Было бы интересно конечно влезть в голову систему Alladin и узнать о его планах по движению бюджета инвест конгломерата в среднесрочной перспективе. Но что-то мне подсказывает, что ставка в 2019 будет сделана на разгон мусорных облигаций.
Высокодоходные или мусорные облигации имеют рейтинг BB и ниже по основным кредитным рейтинговым агентствам (Moody's, S & P и Fitch). Эти ценные бумаги имеют высокий кредитный риск, тем не менее, они компенсируют инвесторам риск дефолта заманчивыми купонными доходами ~ 5%.
Один из ETF производящий движение корпоративных облигаций с низким инвестиционным рейтингом - iShares High Yield Corp Bd ETF (HYG):
С 16 года после глубокой просадки формируется четкий повышательный тренд, просадки выкупаются повышая линию поддержки, по ТА явно смотрит вверх. Интересно посмотреть и на объёмы - на всём протяжении существования этого торгового фонда они растут. Рост на объемах тоже не дает причин для ожидания снижения.
Зачем выкупаются мусорные облигации? Какой инвестиционный смысл?
Смотрим на годовые доходности (YTD) 3-х разных типов ETF бондов (купонный доход в данном контексте уже включён):
EMB емержен маркет бонды -6,28%
HYG мусорные бонды +1,96%
LQD высокий рейтинг бонды -3,08%
Доходности по 2-м ETF отрицательные, и корп облигации типа JUNK дали хоть и невысокую, но положительную доходность.
Теперь интересно посмотреть на график ETF корп.облигаций с высоким рейтингом /выше дабл В (iShares Invmt Grade Corp Bond ETF (LQD))
Движение циклично, первая поливана 16 года рос, вторую-падал, весь 17 год рос, начиная с 18 -падение. С июля 18 пытался снова расти но весь рост был слит. Тренд явно вниз.
Последний из представленных график ETF Emerging Markets Bond (iShares J.P. Morgan USD)
Тренд с февраля вниз, но последние 3 недели образовали паттерн 3 зеленых солдата с повышающимися объемами. Это наверное самый сильный бычий паттерн характеризующий максимальную надёжность. Если тенденция на мес продолжится, то возможно это разворот вверх.
Как следствие: Цена у junk bond растет, у grade bond падает. Доходность у junk bond падает, у grade bond растет. Спред сужается- доходности стремятся друг к другу.
Почему Смарт мани сделали ставку на мусорные облигации, а c некоторых пор на ЕМ облигации (в акциях ЕМ фондов по прежнему тишина)?
На мой взгляд финансовые рынки находятся в завершающей стадии строительства огромной долговой пирамиды, обрушения которой все давно ждут, но обрушится которой не дают 3 причины:
Первая самая очевидная: Ставка по 10-летним трежерис составляет чуть более 3%, что означает, что реальная доходность по этим облигациям с учетом инфляции близка к 1. Высокодоходные мусорные облигации несмотря на падающую доходность дают доход выше инфляции и соответственно выше доходностей корп.облигаций с высоким инвест.рейтингом, которые крутятся около ставок трежерис. «Большие деньги» инвестируют в junk и сами же поддерживают их от просадок, которые возможны засчет постоянного притока новых средств. Закредитованность компаний с низким рейтингом растет, но коллапса с выплатами по % не случается так как кредитование продолжается в постоянном режиме.
Вторая относится к денежно-кредитной политики ФРС. Увеличение эмиссии мусорных бумаг связано тем, что корпорации стремятся привлечь как можно больше заемных средств перед циклом повышением процентной ставки ФРС. Предложение растет, цена падает. Что-бы не обесценились активы фонды более активно скупают новые выпуски.
