ЕТF (Exchange Traded Fund, или биржевые инвестиционный фонды) предоставляют возможность инвестировать практически во все секторы мировой экономики и в большинство рынков: товарный, фондовый и валютный. О механизме работы ETF Инвесткафе уже писало. Однако я напомню, что ETF — это удобный инструмент вложения и приумножения средств как для организаций (институциональных инвесторов), так и для частных игроков рынка.

Рассмотрим возможности данных финансовых институтов более подробно.

Существует линейка ЕТF, ориентированных на акции отдельных стран и регионов, например MSCI Emerging Markets, MSCI Latin American, EuroSTOXX 50. Такие фонды могут заинтересовать инвесторов, которые видят перспективу капиталовложений в отдельный регион или страну, но не разбираются в том, акции каких эмитентов стоит включить в свой портфель.

Также есть обширная сеть отраслевых ЕТF. В их числе фонды финансового сектора Financial Select Sector SPDR Fund, сектора здравоохранения Health Care Select Sector SPDR Fund, сектора производителей микросхем Semiconductors HOLDRs и т. д.

Достойная альтернатива счету в компании, предоставляющей доступ на рынок Forex, — валютные ЕТF. Преимущество инвестирования в данные фонды — гораздо более низкий риск вложений. Опасность Forex заключается в том, что зачастую приходится торговать чуть ли не с 200-м «плечом», подвергаясь риску обнулить счет при первом же существенном движении рынка не в вашу сторону. Валютные ЕТF позволяют торговать на валютном рынке либо совсем без «плеча», либо с двойным «плечом». Кроме того, преимущество валютных ЕТF по сравнению с рынком Forex обеспечивается страховкой от так называемых «кухонь», то есть компаний, осуществляющих манипуляции с котировками.

Примеры валютных ЕТF — iPath EUR/USD Exchange Rate ETN, iPath GBP/USD Exchange Rate ETN. Среди валютных ЕТF, кроме фондов, повторяющих динамику валютных пар, есть также фонды, играющие на понижение. Это ProShares Short Euro ETF и фонды, удваивающие дневные колебания валют, такие как ProShares Ultra Yen ETF.

Для тех, кто хочет инвестировать в зарубежную недвижимость и желает максимально диверсифицировать свои вложения, приобретая долю в различных объектах, а также для тех, у кого нет средств для приобретения недвижимости за рубежом, работают ЕТF недвижимости. В качестве примера приведу iShares Dow Jones US Real Estate. Данный фонд занимается инвестициями в акции строительных компаний и трасты недвижимости REIT (real estate investment trust). Последние также заслуживают внимания. Трасты REIT распределяют порядка 90% прибыли на дивиденды, поэтому в соответствии с законодательством США они не платят налог на прибыль. Данные фонды могут инвестировать непосредственно в недвижимость либо в ценные бумаги, с ней связанные. Во втором случае фонды приносят большую доходность (до 15-20% годовых в долларах США в отличие от 3-5%-й доходности фондов, вкладывающих в объекты недвижимости), но вместе с тем такие инвестиции содержат в себе более значительные риски.

Также имеются фонды, инвестирующие в облигации. К таким относится iShares Core US Aggregate Bond, состоящий из облигаций инвестиционного уровня, и ETF на корпоративные еврооблигации российских эмитентов. Вложения в еврооблигационные ЕТF обеспечивают инвестору купонный доход порядка 4-5% в долларах США. При самостоятельном вложении в еврооблигации необходимо располагать несколькими сотнями тысяч долларов и иметь статус квалифицированного инвестора. А минимальная сумма для входа в облигационные ETF значительно ниже и доступна любому инвестору.

Кроме того, существуют ЕТF на различные виды товаров, торгующихся на бирже. Это хорошая альтернатива фьючерсам. В их числе SPDR Gold Trust — фонд, инвестирующий в золотые слитки, а также специализирующийся на операциях с бензином United States Gasoline Fund.

ЕТF являются удобным способом диверсификации активов и подходят как для краткосрочных, так и для долгосрочных вложений. Для того, чтобы вкладываться в эти фонды не обязательно иметь доступ на зарубежные рынки, так как такие институты уже представлены на Московской бирже.

Вложения в акции подразумевают существенный рыночный риск: возможен большой рост, но и есть и угроза серьезной просадки. Возвратность средств не гарантирована. В отличие от инвестирования в акции, вложения в облигации считаются менее рискованными и подразумевают, что вы получите назад инвестированные средства и дополнительный процентный (купонный) доход. Облигации относятся к классу активов с фиксированным доходом (fixed income).

При этом особенно стоит выделить рынок еврооблигаций, доступ к которому для частного инвестора практически закрыт. Причин здесь несколько: основная — это высокий порог входа (так, на покупку всего одной еврооблигации может понадобиться не одна сотня тысяч долларов), требуется получить статус квалифицированного инвестора, да и риски вложений лишь в одну облигацию довольно велики.

