Количество разных слухов и предположений относительно Греции бьет все рекорды.
Вчера, например, Рейтерс распространило сообщение агентства новостей Dow Jones о том, что Афины рассчитывают на получение нового пакета помощи в объеме порядка 60 млрд. долларов.
Правда состоит в том, что никто не знает, что там в действительности происходит, и что случится через день, через два, через неделю.
Обращает на себя внимание очень сильная дивергенция, которая возникла в последнее время между евро и оценкой рисков неплатежеспособности ( CDS Греции, да и других PIIGS). Если раньше они относительно хорошо коррелировали между собой, то теперь графики просто разошлись совершенно в разные стороны. На мой взгляд, это говорит о том, что выход Греции уже не рассматривается как риск для дальнейшего существования еврозоны. Загнанных лошадей пристреливают, не правда ли...
Вчера известный инвестор Джим Роджерс заявил, что он начинает шортить US Treasuries, притом, возможно, уже этим вечером. Таким образом он составит компанию Биллу Гроссу, который судя по отчету PIMCO , вышедшему в понедельник, серьезно увеличил свой шорт по US Treasuries (в ближайшее время постараюсь дать на блоге подробный обзор этого отчета). Облигации США сделали двойную вершину и вчера корректировались.
Между тем аукцион по 3-year бондам прошел успешно, с высоким спросом (главным образом от праймдилеров). Доходность по ним составила очень интересное число – 1,0000%. Скорее всего ралли в бондах продолжится еще какое-то время, хотя тянуть их дальше вверх первичным дилерам будет трудно, поскольку противников у них прибавляется.
Американский фондовый рынок после четырех дней подряд снижения отыграл уже почти ¾ падения и может пойти дальше вверх на обновление максимумов. На то, что это произойдет, я отвел бы 40/60 шансов. Бычьи настроения остаются сильны, несмотря на то, что Goldman Sachs в последнее время кошмарит фондовый рынок. В этом есть определенная логика, ибо потенциал роста у акций очень мал (максимум 5-6%), а вероятность, что этого не случится - очень велика. И я очень сомневаюсь, что американские акции будут расти в случае коллапса доллара. При этом стратегической задачей на данный момент является перетащить инвесторов из акций в облигации.
В пятницу в США выйдет статистика по потребительской инфляции, которая в последнее время приобрела важное значение из-за того, что от этих цифр во многом зависят будущие действия Федрезерва.
Основные два показателя потребительской инфляции: CPI и core CPI.
CPI (Consumer Price Index) – индекс потребительской инфляции – мера уровня цен зафиксированной корзины товаров и услуг. CPI – наиболее широко употребимый индикатор инфляции и используется для расчета прожиточного минимума (cost of living adjustments), так называемого COLA и заключения большинства трудовых договоров работников.
На CPI значительное влияние оказывает волатильные движения цен на продовольствие и энергоносители. Поэтому помимо CPI используется показатель core CPI (называемый у нас базовый индекс потребительских цен), из расчета которого исключены продовольствие и энергоносители. Внутри core CPI тоже есть элементы, которые отличаются повышенной волатильностью: украшения, табак, стоимость авиабилетов и новые автомобили. Поэтому помимо отслеживания CPI от месяца к месяцу (m/m), очень внимательно наблюдают за core CPI от года к году (y/y). Многие экономисты считают это лучшей характеристикой базовых темпов инфляции.
Выходят CPI и core CPI примерно 13-го числа каждого месяца.
В текущей ситуации отсутствует инфляционный риск. Свидетельство тому – заработная плата. Как вы видите, она не идет вверх, - отмечает Кругман. Commodities растут, но зарплата стоит на месте.
На рисунке показана средняя часовая заработная плата всех работников (изменение в %)
Здесь возникает три вопроса:
First, do you see any sign that workers are about to (or are even able to) demand higher wages to compensate for the higher prices of gas and food?
Second, do you any sign that employers are getting ready to make more generous wage offers?
Third, have you heard anything about companies feeling that they have room to raise prices by substantially more than the rise in their raw material costs?
Есть ли признаки, что рабочие требуют повышения заработной платы?
Есть ли признаки, что работодатели готовы ее повысить?
Кто-нибудь слышал о том, что компании имели желание повысить цены сверх компенсации роста цен на сырье?
