Последний обзор по Самолёту делал 14 апреля, тогда акции стоили 1152 ₽, я ожидал отскока до 1330, а после при благоприятных обстоятельствах и до 1550. По факту акции росли до 1390 (первая цель 🎯), а после ушли в боковик. Сейчас акции торгуются по 1229, давайте посмотрим, что можно ожидать дальше.
📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 964M$
▪️ P/E — 14.03
▪️ P/S — 0.22
▪️P/B — 2.61
▪️EPS — 87.82 ₽
▪️EBITDA — 83.6B р.
▪️EV/EBITDA — 8.29
ℹ️ По P/E стало более чем в 2 раза дороже, чем в прошлом обзоре, значит прибыль упала. По остальным метрикам плюс-минус также. Вышел отчет за 2024 год, его я и разберу.
🗞 Новостной фон
▪️Согласно рейтингу ЕРЗ, девелопер Самолет стал лидером среди российских застройщиков по вводу жилья, а также лидером по текущему строительству.
▪️Группа «Плюс» (ранее Cамолет Плюс), результаты по МСФО за 2024 год: Выручка: 8,6 млрд рублей (рост в более чем 7 раз по сравнению с 2023 годом).
▪️С 2 июля дня бумаги АО «Плюс» доступны в OTC-сегменте Московской биржи под тикером PLUS
▪️Яндекс купил платформу для девелоперов и управляющих компаний «Домиленд» у группы «Самолет» — данные ЕГРЮЛ — ИФ
▪️ГК «Самолет» запускает первый на российском рынке фонд готовых квартир
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал по итогу 2024 года вырос на 45%, а в 2023 году рос на 34%
▪️Чистый долг вырос на 713% 🤯 в 2024 году, а в 2023 сокращался на 2%.
▪️Net Debt / EBITDA — 7.38. Это очень высокий уровень долга.
ℹ️ СК вырос на значительно — это плюс. Чистый долг вырос слишком сильно. Учитывая высокие процентные ставки это может быть опасным в текущих условиях. Плохое финансовое здоровье.
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка в 2024 году выросла на 32%, а в 2023 году росла на 49%.
▪️Прибыль в 2024 году упала на 69% 🤯
▪️Свободный денежный поток отрицательный за 2024 год и он упал на 95%
🔮 Будущее, оценки
▪️ Свежих оценок нет. Старые три оценки от 2 июля по 6 ноября 2024: от 4900 до 3000 😁
🤵♂️ Основные акционеры
30,3% — Кенин М.Б.
24,3% — Голубков П.А.
5,9% — Евтушевский И.В.
2.5% — Елистратов А.Н.
2.2% — Голубков Д.А.
1.4% — ООО «Самолет-Резерв»
🆚 Сравнение с конкурентами
Самолёт входит в тройку по капитализации в своем секторе, По метрикам оценивается дороже сектора. По уровню долга хуже сектора, но еще хуже Инград. По метрикам рентабельности в среднем по сектору. По росту выручки за 5 лет — лучше сектора.
🤑 Дивиденды
Не платят с 2022 года. И я бы не ждал их в ближайшие годы или еще больше 🙄
📈 Технический анализ
Индикаторы на дневном ТФ предполагают роста акций, но они ближе к завершению роста, поэтому я жду незначительных движений вверх и боковик. А после этого думаю, что опять вниз пойдем к 1100. В целом я ожидаю боковик 1070-1330 до либо ухудшения ситуации в отчетах, либо понижение процентной ставки и ожидания, что у компании жизнь наладится и роста.
🧠 Выводы
Отчет за 2024 год — падение прибыли на 69%, рост чистого долга на 713%. Хорошо, что вырос собственный капитал, в остальном же куча куча проблем. Может быть улучшится ситуация, когда начнут понижать процентную ставку, это сможет положительно повлиять на акции компании. До тех пор жду боковика 1070-1330.
🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Вспоминается классика. Пацан к успеху шел, не получилось не фартануло. В последние дни прям ни дня без ЮГК не обходится. Снова история, о которой я никак не могу не рассказать 🤣🙈🙈🙈
Владелец «Южуралзолота» Константин Струков был остановлен 5 июля при попытке вылететь в Турцию на частном бизнес-джете стоимостью 50M$.
«Я на работе, спокойно работаю. ... Я не собираюсь скрываться, мне и некуда», — заявлял ранее Струков ТАСС, однако судебные приставы изъяли у него уже аннулированный загранпаспорт прямо на борту самолета.
Это произошло после решения суда от 2 июля о запрете на выезд за границу для Струкова и членов его семьи.
Генпрокуратура требует обратить в доход государства активы бизнесмена, включая акции «Южуралзолота», обвиняя его в использовании депутатского статуса для приобретения активов. По данным следствия, Струков оформил предприятия на дочерей и подконтрольных лиц, а его семья получила гражданство европейских стран. Дочь Александрa, будучи гражданкой Швейцарии, формально владеет рядом уральских компаний, а сам Струков имеет отельный бизнес в Черногории, сообщает Ъ.
Обыски в офисах «Южуралзолота» проводились 2 июля по делу о нарушениях экологического законодательства, хотя сам Струков пока не фигурирует в качестве обвиняемого. Инцидент с попыткой вылета произошел на фоне требований Генпрокуратуры о конфискации его активов, оцениваемых в миллиарды рублей.
😁Отважный, конечно, этот Струков. Знает, чем дело пахнет, арестом. И пытается бежать несмотря на запрет. Скорее всего это охарактеризуют как попытку побега, это ему с рук не сойдет.
