огурцов ставит за них цену парного мяса, и ниже продавать не хочет (как например продавцы ГМК))). Таких продавцов надо обходить стороной, по возможности постаравшись незаметно стащить огурчик нахаляву.
В пятницу фондовые индексы США провели торги в глубоком минусе вслед за европейскими биржами. В пятницу появились слухи о том, что в предстоящие выходные может быть объявлен дефолт Греции. Подкреплялось это суждение тем, что член управляющего совета ЕЦБ Юрген Штарк собирается покинуть пост в ЕЦБ в связи с тем, что он выступает против политики покупки облигаций, которую проводит сейчас европейский Центробанк. На этом фоне подиндекс финансового сектора в S&P-500 упал на 3,2%. Снизившиеся цены на нефть ударили по позициям акций американских нефтяных компаний (XOI -2,98%).
К сожалению, на саммите министров финансов и руководителей ЦБ стран G-7, прошедшем в эти выходные, не было достигнуто никаких соглашений по мерам поддержки экономического роста. При этом в СМИ появились сообщения о том, что Германия уже готовит планы поддержки своих банков на случай дефолта Греции. Все эти страхи и риски трансформировались в обесценение позиций европейской валюты: пара EUR/USDсегодня упала до отметки 1,3525 – минимум с середины февраля этого года. Цены на нефть марки Brent, хоть и упали до уровня $111,5/барр, но пока остаются выше сентябрьских минимумов ($109,8/барр). Сегодняшние торги на азиатских биржах проходят в зоне сильного снижения: MSCIAsia -2%.
Российские фондовые индексы начнут неделю в негативном ключе. Гэп на открытии торгов в котировках ликвидных бумаг может составить около 2%. В пятницу вечером индекс ММВБ подошел к отметке 1514 п. – уровень наклонной поддержки краткосрочного растущего тренда, начавшегося 19 августа. Однако сегодня, индекс ММВБ будет тестировать минимальные отметки прошлой недели, расположенные на уровне 1487 п. Если участникам рынка удастся удержать этот рубеж, думаю от него можно опять строить торговлю от покупок. На сегодня 155500 п. – точка поддержки фьючерса РТС на 15-минутном графике. Активно покупать рынок сегодня не стоит, так как новостной фон пока густо насыщен негативом, а макростатистики днем не выходит. Поэтому всю сессию наши индексы могут провести вблизи минимальных дневных отметок, с минимальной торговой активностью.
Несколько графиков, поясняющих текущую рыночную ситуацию.
В пятницу падение индекса S&P500 задержалось на 200-дневной скользящей средней и закрытие произошло выше.
Думаю, что если в ближайшие дни будет пробит вниз уровень 1150 пунктов, то индекс быстро уйдет в район 1070 пунктов, где располагается минимум августа месяца.
То, что в сентябре мы будем торговаться ниже 1100 пунктов, до заседания ФОМС или после, я оцениваю процентов в 90.
Точка отсчета на графике выбрана специально, чтобы примерно совпадало значение индекса S&P500. Это позволит нам сравнить несколько вещей.
Обратите внимание на маленький график, показывающий отношение индекса S&P500 к индексу банковского сектора.
Если в тот момент соотношение находилось примерно на 0, то сейчас он показывает 93%.
Банковский сектор испытывает очень сильный стресс, который еще не передался всему рынку!
Как мы видим, с кризиса 2008 года это соотношение почти всегда находилось в диапазоне 25-50%. При всей помощи властей, накачке деньгами, финансовый сектор оставался под давлением. Сейчас это соотношение уже очень близко к максимуму начала 2009 года.
Если банкиры не могут обеспечить высокую курсовую стоимость своих акций, это о многом говорит.
ИМХО рынок должен последовать за банковским сектором.
Следующий график показывает нам, что в это время происходило с ценностью самого доллара. На графике приведены для сравнения индекс доллара, цена на золото и индекс австралийского доллара, являющийся валютным прокси-рынка.
Вот он результат работы монетарных властей США: при таком же индексе доллара золото показывает 109% роста, а австралийский доллар 26%. Начало отсчета то же, что и на предыдущем графике, следовательно изменение S&P500, как и доллара, примерно равно нулю.
На прошедшей неделе индекс доллара добавил +3,26%.