Далее Кругман пишет:
The answer to all three questions is clearly no. So what we have is a rise in raw material prices, which will largely get passed on the consumers, but no hint that this is spreading into a wider rise in prices; and with labor costs flat, that means we get a one-time jump in consumer prices, but no persistent rise in inflation.
If you want to insist otherwise, you have to tell me how this is supposed to work. And I haven’t heard any coherent explanations to that effect.
Ответ на все три вопроса – очевидное нет. Мы имеем рост цен на сырье, который перекладывается на потребителей, но нет никакого намека на то, что перерастает в широкий рост цен. Поскольку стоимость рабочей силы остается на том же уровне, это одноразовый скачок в потребительских ценах, а не постоянный рост инфляции.
Никогда не слышал какого-то другого убедительного объяснения этого эффекта, - пишет Кругман.
В пятницу Штаты с нефтью резво пошли на восстановление, утащив наш рынок вверх на +2.2% по индексу ММВБ. Однако почти сразу после нашего закрытия пришли медведи и вернули все как было. Понедельник S&P провел без направления, нефть потихоньку восстанавливается. На утро вторника локальная динамика фона негативная, в целом можно ждать на открытии гэпов вниз порядка процента. В Штатах получаем ценовой канал между дном прошлой недели и максимумом неудавшегося восстановления пятницы S&P 1325-1350, по всей видимости рынок проведет здесь какое-то время, что для нашего рынка означает пилы и боковики. Статистика в Штатах: 16:30 Индекс цен на импорт. Закрытия реестров: ТГК-14, Ростелеком, МТС.
ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА
После сильнейшего падения нефти на прошлой неделе ( а в четверг мы видели почти настоящий flash crash) вчера происходило восстановление. Нефть «скромно» выросла на пять процентов. Американский фьюч сейчас примерно на таком же уровне, как и в пятницу вечером, поэтому сегодня от российского рынка можно ожидать примерно нейтрального или чуть положительного открытия.
Возможно будет отскок вверх, но при этом я не вижу перспективы выше, чем до 1700-1710 пунктов.
И хотя нефть вряд-ли опустится ниже 90 долларов за баррель, но, поскольку индекс S&P500 будет, как я ожидаю, торговаться ниже, то цели нынешнего снижения теперь просматриваются гораздо ниже, чем раньше. Это может быть 1500-1550 пунктов по индексу ММВБ.
ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU
Фсип 1340, вчера он был в плюсе, а вот прошлую неделю закрыл вниз, у 1335. Вероятность, что он закроет эту неделю не выше 1340-43, огромна. Допускается быстрое движение вверх, к 1360, которое будет аннулировано также стремительно, а без выхода вверх он сползет к 1320. Если смотреть на месячные графики (тайм-фрейм долгосрочников), то с текущих уровней фсип может в течение ближайших двух месяцев выйти или к 1440 по фсипу (на это 10-15% вероятности), или к 1230, последнее с вероятностью на мой взгляд в 70-80%. Скорее всего май будет закрыт амерами в минусе, и в июне пойдет очень приличное падение.
Из вышесказанного следует, что у нашего рынка перспективы на май-начало июня практически нет, а значит можно продавать и продавать в настоящее время. В пятницу прошлой недели утром нефть добавила -4% к -9%-ному падению накануне, это вызвало новые минимумы года по мамбе на 1621 пункте, после чего пошел отскок, и он состоялся в полной мере, ММВБ закрылась на 1681, на хаях. Удалось вырасти прилично и РН и луку, и ГМК, хуже рынка был ГП. По идее теперь можно играть на -100 пунктов вниз, отскок закончен, и идти к 1580, может быть это произойдет не стремительно, а до конца месяца, но на 1230 по фсипу мы будем в районе 1450-1500 по мамбе - и в течение мая-июня это снижение произойдет - в этом пока что у меня сомнений нет. Так что скорее всего большая волатильность каждый обеспечена, как и полная десинхронизация голубишек относительно друг друга. По идее с рынка должны выходить долгосрочники, и выходить они будут не "фалангой", а "свиньей", то есть всегда будет фишка, на продаже которой будет сделан акцент, как недавно падал впереди всех остальных Газпром - нелогично, а поделать ничего нельзя. У ГП кстати 12-го мая отсечка, так что может быть он побудет лучше рынка, правда дивиденды там меньше трех рублей, а у него 5 рублей - обычный дневной размах, - не впечатляет размер дивидендов, прямо скажем)))
Итак, первым делом откатываемся к 1645-55 по мамбе (не без вздергов навстречу, конечно), а потом строим план на день заново.
