Большинство аналитиков смотрит назад, мы стараемся смотреть вперед, хотя это гораздо труднее.
По законам биржевого жанра индекс S&P500 должен в начале недели еще сделать одну короткую попытку вырасти, хотя возможно, что рост ограничиться лишь еще одним тестированием 200-дневной скользящей средней, либо чуть выше – до 1275 пунктов по индексу S&P500.
Затем с большой вероятностью должна состояться фиксация ралли, начавшегося 25 ноября.
На это есть 12 причин - сигналов (кино есть такое-12, сегодня – 12-е число):
1.Неоправдавшиеся ожидания на евросаммит (правда, что определенный позитив был)
2.Продолжающийся банковский кризис в еврозоне
3.Негативная реакция на заявления Драги на прессконференции после заседания ЕЦБ, хотя мне реакция рынков кажется несколько наигранной.
4.Слабость в commodities и негативная диспозиция по ним в отчетах СОТ
5. Слабость евро, слегка, но позитивная диспозиция по доллару и коррелирующим с ним активам в отчетах COT
6. На прошлой неделе мы так и не видели «нормальной коррекции» в фондовых индексах (нормальный – это термин, использовавшийся Джесси Ливермором – характеризуется определенной величиной и продолжительностью). Отсутствие нормальной коррекции препятствует дальнейшему движению рынка вверх. Коррекция важна, поскольку она помогает набрать импульс для дальнейшего движения вверх. Это как разбег.
7.Наметившийся разворот в EURO/AUD
8. put/call коэффициент показал в пятницу резкое изменение настроений инвесторов. Это говорит о массированном хедже...
9. на часовиках почти всю прошлую неделю американский рынок распродавался (кроме пятницы)
10. напряженный график размещений американских и европейских долговых бумаг и другие события, связанные с рынком облигаций. Внимание: в среду ANTI-POMO.
11. В пятницу возобновились атаки спекулянтов на итальянские и испанские госбумаги. Это я повторяю избитую шаблонную фразу, которую мне все время приходится слышать. ИМХО этими презренными агрессорами-спекулянтами прежде всего являются не кто иные, как главные мировые маркетмейкеры - признанные инвестдома Америки, называемые часто первичными дилерами.
Внимание: в среду непростой аукцион итальянских бумаг.
И, наконец, последний 12-й пункт.
12.Кукольный театр Карабаса-Барабаса ( мы с вами является в этом театре куклами) не имеет права портить ответственных представлений, которые пройдут во вторник и среду - размещения 10y и 30y US notes и US bonds соответственно. И сегодняшнему размещению 3-хлетних бумаг, гораздо большему по объему по сравнению с 10y и 30y тоже нельзя навредить, хотя для короткого участка кривой доходности сейчас происходящее на других рынках не имеет столь серьезного значения.
ИМХО последний – 12-й пункт по важности является первым.
Рынок казначейских облигаций приоритетен для симбиоза банковского синдиката с монетарными властями США, управляющего мировой финансовой системой.
Рисунок внизу показывает, что 10-летние US notes взяты под полный контроль и живут уже совершенно отдельной от других рынков жизнью. Направление в движении почти исчезло, осталась одна волатильность – 50-дневная скользящая средняя выровнялась почти до горизонтального положения.
Из позитивных драйверов я вижу улучшившуюся долларовую ликвидность и признание европейскими лидерами ошибочности решения по списанию части греческого долга с частных инвесторов. Странно, но я пока не видел и не слышал адекватной оценки этой новости. Но, возможно, она в пятницу уже была полностью заложена в рынок.
Скорее всего, сегодня мы увидим последнюю атаку быков на 200-дневную скользящую среднюю, а затем медведи, выражаясь образно, вылезут из своих берлог и перейдут в контрнаступление, которое по моим расчетам продлится примерно до 21 декабря.
Результатом станет формирование боковика по индексу S&P500 в диапазоне 1210-1285 пунктов по индексу S&P500, в котором рынок, возможно, пробудет до конца декабря.
Хотя есть некоторые шансы, что могут попробовать раскачать волатильность вниз и рынок сходит ниже 1200 пунктов. Но для этого потребуются какие-то новые драйверы, о которых пока ничего не известно.
На рынке в результате разбирательств с MF Global начала интенсивно развиваться новая тема под названием «hypothecation». Мне трудно придумать краткое русское обозначение этому специфическому термину, так же как и слову «foreclosure». Речь идет о многократном использовании в качестве залога активов, находящихся на забалансовых счетах, в т.ч. и средств клиентов, как в случае MF Global.
Пока трудно оценить истинное значение этой темы. Теоретически это может быть даже серьезнее европейского банковского коллапса, поскольку означает коллапс мировой банковской системы. Возможно, она разжигается умышленно...это лишь ширма в театре Карабаса-Барабаса.
Из событий на этой неделе, на которые следует обратить внимание, это заседание ФОМС во вторник, от которого ничего не ждут (скорее всего так и будет) и ANTI-POMO в среду. Эффект ANTI-POMO в четверг вы наблюдали...
На этой неделе состоится одновременная экспирация фьючерсов и опционов на фондовые индексы. Поэтому мы станем свидетелями довольно высокой волатильности на рынке.
На этой недели держать лонги очень опасно ( конечно, если вас волнуют движения в 4-6% против вашей позиции). Будьте осторожны!
По законам жанра индекс S&P500 должен в начале недели еще сделать одну короткую попытку вырасти, хотя возможно, что рост ограничится лишь еще одним тестированием 200-дневной скользящей средней, либо чуть выше – до 1275 пунктов по индексу S&P500.
Затем с большой вероятностью должна состояться фиксация ралли, начавшегося 25 ноября.
На это есть 12 причин - сигналов (кино есть такое-12, сегодня – 12-е число)...
Скорее всего, сегодня мы увидим последнюю атаку быков на 200-дневную скользящую среднюю, а затем медведи, выражаясь образно, вылезут из своих берлог и перейдут в контрнаступление, которое по моим расчетам продлится примерно до 21 декабря.
Результатом станет формирование боковика по индексу S&P500 в диапазоне 1210-1275 пунктов по индексу S&P500, в котором рынок, возможно, пробудет до конца декабря.
Хотя есть некоторые шансы, что могут попробовать раскачать волатильность вниз и рынок сходит ниже 1200 пунктов.
Амеры не пошли к 1217 по фсипу, от 1228.5 развернулись вверх, и к закрытию вышли к 1260 - уровень, про которой еще 02 декабря было указано в утреннем прогнозе: "на мой взгляд, важным уровнем на декабрь становится именно 1260". Пока это не означает выхода вверх, а только лишь очередной отказ идти вниз. Во вторник очередное заседание ФРС, и судя по всему, до него новое снижение не получится, возможно после. В то же время европа непосредственно перед католическим рождеством почти всегда выдает несколько растущих дней. Все это говорит о том, что до рождества какая-либо медвежья атака вряд ли получит развитие.
На этом противоречивом фоне довольно четкие сигналы пошли с саммита ЕС, на котором Германия вдруг решила получить в свои руки контроль над еврозоной, заявив о создании третьего, помимо ЕС и валютной еврозоны, евросоюза, на этот раз бюджетно-налогового, с правом еврокомиссии "наказывать страны, бюджет которых превышает запланированный дефицит — не более 0,5% от номинального ВВП. Сейчас бюджетные показатели стран Евросоюза зафиксированы в Маастрихтских соглашениях: дефицит бюджета не должен превышать 3% ВВП, госдолг не должен превышать 60% ВВП. План предусматривает также введение в зоне евро единых налогов на корпорации и финансовые операции. Подробный план будет готов в марте 2012 года...