Мы видим на графике, что на предыдущей неделе индекс доллара прорвался из консолидации и рвется к 200-дневной скользящей средней на 78,75.
Это начало мощного тренда, который не сулит ничего хорошего рискованным активам, в т.ч. и австралийскому доллару и нефти и даже ЗОЛОТУ.
Да, хотя долгосрочно я являюсь быком по золоту, но в ближайшее время ожидаю серьезную коррекцию по золоту.
В экономике США ( и мировой экономике) началась фаза дефляции. Фазы инфляции и дефляции чередуются. Запустят QE – возникает фаза инфляции (цены на активы растут), подойдет к концу – фаза дефляции (цены на активы падают)
Посмотрите на график USD - фазы инфляции и дефляции отчетливо видны на нем.
И еще один график, окончательно расставляющий все точки. Начало отсчета - такое же, как на первых двух графиках.
Доходность 10-летних US notes на этой неделе впервые за много лет закрылась ниже 2%. Это даже ниже, чем в 2008 году, в самый разгар кризиса.
Вы представляете - американское правительство занимает деньги на 10 лет под 2% годовых!
Идет бегство от риска. Фаза дефляции продлится до тех пор, пока не наступит новый QE.
Не обязательно это должны осуществить американские власти. Если в еврозоне напечатают 800 млрд. евро, то эффект действия будет примерно таким же.
Главное, чтобы объем был соответствующий, и чтобы это была одна из основных валют.
Речь Бернанке оказалась уменьшенной копией его речи в Джексон Хоуле. Иногда рынки и отыгрывают повторно одну и ту же идею, особенно когда своевременно следуют соответствующие комментарии «смотрящего за рынком» Goldman Sachs.
На мой взгляд, и в тот раз ралли после выступления Бернанке 26 августа было полностью надуманным (сманипулированным).
На этот раз этого не произошло, поскольку фон совсем не соответствовал: европейский долговой кризис, похоже, приближается к своему апогею.
К 19 часам по Нью-Йорку, когда начал свое выступление американский президент, американский фьюч уже снизился к 1078 пунктам.
Речь американского президента, несомненно, была позитивной и по мнению того же Голдмана, она превзошла ожидания. Но ее хватило лишь на то, чтобы фьюч вырос до 1194 пунктов.
Предложения Обамы не включали репатриацию корпоративных прибылей (Homeland Investment Act).
Итак, что же мы имеем на текущий момент.
Греция
Долговой рынок страны и экономика полностью разрушены. ВВП снизился во втором квартале на 7,3% в годовом выражении, безработица за последний год выросла на 5% и достигла 16%.
Доходность по годичным государственным облигациям вчера всего чуть не доставала до 100% !
Фактически уже сейчас Греции находится в состоянии банкротства. Необходимо лишь официальное подтверждение этого факта.
Удивительно, как это Греция еще до сих пор остается в еврозоне!
Между тем в Германии, главном доноре слабых экономик еврозоны, все большее число политиков выступают за то, чтобы не препятствовать выходу Греции из еврозоны.
Банкротство Греции уже практически полностью заложено в текущие цены. Об этом свидетельствуют CDS и особенно доходности греческих облигаций. Далеко не полностью заложены последствия этого события для европейской банковской системы, а это уже совершенно неясный фактор и во многом зависит от того, как будут реагировать монетарные власти.
Еврозона
Вчера EUROUSD закрыл день ниже 1,39. Это произошло впервые с марта этого года. Европейская валюта вошла в серьезный понижательный тренд, который возможно будет продолжаться до того момента, пока как-то не разрядится ситуация вокруг Греции.
Другая болевая точка – Италия
Сентябрь – очень напряженный месяц с точки зрения обслуживания госдолга.
На рисунке внизу показан график погашения итальянских облигаций в течение ближайших 12 месяцев. Нагрузка на бюджетное ведомство в сентябре колоссальная.
На следующем рисунке показано расписание аукционов по размещению государственных долговых бумаг в сентябре с официального сайта бюджетного ведомства Италиии (оформление мне нравится – веселенькое такое, напоминает иллюстрацию из детской книжки).
Важный с точки зрения настроений инвесторов аукцион по размещению долгосрочных бумаг состоится во вторник, и активность покупателей вызывает большие опасения.