Третья причина относится к глобальной проблематики рынка долговых ETF. Немного фактов: на сегодняшний день объем корпоративного долга США составляет 7,5 трлн дол., объем выпущенных облигаций с низким рейтингом ВВВ превысил 2,56 трлн дол. Это на 10 млрд дол больше, чем объем ценных бумаг с наивысшим инвестиционным рейтингом. Ну и высокорискованные и очень рискованные активы составляют в совокупности 2,43 трлн дол. Общий рынок обязательств в форме торговых фондов ETF составляет на 28.09.2018 - 0,6 трлн $. Из них половина приходится на ЕМ и junk bonds. При дефолте тех или иных ЕМ стран обрушится вся 600 миллиардная долговая система ETF. Предпринимаются конкретные меры от дефолта некоторых представителей ЕМ, такие как помощь МВФ в Аргентине или ужесточение монетарной политики в Турции. Финансовые конгломераты большой тройки никогда не допустят какого-либо значительного разрыва волатильности в активах ЕМ, в случае поддержки ликвидности и / или прекращения ужесточения монетарной политики со стороны ЦБ на их локальных рынках. Будут держать баланс волатильности на всех долговых рынках. При условии, что внутренняя экономика США будет оставаться сильной, а инфляция слабой - аппетит к риску будет преобладать.
Что же сможет остановить поток ликвидности в разного рода высокорискованные инструменты? Какая макроэкономическая статистика должна сильно изменится от текущих? Мой ответ такой - ставка ФРС должна расти быстрее роста инфляции, опережать ее как минимум на 1 процентный пункт. Эта премия даст импульс выходить из активов риска и заходить в надежные и качественный бумаги с высоким рейтингом. Вот тут мусорная пирамида потеряет свою главную опору - перманентно низкую инфляция.
Деньги фондов стали заходить в облигации. Интересно, что тренд по ЕМ бондам (не только РФ) уже 8 мес нисходящий, и тут такой поворот. По акциям как и прежде чистые оттоки. Вот такой парадокс- фонда растет, фонды из акций выходят. Но кто покупает облигации хотя бы выяснилось, а вот кто тарит (судя по графику) акции - до сих пор не предъявлено общественности (Вангарды/Блэкроки в покупках замечены не были). Думаю в этом активно поучаствовал ЦБ (влитый триллион), с помощью манипуляций ММ активы подгоняют под долларовый эквивалент и не дают обесцениться. Если поток денег в облигации продолжится- то рубль падать не будет, акции сбербанка вероятней всего тоже. На укреплении рубля и такой долгожданной коррекции нефти и выходе фондов начнется хорошая и долгая коррекция по нефтегазу и экспортерам. Но вот когда нефтянка закончит свой космический полет - никому не ясно.
Любопытно, Алладины не дают рухнуть мусору (до поры до времени?) а родная ЦБ_шечка помогает тянуть в гору фонду. Надо понимать - играют в четыре руки..? Цель накачки - подгадать к часу Х ?
__________ BNHD, спасибо за уточнение по видео. Однако, это принципиально нашу ситуёвину это не опровергает. имхо, Миронов подтвердит)
Было бы интересно конечно влезть в голову систему Alladin и узнать о его планах по движению бюджета инвест конгломерата в среднесрочной перспективе. Но что-то мне подсказывает, что ставка в 2019 будет сделана на разгон мусорных облигаций.
Высокодоходные или мусорные облигации имеют рейтинг BB и ниже по основным кредитным рейтинговым агентствам (Moody's, S & P и Fitch). Эти ценные бумаги имеют высокий кредитный риск, тем не менее, они компенсируют инвесторам риск дефолта заманчивыми купонными доходами ~ 5%.
Один из ETF определяющий движение корпоративных облигаций с низким инвестиционным рейтингом - iShares High Yield Corp Bd ETF (HYG):
С 16 года после глубокой просадки формируется четкий повышательный тренд, просадки выкупаются повышая линию поддержки, по ТА явно смотрит вверх. Интересно посмотреть и на объёмы - на всём протяжении существования этого торгового фонда они растут. Рост на объемах тоже не дает причин для ожидания снижения.
Зачем выкупаются мусорные облигации? Какой инвестиционный смысл?