Несмотря на особую позицию Лондона, канцлер ФРГ Ангела Меркель считает решения саммита прорывом. Еще до получения согласия на участие в новом союзе Венгрии, Швеции и Чехии она заявила, что «очень довольна достигнутыми результатами».
Так вот это беспрецедентная хрень. Меркель с нифигов придумала, что разваливающуюся еврозону спасет срочное членство ее участников в новом союзе, у которого нет никаких предпосылок для функционирования, то, что представители стран покивали и уехали за консультациями со своими правительствами и за одобрениями своих парламентов, означает только одно: "рождество будет по расписанию, давайте успокоим финансистов". А сами все пошли собирать запасное белье и прощаться с родственниками))
Таким образом еврозону не спасти, поскольку полгода политики занимались не мониторингом и расшивкой реальных взаимных долгов, а перестройкой по-горбачевски: расширим, углУбим, достигнем конценсуса...пустые слова вместо реальных дел. Все равно пожертвуют Грецией, первый раз ей подарили 100 млрд не думая, сейчас по 2 ярда выделяют после месячных проволочек... Так что после рождества инвесторам я полагаю надо бы как мишкам залечь в спячку, причем до осени 2012. Думаю в следующем году будет пробой 1000 по фсипу в начале года, потмо последует пробой 900 по фсипу на второй волне снижения, и разве что с осени сложатся предпосылки для начала нового серьезного восходящего тренда.
Брент 108.3, азия разнонаправлена, но Никкей плюсует больше +1.5%, это хорошо для нас.
Наши в пятницу отказались играть согласно внешнему фону и опять устроили день самоуправления, закрывшись -4.12% по Мамбе (1396) на растущей европе и амерах. Возможно боялись последствий митингов, однако все прошло очень достойно и цивилизованно, без цыган и "медведей". Плюс фсип имеем выше на 12 пунктов чем он был на нашем закрытии в пятницу - все это говорит о возможности отыграть до половины от пятничного падения как минимум. Европа при текущем значении фсипа (выше 1255) также откроется +1%, и по идее у нас должны до открытия европы откупать шорты и как-то поднимать уровни по многим фишкам, поскольку эти уровни соответствуют примерно 1150 по фсипу, а он на 100 пунктов выше при высокой нефти.
В пятницу американский рынок акций показал существенный рост. Да и по итогам всей недели заокеанские индексы выросли (Dow Jones +1,4%; S&P-500 +0,9%). На этот раз инвесторов порадовало то, что 23 из 27 стран ЕС пришли к соглашению относительно плана ужесточения бюджетной дисциплины. Лишь британский премьер-министр Дэвид Кэмерон заявил свое несогласие с программой фискальной интеграции, однако это не поставило эффективность саммита под сомнение. Неплохой поддержкой рынку была вышедшая в пятницу статистика, которая показала, что в декабре индекс потребительского доверия Мичиганского университета поднялся до 67,7 п. (шестимесячный максимум) против 64,1 п. месяцем ранее. В конце недели в лидерах роста были акции финансового и нефтегазового сектора.
Итак, по итогам саммита ЕС лидеры европейских стран договорились предоставить 200 млрд. евро для МВФ, который будет поддерживать стабильность на финансовых рынках. Так же было принято решение ограничить размеры Европейского Стабилизационного Механизма (ESM) суммой в 500 млрд. евро, однако без выдачи ему банковской лицензии. Главное, что лидеры европейских стран пришли к соглашению в части плана по ужесточению бюджетной дисциплины. Тем не менее, мы полагаем, что новые соглашения не делают быстрым разрешение долгового кризиса в Европе, а значит, угроза понижения кредитных рейтингов стран еврозоны может иметь место в самое ближайшее время.
Открытие торгов в понедельник на российских биржах мы ожидаем увидеть в нейтрально-позитивной зоне. В пятницу наши фондовые индексы закрыли торги возле минимальных дневных и недельных отметок. Это может служить сигналом на то, что в начале наступившей недели индекс ММВБ может опуститься на сильный уровень поддержки на 1380 п. Что дальше? В конце прошлой недели западные СМИ истерически пугали инвесторов тем, что в выходные в России прокатится массовые политические акции оппозиции. Это и случилось. Но все прошло очень мирно, без нагнетания конфронтации между властью и недовольным населением. Таким, образом, сценарии повышения рисков для крупного российского бизнеса, атаки на олигархов и снижения либерализма в РФ явно не проходят. Поскольку политическое давление на власть со стороны протестующих пока остается, какое то время наш рынок акций будет безыдейно торговаться с высокой волатильностью. Как только власть проведет расследования нарушений на выборах, открытые протесты в обществе будут сходить на нет, а значит, наши индексы покажут опережающую динамику по отношению к другим площадкам. На пути роста, в индексе ММВБ первое сопротивление просматривается на уровне 1420 п. Поэтому паниковать и продавать на снижении акции, купленные ранее явно не стоит.
Еще в понедельник я писал, что для продолжения движения вверх обязательно необходима коррекция. Я ожидал, что она случится в первой половине недели. Но она произошла только в четверг.
Сейчас американский фьючерс консолидируется в районе 1230-1242 пунктов, но думаю, что он еще может сходить в район 1220 пунктов.
Сегодня будет очень волатильный день....
Сейчас очень специфическая рыночная ситуация, когда торгуется каждый заголовок новостей. Должен с сожалением констатировать, что я сейчас совершенно не владею информацией о том, что происходит на проходящем евросаммите.
Главное, что я не знаю, когда, где и что запланировано...
Между прочим, уже имеется (итоговое) заявление глав государств и правительств!
Сейчас 10 часов утра – вы где-нибудь слышали про то, что уже имеется такое заявление? Комментарии?
Переговоры вчера шли до глубокой ночи.
Вот некоторые существенные комментарии Рейтерс:
Участникам саммита Европейского союза не удалось добиться от всех 27 стран поддержки принятия изменений в договор ЕС. Это означает, что теперь любое соглашение скорее всего будет включать 17 стран еврозоны плюс любые другие, кто захочет присоединиться на добровольной основе.
По сообщению официальных лиц соглашение между 27 странами было заблокировано Великобританией, после того как премьер-министр Дэвид Кэмерон потребовал от Германии и Франции уступок, которые те не захотели представить.
.....................................
За 10 часов переговоров лидерам ЕС удалось принять соглашение об ограничении размера постоянного фонда помощи еврозоны, ESM (европейский стабилизационный механизм), до 500 млрд. евро. Эта цифра будет пересмотрена в июле будущего года, когда ESM должен вступить в действие.
......................................
Лидеры также договорились изучить идею предоставления двусторонних займов Международному Валютному Фонду общей суммой 200 млрд. евро, из которых 150 млрд. должна выделить еврозона, чтобы увеличить ресурсы МВФ для борьбы с европейским долговым кризисом.
.......................................
Германия отклонила некоторые пункты в проекте соглашения на саммите глав государств ЕС, включая предоставление Европейскому стабилизационному механизму банковской лицензии и выпуск общих долговых бумаг еврозоны. Как сообщает Reuters, первоначально постоянный фонд спасения ESM должен был получить банковскую лицензию и запущен вдобавок к уже действующему EFSF, увеличив его ресурсы в борьбе с долговым кризисом в еврозоне.
