АБЗ-1 - компания, деятельность которой связана с дорожной инфраструктурой и производством асфальтобетонных смесей. Казалось бы, тема далека от привычных инвестиционных историй, но дороги строятся и ремонтируются постоянно, а значит, за этим бизнесом стоит вполне понятный экономический спрос.
Но знакомая отрасль и востребованная продукция ещё не делают облигации надёжными. Инвестору важно разобраться, насколько устойчив бизнес компании, как обстоят дела с финансовыми результатами, долговой нагрузкой и обслуживанием обязательств. Давайте посмотрим, что предлагает АБЗ-1 держателям облигаций, какую доходность можно получить и насколько она соответствует рискам, которые мы на себя принимаем.
👀Что там по выпуску?
👉Дата размещения - 13.11.2026г, то есть уже завтра, но еще есть возможность взвесить все за и против. Да и пятница тринадцатое тоже должно что-то значить :)
👉Дата погашения - 28.10.2029г.
👉Объем размещения - 1 000 000 000 рублей.
💰Размер купона - фиксированный и составляет 19% годовых, что уже неплохо, особенно в сравнении с доходностью по вкладам и размером ключевой ставки. Доходность к погашению еще выше - 20,8%, то есть постоянный реинвест полученных купонов даст дополнительный бонус.
👉Выплата купона - ежемесячно, первая выплата запланирована на 13.12.2026г.
👉К счастью, на трехлетнем горизонте оферта не была предусмотрена.
👉Имеется амортизация. Чтобы не искать по сусекам сразу целый ярд денег, компания будет погашать долг частично в 29-36 купоны по 12,5% от номинала.
👉Выпуск АБЗ-1-002P-08-боб будет доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования.
📊Что еще важно знать?
🧮В обращении находятся 7 выпусков облигаций с остатком долга в размере 14,7 млрд. рублей.
🧮Кредитный рейтинг облигаций АБЗ-1 рассчитывается по кредитному рейтингу оферента компании Балтийский проект. В сентябре 2026 года РА Эксперт подтвердил кредитный рейтинг на уровне А- со стабильным прогнозом.
🧮Компания предоставила актуальную финансовую отчётность по МСФО за 1 полугодие 2026 года, в которой отразила снижение выручки год к году на 13% до 2,6 млрд. рублей. Стоит ли обращать внимание на этот факт? Однозначно да. Критичен ли он? Не очень, так как финансовые потоки и обороты всей группы очень тесно переплетены. Да и того объема поступлений все равно недостаточно для погашения задолженности в полном объеме.
🧮67% валюты баланса приходится на выданные займы внутри группы компаний, то есть АБЗ-1 является не только дорожностроительной компанией, но и средством распределения денежных потоков.
🧮По итогам 1 полугодия компания практически погасила все банковские кредиты и сосредоточилась на облигационном финансировании, которое составляет почти 100% всех заемных средств. В цифрах - это 14,1 млрд. рублей, из которых 83% приходятся на долгосрочные обязательства. Правда с начала года АБЗ-1 увеличил свою кредитную нагрузку на
20,5%.
🧮Вместе с кредитной нагрузкой растут и финансовые расходы, которые год к году выросли почти вдвое до 1,4 млрд. рублей. Финансовые доходы тоже растут и составляют почти 1 млрд. рублей.
🧮В итоге первое полугодие компания закрыла с убытком в размере 84 млн. рублей против чистой прибыли за аналогичный период прошлого года в размере 89 млн. рублей.
В итоге мы имеем регионального лидера рынка с очень непрозрачной структурой бизнеса. При всей красоте параметров размещения назвать данный выпуск ВДО не поворачивается язык, но и закрывать глаза на бизнес-риски и кругооборот денег внутри группы тоже нельзя. АБЗ-1 больше подходит инвесторам с агрессивным риск-профилем.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
