Третий месяц подряд кредитный портфель российских банков практически не растет. Такое положение вещей стало следствием дефицита ликвидности. Сначала по банкам ударила зачистка сектора, которая вызвала отток клиентских денег, потом — украинский кризис, который ослабил рубль и ограничил фондирование банков на открытых рынках. А затем введенные против России санкции практически перекрыли традиционные каналы финансирования на Западе. Закрытие западных долговых рынков заставило российских эмитентов обратить внимание на восточные. Но азиатские инвесторы пока мало знакомы с заемщиками из России. Чтобы завоевать их доверие, потребуется время. На сегодня внешний долг российских компаний и банков составляет около $650 млрд. И только до середины 2015 года российским заемщикам предстоит рефинансировать $150 млрд. Но из-за уже действующих санкций и риска введения новых доступ на внешние рынки для них не просто ограничен, а практически перекрыт. А заменить европейский и американский рынок оказывается не просто.
Активы США и ЕС вместе превышают 120 трлн. Совокупная емкость основных рынков Азии — японского, китайского и корейского — составляет почти $50 трлн. С точки зрения объема азиатские рынки могут удовлетворить потребности российских эмитентов, но выйти туда не так просто. Самый большой финансовый рынок Азии – японский, но Япония союзник США и присоединилась к санкциям. Китай формально наш союзник по БРИКС, но серьезным препятствием для выхода на китайский рынок являются сложный валютный ландшафт и госрегулирование местного рынка. Пока в юанях разместились только 4 российских банка : ВТБ, Газпромбанк, Россельхозбанк и Русский стандарт на общую сумму 1 млрд долларов. И доходность инструментов в юанях выше, чем в долларах и евро. По сути, стоимость привлечения средств в Китае сопоставима со стоимостью на внутреннем рынке 8-9% годовых.
Есть серьезные сомнения, что в том, что российские эмитенты смогут быстро освоится на азиатских рынках. И причина тут самая банальная: длительное время российские банки были совершенно неактивны на этих площадках и потенциальные азиатские инвесторы пока не знакомы с ними. Может потребоваться от 3 до 5 лет для того, чтобы довести объемы привлекаемого финансирования до уровня заимствований на европейском и американском рынках. Но у российских компаний банков нет такого запаса времени. Понятно, что государство не бросит в беде госбанки и системообразующие компании, но его ресурсы не бесконечны и в случае затягивания конфликта с Западом не исключена череда дефолтов на долговом рынке, что может весьма негативно отразиться на состоянии все отечественной финансовой системы, включая фондовый рынок и валютный курс.