Реакция валютного рынка на «фискальный обрыв»
Реакция валют на это событие не должна быть столь сильной, как в предыдущие годы. Этому будут препятствовать масштабные стимулирующие программы центральных банков.
Но реакция, несомненно, будет.
USD будет укрепляться, но не очень активно.
EURO
В последние пару недель EURO был сильнее остальных валют из-за эффекта репатриации. Несколько доказательств наличия этого эффекта приводит Zero Hedge.
Another Flashing Red Light: Euro Liquidity Shortage Leads To First ECB Sterilization Failure Since November 2011
Surge In Marginal Lending Facility Usage To One Year Highs Confirms Year End EUR Repatriation
На мой взгляд, эффект репатриации составляет сейчас 50-100 пунктов паре EURO/USD.
Думаю, что в ближайшие дни EURO будет под более сильным давлением, чем другие валюты.
Отчетливые признаки такого давления в пятницу мы видели в паре EURO/GBP.
На мой взгляд также первые признаки разворота мы увидели в паре EURO/AUD.
Хотя это нетипично, но, возможно, пара EURO/AUD будет падать во время предстоящего RISK OFF. Но это обусловлено предшествующим эффектом репатриации.
Неминуемое падение DAX (возможно сильное) тоже будет драйвером снижения EURO.
JPY
В пятницу мы увидели сильный разворотный сигнал вниз в паре USD/JPY.
RISK OFF негативен для USD/JPY. Но падение было связано не только с RISK OFF.
Дело не только в перекупленности USD/JPY, что имеется конечно.
На мой взгляд, USD/JPY достигла некоторого предела, на котором вступают в действие более фундаментальные, более капиталоемкие игроки.
Вероятность коррекции до 85 я оцениваю в 90%.
Дальнейшее движение пары вниз под вопросом, поскольку рынки пока еще под сильным впечатлением словесных интервенций Абэ.
Но если будет очень сильный RISK OFF, то USD/JPY может упасть сильнее – в район 82-83.
В целом, я ожидаю при нейтральном RORO ( а мы не знаем на самом деле, как отразится «фискальный обрыв» на RORO) по USD/JPY в ближайшие недели сформируется диапазон 85-87.
У Абэ ИМХО ничего не получится, но рынкам еще потребуется время, чтобы это понять.
Возможно, что немало времени.
Высокодоходные валюты
Считаю, что снижение AUD и других высокодоходных валют будет умеренным ввиду воздействия QE3 и QE4.
Кризис с ценами на commodities, важными для AUD, миновал, спрос в Китае на железную руду сохраняется высокий + дифференциал процентных ставок - все это будет поддерживать AUD.
Золото и серебро
Полагаю, что коррекция в драгоценных металлах была вызвана закрытием крупного хеджфонда, а не какими-то фундаментальными причинами. Такие версии мне приходилось встречать.
«Фискальный обрыв» может оказаться позитивным для золота и серебра.