От внимания СМИ ускользнуло очень важный фрагмент из заявления Ромпэя по итогам первого дня евросаммита:
Что касается участия частного сектора (PSI), мы внесли крупные изменения в нашу доктрину: сейчас мы будем строго придерживаться принципов и практики МВФ, или строго говоря, наш первоначальный подход к PSI, который имел негативное влияние на долговые рынки, теперь официально закончен.
Практика списания долга с частных инвесторов прекратится! Это сильный позитив для еврозоны! Почему рынки на них не реагируют?
Почему ничего не говорят и нигде не комментируют эти два важных документа?
После ожидаемого понижения ставки от ЕЦБ фсип рванул сквозь 1270, но тут же от 1272 произошел разворот вниз и началось падение, которое продолжалось 10 часов подряд, фсип пришел к 1231 (выдав без отскоков -41 пункт), и закрылся у лоев дня, это повлияло на динамику всех европейский индексов. Блумберг попытался оправдать падение "заявлением главы Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги о том, что ЕЦБ не намерен наращивать объемы покупки государственных облигаций, чтобы сдержать распространение кризиса", но это полная чушь. Упали на том, что пошла информация с двухдневного саммита ЕС, на котором франция и Германия начали какую-то идиотическую кампанию, мол, откажитесь-ка страны еврозоны от части своего суверенитета, введите всякие ограничения на бюджеты ко всему прочему, а мы (через новые спец. органы еврозоны) будем контролировать вас со тщанием. Всем стало понятно, что саммит ЕС, на котором ждали принятия важных согласованных мер, закончится похоже пшиком, потому что Германия ставит фантастические условия всем остальным и играет "пан или пропан". Я так понимаю, что после провала саммита Германия может учудить еще что-нибудь похлеще, не зря немцы решили играть ва-банк, так что похоже скоро мир вздрогнет. Амеры получили сопротивление 1244 по фсипу, и цель 1217 внизу - это если будет идти все как пошло.
Брент потерял -2%, Азия в адекватном минусе.
Наши вчера выполнили все наши ожидания, ГП и сбероб показали в моменте +3%, лук +3.3%, а потом на развороте амеров за 20 минут успели потерять -2-2.5% по ключевым фишкам. Сегодня утром теряем еще -1.5%, а дальше стоим и смотрим, будут ли защищать лонги те, кто практически выкупили все снижение в начале недели, когда ломанулись на выход нерезиденты из-за политических послевыборных треволнений. Про уму покупать ничего не стоит в силу вышеизложенного про Германию, разве что на небольшие объемы половить небольшие отскоки, но лучше всего пропустить этот день, посмотреть реакцию мировых бирж на итоги саммита, и проснуться в понедельник с кэшем, вместо того, чтобы проснуться с лосем.
В четверг американские фондовые индексы глубоко погрузились в красную зону. Основной причиной тому стало решение ЕЦБ не производить покупки облигаций европейских правительств. Это вызвало продажи по всем классам рискованных активов, просадку курса евро и снижение цен на сырьевых рынках. На этом фоне индекс заокеанского финансового сектора упал вчера на 3,7%. Позитивная макростатистика была проигнорирована: первичные обращения за пособиями по безработице снизились на -23 тыс. до 381 тыс. – минимальный уровень за 8,5 месяцев. По итогам торгов индекс S&P-500 опустился к очень важному диапазону поддержки на 1230-35 п.
Вчера ЕЦБ опустил базовую ставку до исторического минимума - 1,00%. Это ожидаемое событие не произвело фурор на рынках. Однако в ходе состоявшейся затем пресс-конференции главы банка Марио Драги выяснилось, что вместо того, чтобы расширять покупки облигаций, ЕЦБ сосредоточил основное внимание на стимулировании банковского кредитования и мерах по поддержке ликвидности: продлен срок предоставления займов до 3 лет; снижены требования к качеству залогового обеспечения, понижены резервные требования для коммерческих банков с 2% до 1%. Увы, ожидания запуска программы количественного смягчения со стороны ЕЦБ не оправдались, что и развернуло биржевые котировки вниз.
В результате вчера вечером инвесторы предпочли опять продавать облигации «проблемных» стран еврозоны: доходность по 10-летним итальянским облигациям выросла с 5,85% до 6,46%. Доходность по аналогичным испанским бондам поднялась с 5,4% до 5,8%. Напротив, доходность 10-летних казначейских облигаций США опустилась до 1,97%. Как бы то ни было, но вчера ЕЦБ дал сильный сигнал для саммита ЕС, о том, что без взвешенных решений со стороны политиков, монетарных подачек ждать не стоит.
Цены на нефть марки Brentк утру пятницы опустились до отметки $107,4/барр. – минимальная отметка за последние две недели. Сильный уровень поддержки здесь находится на уровне $106. Азиатские биржевые индексы сегодня хоть и торгуются в красной зоне (MSCIAsia-2,5%), но это больше реакция на внешний фон, а не активные продажи. Вышедшие данные по инфляции в Китае оказались лучше прогнозов: ноябрьский CPI -0,2% м/м, +4,2% г/г (прогноз +4,4% г/г); PPI -0,7% м/м, +2,7% г/г.
В пятницу мы ожидаем увидеть открытие торгов на нашем рынке акций с гэпом вниз около 1,5%. Вчера под закрытие сессии в ликвидных бумагах прокатилась волна продаж, опустившая индекс ММВБ от дневных максимумов почти на 2%. Чего ждать сегодня? Явных поводов для роста пока не видно. Позитивных сигналов с саммита ЕС пока также не поступало. В этой связи наш рынок акций останется заложником тревожной ситуации на европейских биржах. Температуру торгов опять будет определять уровень доходностей по бондам «проблемных» стран еврозоны. Индекс ММВБ сегодня стоит ловить на уровне 1425 п. Из ликвидных акций большую устойчивость к снижению могут показать бумаги Лукойла на новости о том, что его дочерняя компания Lukoil Overseas обнаружила запасы углеводородов на шельфе Кот-д'Ивуара. Хорошая отчетность Росинтера также не даст поводов к продажам его акций.
В пятницу саммит ЕС продолжит работу. Европейские лидеры планируют представить эффективную программу по обновлению фискальных правил, действующих в ЕС. Однако у инвесторов все больше сомнений в том, что на выходе будет получен полный пакет соглашений, который будет удовлетворять все стороны. Еврозона сейчас реально стоит на гране развала в границах текущей монетарной конфигурации. Агентство Moody’sуже предупредило: если на саммите не будет принято единого решения, давление на рейтинги стран еврозоны усилится.
Пока американскому фондовому рынку, несмотря на все старания, не удается закрыться выше 200-дневной скользящей средней, которая сейчас проходит на уровне 1264,16 пунктов.
Последние 11 часов американский фьюч буквально бьется об этот важный технический уровень.
Очень давно мы не видели, чтобы put/call коэффициент такое долгое время находился под 200-дневной скользящей средней.
Put/call коэффициент хорошо показывает настроения участников рынка. Они настроились на позитивный исход евросаммита и ждут продолжения ралли.
Между тем, вся эта мощная покупка риска, которая идет с 25 ноября, что любопытно, практически никак не отразилась на американских казначейских бумагах. Цены на 10-летние бумаги находятся ровно на том же уровне, что и в начале ралли. Нет особого роста в золоте и других commodities.
Рынок акций ходит на 10% вверх-вниз не вызывая никакой реакции в диспозиции активов.
Это ненормальная ситуация....