Инвесторы не зря формируют портфель бондов. Вложения только в одну облигацию, пусть и являющуюся евробондом, сопряжены со всеми рисками отдельно взятого эмитента. Именно эта компания должна не разориться и не объявить дефолт, пока облигация у вас на руках. Соответственно, погоня за высокой доходностью по единой еврооблигации может и не увенчаться успехом.

Напомню, что еврооблигациями принято называть долговые бумаги, которые выпущены в валюте, отличной от национальной валюты эмитента. Естественно «евро» в названии облигаций не означает, что валюта выпускаемых ценных бумаг является лишь европейской. Евробонды выпускаются и в долларах, в евро, в фунтах стерлингах и иных ведущих валютах.

Конечно, частному инвестору также хотелось бы вложиться в этот инструмент. И осуществить такую возможность можно с помощью инструментов ETF. Напомню, что ETF является биржевым индексным инструментом. Фонд FXRU следует за индексом Barclays EMRUS ликвидных корпоративных еврооблигаций и инвестирует в корзину из 28 еврооблигаций. На выбор есть два инструмента: долларовый (FXRU) и рублевый ETF (FXRB) на корпоративные облигации российских эмитентов.

В первом случае стоимость акции фонда — долларовая, хоть котировка на бирже пока и выставляется в рублях. Соответственно, этот продукт сравним с долларовым депозитом, с той разницей, что используя ETF, есть возможность в любой момент продать акцию, без потери процентов, что неизбежно в случае с досрочным расторжением договора о банковском депозите. Да и ожидаемая доходность в текущем году составляет 7,7% в долларах.

Во втором случае ETF приносят доход в рублях, который в процентном отношении, естественно, значительно выше. Так, в текущем году ожидается доходность в 16,4% в рублях.

Конечно, нельзя не упомянуть и о валютном аспекте инвестирования: в случае вложения в долларовые активы есть возможность получить дополнительную доходность при девальвации рубля. Вместе с тем стоимость вложенных активов может претерпеть изменения и в меньшую сторону, если рубль будет укрепляться.

Для снижения данных валютных рисков в фонде FXRB (рублевый класс акций) присутствует такой дополнительный элемент, как рублевое хеджирование. Пример хеджирования отображен на рисунке ниже. С помощью такой защиты рублевая доходность не зависит от движений валютного курса, а исключительно от разницы между процентными ставками по рублю и доллару (в последнее время она выросла до 8-9%). Это позволит инвестору получить высокую доходность и не допустить потерь в случае значительных колебаний валюты, что в текущей обстановке является важным аспектом.

BARCLAYS EM TRADABLE RUSSIAN CORPORATE BOND INDEX (EMRUS) ЗАХЕДЖИРОВАННАЯ ВЕРСИЯ

Наконец, для наглядности сравним рассматриваемый способ инвестирования в ETF с банковским депозитом. Инструменты это, безусловно, разные, с разными характеристиками, но частный инвестор как раз зачастую и выбирает из большого перечня вариантов и использует тот, который подходит именно ему.

Итак, напомню, что Банк России рассчитывает максимальную ставку по рублевым депозитам первой десятки банков, привлекающих наибольший объем средств населения. И банкам не рекомендуется отклоняться от этой ставки более чем на 2 п.п. На конец августа ставка составила 9,2%, и в целом в текущем году она имеет тенденцию к росту, что во многом обусловлено повышением ключевой ставки ЦБ.

Однако все равно спред доходности между инвестированием в рублевый ETF на российские еврооблигации и банковским депозитом остается в пользу ETF. Даже несмотря на то, что на рынке можно найти ставки по рублевым депозитам в районе 10,5-11,5% все равно первенство остается за ETF. При этом основной плюс депозита — это банковская гарантия возврата суммы вклада до 700 тыс. рублей в случае банкротства. С другой стороны, и опасаться, что по еврооблигациям, входящим в индекс ETF, наступит дефолт, тоже не стоит: в корзину фонда отобраны наиболее надежные и крупные эмитенты, которым государство просто не позволит упасть.

В итоге, используя инструмент ETF, частному инвестору удается обойти сложные барьеры выхода на рынок еврооблигаций и получить ряд преимуществ, а именно:

Порог входа в случае использования ETF будет минимальным (от 1000 рублей);

Благодаря наличию в структуре индекса нескольких эмитентов, инвестор получает диверсифицированный портфель, что снижает возможные риски;

Используя либо долларовый, либо рублевый фонд инвестор, исходя из своих предпочтений и прогнозов, может выбрать инструмент, который сможет обеспечить наибольшую доходность на основе предпосылок по изменению курса национальной валюты.

Соответственно, выбор самого инструмента остается за инвестором.

Владимир Крейндель, исполнительный директор УК «ФинЭкс Плюс».