В старой песне Вилли Токарева есть такие слова: «Девчонки любят марафет, но жить не могут без конфет». Эти слова в полной мере можно отнести к первичным дилерам. У них тоже есть свой «парень» – Фед – один, правда, на всех (но зато какой!), который и выручит в трудную минуту и подарки делает время от времени ( займы, POMO, инсайдерская информация). Но чтобы завоевать его расположение, им тоже приходится наводить марафет. Речь идет об отчетности первичных дилеров - крупнейших американских банков - слишком крупных, чтобы можно было объявить их банкротами (TBTF). Им приходится наводить марафет в квартальных балансах - приводить их, так сказать, в нормальное состояние. Заниматься этим необходимым делом им приходится в конце каждого квартала. Подобное наведение марафета получило в Америке название. «windows dressing» - «мытье окон» или «причесывание балансов». Подробности можно узнать из статьи: Первичные дилеры любят марафет! .... самый важный вопрос, имеющий практическое значение: какие же именно активы продают праймдилеры? Zero Hedge дает свою версию ответа на этот вопрос.
Поскольку продажи первичными дилерами и повышение доходностей краткосрочных казначейских бумаг ведет к повышению доходности всего спектра казначейских облигаций США, хотя и не пропорциональному, то это в свою очередь ведет к автоматической покупке риска. Возможно эффектом «windows dressing» было вызвано неожиданное ралли в конце июня.
В сентябре этот эффект не имел такого выраженного воздействия, поскольку тогда действовал очень сильный фактор европейского долгового кризиса. |