Шансы на то, что это эпохальное событие может произойти буквально завтра – вполне реальны.
Рост в акциях на прошлой неделе на мой взгляд имел главной причиной желание маркетмейкеров закрыть S&P500 выше 1200 пунктов, чтобы получить прибыль по проданным опционам.
Им это удалось, экспирация прошла, и теперь рынок может быстро отдать несправедливо завоеванное. Даже если не случится дефолта Греции, рынок вполне способен к моменту выхода решения ФОМС опуститься в район 1150-1160 пунктов.
Произойдет ли дефолт Греции или нет – не так принципиально сейчас для рискованных активов; пока не видно позитивных драйверов для роста рынков. Разве что, если в ближайшие дни будет изобретен какой-либо новый план оказания помощи Греции взамен старого неудавшегося. Представляется очень маловероятным, учитывая, что на выходных решение о предоставлении нового транша Греции было отложено до начала октября.
Двухдневное заседание ФОМС 20-21 сентября тоже пока не предвещает ничего хорошего.
Операция «Твист», о которой я писал, позитивна для доллара и негативна для рискованных активов. Даже если произойдет дефолт Греции, все-равно покупка активов по подобию QE2 пока маловероятна.
Ввиду важности этой темы. сегодня или завтра я напишу подробный обзор возможных сценариев решений, которые могут быть приняты на заседании ФОМС.
На российском рынке в пятницу не было таких сильных идей, как на американском, поэтому он выглядел значительно хуже.
Впереди продолжительное и возможно сильное (если произойдет дефолт Греции) снижение.
В пятницу Штаты пробовали продолжить растущую динамику, однако получилось слабо. Локальный максимум S&P, конечно, был обновлен, но далеко рынок уйти не смог, а дневной диапазон упал до вполне человеческих 1.7%, коррекция вниз напрашивалась. Наш рынок в пятницу смотрелся сильно хуже фона, энтузиазм покупателей иссяк не дождавшись коррекции Штатов. Понедельник S&P открыл гэпом вниз, локальная динамика на утро остается негативной. Таким образом вдобавок к негативной пятнице добавим гэпы вниз на открытии, что может вернуть местным трейдерам интерес к покупкам. Впрочем, все зависит от того, насколько глубоко Штаты решат скорректироваться в понедельник и как быстро они нащупают локальное дно.
Амеры даром в пятницу пыжились и закрывали неделю на хаях разворотной свечой, зря выходили к 1210 по фсипу, на их уловки среагировала ростом только перепроданная европа, а наши сурово торговались все ниже и ниже и закрылись на лоях дня при -0.9% по мамбе, которая умудрилась на таком фоне закрыть неделю дожиком (на 1511), на равном расстоянии от хаев и лоев недели. Забавно было наблюдать, как совет директоров ГМК принял решение о байбеке по заоблачной цене, а потом отправился искать деньги (выпускать облигации))), за что и получил -5.5% за сессию по акциям общества, вот юмористы. Мне уже давно кажется, что Дерипаска и Потанин в одной упряжке, оба заложили в банках свои пакеты акций, и теперь правдами и неправдами стремятся увеличить их залоговую стоимость, действуя на первый взгляд в конфликте, но на более внимательный взгляд играя вполне дружелюбно и согласованно. Но доверие рынка похоже уже исчерпано, цена ГМК должна быть около 4000, а не выше 7000.
Сегодня утром фсип 1191 (-1.45%), и наши откроются вниз, и конечно логично было бы выйти в ноль, а не удваивать минус, ведь разве не под этот вариант открытия в понедельник наши так негативно отторговались в пятницу? А вот как раз может быть и нет. Если посмотреть на недельки, то у мамбы имеется возможность пойти к 1410 по мамбе, тем более что три раза поход вниз прерывался на самом интересном месте - у 1470. Дали бы вовремя 1450 по мамбе, а не пыжили бы три раза с надрывом к 1550-60, и некому было бы играть на опережение вниз, а так куплено огромное количество лонгов слишком высоко, чтобы удержать рынок, если он направится вниз, например, вследствие падения нефтяных котировок. Другой вопрос, а найдется ли достаточное количество продавцов надлежащего качества?))
В общем по амерам легко представить поход к 1150 до среды, а по нам 1440-50 по мамбе, дальше или разворот вверх на Бене, или закрытие сентября на лоях месяца с новыми лоями года в октябре. Скорее всего новые лои года будут в октябре полюбасу, так что кто надеялся тихо сидеть, вколов лонги, и ждать прихода, тому могут еще поломать кайф и не однажды. Может я излишне пессимистичен, но так безопаснее, в августе эта осторожная позиция себя оправдала.
В пятницу американские фондовые индексы решили продолжить набор высоты, начатый в начале прошлой недели. За 5 непрерывных дней роста индекс S&P-500 взлетел на 8% достигнув уровня сопротивления на 1220 п. - лучшая неделя с начала июля. Официальный повод к оптимизму – попытки европейских лидеров ограничить последствия кризиса суверенного долга в регионе. Другой причиной задерга вверх была пятничная квартальная экспирация фьючерсов и опционов. В периоды сильных движений участники рынка не акцентируются на выходящей статистике, которая пока остается слабой. Индекс потребительских настроений Мичиганского университета в сентябре составил 57,8 п. против прогноза 57 п. на фоне сохраняющейся слабости на рынке труда, почти незаметного роста доходов потребителей и волатильности в фондовых биржах.
В эти выходные прошла неофициальная встреча лидеров Еврогруппы, на которой было решено отложить до октября решение о предоставлении Греции следующего транша кредита, размер которого должен составить Е8 млрд. Чтобы получить эти средства, Греции нужно доказать, что она выполняет взятые обязательства и соблюдает меры жесткой бюджетной дисциплины, иначе в октябре страна объявит дефолт. В понедельник Греция может объявить о новых мерах по стабилизации бюджетного дефицита. Но пока все эти усилия местных властей привели лишь к углублению падения ВВП (во II квартале падение ВВП составило 7,3% г/г, против ранней оценки в 6,9%). Отсутствие позитива по Греции после выходных негативно отражается на динамике европейской валюты (EUR/USD 1,3655), фьючерсах на сырьевые товары (Brent $111,4/барр) и фондовые индексы (S&P -1,7%).
На этом фоне в понедельник торги на российских биржах откроются с гэпом вниз около одного процента. Думаю, сегодня индекс ММВБ будет искать поддержку на отметке 1485 п. Стоит ли играть дальше вниз после такой просадки, ведь основной негатив уже будет заложен в низкое открытие рынка? Думаю, сегодня мы все же увидим дисконтирование наших индексов из-за отсутствия позитивных новостей по Греции. Но насколько сильным будет это снижение? Думаю, большая часть игроков не станет агрессивно продавать свои активы в преддверии заседания ФРС (20-21 сентября). Не исключено, что ФРС не предложит никаких новых мер стимуляции экономике, что разочарует рынки. Поэтому, если индекс ММВБ в середине этой недели пробьет отметку 1450 п., снижение будет продолжено к уровням 1420-10 п.