АЛЕКСАНДР ПОТАВИН ПРОГНОЗА СЕГОДНЯ НЕ ОПУБЛИКОВАЛ.
У Вануты мне понравилась эта фраза:
По идее с рынка должны выходить долгосрочники, и выходить они будут не "фалангой", а "свиньей", то есть всегда будет фишка, на продаже которой будет сделан акцент, как недавно падал впереди всех остальных Газпром - нелогично, а поделать ничего нельзя.
В пятницу много шума наделала статья в Шпигеле, которая поведала миру о том, что в Люксембурге вечером должно начаться секретное совещание ряда ключевых министров финансов Евросоюза, чтобы обсудить вопрос о Греции. Якобы Греция собралась выйти из ЕС и ввести свою собственную валюту.
Эта новость тем же вечером было опровергнута многими высокопоставленными официальными лицами.
Вот два из высказываний на эту тему:
Juncker (возглавляет совет министров финансов ЕС): «Мы не обсуждаем выход Греции из еврозоны. Это глупая идея – это невозможно».
Министр финансов Греции вторил ему, перечисляя плачевные последствия такого шага: «Публичный долг удвоится, покупательская способность будет разрушена и страна погрузится в рецессию, подобную военному времени».
Тем не менее министры собирались и вопрос Греции обсуждали. Только это был вопрос реструктуризации долгов Греции.
В понедельник агентство S&P понизило рейтинг Греции сразу на два пункта. В пояснении агентства было сказано:
С точки зрения критериев суверенного рейтинга перенос коммерческого долга в типичном случае означает дефолт.
На наш взгляд увеличился риск, что Греция предпримет шаги по реструктуризации условий своего коммерческого кредита, включая ранее выпущенные правительством облигации.
Нет дыма без огня. Все-таки что-то там назревает...реструктуризация долгов в той или иной форме (хотя бы просто снижение процентов) в ближайшую неделю-две (перед началом сезона летних отпусков) очень вероятна. Евро продолжает корректироваться вниз, подтверждая это предположение.
Индекс S&P500 после первой волны снижения с 5 мая корректируется вверх. Вот-вот начнется вторая волна: на настоящий момент цель ее вижу в районе 1275 пунктов, хотя возможно и 1240-1250 пунктов. Ниже мне представляется маловероятным, если не возникнет каких-то новых серьезных причин.
US Treasuries растут, но это мне представляется неустойчивой тенденцией. Дальнейшая девальвация доллара неизбежна, но, возможно, в ближайшие 2-2,5 месяца до решения вопроса с американским бюджетом, этот процесс приостановится и в этот период мы будем наблюдать рост трежерей, а S&P500 будет торговаться в боковике ниже текущих уровней (предположительно 1240-1340 пунктов). Подобно тому, как он торговался в прошлом году в этот же период времени в диапазоне 1040-1140 пунктов по индексу S&P500. Таков мой прогноз на ближайшие 2-3 месяца.
Пока нынешний год очень во многом повторяет прошлый.
Инфляция в Китае, которая в марте составила 5,4% на основе от года к году, в значительной степени стала следствием не только роста commodities, но и желания китайских властей строго контролировать обменный курс юань-доллар.
Китаю все-время приходится выбирать между привязкой обменного курса к какому-то определенному уровню и контролю укрепления юаня (ренминби) - с одной стороны, и размером резервов в иностранной валюте, текущих в страну – сдругой стороны. Несмотря на то, что ренминби укрепился на 23% относительно 2005 года, по мнению США юань по-прежнему остается в значительной степени недооцененным. Точная композиция валютных резервов неизвестна, но, по мнению большей части экономистов, 65% своих резервов Китай держит в американском долларе.
На рисунке показано изменение курса юаня к доллару за последние двадцать лет. А на следующем рисунке показан рост официальных резервов Китая. Как отчетливо видно, с начала 2000-ых годов он принял экспоненциальный характер.
Приток валютных резервов безусловно усиливает инфляционную проблему. Когда компании в Китае получают доллар в результате экспорта или в результате инвестиций внутрь страны, они обменивают их на юань у коммерческих банков Китая. Народный Банк Китая (PBoC) в свою очередь требует, чтобы банки обменивали львиную долю полученных долларов на китайскую валюту. Во время такого обмена PBoC обеспечивает банки вновь напечатанными юанями. Денежное обращение, которое является сырьем для инфляции, увеличивается.