Последний обзор по Позитиву делал 2 апреля. Тогда акции стоили 1303 ₽ и я ожидал падения вплоть до 1188, а от туда роста до 1550. По факту акции падали до 1090 🎯 , а от туда начали расти и в моменте доходили до 1347 ₽. Т.е. движение было плюс-минус с разницей в 5-7% от моего прогноза, довольно хороший результат, учитывая прогноз на 3 месяца вперед. Сейчас акции торгуются по 1305 ₽, давайте посмотрим, что ждать дальше.
📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 1.09B$
▪️ P/E — 36.08
▪️ P/S — 3.49
▪️P/B — 6.06
▪️EPS — 36.06 ₽
▪️EBITDA — 6B р.
▪️EV/EBITDA — 16.36
ℹ️ Упала прибыль, по сравнению с прошлым обзором акции стали в 2 раза дороже оцениваться по метрикам. Вышел отчет за 1 кв2025, его и разберу.
▪️POSITIVE TECHNOLOGIES В ПЕРВОМ КВАРТАЛЕ 2025 ГОДА НАРАСТИЛА ОБЪЕМ ОТГРУЗОК КЛИЕНТАМ ДО 3,8 МЛРД РУБ. И СНИЗИЛА УРОВЕНЬ ДОЛГОВОЙ НАГРУЗКИ
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал за 1КВ2025ТТМ упал на 17%
▪️Чистый долг за 1КВ2025ТТМ упал на 39%
▪️Net Debt / EBITDA — 2,06, в прошлом разборе было 2.48. Таким образом компания заметно снизила уровень долга, но он еще все-таки заметный.
ℹ️ Чистый долг сократился на ~8 млрд.р., а собственный капитал на ~3 млрд.р. Таким образом ситуация в компании стала лучше, здоровье можно обозначить как нормальное.
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка за 1КВ2025ТТМ выросла на 1%.
▪️Прибыль за 1КВ2025ТТМ упала на 35%.
▪️Свободный денежный поток упал на 66% до минус 6,27B р.
🔮 Будущее, оценки
▪️ Появилась свежая оценка от Финам от 4 июля — 1582 ₽ на акцию. Две старых оценки от 5176 (од назад) до 2904 (декабрь 2024)
🤵♂️ Основные акционеры
51,9% — Максимов Ю.
7,9% — Киреев Е.
7.7% — Максимов Д.
🆚 Сравнение с конкурентами
В своей отрасли одна крупнейшая по капитализации компания. По метрикам стоит дороже рынка. Уровень долговой нагрузки самый высокий в отрасли. По метрикам рентабельности хуже рынка. По росту выручки за 5 лет лучше рынка (видимо у других еще нет 5 лет отчетов).
🤑 Дивиденды
В 2024–1,45%. За 2024 год в этом году решили не платить. Дивиденды минимальны, это компания роста.
📈 Технический анализ
Акции находились в нисходящем тренде с июня 2024 года и сейчас идёт попытка формирования боковой динамики. Индикаторы на дневном ТФ говорят о перекупленности, это может привести к коррекции. Я думаю можем увидеть небольшой рост, а после коррекцию до 1080 ₽, после чего мы уйдем в боковик 1000-1400 ₽ на мой взгляд. До улучшения ситуации в компании и на рынке. Если отчеты покажут ухудшение ситуации, то можем уйти ниже. Боковик пока что это лучшее, что можно ждать по Позитиву.
🧠 Выводы
Есть здесь разные тенденции. Улучшение финансового здоровья, сокращение долговой нагрузки. Но это сопровождается падением прибыли на 35% за 1кв2025ТТМ, рост выручки на жалкий 1%. Назвать Позитив в настоящий момент компанией роста не поворачивается язык палец. Существенное понижение процентной ставки традиционно большой позитив для IT-компаний, если это произойдет, это может улучшить ситуацию в компании. В настоящий момент я бы не торопился с покупками Позитива.
🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Посмотрел разбор ситуации по ЮГК на РБК, где обсудили всю ситуацию, как это повлияет на облигации, расспросили экспертов. Собрал всю информацию из этого видео и делюсь с вами.
Общая ситуация:
▪️Приостановка торгов: Акции ЮГК потеряли 35% за два дня, после чего торги на Московской и СПб биржах были приостановлены по предписанию Банка России из-за высокой волатильности и потенциальных потерь для инвесторов.
▪️Облигации ЮГК, несмотря на ситуацию, торгуются выше 90% от номинала, что указывает на относительную устойчивость.
Предпосылки:
▪️В офисах ЮГК прошли обыски, а Генпрокуратура потребовала передать компанию государству из-за нарушений, связанных с приобретением компании вице-спикером Челябинского парламента Константином Струковым.
▪️Ущерб от экологических нарушений оценивается в 6 млрд рублей.
Правовые аспекты:
▪️Суд по иску о передаче доли Струкова государству состоится 8 июля (следующий вторник)
▪️Вопрос о том, как приостановка торгов и потенциальная национализация повлияют на миноритариев, остается открытым.
Рынок и инвесторы:
▪️Рынок не сильно взволновала ситуация, индекс Мосбиржи остался относительно стабильным.
▪️28% подписчиков РБК держат акции ЮГК, 9% — облигации
Комментарии экспертов:
▪️Герман Шелеест: Отметил, что ситуация с ЮГК — новый кейс, связанный с вмешательством ЦБ для стабилизации рынка.
▪️Юристы указали на важность правового основания для изъятия акций и возможность защиты прав миноритариев через судебные прецеденты.
Будущее компании:
▪️Возможна передача компании государству, что может привести к реструктуризации и смене собственника.
▪️Миноритарии могут столкнуться с неопределенностью, но есть надежда на защиту их прав.
Облигации:
▪️Рублевые облигации ЮГК торгуются с доходностью 34%, долларовые — 16%.
▪️Риски: Несмотря на высокую доходность, существуют риски, связанные с возможной национализацией и реструктуризацией компании
Оставить комментарий