Сегодня компания Полюс-Золото опубликует финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2011 года. В понедельник в 18-00 в США выходит индекс деловой активности на рынке жилья за сентябрь.В 18-30 Президент США Барак Обама выступит с рекомендациями по сокращению долга.
Выплата по двум большим выпускам греческих облигаций должна состояться в этот день: 4,5% от 2037 года и 4,6% от 2040 года. Всего купонные платежи должны составить в общей сложности 769 млн. евро. МВФ, похоже, задерживает предоставление очередного транша.
Денег в казне нет. Где Греция собирается их взять – пока непонятно.
На следующий день должно состояться заседание ФОМС, которое сделано двухдневным вместо обычного одного дня. Может быть это совпадение, но я сразу после объявления о том, что заседание сделали двухдневным писал, что это неспроста, и что что-то должно произойти очень серьезное за это время.
Одно из самых важных свидетельств в пользу того, что, возможно, во вторник состоится дефолт: Папандреу отменил свой визит в США. В критические моменты глава правительства должен быть в стране. Министр финансов Греции Веницелос проговорился, что Папандреу должен быть в Афинах, чтобы «выступить с инициативами».
20 числа роллируются CDS на Грецию. Все сентябрьские CDS 20-числа истекают. Если дефолт произойдет 20-го числа, то это обеспечит банкам дополнительную прибыль.
Встреча в Польше не принесла никаких позитивных моментов в разрешение ситуации. В опубликованных прессрелизах отсутствовали привычные фразы: «мы работаем вместе», «достигнут большой прогресс» и даже «дефолт Греции исключен».
Последние две недели шла усиленная подготовка к дефолту. Просачивались сведения, что в Германии разрабатывались планы оказания помощи немецким банкам, в среду опубликовано важное заявление ЕЦБ о предоставлении долларовой ликвидности.
Если продолжать дальше ждать, то европейская банковская система рассыпется только на ожиданиях этого дефолта и потерь, которые понесут банки в результате этого события.
А неудачный вояж Тимоти Гейтнера на встречу европейских министров финансов? Были какие-то предложения, от которых министры очень быстро отказались. Присутствие Тимоти на встрече длилось всего около получаса...
Прошлая неделя изобиловала множеством нелепых слухов о том, что Китай, Бразилия, Россия и т.д. готовы покупать много-много европейских облигаций. Таким образом, выигрывалось время, зачем-то....
Конечно, есть определенный шанс, что дефолт Греции еще отложат на определенный период. Но слишком было много свидетельств в последнее время, что это может произойти уже в самом ближайшем будущем.
«Если мы не ампутируем то, что спасти уже нельзя, мы рискуем распространить заражение по всему телу» - заявил несколько месяцев назад финский политик Тимо Соини.
Дефолт Греции все-равно неизбежен, стоит ли откладывать дальше?
Ежемесячные отчеты фонда PIMCO заслуживают пристального изучения, поскольку изменение портфеля активов крупнейшего в мире фонда облигаций показывает нам взаимодействие рискованных активов и активов с фиксированной доходностью и помогает предсказать среднесрочный (долгосрочный) тренд.
Глава PIMCO Билл Гросс часто озвучивает утечки о возможных действиях монетарных властей США. Например, он первый заговорил об операции «Твист» еще в мае или июне. В последний месяц о ней говорят все, кому не лень.
Итак, какие изменения произошли с портфелем облигаций PIMCO за последние полгода?
Информацию и графики, как обычно, мы почерпнули из Zero Hedge, за что им наша благодарность.
Во-первых, Билл Гросс признал свою ошибку и перестал шортить казначейские бумаги США (в апреле шорт составлял 9,6 млрд. долларов). Надо сказать, что ему это стоило денег. Во- вторых, Билл Гросс стал их очень активно покупать. С июля по август он увеличил количество US Treasuries более чем в два раза: с 22,1 млрд. до 51,5 млрд. долларов.
На рисунке внизу показаны активы головного фонда Total Return Fund фонда PIMCO в разрезе типов ценных бумаг.
Как видно из графика в июне фонд пошел в направлении увеличения доли казначейских бумаг в своем портфеле. Притом стоит отметить, что это происходит на фоне рекордно низких доходностей.
Скептицизм Билла Гросса объяснялся слабостью доллара, катастрофическим состоянием американского бюджета и опасениями, что в этих условиях никто не будет покупать US Treasuries.
Ситуация изменилась после того, как с горем пополам завершили переговоры по увеличению лимита госдолга, разразилась новая фаза европейского долгового кризиса, и в активную фазу перешел банковский кризис.
В этой ситуации US Treasuries опять стали надежным пристанищем для сохранения капитала.
Денег много, и поэтому доходность уже опустилась ниже уровня кризисного 2008 года.
На втором рисунке показаны активы головного фондв PIMCO в разрезе сроков погашения.
Мы видим сильный рост среднего срока погашения бумаг в портфеле PIMCO. С 4,56 в июле он вырос до 6,27 в августе. Это максимальный уровень с октября 2010 г. (6,23), а возможно и исторический рекорд.
Билл Гросс также увеличил размер и дюрацию MBS и агентских бумаг.
Вывод: PIMCO осуществляет подготовку к операции «Твист» с последующей возможной широкомасштабной покупкой активов Федрезервом.
Можно не сомневаться, что многие другие инвесторы копируют в той или иной степени действия PIMCO.
Такое позиционирование PIMCO является серьезным рыночным сигналом на то, что текущий рост рискованных активов не окажется долгим.
Обеспечение американского бюджета дешевым фондированием является сейчас приоритетной задачей для американских монетарных властей. Более важной, чем рост рынка акций.
И в заключение глубочайшие по смыслу слова Акселя Мерка:
The language of the bond market is the only language policy makers understand.
Язык рынка облигаций – это единственный язык, который понимают монетарные власти.
Вчера выяснилось, на какой идее всю неделю происходил рост. ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии и Национальный Банк Швейцарии совместно с Федрезервом объявили о начале операций по обеспечению банков долларовой ликвидностью. Это будет 3-хмесячное фондирование, первый аукцион проводится 12 октября.
Нет сомнений, что некоторые участники знали о готовящемся решении. О чем и свидетельствовало неторопливое, но уверенное ралли в евро и рискованных активах с начала недели.
Фондирование при предоставлении должного обеспечения носит неограниченный характер и это конечно облегчит тяжкое положение европейских банков. С другой стороны эта мера решает проблему ликвидности, но не проблему платежеспособности банков.
Поэтому оптимизм носит временный характер и представляется мне несколько искусственным.