Проблема в том, что ЕЦБ не имеет права покупать облигации на первичном рынке. И не факт, что банки устроит та доходность, которая сложилась на вторичном рынке благодаря усилиям ЕЦБ.
Итальянский фактор также не будет способствовать взятию риска и удержанию евро на на текущем уровне.
Национальный Банк Швейцарии на этой неделе осуществил привязку франка к евро. Это будет иметь очень большое значение для евро и доллара и для рискованных активов.
Решение SNB еще больше увеличит нестабильность в еврозоне!
Рекомендую вам прочитать очень важную статью, в которой я подробно разбираю последствия этого шага:
ОНИ ПОСЯГНУЛИ НА САМОЕ СВЯТОЕ - ПОЧЕМУ SNB ОБЪЯВИЛ ВАЛЮТНУЮ ВОЙНУ
Главные потенциально позитивные драйверы этой недели (речи Бернанке и Обамы) отыграны, а проблемы остались, и теперь рынки должны перейти в плавное снижение.
Во всяком случае, я ожидаю, что в ближайшие 2-3 сессии индекс S&P500 вернется в район 1150 пунктов, где находится серьезная поддержка.
Пойдет ли рынок дальше вниз ? Это зависит прежде всего от того, произойдет ли обострение европейской долговой проблемы.
Есть и другие темы. Эпопея вокруг исков к крупнейшим банкам от федерального агентства США, регулирующего рынок недвижимости будет продолжаться.
В центре скандала Bank of America. Сейчас его акции стоят 7,20, а на опционном рынке уже открыто много ноябрьских путов со страйком 4 доллара.
По сути это означает банкротство! BofA может стать вторым Леманом!
Возможно, что во второй половине следующей недели поддержку рынку будет оказывать предстоящее 20-21 сентября заседание ФОМС.
Это может способствовать формированию боковика 1150-1200 пунктов по индексу S&P500.
Но если что-то произойдет в еврозоне (например, дефолт Греции), то равновесие будет немедленно нарушено, и мы можем увидеть быстрое падение индекса S&P ниже 1100 пунктов. Не исключено в этом случае и возникновение паникселла.
Штаты в четверг нашли свое сопротивление на уровне S&P 1204, после нескольких неудачных попыток продолжить рост рынки наконец ушли в коррекцию. Время, когда Штаты ходили безоткатно по несколько дней подряд в одну сторону, похоже, на этом может закончиться и начаться время пил и боковиков. Скорее всего, S&P в ближайшие дни будет рисовать сходящийся треугольник в диапазоне 1140-1230, и сейчас индексу предстоит движение вниз в поисках поддержки (картинка). Индекс ММВБ в четверг успел переписать максимум восстановления, достигнутый нами в конце августа, и закрылся на самом позитиве. После закрытия Штаты развернулись, поэтому все что они откорректировали за ночь мы увидим гэпами на открытии порядка 0.5-1%, и в течение дня наверняка нас продолжит давить негативом с внешнего фона.
Беня вчера начал речь неудачно, опять таинственно заявив, что у ФРС некий набор НЕСТАНДАРТНЫХ инструментов и НЕТРАДИЦИОННЫХ мер, о которых он пока ничего не скажет, но они в его умелых руках будут однозначно стимулировать экономику. Видимо он имел ввиду перо павлина, которое привязывал к ноге перед выступлением и кое-что еще, что же это? Сильным нетрадиционным средством является цветотерапия, когда происходит резонансное совпадение частот колебаний биоструктур и электромагнитных волн конкретного цвета. Очень хороший цвет красный - активизирующий, жизнетворный, динамичный, интенсивный, рынки любят такой цвет, а медведи особенно))). Может Беня наконец понял, что пора применять светотерапию, когда элементарные частицы света — фотоны — воздействуют на процессы, происходящие в организме:повышают энергетику; улучшают состояние иммунной системы; регулируют функции многих гормонов, двадцать из которых являются светозависимыми? Вовремя пришло понимание этого - что за привычка все делать вечером или ночью по московскому времени?)) Как-то это подозрительно, что они все бояться солнечного света? Бернанке все свои речи ведет вечером, Обама так вообще как упырейший упырик все ночью делает - около полуночи подписал например закон о поднятии планки госдолга 02 августа, вчера выступал в ночь по Москве - пора выходить на свет! Также есть еще одно проверенное неплохое средство - с 2004 года официально допустима в США терапия личинками мясных мух. Нетрадиционным средством может быть колокольный звон, в старину на Руси верили в исцеляющую силу колоколов и во время эпидемии безостановочно звонили в колокола (колокол излучает не только слышимый диапазон частот, но и ультразвуковой, который воздействует рост растений, клеток и убивает микробы). А есть еще и гирудотерапия, и ребёфинг, и кровопускание, наконец. Так что средств у ФРС более чем достаточно)))
В общем амеры на Беню среагировали кисло, и вернулись с 1200 на 1182 и возможно пройдут ниже.