Как я и предположил в воскресном вью рынка Главный сценарий движения S&P500 в декабре: ралли! на этой неделе рынок сформировал боковик. Только нижняя граница получилась немного повыше, чем я рассчитывал: вместо 1230 имеем 1240 пунктов по индексу S&P500. Бычьи настроения достаточно сильны.
В целом мы наблюдаем в S&P500 в последние 5 сессий боковик в диапазоне 1240-1270 пунктов.
Большинство активов после скачка 30 ноября «легло в дрейф» - рисуют коридор, как S&P500 или Aussi, либо выбрало другую форму консолидации – сходящийся треугольник, как, например, золото.
Думаю, что в оставшиеся до саммита два дня рынки останутся в том же состоянии. Будет возникать много разных слухов и противоречивых новостей, и рынок будет загзагом ходить в этом коридоре.
Сегодня состоится заседание ЕЦБ, на котором ставка скорее всего будет понижена на 25 пунктов и состоится предварительная - перед завтрашним евросаммитом - встреча Меркель и Саркози. Существует очень маленькая вероятность, что ставка будет понижена сразу на 50 пунктов. Возможно, что также будут объявлены какие-то меры либо в отношении покупки ЕЦБ периферийного долга либо каких-то программ ликвидности.
Заседание ЕЦБ, которое пройдет сегодня, на мой взгляд не в состояние заметно повлиять на невнятную динамику рынков
Сегодня вечером также состоится ANTI-POMO, который является негативом для рискованных активов.
О том, какую реакцию рынков следует ожидать в ответ на решения завтрашнего евросаммита, я напишу в следующем вью рынка.
Как я и предположил в воскресном вью рынка под названием «главный сценарий...» на этой неделе рынок сформировал боковик. Только нижняя граница получилась немного повыше, чем я рассчитывал: вместо 1230 имеем 1240 пунктов по индексу S&P500.
В целом мы наблюдаем в S&P500 в последние 5 сессий боковик в диапазоне 1240-1270 пунктов.
Большинство активов после скачка 30 ноября «легло в дрейф» - рисуют коридор, как S&P500 или Aussi, либо выбрало другую форму консолидации – сходящийся треугольник, как, например, золото.
Думаю, что в оставшиеся до саммита два дня рынки останутся в том же состоянии.
И даже заседание ЕЦБ, которое пройдет сегодня, не в состояние заметно на это повлиять.
Сегодня состоится ANTI-POMO ( это негатив для рискованных активов).
Более подробно во вью рынка, который выйдет в ближайшие два часа
Дойдя до 1267 по фсипу (хаи дня у амеров переписываются на пипсы выше хаев в другие дни) амеры 7 часов падали без отскоков, и достигли 1244, после чего за последующие 7 часов выкупились обратно к 1265. То есть по +-20 пунктов так и боковичат. На дневках назрело направленное движение, и недельки допускают его вверх, к 1288-91. Но для этого надо пройти 1275, и не уйти ниже 1253 сегодня. Отсюда и план - пока фсип выше 1253 - играть от лонга.
Брент под 110, Азия выглядит слабой.
Наши вчера открылись вверх, и показали от +1 до +2% по фишкам, после чего рынок опять стали распродавать, причем акцент пришелся на ГП и Лук - типично нерезидентские фишки, а в конце сессии досталось уже и сберу (который показал 83.75, почти -10% за несколько дней). В то же время смогли выкупить очень большие объемы на продажу, и даже создалось к концу сессии впечатление, что продавец иссякает. Сегодня было бы правильным сыграть снова до +2% вверх, благо внешний фон позволяет, а отскок после -5% по фишкам так пока и не сыгран. Поэтому ждем отскок на +2% (178-179 по ГП, 1695-1705 по луку), с возможными даже +3+4% если амеры выйдут-таки вверх - но это наверное последняя бычья идея на декабрь. Больше в лонгах ждать будет нечего, и после этого надо будет аккуратно играть от шорта, пока видится так.
Американский рынок акций остается заложником ситуации в отношении предстоящего саммита ЕС. Надежды на то, что Еврозона быстро примет действенные меры по выходу из кризиса, сменяются страхами, что этого не случится. Новость о том, что страны G-20 могут предоставить кредит МВФ в объеме $600 млрд. для оказания помощи еврозоне подняли оптимизм на заокеанских биржах. Опровержение этого сообщения вернуло фондовые индексы опять на уровень вчерашнего закрытия. Тем не менее, индекс финансового сектора в S&P-500 вырос вчера на 1,18%. Здесь оптимизм можно связать со статистикой по потребительскому кредитованию, объем которого в США вырос до максимума за 2 года ($2,46 трлн.; +$7,65 млрд. м/м).
Неоднозначные новости идущие от монетарных и политических властей еврозоны в преддверии саммита не дают рынкам занять какую-то устойчивую конструкцию. Инвесторы ждут от этой встречи быстрых и грамотных решений по более тесной бюджетной интеграции в Европе. Однако пока есть опасения, что переговоры могут затянуться (например, в Ирландии законодательство предусматривает проведение общественного референдума по вопросам изменения соглашений ЕС), а значит, сроки ввода поправок в действующие соглашения ЕС с целью ужесточения фискальных правил в еврозоне будут приняты слишком поздно. На этом фоне валютная пара EUR/USDпродолжает торговаться в средине узкого торгового диапазона: 1,3340 – 1,3480. Позиции европейской валюты могут качнуться, если в четверг ЕЦБ, как ожидается, понизит процентные ставки. Новость о том, что агентство Standard & Poor's поместило рейтинг Евросоюза в список на пересмотр с возможностью понижения, рынками была проигнорирована.
В четверг мы ожидаем нейтрального открытия торгов на нашем рынке акций. Вчера на вечерней просадке индекс ММВБ опустился до отметки 1436 п., однако завершить торги ему удалось на нижней границе зоны консолидации 1448-1470 п. Несмотря на то, что агрессивных продаж на наших биржах мы не видим, плавное снижение котировок выдавливает из позиций инвесторов застрявших в бумагах, купленных на росте неделей ранее. В это же самое время заокеанские индексы просто консолидируются вблизи своих двухнедельных максимумов. Сегодня и завтра расстановка сил на нашем рынке целиком будет зависеть от двух факторов. Во-первых, в четверг пройдут заседания ЕЦБ и Банка Англии, а также стартует саммита ЕС в Брюсселе. Во-вторых, для нерезидентов важной темой остаются сводки по ситуации с митингами политических протестов проходящих сейчас в России. Мы верим, что позитив на лентах новостей сегодня будет преобладать, поэтому держим позиции в акциях, купленных во вторник и среду.
Сегодня в 16-00 решение по ключевой процентной ставке объявит Банк Англии (прогноз: 0,5%). В 16-30 ждем аналогичного решения по ставке от ЕЦБ (прогноз: снижение до 1%). В 17-30 состоится пресс-конференция президента ЕЦБ Марио Драги на котором он может заявить о дополнительных мерах поддержки банковского сектора. В это же время выходят данные по количеству первичных обращений за пособием по безработице в США. В 19-00 выходит статистика по запасам на оптовых складах.
Агентство S&P продолжает делать свое дело и ставить на пересмотр рейтинги различных европейских субъектов: вчера его жертвой стал фонд EFSF.
Газета Financial Times выдала новый бессмысленный слух, что в будущем году будут запущены сразу два фонда: EFSF и ESM ( они и один то запустить толком не могут).
С помощью этого слуха S&P500 попытался вчера проникнуть за 200-дневную скользящую среднюю, но затем очень быстро опять вернулся под нее.