Истинная причина ралли мне видится в другом. Слишком много участников рынка заняли медвежьи позиции и маркетмейкеры в предверии экспирации опционов, которая должна состояться сегодня, решили загнать индекс S&P500 выше уровня 1200 пунктов. Думаю, что 1-3 недели назад мало кто из участников рынка предполагал, что рынок сумеет к сегодняшнему дню остаться выше 1200 пунктов и поэтому многие контракты истекут без денег.
Впрочем, это ралли может еще продолжиться некоторое время, если будут, например, раскрыты какие-то детали принятого решения. Или на идее, что на заседании ФОМС будет принято какое-то решение по покупке активов. Подобно ралли, которое состоялось после выступления Бернанке 26 августа в Джексон Хоуле. В этом случае 21 сентября мы увидим жесткий фикс.
ВЗГЛЯД НА СИТУАЦИЮ С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ US TREASURIES
На рисунке видно, что доходность 10-летних бумаг с минимумов сентября увеличилась почти на 0,2%.
Сейчас корреляция US Treasuries с рынком акций работает почти идеальным образом. Если предположить, что коррекция продолжиться еще до верхней границы канала, то это будет соответствовать 1220-1230 пунктов по индексу S&P500.
Дальнейшего движения вверх доходности текущая рыночная ситуация не предполагает.
Если на заседании ФОМС будет запущена программа «Твист» (наиболее вероятный вариант), доходность 10-леток может быстро упасть до 1,5-1,7%. Это будет негативно для рискованных активов.
Обеспечение американского бюджета дешевым фондированием является сейчас приоритетной задачей для американских монетарных властей.
Последний отчет PIMCO свидетельствует о том, что крупнейший в мире фонд облигаций с июля по август вдвое увеличил свои вложения в казначейские облигации США, притом главным образом в длинную (долгосрочную) часть кривой доходности.
Такое позиционирование PIMCO является серьезным рыночным сигналом на то, что рост рискованных активов не окажется долгим.
В четверг пробойный импульс продолжал двигать S&P вверх, день таким образом вышел однонаправленным с несколько уменьшившимся диапазоном в 2.5%. Похоже, из этого движения получится третья волна восстановления, цель можно предположить в районе 1240. Наш рынок опять закрылся на локальной коррекции внешнего фона и пропустил хорошее движение вверх, поэтому снова имеем гэпы вверх на открытии. Вчера гэпы закрыть не удалось, два открытия с гэпами будут тянуть рынок вниз и возить быков на стопы на любом локальном негативе. А он, скорее всего, не заставит себя долго ждать, потому что после нескольких дней роста подряд Штаты должны уже притормозить и немного попилиться.
Амеры ожидаемо прошли +20 пунктов вверх, и поднялись выше 1200 по фсипу. У них рисуется шикарная разворотная неделька, как и у европы, и скорее всего до Бени им мало что может помешать расти, уж больно подъем выглядит уверенным. Но веры такому росту нет))
Наши же вчера вы в моменте показывали +3% по мамбе, но к закрытию сдулись до +1.35%, причем ГП до нуля, а Лук и РН недалеко от нуля закрылись. Колбасня был знатная, ГМК три раза от 7700 поднимался на +100 рублей за 3-10 минут, и потом сдувался обратно, Лук поднялся на объемах к 1782, и потом за час упал на -40 рублей (а к закрытию и на все -50), упал на фантастических объемах, 2 млн. лотов за час падения! ГП от 170 упал ниже 167 за час на обороте 31 млн лотов за час - это фантастические обороты для часовика, что-то это должно значить. Сегодня есть все предпосылки подняться выше вчерашнего хая в 1552 пункта по мамбе, но тогда уж надо проходить и выше 1560, и выходить к 1570 - смогут наши совершить такой подвиг? - сомневаюсь, если честно, вчерашние заливы подсказывают самостоятельную игру, отличную от внешнего фона, пятница опять же...В общем торопыгам стоит сократить лонги на гэпе, терпеливым - у вчерашних хаев, а ждать уровни выше - это удел упертых)))
Вчера фондовые индексы США уже 4-й день подряд завершили торги ростом. Конечно, можно притянуть этот оптимизм к совместной операции Центробанков по предоставлению ликвидности и возможному улучшению ситуации на долговом рынке еврозоны, но на наш взгляд было все более прозаично. Дело в том, что в Америке в пятницу одновременно истекает срок действия квартальных опционов и фьючерсов на индексы и акции (Quadruple Witching Day) – думаю это и есть истинная причина ажиотажного подъема на фоне удручающей статистики. В Штатах вчера наблюдались продажи крупных пакетов путов в ETF-фондах открытых в конце августа и начале сентября, что может быть истолковано как растущий оптимизм среди инвесторов, либо как отказ от «медвежьих» позиций. Кстати, объемы торгов вчера на Уолл-стрит почти по всем секторам акций были на 25-50% ниже среднегодовых.
Вышедшая вчера макростатистика показала, что индекс деловой активности в производственном секторе штата Нью-Йорк в сентябре снизился до -8,8 п. против -7,7 (прогноз: рост показателя до -3,9%). В августе базовый индекс потребительских цен в США вырос на 0,2%, увеличившись на 2% г/г – максимальные темпы роста с ноября 2008 года. Число первичных обращений за пособием по безработице поднялось на 11 тыс. до 428 тыс. – максимальный уровень с конца июня. Не думаю, что глобальные игроки на фоне роста биржевых индексов не видят сползания американской экономики в новую рецессию.
Вчера определенную поддержку фондовых индикаторам в Европе и США оказало сообщение о том, что ЕЦБ предоставит европейским банкам долларовую ликвидность в рамках трех кредитных операций сроком на три месяца. Цель акции? Ослабление напряженности на рынке межбанковского кредитования в еврозоне. А с чего вдруг такие внезапные экстренные меры? Помнится, подобные действия были отмечены в жесткую фазу финансового кризиса 2008 года. Думаю, без афиширования истинных проблем европейских банков, сейчас проходят плановые мероприятия по подготовке к контролируемому банкротству Греции этой осенью.
В пятницу мы ждем открытия торгов на российских биржах в плюсовой зоне. Вчера вечером индекс ММВБ завершил торги на уровне (1525 п.) наклонной поддержки растущей формации. Вчерашнее нейтральное закрытие торгов в Бразилии, невнятная утренняя динамика торгов во фьючерсе на S&P(+0,12%) и отсутствие поступательного движения вверх по паре EUR/USD(1,3860) не дают сегодня преимуществ ни биржевым «быкам», ни «медведям». Но на выходные лучше уйти без позиций, так как на биржах в Штатах растет вероятность коррекции. Думаю, торги днем на ММВБ будут достаточно скучными, поскольку самая важная статистика из США выходит только 17-55. Это будет сентябрьский индекс потребительских настроений от университета Мичигана (прогноз: 56,6 п.), который является опережающим экономическим индикатором. Не стоит также забывать, что в пятницу состоится неформальный саммит министров финансов ЕС во Вроцлаве, в ходе которого будут обсуждаться варианты выхода из сложившегося долгового кризиса.