Стерилизация Народным Банком Китая потока валютных резервов
Между 2003 и 2009 годом PBoC нейтрализовал порядка 40% увеличения валютных резервов путем выпуска так называемых «стерилизационных облигаций». Тем не менее денежная база продолжала расти быстрыми темпами в эти годы. В отсутствии достаточной монетарной компенсации ситуация продолжала ухудшаться.
В 2010 году ситуация немного изменилась, но аккумуляция валютных резервов по-прежнему составляла большую долю – 73% от денежной базы (по данным МВФ).
На рисунке показаны годовые изменения в валютных резервах и денежной базе с 1995 года.
Чтобы уменьшить инфляционное давление, монетарные власти Китая увеличивали резервные требования и банковские процентные ставки, стимулируя таким образом банки ограничить кредитование.
Проводимая сейчас политика плавного укрепления курса юаня позволяет уменьшить обычно выраженную в долларах стоимость импортируемых в Китай товаров. Это единственный способ, который остается у Китая, чтобы обеспечить ценовую стабильность внутри страны.
Какое влияние окажет гибкий курс китайского юаня на другие страны и другие валюты?
Прежде всего выиграют курсы валют тех стран, которые экспортируют в Китай много товаров. С ростом курса юаня импорт в Китай станет выгоднее и это вероятно увеличит спрос на импортируемые товары. Наиболее вероятными выгодоприобретателями станут страны, у которых экспорт в Китай составляет заметную часть от ВВП, а также те страны, которые имеют твердый, устойчивый рост экспорта в Китай. Это будут прежде всего такие страны, как: Австралия, Новая Зеландия, Тайвань, Малайзия, Южная Корея, Сингапур, Япония.
Если вы хотите получить сравнимые данные о ВВП различных стран, то не найти лучшего источника информации, чем THE WORLD FACTBOOK от ЦРУ США.
Приведенная здесь таблица дает нам ВВП, или стоимость всех произведенных продуктов и всех оказанных услуг в стране в течение указанного года. Приведенные цифры основаны на паритете покупательной способности (ППС) относительно США; т.е. они выражены в ценах, превалирующих в США.
Многие экономисты предпочитают такой подход, когда рассматривают благосостояние на душу населения, или сравнивают условия жизни или использование ресурсов внутри страны.
В этом подходе есть определенные допущения, поскольку не все виды товаров и услуг, производимые в тех или иных странах, имеют прямые эквиваленты в США.
Для некоторых стран расчет ППС основан на небольшом и совершенно различном наборе товаров и услуг. Поэтому для них используется обычный подход, когда берется ВВП, основанный на официальном обменном курсе.
Таблица показывает нам, что Европейский Союз -№1, США - №2, Китай - №3, Россия, имеющая самую большую территорию и самые большие природные ресурсы - №7 в этом списке, но пока еще опережает Бразилию - №8.
По оценкам МВФ Китай выйдет на первое место по ВВП уже в 2016 году.
Как мы видим, в первую десятку по этому показателю входят страны- производители нефти либо финансовые центры. Единственная большая страна, которая затесалась в эту компанию – США на десятом месте.
Европейский Союз (условно) в этом списке - №41, мир - №99, Россия - №71, а Китай №126.
Рынок US Treasuries предпринял с десятых чисел апреля ралли и обновил по наиболее важным с точки зрения монетарной политики 10-year и 30-year полугодовые максимумы.
Происходит процесс перехода из рискованных активов в активы с фиксированной доходностью и на мой взгляд очень важно отслеживать протекание этого процесса, поскольку от него зависит среднесрочная тенденция и фондовых рынков и рынков commodities.
Сигналом для ралли в облигациях на мой взгляд стали громкие заявления «смотрящего» за рынком Goldman Sachs: даунгрейд прогнозов по ВВП, американских фондовых индексов и т.д.
В четверг, кстати, Голдман объявил о том, что восходящий тренд по евро по-видимому завершился: притом это было сделано еще до выступления Трише.
Так что еще вопрос – по какой причине евро обвалился относительно доллара тогда на 300 пунктов. Может роль заявлений Трише на прессконференции преувеличена.
Тогда же, в апреле, Билл Гросс из фонда PIMCO, крупнейшего фонда облигаций выступил с противоположными, медвежьими заявлениями и вступил таким образом в войну с праймдилерами и казначейством, которую пока проигрывает.