Инвестиционные дома дают разочаровывающие прогнозы на предстоящее в конце недели ключевое событие. Вчера с таким комментарием выступил сам Goldman Sachs.
На рынке нет определенной тенденции и похоже уже до пятничного евросаммита не будет. Сегодня я жду такую же вялую маловолатильную торговлю.
Может быть завтра будет поживее: все-таки два заседания центральных банков, слухов станет больше, ANTI-POMO.
Амеры показали лои аккурат на нашем закрытии и во время послеторгового аукциона, из-за чего мы закрылись практически на лоях дня, после чего от 1445 вышли +20 пунктов к 1265 по фсипу. То есть они ведут себя сильнее ожиданий, намекая на желаемый выход вверх, выше 1270. Непонятно, получится ли это, но в то же время наши ожидания отката с целью 1217 остаются даже в случае достижения 1290 по фсипу.
Брент под 111, азия положительна, Европа вчера отминусовала (за исключением Англии), сегодня должна бы прибавить процент.
Что касается нашего рынка, то забавно отследить несколько моментов по нашим прошлым прогнозам (ретроспективный анализ - это между прочим мощная вещь, именно поэтому в каждом прогнозе я всегда описываю события предыдущего дня)
Из прогноза от 28-го ноября:
"Наши в пятницу отторговали диапазон в районе нижних сопротивлений, куда их бросило кукловодство на послеторговом аукционе в четверг, ГП оттоптал 162, РН 199-200, сбер 174, 1590 по луку, и вынос под конец сессии на обычный дневной размах в +2.5% выглядел вполне логичным, в итоге Мамба закрылась +1.3%, выше 1410. Если ничего не произойдет непредвиденного, вполне можно попытаться исполнить наши ожидания роста до конца месяца еще на +3+4%. Поэтому играем от лонга, и даже держим лонги с целью взять тот рост, какой дадут до конца ноября. Возможно и 01 декабря будет ударным бычьим днем, но о нем мы подумаем отдельно и позже".
Из прогноза от 29 ноября:
"Наши вчера выдали ударный день, +4% по ММВБ, РТС +5.5%, ну так и европа также отплюсовала. Прошли 1460, и теперь 1490-95 - самая ближайшая цель, а если пойдет газпром, который стал немного хуже рынка торговаться, то можно и 1510 по мамбе проходить вверх с целью 1590, сбер например прошел важное сопротивление 83 и может идти на 87-88, а потом и на 91...
Пока мы увидели только один день роста, и будет ли ралли - пока еще под вопросом, одно понятно - перспектива движения вверх колоссальная, и шортить нельзя, рынок могут выносить неравномерно, и можно легко не угадать бумагу и получить серьезные убытки, если не верится в рост, лучше быть в кэше. В то же время после 04 декабря я ожидаю разочарование выборами, и серьезный откат, так что все движение на нашем рынке будет весьма краткосрочным, но возможно мощным, и может развиться без оглядки на амеров
".
Из прогноза от 01 декабря:
"Наши вчера выдали по мамбе +3%... +4% просится еще по всем фишкам, может их покажут за сегодня-завтра, после чего скорее всего пойдет откат обратно на -4-5%, так что в кэше пропустим наших слонов наверх, и попробуем прокатиться сверху вниз. Скорее всего и у нас декабрь не получится растущим, так что в целом месяц можно играть сверху вниз".
Из прогноза от 02 декабря:
"вышла новость про то, что в планах компании на 2012 год направить на выплату дивидендов сумму, соответствующую дивиденду от 4.4 до 8 рублей на акцию, и на громадном объеме (36 млн лотов) ГП тут же прибавил эти 8 рублей за час, взлетев с 176 до 184...Итак, доигрываем эту неделю и, судя по всему, возвращаемся к 1460 по мамбе в начале следующей. Рост +11% по индексу ММВБ от 1365 к 1522 состоялся, ралли НЕ получилось. А следовательно никаких важных идей, которые можно играть в лонгах, на рынке не осталось. Поэтому со следующей недели начинаем играть от шорта".
Итак, по факту мы получили рост с 28 ноября (1411 по мамбе) до 02 декабря (1523), а вчера во вторник следующей после роста недели мы получили 1460 по мамбе (закрылись 1457), -5% по ГП, и-4.5% по сберу и т.д. Это маленькая иллюстрация о пользе прогнозов. Говорят, вчера упали на новостях о беспорядках в Москве и Питере. Но дело в том, что рынок сыграл ожидаемо - после 04-го разочарование результатами выборов должно было вылиться в реакцию, на которую бы среагировал и фондовый рынок, и это можно было спрогнозировать еще за неделю до этого.
Поэтому я ожидаю, что +1+1.5% по фишкам с утра - это обязательная программа на сегодня, я сдам лонги, а дальше понаблюдаем из кэша
Во вторник фондовые индексы США закрылись разнонаправленно вблизи нулевых отметок. Торговля проходила довольно спокойно, без явного преимущества «быков» и «медведей». Основной темой дня остается ситуация вокруг Европы. Инвесторы пока проявляют осторожность, все же надеясь на то, что европейским политикам удастся достичь ключевых соглашений на предстоящем саммите ЕС.
Помимо обсуждения изменений в действующих соглашениях ЕС на саммите будет рассмотрено функционирование Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) объемом 440 млрд евро в купе с Европейским Стабилизационным Механизмом (ESM) объемом 500 млрд евро. При этом ESM будет иметь возможность доступа к кредитам ЕЦБ. Кстати, вчера агентство S&P заявило, что рейтинг EFSF может быть понижен, если будет принято решение о понижении рейтинга хотя бы одного государства еврозоны, выступающего гарантом фонда. А это может случиться, если по итогам саммита ЕС не будет закреплено принципиально новых политических решений.
Валютная пара EUR/USDза последние сутки восстанавливает позиции, силясь преодолеть сопротивление уровня 1,3425. Цены на нефть марки Brentтакже двигаются к верхнему уровню бокового тренда с границами: 109,0 – 111,5 $/барр. Поддерживают повышение цен последние данные от API, согласно которым запасы нефти в США снизились на 5,0 млн. барр.
Открытие торгов на российских биржах мы ожидаем увидеть в умеренно-позитивной зоне благодаря растущим фьючерсам на американские индексы (S&P +0,52%) и оптимистичной торговле в Азии (MSCIAsia +0,97%). Индекс ММВБ вчера завершил день на минимальных дневных отметках – 1458 п. Таким образом, он вернулся на уровни консолидации недельной давности. Не думаю, что нерезиденты и дальше будут продавать наш рынок с текущих уровней. Поэтому сегодня в первой половине дня мы увидим коррекцию к вчерашнему падению, где-то на уровень 1475 п. по индексу ММВБ и 148500 п. по фьючерсу РТС. На эту субботу оппозицией запланирована всероссийская акция протеста. Поэтому присутствие военных сил в Москве и пристальное внимание к этому СМИ, будут какое-то время удерживать западных инвесторов от активных покупок российских активов. Таким образом, индекс ММВБ до конца недели вполне может зависнуть в боковике с границами: 1455 - 1475 п.
Сегодня Уралкалий опубликует финансовую отчетность за 9 месяцев 2011 года. Группа Дикси также планирует выпустить финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев. Из значимой западной статистики можно выделить сегодня только выходящие в 19-30 данные из США по запасам нефти и нефтепродуктов.