«Если мы не ампутируем то, что спасти уже нельзя, мы рискуем распространить заражение по всему телу» - заявил несколько месяцев назад финский политик Тимо Соини.
Речь шла о Греции. Ее надо ампутировать от еврозоны, и чем раньше, тем лучше.
Однако доктора Меркель и Саркози, которые провели вчера врачебный консилиум по телефону с участием премьер-министра злополучной Греции, решили, что ампутировать пока еще рано и если еще вколоть транквилизаторов, то больной орган заживет.
На самом деле заражение уже распространилось по всему телу, и прежде всего оно глубоко проникло в банковский сектор Европы.
Агентство Moody’s понизило вчера рейтинги двум французским банкам Societe Generale и Credit Agricole на одну ступень, но эта новость была воспринята рынком позитивно, поскольку ожидалось большее снижение.
Акции SocGen демонстрируют дикую волатильность: вчера они торговались в начале сессии -8%, но закончили сессию ростом +15%.
Глава SocGen Frederic Oudea проводит «роудшоу» в Нью-Йорке, объясняя инвесторам, что все это временные трудности и банк в прекрасном состоянии.
Рыночная капитализация банка сейчас составляет 12 млрд. евро при стоимости активов в 1,3 трлн. евро. Это составляет всего 1%. Бизнес Societe Generale не имеет аналогов. Худший по этому показателю в Америке Bank of America имеет значение 3,3%.
Внизу график, который показывает % активов и пассивов крупнейших европейских банков, имеющих продолжительность меньше 1 года по отношению к общему размеру активов и пассивов.
У SocGen здесь самая неблагоприятная ситуация. У него нет шансов на самостоятельное спасение. Единственное, что его может сохранить – это национализация.
У других крупнейших французских банков дела чуть получше. Но они являются по сути такими же банкротами, как и SocGen.
Если сравнить долговые активы трех крупнейших французских банков BNP, Société Générale и Crédit Agricole с долговыми активами трех крупнейших американских банков (Bank of America, JP Morgan and Citigroup), то окажется, что три американских банка имеют долговых активов на 5,86 трлн. долларов, или 39% от ВВП страны, в то время как общие долговые активы трех крупнейших французских банков приближаются к 4,7 трлн. евро, что составляет 250 % от ВВП Франции.
Крупнейшие французские банки, так же как и многие другие европейские, прекратили получать фондирование от американских фондов денежного рынка.
Состояние банковской системы Европы близко к катастрофе.
Рынок на этой неделе торгуется беспорядочно и бессмысленно, как это часто бывает в недели, когда происходит одновременно экспирация и месячных и квартальных фьючерсов и опционов.
Вчера неизвестно на чем S&P500 выскочил в район 1200 пунктов, но задержаться там надолго не сумел. Последние сессии индекс ходит, как правило, 3 дня вверх, три дня вниз. Сегодня S&P500 может сделать еще одну попытку прорваться в район 1210-1220 пунктов, но все-таки гораздо более вероятен уже сегодня разворот вниз. Поводов для движения вниз хоть отбавляй, но помимо объективных условий есть еще маркетмейкеры, которые делают все возможное, чтобы рынок шел не в ту сторону, в которую направлено большинство позиций игроков.
В целом индекс S&P500 пока остается в рамках сформировавшегося медвежьего флага.
Скорее всего индекс S&P500 будет отрабатывать в эти два дня сходящийся треугольник и к моменту экспирации будет тяготеть к уровню примерно 1160-1165 пунктов.
Рынок торгуется очень противоречиво. Например, индекс S&P500 (прокси риска) растет последние три дня, в то время как азиатские валюты (тоже прокси риска, но валютный) усиленно распродаются в те же три дня.
А как торгуется Америка относительно развивающихся рынков ?
Так выглядит отношение индекса развивающихся рынков к индексу S&P500.
Если оценить это соотношение с точки зрения теханализа, то произошел прорыв вниз консолидации, которая продолжалась с осени прошлого года.
Не с этим ли было связано сильное падение азиатских валют за последние дни?
До заседания ФОМС остается не так уж много времени и это событие уже с понедельника начнет оказывать влияние на рынок. Я ожидаю, что никаких покупок активов на нем объявлено не будет. Максимум, что они решат – операция «Твист» (продажа казначейских бумаг с коротким сроком погашения и покупка с длинным).
На мой взгляд, эта операция, при которой снижаются доходности активов с фиксированной доходностью, позитивна для доллара и негативна для рискованных активов.
Put/call коэффициент, хотя вчера отторговался с понижением, но значение 1,05 является медвежьим и 50-дневная средняя скользящая показывает устойчивое продолжение нисходящего тренда.
Полагаю, что на следующей неделе этот хаос несколько упорядочиться, и рынки продолжат закономерный уход от риска.
Рынок торгуется беспорядочно и бессмысленно, как это часто бывает в недели, когда происходит одновременно экспирация и месячных и квартальных фьючерсов и опционов.
Вчера неизвестно на чем S&P500 выскочил в район 1200 пунктов, но задержаться там не сумел.
Скорее всего индекс S&P500 будет отрабатывать в эти два дня сходящийся треугольник и к моменту экспирации будет тяготеть к уровню примерно 1160-1165 пунктов.
Агентство Moody’s понизило рейтинги двум французским банкам Societe Generale и Credit Agricole на одну ступень, но эта новость была воспринята рынком позитивно, поскольку ожидалось большее снижение.
Акции SocGen торговались вчера в начале сессии -8%, но закончили сессию ростом +15%.
Рынок торгуется очень противоречиво. Например, индекс S&P500 (прокси риска) растет последние три дня, в то время как азиатские валюты (тоже прокси риска, но валютный) усиленно распродаются в те же три дня.
Сегодня много существенной статистики, которая будет оказывать влияние на ход торгов.
Полагаю, что на следующей неделе этот хаос несколько упорядочиться, и рынки продолжат закономерный уход от риска.
В среду S&P уверенно пробил верхнюю границу треугольника и дотянулся до максимума прошлой недели, дневной диапазон вновь увеличился и составил внушительные 4.2%. После сильного прорыва вверх Штаты сразу ушли в коррекцию, но в треугольник все равно вернуться не получилось, поэтому считаем это движение пробоем и ждем дальнейшего развития ситуации наверх в горизонте нескольких дней. Впрочем, на этой неделе любое развитие проходит через внушительные пилы, так что скучно в любом случае не будет. Наш рынок закрылся на коррекции S&P и финальное движение вверх пропустил, ждем гэпов на открытии процента полтора вверх. Поскольку локальная динамика внешнего фона негативна, в течение дня можем попробовать их закрыть.