Смотрим на годовые доходности (YTD) 3-х разных типов ETF бондов (купонный доход в данном контексте уже включён):
EMB емержен маркет бонды -6,28%
HYG мусорные бонды +1,96%
LQD высокий рейтинг бонды -3,08%
Доходности по 2-м ETF отрицательные, и корп облигации типа JUNK дали хоть и невысокую, но положительную доходность.
Теперь интересно посмотреть на график ETF корп.облигаций с высоким рейтингом /выше дабл В (iShares Invmt Grade Corp Bond ETF (LQD))
Движение циклично, первая поливана 16 года рос, вторую-падал, весь 17 год рос, начиная с 18 -падение. С июля 18 пытался снова расти но весь рост был слит. Тренд явно вниз.
Последний из представленных график ETF Emerging Markets Bond (iShares J.P. Morgan USD)
Тренд с февраля вниз, но последние 3 недели образовали паттерн 3 зеленых солдата с повышающимися объемами. Это наверное самый сильный бычий паттерн характеризующий максимальную надёжность. Если тенденция на мес продолжится, то возможно это разворот вверх.
Как следствие: Цена у junk bond растет, у grade bond падает. Доходность у junk bond падает, у grade bond растет. Спред сужается- доходности стремятся друг к другу.
Почему Смарт мани сделали ставку на мусорные облигации и c некоторых пор на ЕМ облигации (в акциях ЕМ фондов по прежнему тишина)?
На мой взгляд финансовые рынки находятся в завершающей стадии строительства огромной долговой пирамиды, обрушения которой все давно ждут, но обрушится которой не дают 2 причины:
Первая самая очевидная: Ставка по 10-летним трежерис составляет чуть более 3%, что означает, что реальная доходность по этим облигациям с учетом инфляции близка к 1. Высокодоходные облигации несмотря на падающую доходность дают доходность выше инфляции и соответственно выше доходностей корп.облигаций с высоким рейтингом которые крутятся около ставок трежерис. «Большие деньги» инвестируют в junk и сами же поддерживают их от просадок, которые возможны засчет постоянного притока новых средств. Закредитованность компаний с низким рейтингом растет, но коллапса с выплатами по % не случается так как кредитование продолжается в постоянном режиме.
Вторая причина относится к глобальной проблематики рынка долговых ETF. Немного фактов: на сегодняшний день объем корпоративного долга США составляет 7,5 трлн дол., объем выпущенных облигаций с низким рейтингом ВВВ превысил 2,56 трлн дол. Это на 10 млрд дол больше, чем объем ценных бумаг с наивысшим инвестиционным рейтингом. Ну и высокорискованные и очень рискованные активы составляют в совокупности 2,43 трлн дол. Общий рынок обязательств в форме торговых фондов ETF составляет на 28.09.2018 - 0,6 трлн $. Из них половина приходится на ЕМ и junk bonds, и при дефолте тех или иных ЕМ стран обрушится вся 600 миллиардная долговая система. Предпринимаются конкретные меры от дефолта некоторых представителей ЕМ, такие как помощь МВФ в Аргентине или ужесточение монетарной политики в Турции. Финансовые конгломераты большой тройки никогда не допустят какого-либо значительного разрыва волатильности в активах ЕМ, в случае поддержки ликвидности и / или прекращения ужесточения монетарной политики со стороны ЦБ на их локальных рынках. Будут держать баланс волатильности на всех долговых рынках. При условии, что внутренняя экономика США будет оставаться сильной, а инфляция слабой - аппетит к риску будет преобладать.
Что же сможет остановить поток ликвидности в разного рода высокорискованные инструменты? Какая макроэкономическая статистика должна сильно изменится от текущих? Мой ответ такой - ставка ФРС должна расти быстрее роста инфляции, опережать ее как минимум на 1 процентный пункт. Эта премия даст импульс выходить из активов риска и заходить в надежные и качественный бумаги с высоким рейтингом. Вот тут мусорная пирамида потеряет свою главную опору - перманентно низкую инфляция.
Наталья много букв понятных лишь определенной прослойке этого сообщества по итогу то что? когда ждать начала бадабума по Америке?