Казначейство в этой борьбе применяло меры и нерыночного характера. Так что здесь все по-серьезному. Именно сейчас важно предотвратить начавшийся исход из американских облигаций. Возможно, Казначейство вместе с Годманом начало свои действия именно после того, как узнало о том, что PIMCO шортит US Treаsuries.
НЬЮ-ЙОРК, 06.05 (Reuters) – Руководитель крупнейшего в мире инвест. фонда PIMCO Билл Гросс заявил, что единственной причиной, способной заставить его изменить свою «шорт»-позицию в отношении казначейских облигаций США и снова начать покупку этих бумаг, будут признаки новой рецессии в Америке.
Начиная с 11 апреля, когда Гросс объявил о «медвежьей» стратегии для правительственных долговых обязательств, в том числе и казначейских векселей, выражая таким образом свою обеспокоенность дефицитом бюджета и растущим гос. долгом, цены на гос. облигации росли. Однако, вчера они неожиданно упали после публикации на удивление оптимистического месячного отчета по труду. Позже поступила информация о возврате к росту, поскольку были опровергнуты сведения о намерениях Греции выйти из еврозоны – все это повысило спрос на гос. бонды.
Отвечая на вопрос Reuters, заставят ли пятничные события изменить свое отношение к казначейским бумагам США, Гросс сказал: «В настоящий момент доходность по гос. облигациям ниже среднего значения, особенно с учетом инфляции. Возможно, единственным достаточным поводом для дальнейшего роста будет ослабление экономического роста или даже новая волна рецессии, значительно снижающие инфляцию и инфляционные ожидания».
Показатель доходности 10-летних казначейских облигаций стабильно держался на отметке 3,15% в пятницу пополудни, тогда как 11 апреля его значение составляло 3,58%. По мнению Гросса, сейчас влияние отрицательной фактической учетной ставки по сырьевым ценам также, как и прочие драйверы инфляции, говорят в пользу роста доходности по «трежерис». «Вместе с тем, крушение надежд на определение «потолка гос. долга», и снижение дефицита бюджета ан фоне завершения QE2 в июне этого года – другие признаки медвежьего влияния», – считает Гросс.
Таким образом руководитель PIMCO напустил еще больше тумана относительно своих будущих действий.
Вопрос – как определить, началась ли новая рецессия или не началась –очень субъективный и зависит во многом от умения выполнять фокусы со статистическими данными. Некоторые, и их немало, считают, что рецессия в США вовсе и не заканчивалась ( к такому выводу действительно можно прийти, если взять "реальные" цифры по инфляции)
9-10 мая состоятся ежегодные переговоры между США и Китаем по экономическому и военному сотрудничеству. Тренд последнего месяца в американских облигациях должен радовать крупнейшего иностранного держателя американского госдолга.
Важнейшей новостью вчера стали не nonfarm payrolls, а статья в Шпигеле, раскрывшая миру секрет о том, что Греция собралась выйти ез еврозоны, намеревается ввести собственную валюту и что переговоры о реструктуризации долгов Греции вот-вот начнутся.
Кризис в Греции принял драматический оборот.
Основные тезисы:
Проблемы Греции столь огромны, а антиправительственные выступления проходят почти каждый день, что премьер-министр Папандрео по-видимому решил что другого выхода не остается.
SPIEGEL ONLINE из германских правительственных источников получил информацию о том, что Греция рассматривает вопрос о выходе из еврозоны и введении своей собственной валюты.
Несколько ключевых министров финансов еврозоны и представителей ЕС соберутся в пятницу ночью в Люксембурге на секретную встречу.
Помимо желания выйти из еврозоны, министры будут обсуждать возможную реструктуризацию греческих долгов.
Германский министр финасов намерен отговорить Грецию от этого шага. В статьи перечисляются последствия, к которым это приведет.
К сожалению у нас редко оперативно осуществляют переводы столь важных документов, поэтому приходится его давать на английском языке: все-таки английский у нас знает гораздо больше читателей, чем немецкий.
And the original version of the article in native English:
The debt crisis in Greece has taken on a dramatic new twist. Sources with information about the government's actions have informed SPIEGEL ONLINE that Athens is considering withdrawing from the euro zone. The common currency area's finance ministers and representatives of the European Commission are holding a secret crisis meeting in Luxembourg on Friday night.