Сделали амеры сильное движение на 40 пунктов и даже больше, причем все-таки вверх, прошли выше 1190 по фсипу, но сегодня утром ниже 1180. Вопрос с экспирациями фактически будет решен сегодня, а не в пятницу, и по-прежнему ничего внятного предположить нельзя, ну разве что вверх пока более логично, чем вниз, но к движению вверх у меня лично веры нет.
Брент около 109, и это уже интересно, нефтяные котировки умеют двигаться если что очень быстро, так что по нефти можно ожидать продолжения снижения.
Наши вчера сразу после гэпа вниз пришли на лои предыдущего дня, но потом выкупились, ведомые Хозяевами, в уверенный плюс. Удалось проколоть 1520 по мамбе, но под закрытие прошла волна фикса, и закрытие оказалось ниже 1505. Сегодня скорее всего будет попытка выйти к вчерашним хаям, а вот потом будет интересно, 167.5-168 - не очень сильное сопротивление по ГП, как и 1750-55 по луку, как и 220-221 по РН. И если эти уровни пройти, то открывается дорога вверх еще на пару процентов, но вчерашний день показал, что брать эти уровни рынок был не готов. Внятной торговли видимо на этой недели уже не будет. Глядя на дневные графики, можно ожидать продолжение роста к 1540 по мамбе, а глядя на недельки - еще ничего не ясно, неделя может закрыться у 1500 и ниже. Так что соблюдаем осторожность и играем уменьшенными объемами.
Американские инвесторы подняли вчера свои фондовые индексы вслед за своими коллегами из Старого Света. Сейчас все взоры инвесторов направлены на Европу, а там вчера наблюдались оптимистичные настроения на фоне благоприятного внешнего фона. Как это обычно бывает в дни роста, рынок перестает реагировать на плохие новости, концентрируясь на хороших. Нового яркого позитива, по сути, не было. Было лишь пережевывание старой жвачки из надежд на то, что распространение долгового кризиса в Европе будет сдержано. А вот негатив присутствовал: австрийский Парламент отверг поправки в план EFSF; объем розничных продаж в США в августе остался без изменений, при прогнозе роста на 0,2%; согласно последним прогнозам в III квартале доходы крупнейших американских банков могут сократиться на 8-30% г/г. Интересно, что вчера при достижении индексом S&P-500 отметки 1200 п. активизировались продажи, которые «украли» к закрытию больше трети дневного прироста.
Вчера вечером лидеры Франции и Германии подтвердили соглашения о финансовой помощи Греции, в рамках июльского саммита, дабы не допустить выхода греческого долгового кризиса из-под контроля. Афины, в свою очередь, заверили европейских партнеров в своей твердой решимости проводить намеченные экономические реформы и выполнить все взятые на себя обязательства. То есть, по сути, в среду не прозвучало никаких новых предложений об улучшении ситуации с греческими долгами. Если это и был повод для оптимизма на рынках, то думаю не за горами новые разочарования.
Ситуация на валютном рыке за последние сутки не претерпела существенных изменений. Пара EUR/USD пробует плавно отойти от недельных минимумов (1,3720). Цены на нефть марки Brent не пошли в рост, вслед за фондовыми индикаторами, а так и остались на отметке $112/барр. Азиатские фондовые индексы сегодня хоть и торгуются преимущественно в зеленой зоне (MSCI Asia +0,8%), в течение сессии здесь преобладает нисходящая динамика после высокого открытия.
Открытие торгов на российском рынке акций 15 сентября мы ожидаем увидеть в позитивной зоне. Сегодня день экспирации расчетных фьючерсов и опционов на индекс РТС. Динамика наших торгов в такие дни часто не следует за сигналами, идущими с внешних рынков. Есть высокие шансы на то, что к обеду наши индексы покажут хороший, рост. Для нас не будет удивлением, если мы увидим индекс ММВБ возле отметки 1540 п., а фьючерс РТС возле отметки 165 тыс. п., тем более что новостной фон пока играет на стороне биржевых «быков». После 15 часов мы советуем зафиксировать спекулятивную прибыль от роста.
Сегодня в 13-00 ждем данных из еврозоны по индексу потребительских цен за август и по изменению уровня занятости. В 16-30 выходит статистика из США по количеству обращений за пособием по безработице и сальдо платежного баланса за 2 квартал. В это же время выходит индекс потребительских цен за август (прогноз: 0,2%) а также индекс деловой активности в производственном секторе Нью-Йорка за сентябрь (прогноз: -4 п.). В 17-15 ждем статистики по объему промышленного производства и загрузке производственных мощностей в США за август. Наконец, в 18-00 ждем индекса деловой активности в производственном секторе Филадельфии за сентябрь (прогноз: -15 п.).
Интересная и на удивление правдивая статья появилась вчера в Wall Street Journal.
Несколько цитат из статьи:
Мы больше не можем занимать доллары. Фонды денежного рынка больше не дают нам, - сказал на прошлой неделе отказавшийся назваться сотрудник. BNP Paribas.
Три крупнейших французских банка, BNP, Société Générale и Crédit Agricole вместе имеют в Греции суверенного и частного долга на 57 млрд. долларов. Для сравнения крупнейшие испанские банки имеют долга на 34 млрд. долларов, а британские на 14 млрд. долларов.
Помимо Греции есть еще Испания и Италия. Французские банки удерживают более 140 млрд. евро испанского долга в целом и почти 400 млрд. долларов итальянского долга в соответствии с данными банка международных расчетов ( Bank for International Settlements) за декабрь. Банкротство любой из этих стран похоронит французскую банковскую систему.
При этом все три банка, BNP, Société Générale и Crédit Agricole в один голос говорят, что у них с финансами все в порядке и беспокойство рынка не обосновано.
Если сравнить долговые активы трех крупнейших французских банков с долговоыми активами их трех крупнейших американских банков (Bank of America, JP Morgan and Citigroup), то окажется интересная вещь. Три американских банка имеют долговых активов на 5,86 трлн. долларов, или 39% от ВВП страны, в то время как общие долговые активы BNP, Société Générale и Crédit Agricole приближаются к 4,7 трлн. евро, что составляет 250 % от ВВП Франции.
Как результат:
Ситуация уже на грани катастрофы, аналитики предполагают, что правительство настроено начать национализацию французских банков.
Дальше статья описывает, в каком плачевном состоянии оказываются банки вскоре после того, как переходят под контроль государства. НО ситуация и так уже катастрофическая.
Агентство Moody’s угрожает в конце этой недели понизить рейтинги французским банкам.
Société Générale (SocGen) находится в еще даже более плачевном положении, чем BNP.
Так выглядят по данным Alphaville краткосрочные (меньше года) активы и пассивы крупнейших европейских банков.