Наши вчера легко откатили к 1536 по мамбе, но кэша у людей много, и все полезли в лонги, не дождавшись интересных уровней, резво поднялись к 1560 по мамбе, но пришлось опять вернуться к 1537, так как амеров макнули под 1190. Тем не менее потом наши опять за счет роста сбера и ГП вытащили мамбу к хаям, где и закрылись. Видимо очень хотят закрыть неделю вверх и по ГМК, и по ГП, и по Сберуоб, но для этого амеры опять должны выйти к 1200, иначе мы окажемся в позе торопыг. По уму надо оставить эти бычьи планы и откатиться к 1520-30, вопрос, будут ли продавать сегодня так, как это делал бы я, будь у меня мульярд денег американского народа))
Вчера фондовые индексы США завершили торги умеренным снижением. После того, как не увенчались успехом попытки индекса S&P-500 закрепится выше уровня 1200 пунктов, продажи акций усилились. В четверг вышла достаточно слабая статистика, подтвердившая стагнацию на рынке труда США - число первичных обращений за пособием по безработице выросло на 2 тыс. до 414 тыс., при прогнозе снижения до 409 тыс. Не услышали инвесторы и ничего ободряющего из уст главы ФРС Б. Бернанке, который вчера ничего не сказал относительно мер стимулирования экономики. По окончании торгов план по улучшению ситуации в стране представил президент США Б. Обама. Не вдаваясь в подробности, можно сказать, что каким бы благим он не был, его принятие в нижней палате Конгресса, очевидно, столкнется с серьезным трудностями. Республиканцы будут против дополнительных правительственных расходов, дабы не увеличивать и без того высокую долговую нагрузку США.
Позиции европейской валюты остаются под давлением (EUR/USD 1,39) по факту признания главой ЕЦБ Ж.-К. Трише завершения фазы повышения процентной ставки в еврозоне. Не слишком ободрила инвесторов его туманное высказывание: «Мы ожидаем, что экономика зоны евро будет расти умеренными темпами в условиях высокой неопределённости и на фоне усиливающихся нисходящих рисков к росту». Видимо г-н Трише этим хотел сказать, что он не знает каких еще неприятных сюрпризом можно ждать в подконтрольной ему валютной зоне в ближайшее время.
Российский рынок акций в пятницу начнет торги с потерями в индексах около половины процента. Вчерашнее высокое закрытие индекса ММВБ дает шансы на то, что сегодня мы не увидим большой просадки в котировках ликвидных бумаг. Правда по факту случившейся коррекции в Штатах накануне индекс ММВБ днем может отойти вниз для тестирования отметки 1545 п. От того насколько сильной будет просадка в наших индексах по итогам торгов в пятницу, будет зависеть настрой на следующую неделю. Стоит обратить внимание на силу бразильского индекса Bovespa(вчера он вырос на 1,8%), чтобы провести какие-то параллели с нашим рынком, где «быки» также не желают сдавать позиций. Решение о выходе из длинных позиций по итогам недели мы принимать в зависимости от уровней закрытия наших индексов.
Сегодня состоится заседание наблюдательного совета Сбербанка, на котором, будет решен вопрос о приватизации 7,6% акций банка. Сегодня также ждем выхода отчетности Сбербанка за август по РСБУ. В пятницу, в Марселе (Франция) открывается саммит министров финансов и руководителей ЦБ стран G-7, на котором будут обсуждаться меры по поддержке экономического роста и выходу из долгового тупика. В 18-00 ждем данных из США по объему товарных запасов на оптовых складах.
2 комментария