Greece's economic problems are massive, with protests against the government being held almost daily. Now Prime Minister George Papandreou apparently feels he has no other option: SPIEGEL ONLINE has obtained information from German government sources knowledgeable of the situation in Athens indicating that Papandreou's government is considering abandoning the euro and reintroducing its own currency.
Alarmed by Athens' intentions, the European Commission has called a crisis meeting in Luxembourg on Friday night. In addition to Greece's possible exit from the currency union, a speedy restructuring of the country's debt also features on the agenda. One year after the Greek crisis broke out, the development represents a potentially existential turning point for the European monetary union -- regardless which variant is ultimately decided upon for dealing with Greece's massive troubles.
Given the tense situation, the meeting in Luxembourg has been declared highly confidential, with only the euro-zone finance ministers and senior staff members permitted to attend. Finance Minister Wolfgang Schäuble of Chancellor Angela Merkel's conservative Christian Democratic Union (CDU) and Jörg Asmussen, an influential state secretary in the Finance Ministry, are attending on Germany's behalf.
'Considerable Devaluation'
Sources told SPIEGEL ONLINE that Schäuble intends to seek to prevent Greece from leaving the euro zone if at all possible. He will take with him to the meeting in Luxembourg an internal paper prepared by the experts at his ministry warning of the possible dire consequences if Athens were to drop the euro.
"It would lead to a considerable devaluation of the domestic currency against the euro," the paper states. According to German Finance Ministry estimates, the currency could lose as much as 50 percent of its value, leading to a drastic increase in Greek national debt. Schäuble's staff have calculated that Greece's national deficit would rise to 200 percent of gross domestic product after such a devaluation. "A debt restructuring would be inevitable," his experts warn in the paper. In other words: Greece would go bankrupt.
It remains unclear whether it would even be legally possible for Greece to depart from the euro zone. Legal experts believe it would also be necessary for the country to split from the European Union entirely in order to abandon the common currency. At the same time, it is questionable whether other members of the currency union would actually refuse to accept a unilateral exit from the euro zone by the government in Athens.
What is certain, according to the assessment of the German Finance Ministry, is that the measure would have a disastrous impact on the European economy.
"The currency conversion would lead to capital flight," they write. And Greece might see itself as forced to implement controls on the transfer of capital to stop the flight of funds out of the country. "This could not be reconciled with the fundamental freedoms instilled in the European internal market," the paper states. In addition, the country would also be cut off from capital markets for years to come.
In addition, the withdrawal of a country from the common currency union would "seriously damage faith in the functioning of the euro zone," the document continues. International investors would be forced to consider the possibility that further euro-zone members could withdraw in the future. "That would lead to contagion in the euro zone," the paper continues.
Banks at Risk
Moreover, should Athens turn its back on the common currency zone, it would have serious implications for the already wobbly banking sector, particularly in Greece itself. The change in currency "would consume the entire capital base of the banking system and the country's banks would be abruptly insolvent." Banks outside of Greece would suffer as well. "Credit institutions in Germany and elsewhere would be confronted with considerable losses on their outstanding debts," the paper reads.
The European Central Bank (ECB) would also feel the effects. The Frankfurt-based institution would be forced to "write down a significant portion of its claims as irrecoverable." In addition to its exposure to the banks, the ECB also owns large amounts of Greek state bonds, which it has purchased in recent months. Officials at the Finance Ministry estimate the total to be worth at least €40 billion ($58 billion) "Given its 27 percent share of ECB capital, Germany would bear the majority of the losses," the paper reads.
In short, a Greek withdrawal from the euro zone and an ensuing national default would be expensive for euro-zone countries and their taxpayers. Together with the International Monetary Fund, the EU member states have already pledged €110 billion in aid to Athens -- half of which has already been paid out.
"Should the country become insolvent," the paper reads, "euro-zone countries would have to renounce a portion of their claims."
Все, что здесь написано, звучит очень сильно и тревожно.
Последовали многочисленные официальные опровержения, но факт остается фактом: нет дыма без огня. Шпигель не стал бы распускать столь беспочвенных слухов.
Рынки уже отреагировали на эту новость. Евро снизился на две фигуры относительно доллара, S&P500 тоже развернулся и до закрытия успел пройти 20 пунктов вниз.
Интересно, что все почти в точности повторяется, как в прошлом году. Тогда тоже в мае разразился греческий кризис и ей потребовалось оказание помощи.