Возникает очевидный вопрос: неужели полгода назад было непонятно, что французская банковская система находится на грани коллапса. Почему раньше об этом никто не писал?
Значит тогда это было не нужно. А теперь нужно.
А между тем американские казначейские бумаги имеют доходность почти на историческом минимуме.
Morgan Stanley изменил свой долгосрочный прогноз по единой европейской валюте.
Банк считает, что экономические, политические и монетарные события в Европе создают гораздо больше проблем для евро, в то время как международная поддержка по всей вероятности ослабнет.
Как результат, привлекательность евро в качестве второй резервной валюты снизится.
Банк понижает прогноз по евро до 1,30 до конца года и до 1,25 в первом квартале будущего года и считает, что стабилизация единой европейской валюты произойдет только во втором квартале будущего года.
Второй по значимости первичный дилер разошелся во взглядах на перспективы евро с первичным дилером №1 – Goldman Sachs.
Тем временем евро второй день подряд отскакивает, укрепляясь не только относительно доллара, но и очень агрессивно относительно других валют: британского фунта, австралийского доллара.
В последние дни все движения рынка базируются почти исключительно на слухах. Притом чем нелепее слух, тем сильнее рынок на него реагирует.
За последние два дня со ссылкой на итальянских официальных лиц, просивших себя не нызывать, по очереди появлялись слухи о том, что Китай, Россия, и Бразилия планируют покупку облигаций PIIGS. Естественно это было от начала и до конца выдумка и этого не случится.
Вся эта рыночная болтовня не помогла, и итальянские аукционы по размещению облигаций прошли очень скверно, как по участию, так и по результатам.
И все-таки евро за эти два дня отскочил от 1.35 почти до 1,374, несомненно повлияв и рынки рискованных активов.
В чем же состояла причина отскока? Она состояла ИМХО вовсе не в новостном фоне и не в том, что средствам массовой дезинформации удалось найти позитивные моменты и возродить веру в евро.
Все дело в цикличности операций по поддержанию ликвидности ЕЦБ.
Рискну предположить, что завтра произойдет разворот по евро; минимум дня на два-три. Чтобы понять мою логику, посмотрите на рисунок.
На нем выделены операции ЕЦБ, которые состоятся 14 сентября.
Если коротко объяснить, то синим выделены операции, увеличивающие количество евро на рынке, а красным уменьшающих это количество.
Сальдо = 513-333=180 млрд. евро. Столько европейской валюты прибудет завтра.
Полагаю, что избыточное предложение евро будет способствовать укреплению доллара, покупке трежерей и коррекции рискованных активов.
Средства массовой дезинформации доделают остальную работу – объяснят нам, почему это происходит.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
EUR/USD: Китай нам не указ!
Мы не готовы поверить в то, что Китай в силах остановить распространение долгового кризиса в Европе. Если быть честным, то о китайском факторе в Европе периодически вспоминают уже на протяжение года или около того, однако мы ни разу не видели, чтобы китайские деньги реально спасли за это время какую-либо из проблемных стран (PIGS), либо оказали существенную поддержку одной из крупных европейских корпораций. Может быть, в краткосрочном периоде упоминания Поднебесной и способны оказать некоторую поддержку паре EUR/USD, однако этого явно недостаточно сейчас, чтобы сломить нисходящий среднесрочный тренд по этой валютной паре.
Что касается самой Италии, то в данном случае следует помнить о том, что одной из крупнейших экономик Европы до конца года предстоит занять на долговых рынках порядка 70 млрд евро, что является существенным понижательным риском для пары EUR/USD. Также следует понимать, что, даже если потребности Италии в фондировании будут решены благодаря совместным усилиям Китая и ЕЦБ, то проблемы для евро на этом не закончатся, так как есть та же самая Греция, «жесткий» дефолт которой представляется нам вполне возможным, а заодно и банковская система Франция и Германии, которые могут оказаться под ударом. В общем, мы смотрим на CDS на Грецию, которые уже с вероятностью 98% сигнализируют о грядущем дефолте, доходность греческих двухлеток в районе 70% и лишний раз убеждаемся в том, что нам еще предстоит до конца года увидеть более низкие ценовые уровни по паре EUR/USD.
Если говорить о наших торговых пристрастиях, то после достижения в понедельник отметки 1.35 по евро, которую некоторые инвесторы могут рассматривать как промежуточный значимый уровень поддержки, мы ждем консолидации («проторговки») по EUR/USD на текущих ценовых уровнях какое-то время. В идеале конечно увидеть отскок или коррекцию в район 1.39, чтобы открывать новые «короткие» позиции по евро, однако мы не уверены в том, что такая возможность будет. В этой связи, если исходить из того, что до конца года мы снизимся по евро к 1.30, а в следующем году, возможно, протестируем поддержку 1.26, то вполне возможно, что и уровень 1.37 будет отличной возможностью для открытия долгосрочных позиций на продажу по EUR/USD.
В остальном мы смотрим на валютный рынок еще с точки зрения цикличности, отмечая такие значимые даты для Forex, как 20-21 сентября (заседания ФРС) и 29 сентября (своеобразный дедлайн по утверждению поправок к EFSF и второго пакета мер помощи), полагая, что под эти даты должны сформироваться («созреть») те или иные интересные трейды по EUR/USD.
Добавим, что во вторник в чем-то тема дня на Forex – это размещение Италией гособлигаций на 7 млрд евро, а также предстоящие выплаты Рима по внешнему долгу во второй половине недели.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Проверка реальностью
Мы сохраняем позиционирование без изменений; консервативные инвесторы могут задуматься о фиксации части прибыли в EURJPY.
В пятницу на инвесторов обрушился шквал негативных новостей, который не прекращается до сих пор. В конце недели произошло как минимум два события, которые потрясли рынки. Во-первых, сразу три источника в правительстве Германии сообщили агентству Bloomberg, что начата срочная подготовка банков к дефолту Греции. Регуляторы разрабатывают план "Б", по которому будут действовать в случае провала программы спасения Афин. По всей видимости, в Берлине наконец смекнули, что полномасштабной реструктуризации не избежать. И это, кстати, многое объясняет. В частности, становится понятно, почему швейцарцы вдруг привязали евро к франку - ведь легко представить, куда упала бы пара в свободном падении в момент дефолта Афин. Становится понятно, почему таким испуганным выглядел Папандреу, когда на выходных оглашал новый план увеличения доходов казны. Греческий премьер спохватился слишком поздно.
Еще одно феноменальное событие - уход Юргена Штарка из управляющего совета ЕЦБ. Центробанкир заявил, что не желает поддерживать программы выкупа периферийных облигаций. Между строк читается, что ему просто не нравилось находиться под давлением во время голосований. Это колоссальный удар по репутации монетарных властей Старого Света. А когда инвесторы начинают сомневаться в добропорядочности центробанка, они автоматически сомневаются и в качестве его валюты. Аналитики AForex считают, что евро на этом фоне останется под давлением. После того, как EURUSD просто провалилась сквозь 1.391, новой целью стала старая добрая отметка 1.3. Мы будем наращивать короткую позицию в единой валюте на коррекциях. EURJPY нацелена на тестирование уровня 100, хотя здесь в любой момент может вмешаться Банк Японии.