Главный сценарий, который я описал в воскресном вью рынка, не предусматривал обновление максимумов прошлой недели уже в понедельник. Это важный нюанс и он ухудшает шансы на рождественское ралли, которое я описал в воскресном вью рынка.
Тем не менее ралли еще возможно (я оцениваю шансы, как 60/40), но для этого необходимо в ближайшие два дня скорректироваться хотя бы в район 1220-1230 пунктов по индексу S&P500.
В этом рынкам пытается помочь агентство S&P, которое выпустило вчера пугающий прессрелиз относительно рейтингов европейских стран – обладательниц высшего рейтинга ААА. Всем им, включая Германию, в ближайшие три месяца грозит понижение рейтинга на одну, а Франции даже на две ступени.
Полагаю, что это еще не весь негатив, который свалится на рынки в ближайшие два дня.
Вчера после заявления Меркози окончательно обвалились доходности итальянских и испанских облигаций.
Теперь доходность итальянских бумаг чуть ниже 6%, а испанских чуть выше 5%.
На мой взгляд, они сейчас находятся возле нижней границы текущего равновесного диапазона и я сомневаюсь, что они пойдут заметно ниже до решения евросаммита.
Несомненно это был шортокрыл и он завершился...
Доходность греческих облигаций при этом выросла.
Греческие облигации сигнализируют о том, что Греции не место в этой компании?
Создание нового валютного союза несомненно это большой прогресс в решении европейских долговых проблем, но в то же время остается еще очень много вопросов без ответа.
Не люблю, когда на рынке что-то происходит поспешно. Вот и сейчас после вчерашнего объявления о том, что Меркель и Саркози пришли к полному согласию относительно будущего валютного союза и последовавшим за тем ростом индекса S&P500 и выходом его выше 200-дневной скользящей средней у меня появились большие сомнения в том, что мы действительно увидим ралли в район 1300-1310 пунктов по индексу S&P500.
Народ еще зашортиться как следует не успел, а они уже вынесли рынок в район 1270 пунктов. Таким нормальное ралли не бывает.
Мы не видим роста евро. Если бы стали покупать европейские облигации, то это сразу бы отразилось на курсе евро. А евро остается пока слабым...
Тем не менее, если сейчас последуют два подряд медвежьих дня – вторник и среда, и рынок опустится в район 1225-1230 пунктов по индексу S&P500, то опять появятся надежды на сильное рождественское ралли, если евросаммит даст позитивный результат.
К новому валютному союзу остается много вопросов. Не буду их все перечислять.
Никто не видел этих соглашений...
Согласованы ли они с Грецией и Португалией?
Согласованы ли они с Goldman Sachs, Белым Домом и Федрезервом?
А если это опять бла-бла-бла? Может быть там и нет никаких соглашений. Может это лишь спектакль, который они разыграли, чтобы выиграть время?
Пока мы видим, что еврозона – это лебедь, рак и щука. Как их всех привести к одному знаменателю?
Следует обратить внимание на тенденцию в US Treasuries. Здесь мы не наблюдаем появления аппетита к риску.
Корреляция между рискованными и нерискованными активами, которыми согласно распространенному мнению являются облигации, уже практически не работает. Движения в 10% фондового рынка отражается в изменении доходности 10-летних или 30-летних бумаг на 0,3-0,4%. Раньше такое изменение доходности вызывало движение фондового рынка на 2-3%.
Рынки функционирует в неправильном режиме, они разрушены манипуляциями крупных инвестиционных домов и правительств.
В 11 часов по Нью-Йорку вышло заявление агентства S&P относительно рейтингов Франции, Германии, Австрии и других обладателей ААА-рейтинга. Думаю, что эта новость еще будет сегодня отыгрываться европейскими рынками.
В принципе если теперь на рынке произойдет коррекция на 20-30 пунктов, то мы вернемся к главному сценарию. Если же сегодня рынки продолжат яростные попытки карабкаться вверх, то думаю, что шансы на ралли по результатам евросаммита уменьшаться и тогда следует прислушаться к тем рекомендациям, которые Deutsche Bank дает свои клиентам.
А именно: DB рекомендует своим клиентам продавать риск в предверии евросаммита.
ЦБ Австралии понизил ставку на 0,25%. Это негатив для австралийского доллара и следовательно негатив для рискованных активов.
Главный сценарий, который я описал в воскресном вью рынка, не предусматривал обновление максимумов прошлой недели уже в понедельник. Это важный нюанс и он ухудшает шансы на рождественское ралли, которое я описал в воскресном вью рынка.
Отмечу, что повод – подписание соглашения между Францией и Германией о планируемом новом валютном союзе – этого заслуживал.
Тем не менее ралли еще возможно (я оцениваю шансы, как 60/40), но для этого необходимо в ближайшие два дня скорректироваться хотя бы в район 1220-1230 пунктов по индексу S&P500.
В этом рынкам пытается помочь агентство S&P, которое выпустило вчера пугающий прессрелиз относительно рейтингов европейских стран – обладательниц высшего рейтинга ААА. Всем им, включая Германию, в ближайшие три месяца грозит понижение рейтинга на одну, а Франции даже на две ступени.
Полагаю, что это еще не весь негатив, который свалится на рынки в ближайшие два дня.
Вчера после заявления Меркози окончательно обвалились доходности итальянских и испанских облигаций. Они опустились до стабильного, соответствующего нынешней ситуации уровня и я сомневаюсь, что они пойдут ниже до решения евросаммита.
Несомненно, что это был шортокрыл и он завершился...
Продолжение последует во вью рынка, который выйдет в ближайшие два часа....
Несмотря на хаи дня у 1266 по фсипу, закрылись амеры 1255, нырнув под 1250, сегодня утром уже у 1246. Опять стандартные +-20 пунктов за сессию. Скорее всего такая болтанка будет продолжаться и дальше, но с понижением в сторону 1217, при этом и от 1226 и даже от 1238 могут быть разворотики на +10+20 пунктов вверх.
Нефть 109.2, Азия теряет около процента-полтора, скорее всего столько же будет терять Европа после открытия. Бесполезно обсуждать постановку агентством S&P рейтингов 15 стран еврозоны на пересмотр, это уже действия постфактум, максимум американских денег давно уже покинули еврозону, еще в то время, когда в Германии запретили шорты первый раз летом. Встает вопрос: что будет после рождества? - потому что Германии с Меркель во главе я не доверяю ни на йоту, Германия уже готова послать всех заре навстречу и спасать только себя. Саркози после того, что он начудил в Ливии - тоже уже политический труп, и при первом же поводе его уберут. Мне кажется карта еврозоны разыграна, и договариваться о новых планах спасения/взаимодействия в 2012 году будут уже другие лидеры Германии и Франции. Эти облажались, взяв совершено неправильный путь на спасение Греции - ею все равно придется пожертвовать, но сделать это надо было намного раньше.
Наши опять застряли в зоне 1520-25 по мамбе, и по идее пора уже от нее отваливаться более решительно. 1460 может быть и низковато, но 1480 надо бы показать, и не стесняться этого, рынку надо хотя бы по чуть-чуть выдыхать. В то же время надо серьезно относиться к проходу 1525, если таковой случится (и то разве что на пробое 1265 по фсипу), ибо скорее всего на такой пробой решатся только в случае появления на рынке свежих бабосов, что маловероятно. Поэтому у амеров все по-прежнему, 1260 по фсипу сопротивление, цель на этой неделе - 1217, у нас 1520-25 по мамбе сопротивление, цель снижения 1470-80, никакие позиции лучше не держать с бОльшим прицелом, чем на +1% прибыли к позе, скорее всего продолжатся пилообразные движения, с постепенно затухающими объемами.