Обращает на себя внимание очень сильная дивергенция, которая возникла в последнее время между евро и оценкой рисков неплатежеспособности ( CDS Греции, да и других PIIGS). Если раньше они относительно хорошо коррелировали между собой, то теперь графики просто разошлись совершенно в разные стороны. На мой взгляд, это говорит о том, что выход Греции уже не рассматривается как риск для дальнейшего существования еврозоны. Загнанных лошадей пристреливают, не правда ли...
Несомненно выход из еврозоны будет иметь драматические последствия для самой Греции и поэтому маловероятно, что она это сделает это по собственной воле.
Для этого есть следующие доводы:
В настоящий момент Греция хорошо обеспечена ликвидностью до 2013 года, имеется еще 83 млрд. евро в фондах ЕС и МВФ, зарезервированных под Грецию.
Помимо всего прочего ¼ долга (это на самом деле немало) сосредоточено внутри страны: социальная защита (28 млрд. евро), банки ( 31 млрд.) и даже домашние хозяйства держат 6 млрд. евро греческого долга.
Поэтому скорее всего речь на переговорах пойдет о реструктуризации.
Будем следить за тем, что будет дальше. Читайте комментарии...
Стараюсь эту тему по возможности дать раньше, но здесь, как вы понимаете, не все зависит только от меня.
Четыре прогноза дают вам возможность составить лучшее представление о рынке.
Вчера практически все авторы прогнозов ждали отскока, но нормального отскока не получилось. Сегодня настроения уже разные, Александр Потавин, например, ждет снижения в район 1610 пунктов, а это почти -2% от вчерашнего закрытия. На мой взгляд вероятность этого процентов 10, не больше но.... Поживем, как говорится, увидим...
ПРОГНОЗ ОТ МЕХАНИЗАТОРА С САЙТА RUSSIAN-TRADER.RU
В четверг сырьевые рынки сильно тряхнуло, нефть Брент свалилась за день со 122 до 109, к утру немного отскочила. Частично падение пришлось на наши торги, индекс ММВБ закрылся -0.8%. Штаты тоже медведило, но в рамках нисходящего тренда, сложившегося за последние дни. S&P обновил дно пару раз, однако к утру уровни примерно соответствуют нашему закрытию. Нефть, конечно, ниже, поэтому утро ждем с гепами вниз порядка процента. После такой встряски на рынках в пятницу разумно ожидать таймаута с небольшим дневным диапазоном. В 16:30 выходит статистика в Штатах по зарплате, рабочим местам и безработице. Закрытия реестров: Автоваз, ОГК-4, Магнит, Лукойл, Иркутскэнерго, МРСК Юга, МРСК Центра и Повольжья, Новосибирскэнерго, Башкирэнерго.
ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА
Все ожидали вчера хорошего отскока на российском рынке, но это оказался отскок «дохлой кошки». Во второй половине дня развернулось мощное движение вниз на рынке commodities и рынок закрылся в минусе, правда умеренном. Восемь сессий подряд российский рынок закрывается со снижением и сегодня откроется с гэпом вниз в пределах процента. Но в течение дня все-таки очень вероятно более благоприятное развитие событий. И если статистика по nonfarm payrolls не окажется уж слишком разочаровывающей, то я ожидал бы сегодня положительного закрытия.
Но движение вниз еще далеко не исчерпано, поскольку амерам еще падать и падать; цели нынешнего снижения теперь просматриваются гораздо ниже, чем раньше. Это может быть 1500-1550 пунктов по индексу ММВБ.
ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU
Фсип сполз к 1333, а ближе к закрытию к поддержке на 1326, сегодня утром он у 1336, и по-прежнему есть все шансы выйти к 1360 и выше. Только пробой 1318 может быть отменит возврат амеров к показанным хаям года. Поэтому евролпе не было страшно, бразильянам тоже, китай и индия сегодня плюсуют.
Нефть вчера теряла под -10%, в итоге закрылась под -8.5%, сегодня пытается отыграть процент, в общем падение серьезное, сильно также потеряли комодитиз. Но если честно, это как раз хорошо, что такое снижение произошло, поскольку выше 120 нефти по уму и делать нечего, 105-110 вполне нормально.