Вчера в конце американской торговой сессии по рынку был пущен слух о том, что крупнейший китайский суверенный фонд якобы заинтересован в покупке итальянских облигаций. Американский рынок торговался в этот момент примерно -1,5%, а закрылся через час +0,7%.
Запущен этот слух был, надо сказать, очень своевременно, поскольку сегодня состоится первый в этом месяце аукцион по долгосрочным итальянским бумагам и он вызывал очень большие опасения.
График погашения на сентябрь у Италии чрезвычайно тяжелый.
Такой прием в игре в покер называется блеф. У игроков в «итальянский покер» он получился превосходно.
ИМХО сегодня им кровь из носу необходимо, чтобы этот аукцион прошел успешно. И я думаю, что ради этого крупные банки при посредстве ЕЦБ могут даже договориться между собой и обеспечить этот успех.
Если это случится, то мы сегодня днем увидим продолжение отскока в евро и рискованных активах. Но это все-лишь обеспечивает временную передышку перед неминуемой грозой, которая грянет в очень близком будущем.
Ситуация с европейскими банками близка к полному коллапсу, о чем свидетельствуют торги их акциями. В наиболее тяжелом положении SocGen (Франция), которому без помощи осталось жить недели две, не больше.
Агентство Moody’s может исполнить угрозу понизить рейтинги французским банкам.
Таким образом, в лучшем случае эта временная эйфория может продолжиться еще день-два, но, возможно, она резко прекратиться уже сегодня, когда поступят сообщения с итальянского аукциона по размещению государственных долговых бумаг.
Вчерашние торги 3-летними бондами США показали доходность 0,34%, что оказалось ниже трехмесячного Libor. Такое было последний раз три года назад и тоже свидетельствует о силе стресса. Бегство в US Treasuries продолжается.
Поддержка в Штатах все-таки отработала, хотя и несколько ниже, чем ожидалось. S&P успел хорошо сходить и вниз, и вверх, дневной диапазон опять вышел достаточно высоким, 3.1%. Существенная часть роста случилась уже после нашего закрытия, поэтому ждем гэпов вверх. По всей видимости, теперь S&P пойдет тестировать сопротивление, которое лежит в районе 1190, в паре процентов выше текущего уровня. Диапазон в Штатах сжимается не так быстро, как хотелось бы, ложных движений на этой неделе будет много.
Амеров вчера постоянно макали в сторону 1120 по фсипу, но после открытия основной сессии на сцену вышел большущий слон, который стал поднимать рынок, и в итоге ему удалось вздернуть фсип под 1160. На этой неделе в пятницу квартальные экспирации, движения наверное будут резкими и нелогичными, однозначно будет борьба, рынок будет колбасить, большие свечи вверх будут сменяться такими же вниз, судя по всему.
Нефть не падает, 112 по бренту, более непадающей нефти я и не помню за последние годы. И это странно.
Наши вчера сломались только до 1472 в моменте (-3.4% по мамбе), после чего опять стали бороться за выход к 1500, что удалось. При слабых ГП и Сбере опять как и на 1700 по мамбе сильными стали Лук и ГМК. Рынок очень упрямый, выкупается после проливов, сегодня утро начинается с атаки бычков, потом посмотрим, идеально если дадут шорт на процент выше точки открытия, уровни открытия наверное будут повторяемы, а вот закроем ли гэп полностью в ноль - пока непонятно. Лучше играть в такое мутное время уменьшенным объемом, с небольшими целями по прибыли (до процента к позе), на таком расколбасном рынке стоит 80-90% времени быть в кэше - больше интересных возможностей можно будет использовать. Рынок нервный, поэтому 2-3 свечи в одну сторону подряд - это уже много и является поводом играть на возврат.
Вчера фондовые индексы США завершили торги в плюсовой зоне, благодаря рывку вверх под закрытие сессии. Если пятницу инвесторы считали, что над Грецией нависла угроза дефолта, то уже понедельник страхи исчезли, и появился аппетит к покупке риска на биржах. Что случилось за столь кроткое время? Вчера Афины озвучили новый пакет мер жесткой бюджетной экономии на сумму 2 млрд. евро, что делает возможным предоставление стране очередного кредитного транша этой осенью. И, наконец, Италия заручилась финансовой поддержкой со стороны Китая. А именно: CIC намеревается приобрести итальянские суверенные бонды и инвестировать средства в стратегические компании Италии. Иными словами: было бы желание, а повод для роста всегда найти можно.
Позиции валютной пары EUR/USD несколько усилились за последние сутки, но пока на пути ее роста стоит отметка 1,3690, пробой которой будет означать движение как минимум до уровня 1,3730. Цены на нефть марки Brent($112,85/барр) к утру вторника торгуются более, чем на полдоллара выше уровней вчерашнего закрытия нашего рынка. Фьючерсы на сырьевые товары также дружно показывают небольшой рост: медь +0,9%; никель +0,35%; алюминий +0,8%. Торги на азиатско-тихоокеанских биржах сегодня проходят в основном в позитивной зоне.
Во вторник мы ожидаем открытия торгов на наших биржах с гэпом вверх около 1%. Вчерашняя сессия показала отсутствие желания отечественных игроков продавать наш рынок вслед за ухудшением внешнего фона. Дополнительным фактором силы биржевых «быков» стал переход фьючерса РТС в зону контанго за 3 дня до экспирации. Таким образом, в наших индексах складываются предпосылки для того, чтобы пойти выше с текущих уровней. Пока индекс ММВБ будет находиться ниже отметок 1510-15 пунктов волатильность и неуверенность еще будет сохраняться в позициях инвесторов, однако, преодоление этого рубежа сулит усилением покупок и движением к уровню максимума прошлой недели – на 1555 п. Позиции в бумагах Сбербанка и Газпрома, купленных вчера стоит держать с расчетом на рост к концу недели. Акции нефтяников сегодня будут поддерживать выросшие цены на нефть, а банкиров будет подбадривать озвученная новость о намерении КНР вложиться в экономику Италии.
Сегодня пройдет заседание совета директоров ГМК НорНикель по вопросу об обратном выкупе акций компании. Во вторник в 16-30 ждем статданных из США по ценам на экспорт и импорт за август.
Главная темой нынешней рыночной ситуации продолжает оставаться греческий долговой кризис. EURUSD больше всех остальных от него страдает, сегодня обновил минимумы и даже слегка опустился ниже 1,35. С 29 августа он прошел с 1,4548 до 1,3493 - больше 10 фигур. Несомненно возникла очень сильная перепроданность, и я бы не исключал каких-то действий со стороны центральных банков, чтобы остановить это свободное падение.