Вчера фондовые индексы США завершили торговую сессию умеренным ростом. Оптимизм в первой половине сессии был связан с договоренностью между Францией и Германией по вопросу внесения поправок в договор ЕС для обеспечения долгосрочной стабильности европейского валютного блока. На этом фоне доходность 10-летних облигаций Италии опустилась до 5,91%, Испании – 5,07%. Показательно, что при этом инвесторы проигнорировали негативную макростатистику: активность в непроизводственном секторе (ISM) в ноябре замедлилась до 52,0 п. против 52,9 п. в октябре. В свою очередь Министерство торговли США сообщило о снижении объема производственных заказов в стране в октябре на 0,4% после снижения на 0,1% месяцем ранее. Однако ключевым моментом для изменения настроений игроков под закрытие сессии стали слухи о том, что агентство S&P готовится сделать пересмотр рейтингов ряда ведущих европейских государств.
Действительно, после закрытия торгов в Америке агентство S&P поместило рейтинги 15 из 17 стран еврозоны в список на пересмотр в сторону понижения. Рейтинговое агентство заявило, что пересмотр может быть завершен по итогам саммита ЕС 9 декабря. То есть часы в мине замедленно действия, запущены. Это нервирует инвесторов, заставляя их избавляться от рискованных активов. Тем не менее, вчера лидеры Франции и Германии твердо заявили о согласовании совместной программы, предполагающей ужесточение фискальных правил в Европе, предусматривающей в частности, введение автоматических штрафных санкций для стран, превысивших 3%-ный порог по дефициту госбюджета. В среду глава Европейского совета Херман Ван Ромпей должен будет рассмотреть эту программу.
По факту решения агентства S&P валютная пара EUR/USDобвалилась к отметке 1,3370. Котировки нефти марки Brentтакже съехали к уровню $109,2/барр. Промышленные металлы теряют в цене 1,5-2,5%. Азиатские биржи показывают снижение: MSCIAsia -1,77%.
На таком негативном внешнем фоне открытие торгов на наших биржах во вторник мы увидим в красной зоне. То есть индекс ММВБ опять вернется к своему диапазону поддержки на 1500-1495 п., чуть ниже сильный уровень находится на 1485 п. Торги последних дней показали, что у игроков не было большого желания толкать рынок выше текущих уровней. Тем более что по индексу ММВБ прослеживается сильное сопротивление на 1521 п., равно как и по фьючерсу РТС на 157 тыс. п. Что дальше? Стоит ли ждать падения? Безусловно, под давлением негативных новостей сегодня в первой половине дня мы будем снижаться, но очевидно, что сдавать позиции без боя «быки» не намерены, поэтому в случае сохранения ближайших уровней поддержки мы увидим новые покупки. В любом случае, для инвесторов гораздо важнее конструктивные итоги предстоящего саммита ЕС, чем массовое снижение кредитных рейтингов европейских государств, которое кардинально все равно ничего не изменит на долговом рынке еврозоны.
Сегодня в 14-00 выходят пересмотренные данные по объему ВВП Еврозоны за 3 квартал. В это же время ждем статистики из Великобритании по объемам розничных продаж за ноябрь. В 15-00 Германия опубликует данные по объему промышленных заказов за октябрь.
После явно медвежьего закрытия американского фондового рынка в пятницу сегодня с утра американский фьючерс плюсует на 0,8%. Поводом для оптимизма, судя по новостным лентам, стали меры экономии, предложенные новым итальянским премьером Монти.
EURO/USD и GBP/USD тоже торгуются повыше, но в целом восстановление от пятничных закрытий очень небольшое.
На выходных у меня серьезно изменилось представление о рынке. Я пришел к выводу, что в первой половине декабря мы увидим ралли, при котором индекс S&P500 поднимется выше 1300 пунктов, и существует некоторая вероятность даже очень сильного ралли, при котором S&P500 поднимется в район 1340-1350 пунктов.
Главный довод в пользу ралли - присутствие драйвера в виде предстоящего евросаммита и то, что там определенно будет принято какое-то решение, иначе ситуация с долговым кризисом в еврозоне выйдет из-под контроля. Думаю, что практически любое решение повлечет за собой эйфорию на рынках.
Однако при этом в ближайшие 2-3 дня я ожидаю боковик, во время которого индекс S&P500 скорректируется вниз примерно на 15-20 пунктов. Очень редко бывает, чтобы после таких больших свечей, как в среду, рынок сразу шел вверх, не погрузившись хотя бы на ¼ в тело этой свечи.
Если коррекции не происходит, то оно свидетельствует о том, что ралли слишком эмоционально и в основном основано на шортокрыле и следовательно оно недолговечно.
Для здорового роста обязательно необходим откат. Поэтому я ожидаю, что в понедельник – среду роста не будет и рынок будет торговаться в боковике 1220-1260 пунктов.
Если нормальный откат произойдет, то в четверг и пятницу мы увидим возобновление роста и выход к 200-дневной средней скользящей в районе 1265 пунктов.
Если откат зайдет ниже 1200 пунктов, то это отменит описанный сценарий.
Сегодня встретятся Меркель и Саркози, чтобы обсудить предложения по изменению Союзного договора в плане бюджетного контроля. Это тоже создает на сегодня определенный позитивный фон.
Важной предпосылкой для возможного ралли в декабре является благоприятная диспозиция трейдеров, о которой можно судить по отчетам СОТ.
Хотя, конечно, следует учитывать, что эти данные были получены еще до совместного решения центральных банков.
Качественно изменилась картина в put/call коэффициенте. Тот все чаще стал задерживаться ниже 200-дневной скользящей средней, а 50-дневная скользящая средняя развернулась вниз.
В целом, события в этом году развиваются по сценарию, очень похожему на 2007 год, но только при значительно более высокой волатильности.
Амеры в пятницу пытались пройти 1260, прокалывали уровень, но ни одного получасовика закрыть выше 1260 не удалось, и пошел среднестатистический откат в -20 пунктов (закрылись 1243). Сегодня утром 1251-53, и снова та же интрига, что и в в конце прошлой недели - пройдут ли амеры уровень 1260. На крупных тайм-фреймах все кричит о необходимости быков доводить начатое до конца, проходить не только выше 1260, но и выше 1270 по фсипу, однако время на это отводится немного, если сегодня-завтра это не произойдет, пойдет откат к 1217 и неделя получится отрицательной. В то же время даже уверенный выход к 1290 пока что не отменяет последующего возврата к 1217. То есть имеем сопротивлением 1260 на сегодня-завтра, если проходят - то возникает сопротивление 1290 на остаток недели, и почти неизбежным видится откат к 1217 по фсипу или в конце этой (если быки окажутся слабыми), или в середине следующей недели (если быки всю эту неделю будут и дальше отыгрывать сговор шести центробанков). Ну а после рождества возможно ВСЕ - любое движение в любую сторону на почти любую величину. Отсюда вывод, никаких овернайтов.
Брент 110.5, и ближе к январю в нем должно начаться движение, которое будет продолжено в январе, с большой вероятностью - вниз.