Наши попытались утром начать отскок, к 12 часам +3% было по ГП, +4 по РН, однако потом продавцы появились вновь, вертикально укатали мамбу до 1627.5 (ГП при этом пришел на 205.12). Отскочить толком не смогли, закрылись в минусе. Сегодня на такой нефти сначала пойдет возврат к вчерашним лоям, возможно чуть ниже. Выкупить снижение будет трудно, потому что будут торопливо сдавать и новые лонги, и старые, и еще и пробовать шортить отскоки. И тем не менее именно когда казалось бы все плохо, надо начинать играть отскок, пусть не супервысокий, но все-таки можно было играть снизу вверх, до плюсовой зоны, и во вторник утром открыться гэпом вверх (я полагаю, что амеры в пнд вырастут) - вот после этого можно начинать вторую волну снижения с целями 1570. В то же время может и не стоит покупать, если отскок все равно на следующей неделе аннулируют? Трудная ситуация, конечно все по-медвежьи выглядит и вопрос только смогут ли отскочит к 1670-80 по мамбе за сегодня и утро вторника), или все будет хуже, и 1650 по мамбе теперь потолок, а 1550-70 - цель снижения. Напомню, что на 1610 по мамбе мы были 03 декабря 2010 года при нефти 90, так что вчерашние -10% по нефти нам по идее абсолютно неважны. Декабрьское ралли началось с 1565 (01 декабря прошлого года), по идее туда достать проколом - вот и вся майская коррекция. Но это еще -80 пунктов по мамбе, и скорее всего их собираются сыграть, так как конечно амеры в мае сходят к 1300 и возможно ниже. Это и будет мешать нашему рынку играть отскок.
ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU
В четверг фондовые индексы США завершили торги уже 4-м подряд снижением. Сильнейшее падение цен на сырье на фоне укрепления позиций доллара и увеличения спроса на гособлигации дало повод говорить о бегстве капитала из рискованных активов. Недавние данные, показавшие существенное замедление роста в сфере услуг США, вчерашняя крайне слабая статистика заявок на пособие по безработице (474 тыс. – максимум с середины августа прошлого года) и обвальное падение цен на сырье (WTI $100/барр; -8,2%) показывают, что американская экономика находится в зоне нестабильности. Лидерами падения на американских биржах вчера стали акции нефтегазовых и добывающих компаний, бумаги сектора страхования и банков. Таким образом, в этом году повторяется сценарий прошлого мая, когда и фондовые и сырьевые рынки обвалились в среднем на 20%.
Снижение фондовых рынков в США проходило параллельно с бегством капитала из евро в доллар. Вчерашние заявления главы ЕЦБ не дали инвесторам ответа вопрос: когда ждать следующего повышения ставки в еврозоне, при этом Ж.К. Трише не подчеркнул о высокой бдительности в части инфляции. Все это обвалило пару EUR/USDс уровня 1,4900 до отметки 1,4520 менее чем за полдня.
Столь резкое укрепление американской валюты не могло не оказать давления на сырьевые цены деноминированные в долларах. Сырьевой индекс Reuters/Jefferies CRB рухнул вчера 4,9%. Спекулянты покупавшие контракты на заемные деньги вынуждены были срочно скидывать их вызывая эффект каскадного падения. Обвал цен на нефть за последние сутки составил почти 9%. Чикагская сырьевая биржа CME Group заявила об увеличении лимита по внутридневным ценовым колебаниям фьючерсов на нефть до $20.
Открытие торгов на российских биржах в пятницу мы ожидаем увидеть с гэпом вниз более, чем на процент. Надежда на то, что в четверг американские инвесторы смогут выйти из красной зоны не оправдалась. Цены на нефть Brentпосле закрытия торгов на ММВБ обвалились еще на $5. Российская валюта будет дешеветь вслед за обвалом котировок на товарных и фондовых площадках. Все эти факторы обуславливают крайне слабое начало сегодняшних торгов на наших биржах. Утром мы увидим новый годовой минимум по индексу ММВБ из-за сброса акций по стопам. Что дальше? Включен ли весь накопившейся негатив в цены утреннего падения? Есть шанс, что, попав в ситуацию невозможности выйти из рынка по приемлемым ценам, инвесторы просто станут терпеливо ждать следующей фазы среднесрочного роста, ведь большую часть майского падения наш рынок выкупил в июне прошлого года. Таким образом, индекс ММВБ сегодня днем может опуститься к отметке 1610 п., но в расстановку сил вечером может внести коррективы блок важной статистики с рынка труда США, поэтому паниковать уже поздно.
1 комментарий