Если посмотреть на индекс доллара, то сегодняшний максимум составил 77,88 и здесь он достиг нижней границы облака Сенкоу индикатора Ишимоку на недельном графике (значение 77,79).
Эти два фактора – круглое число 1,35 и облако Sencou я рассматриваю как чисто технические причины для приостановки падения EUROUSD. После этого акцент продаж явно переместился на рискованные валюты, которые еще не успели сильно упасть; прежде всего австралийский доллар.
По EUROUSD сегодня-завтра, если не будет поступать какого-то серьезного негатива, теперь вполне возможен отскок в район примерно 1,374 - 1,387 – приблизительно 30-50 % от предыдущего падения.
Однако это будет всего лишь отскок. Дефолт Греции, который теперь представляется уже почти неизбежным, дамокловым мечом висит над евро. Ходили даже слухи, что дефолт состоится на этих выходных.
Хотя, возможно, дефолта не будет ни на этой неделе и даже не в этом месяце, но думаю, что уровень 1,40 EUROUSD вряд-ли по силам преодолеть без помощи центральных банков.
Австралийский доллар, если не случится на этой неделе пробоя ниже 1100 по индексу S&P500, ИМХО будет консолидироваться в сформировавшейся треугольной формации.
Если говорить о S&P500, то сформировавшийся здесь медвежий флаг со дня на день должен быть пробит и хотя евро сейчас не так сильно коррелирует с рискованными активами (S&P500, AUD, CRB), несомненно это тоже окажет на него негативное влияние.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
12.09.2011 EUR/USD: до конца года будет ниже!
Ничего не меняется. Текущий новостной фон из Европы лишний раз подводит нас к умозаключению о том, что мы находимся где-то в начале пути сформировавшегося за последние несколько недель нисходящего тренда по EUR/USD.
Из неопубликованного (последние новости):
· Слухи: крупнейшие французские банки (Societe Generale, BNP Paribas, Credit Agricole) готовятся к тому, что Moody’s может снизить их кредитный рейтинг. SocGen, Credit Agricole, BNP держат на троих греческих долгов на 6 млрд евро.
· В Германии, со слов отдельных чиновников, разрабатывается сейчас программа в поддержку немецкой банковской системе на случай дефолта Греции и 50% списаний.
· G7: последний стейтмент повторяет чем-то предыдущие; лидеры осознают всю сложность и тяжесть сложившейся ситуации, обещают сделать все возможное.
Иными словами, сейчас все больше доказательств, что кризисные события в Греции окончательно вышли из под контроля, и будущее плавно смещается в сторону «жесткого дефолта», а не «управляемой реструктуризации». Попутно при этом в виде проблем Италии и итальянской банковской системы, либо банков Франции и Германии о себе начинает постепенно давать знать эффект «домино», который также может быть в ближайшие месяцы основным движущим фактором снижения курса евро.
Единственное, что сейчас нас действительно беспокоит, так это увидим ли мы коррекционный рост («коррекцию на пробой») курса EUR/USD в район 1.3840, 1.39 или 1.4000/50. Данного рода коррекцию, если она случится, мы будем использовать для открытия новых (наращивания старых) среднесрочных и долгосрочных позиций на продажу по EUR/USD.
EUR/USD: 2-я волна кризиса?
Есть такая точка зрения, что сейчас идет 2-я волна кризиса на финансовых рынках и в мировой экономике, и единственное, что в этой связи может радовать, так это то, что уровень плеча (левериджа) в системе на данный момент на порядок ниже, чем в 2008 году и, что регуляторы и бизнес в целом готовы к кризисным явлениям и сделают все, чтобы события трехлетней давности не повторились.
Если так, то имеет смысл обратиться к недельному графику пары EUR/USD 2008 года, обратив внимание на то, что тогда тоже по евро имел место затяжной боковой тренд (коридор 1.5350-1.60 в течение февраля-июля), который в итоге завершился падением пары EUR/USD в район 1.25 в течение трех месяцев. Почему бы сейчас на фоне роста спроса на защитные долларовые активы нам не увидеть снижение пары EUR/USD, если не на 25, то хотя бы на 10-15 фигур до конца года в район 1.29/1.30-1.35.
В принципе, параллели также можно провести и с 2010 годом, когда фактически имела место первая фаза долгового кризиса в Европе; тогда пара EUR/USD проделала путь с 1.50 до 1.1875. Примечательно, что год назад в поддержку евро была хотя бы в целом стабильная ситуация в мировой экономике, а не разговоры о рецессии, как сейчас.
В случае с недельным графиком EUR/USD мы сейчас элементарно смотрим на то, что по итогам прошедшей недели курс евро снизился ниже 50-дневного экспоненциального скользящего среднего, что мы склонны трактовать как то, что по EUR/USD стартовал нисходящий долгосрочный тренд. Соответственно, ЕМА(50) на weekly в районе 1.39-1.40 мы рассматриваем теперь как сильный уровень сопротивления.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Проверка реальностью
Мы сохраняем позиционирование без изменений; консервативные инвесторы могут задуматься о фиксации части прибыли в EURJPY.
В пятницу на инвесторов обрушился шквал негативных новостей, который не прекращается до сих пор. В конце недели произошло как минимум два события, которые потрясли рынки. Во-первых, сразу три источника в правительстве Германии сообщили агентству Bloomberg, что начата срочная подготовка банков к дефолту Греции. Регуляторы разрабатывают план "Б", по которому будут действовать в случае провала программы спасения Афин. По всей видимости, в Берлине наконец смекнули, что полномасштабной реструктуризации не избежать. И это, кстати, многое объясняет. В частности, становится понятно, почему швейцарцы вдруг привязали евро к франку - ведь легко представить, куда упала бы пара в свободном падении в момент дефолта Афин. Становится понятно, почему таким испуганным выглядел Папандреу, когда на выходных оглашал новый план увеличения доходов казны. Греческий премьер спохватился слишком поздно.
Еще одно феноменальное событие - уход Юргена Штарка из управляющего совета ЕЦБ. Центробанкир заявил, что не желает поддерживать программы выкупа периферийных облигаций. Между строк читается, что ему просто не нравилось находиться под давлением во время голосований. Это колоссальный удар по репутации монетарных властей Старого Света. А когда инвесторы начинают сомневаться в добропорядочности центробанка, они автоматически сомневаются и в качестве его валюты. Аналитики AForex считают, что евро на этом фоне останется под давлением. После того, как EURUSD просто провалилась сквозь 1.391, новой целью стала старая добрая отметка 1.3. Мы будем наращивать короткую позицию в единой валюте на коррекциях. EURJPY нацелена на тестирование уровня 100, хотя здесь в любой момент может вмешаться Банк Японии.
Оставить комментарий