Наши доигрывали движение вверх, сбербанк показал 91.28, ГП 186.69 - хаи намекают на слабость быков, ну а закрытие (83.39 и 89.5) - тем более. Скорее всего до католического рождества нас ждет размашистый боковик без больших падений. Никаких овернайтов, и и только короткие цели по тейк-профитам (до 1%). Выборы в Госдуму прошли, результаты для инвесторов довольно печальные, возрождается КПРФ, от которой надо ждать плановую экономику, нерыночное регулирование, цензуру, неуважение к частной собственности, и теряет позиции правящая партия, которая олицетворяет авторитарный режим, коррупцию, бесплатный отъем всего, что понравилось "кому надо". Россия идет к двухпартийной системе, что нормально, но оказывается между двумя из зол, что в принципе историческая реальность. Я думаю многие окажутся недовольными выборами, но как сказано умным человеком, "недовольство усмиряется не равенством, а приданием законной силы неравенству". А у нас все законно)))
В пятницу американские биржевые индексы закрылись возле нулевых отметок. Приходится признать, что не позитивная статистика с рынка труда США, а скоординированные монетарные действия ФРС и ЕЦБ стали главными стимулами роста рынка на этой неделе. Согласно пятничному отчету Министерства труда США в ноябре число новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора (NFP) выросло на 120 тыс. а уровень безработицы снизился до 8,6% - минимальный уровень с апреля 2009 года. На графике индекса S&P-500 отчетливо видна неспособность преодолеть уровень 1260 п., да и пятничное закрытие ниже 1250 п. также не ломает нисходящего движения, начатого в конце октября.
После выхода данных по занятости в США в конце прошлой недели валютная пара EUR/USD преимущественно сдает позиции. К утру понедельника мы видим ее возле отметки 1,34, даже, несмотря на то, что в воскресенье правительство Италии одобрило программу жестких мер экономии на 24 млрд. евро за счет повышения пенсионного возраста, отмены налоговых льгот и сокращения госаппарата.
В начале этой недели цены на нефть марки Brentторгуются в зоне роста ($110,6/барр). Здесь подъем подпитывается заявлением представителя МИД Ирана пригрозившего взвинтить цены на сырье до $250/барр, если Запад будет пытаться осложнить экспорт нефти из этой страны и вводить экономические санкции.
В понедельник мы ожидаем открытия торгов на наших биржах в умеренно-позитивной зоне за счет растущих фьючерсов на S&P (+0,8%). В пятницу индекс ММВБ завершил торги посередине дневного диапазона – на отметке 1506 п. Консолидация в наших индексах длится уже два дня. Чего ждать в начале этой недели? С учетом того, что рынок остается очень тонким, было бы логичным увидеть сначала небольшую просадку в индексах, чтобы спекулянты начали набирать «короткие» позиции, чтобы к середине недели рынок мог за их счет прыгнуть выше: фьючерс на индекс РТС на 161 тыс. п., а индекс ММВБ на 1535-40 п. Поэтому в ближайшие пару дней стоит быть очень осторожными в покупках-продажах, дабы не попасть на быстрое разворотное движение. В связи с тем, что в последние дни рост рынка базировался в основном на покупках в акциях Сбербанка и Газпрома, думаю скоро, спрос может сместиться на другие ликвидные бумаги: на очереди Лукойл и Роснефть.
В понедельник президент Франции и канцлер Германии должны представить предложения об изменении соглашений ЕС. Политическим и монетарным властям стоит спешить, так как нерешенный кризис, перенесенный на следующий год, грозит сорвать громадные объемы рефинансирования итальянского долга.
Сегодня я попробую спрогнозировать движение индекса S&P500 до конца года.
До этого еще не разу я не пытался прогнозировать движение рынка на месяц вперед.
Это очень сложная, и зачастую просто нереальная задача.
На декабрь мне показалось, что возможно это сделать.
Данный прогноз действителен при условии, что до 14 декабря на рынки не свалится какой-либо крупный негатив, а именно чье-то крупное банкротство или, например, понижение рейтинга Франции (Америки- пожалуйста).
Обдумав разные данные, поведение рынка в последние дни, данные отчета COT я пришел к выводу, что у меня чересчур медвежий настрой и перспективы рынка вовсе не такие, как мне казалось еще в четверг.
Ключевое событие – доминирующий фактор, который предопределяет развитие этого сценария, это предстоящий 9 декабря евросаммит.
НА чем базируется прогноз?
Он базируется на предстоящих в декабре событиях, анализе СОТ и некоторых других факторах, в т.ч. анализе доходности и планов размещения европейских и американских облигаций.
Анализ СОТ показывает очень большой объем шорта со стороны публики и следовательно бычью диспозицию по евро и достаточно благоприятную для рынков диспозицию по фондовым индексам.
В ближайшее время постараюсь дать несколько материалов по анализу СОТ.
Главное, конечно - это, присутствие драйвера в виде предстоящего евросаммита и то, что там определенно будет принято какое-то-то важное политическое решение.
В принципе, рынки способны любой маломальский позитив довести до щенячьего восторга.
Хороший пример мы видели в октябре, когда рынки росли вообще на совершенно виртуальной, по крайней мере, на тот момент идее.
Есть один очень серьезный позитивный фактор для рынков акций: очень низкая доходность и соответственно очень высокие цены на долгосрочные US Treasuries.
Американские долгосрочные казначейские бумаги уже очень долго торгуются в относительно узком диапазоне и, на мой взгляд, что важно, находятся в фазе распределения. Кто изучал теорию объемов, тот понимает, что это такое. Если кратко, то суть этой фазы в том, что крупные игроки продают облигации. Доходности этих облигаций уже просто некуда дальше идти вниз. Они и так уже ниже, чем в 2008 году.
Посмотрите на следующий график, показывающий рост различных активов с начала этого года.
US Treasuries на одном из первых мест. 30-летние бумаги показывают рост с начала года 16%, а индекс S&P500 падение: -0,8%. Как я уже не раз отмечал, US Treasuries при нынешнем уровне доходности являются рискованным активам.
Полагаю, что позитив от евросаммит вызовет временный пробой по доходности долгосрочных US Treasuries и возможный шортокрыл, который станет горючим для ралли на рынке акций.
Сильный шортокрыл на рынке облигаций сделает возможным развитие экстремального варианта главного сценария с ростом индекса S&P500 до 1340-1350 пунктов.
Таким образом, главный сценарий месяца предусматривает, что после непродолжительной и несильной коррекции порядка 20 пунктов в начале следующей недели, мы затем увидим движение к 200-дневной скользящей средней до конца этой недели, а на следующей неделе мощное движение в район 1310-1320 пунктов. В случае осуществления этого варианта существует очень небольшая, порядка 20-30% вероятность, что ралли задернет рынок вплоть до 1340-1350 пунктов. Это произойдет в случае какого-то реально сильного позитива от евросаммита. Затем последует коррекция этого роста: в какой район – сейчас указать очень сложно, это зависит и от того, где окажется рынок в середине месяца. Но думаю, что коррекция составит в среднем 50-60 пунктов по индексу S&P500.
В начале 20-ых чисел последует «мытье окон» (windows dressing) – операция, которая в последнее время регулярно проводится американскими банками в конце каждого квартала. Подробно о ней написано в статье: Первичные дилеры любят марафет!
Эта процедура позитивна для рискованных активов, но наверно роста почти не последует в силу ряда других разных факторов.
Главный сценарий развития событий с некоторыми данными и подробностями показан на рисунке внизу. Главный сценарий – это несколько больше, чем просто базовый сценарий...
И еще один рисунок для пояснения...
Если случится так, нужны ли еще какие-то доказательства существования Карабаса-Барабаса?
Главный сценарий является почти полной копией 2007 года, но при увеличенной в два раза волатильности.
Оставить комментарий