ЦБ РФ назвал признаки, которые разрешают банку блокировать перевод по карте
С 27 сентября в России вступили в силу законодательные изменения, которые позволяют заблокировать средства клиента на банковской карте, если кредитная организация посчитает совершаемые операции сомнительными или подозрительными.
Центральный банк РФ в пятницу 28 сентября опубликовал разъяснение тех критериев, на которые коммерческий банк должен ориентироваться, принимая решение о том, что операция является несанкционированной.
Три критерия сомнительных операций
Первый критерий. Операцию можно считать несанкционированной, если получатель денег фигурирует в специальной базе Центробанка, где содержится информация о случаях и попытках совершения краж.
Второй критерий. Информация об устройстве, с которого совершается перевод денег, также есть в этой специальной базе ЦБ РФ.
Третий критерий. Несоответствие характера и параметров конкретной операции с теми денежными переводами, которые являются обычными по карте такого клиента. Под характером и параметрами понимается, время операции, ее место, само устройство, сумма, частота переводов, получатель денег.
ЦБ также вводит такой термин, как «потенциально несанкционированная операция». К таким относятся переводы, сумма и периодичность которых отличаются от обычной для клиента деятельности по карте.
Разъяснительное письмо регулятора четко определяет последовательность действий банка, если он посчитал какую-либо операцию несанкционированной на основании перечисленных выше критериев:
сначала связаться с клиентом для выяснения вопросов если связаться не удалось, банк имеет право заблокировать именно эту операцию не более чем на двое суток.
Любопытно, Алладины не дают рухнуть мусору (до поры до времени?) а родная ЦБ_шечка помогает тянуть в гору фонду. Надо понимать - играют в четыре руки..? Цель накачки - подгадать к часу Х ?
Цель -продлить жизнь полумертвого пациента. Каждый ЦБ имеет ресурсы, оттянуть начало бадабума теми или иными средствами монетарной и фискальной политики.
Любопытно, Алладины не дают рухнуть мусору (до поры до времени?) а родная ЦБ_шечка помогает тянуть в гору фонду. Надо понимать - играют в четыре руки..? Цель накачки - подгадать к часу Х ?
Цель -продлить жизнь полумертвого пациента. Каждый ЦБ имеет ресурсы, оттянуть начало бадабума теми или иными средствами монетарной и фискальной политики.
Обращает на себя внимание синхронность происходящего и де-факто скоординированность с глобальным регулятором. Интересно, другие главы локальных ЦБ также посещали Америку тогда когда там была Эльвира?
Все ЦБ действуют синхронно. ФРС и ЕЦБ,например всегда согласовывают свои действия. QE в Европе началось через 3 мес после завершения QE в США. Так же они координируют свои действия с Банком Японии, Банком Англии, Банком Канады, Швейцарским банком и даже с нашим ЦБ Также они иногда местами меняются: Банк Израиля с 2005 по 2013 год руководил Стэнли Фишер, а потом он был вице-председателем ФРС до 2017. Марк Карни в 2008—2013 возглавлял Банк Канады, в 2013 назначен главой Банка Англии
Цель -продлить жизнь полумертвого пациента. Каждый ЦБ имеет ресурсы, оттянуть начало бадабума теми или иными средствами монетарной и фискальной политики.
Обращает на себя внимание синхронность происходящего и де-факто скоординированность с глобальным регулятором. Интересно, другие главы локальных ЦБ также посещали Америку тогда когда там была Эльвира?
Еще с пятницы заметила, что ОФЗ в зеленой зоне, при этом баксорубль зеленый тоже) Значит покупают свои Ну что ж пазл складывается, и как обычно схемы стары как мир. Выкупают облигации, закладывают по прямой сделке репо Минфину, получают деньги снова покупают облиги, ну и так раз 5 минимум Спред между ставкой по репо и ставкой купона себе в карман. Схема токсична и крайне опасна, но на другое они увы не сильны.
Крупнейшие российские банки стали чаще обращаться к Минфину для получения краткосрочной ликвидности.
По данным Федерального казначейства России, на счетах в банках к концу сентября находилось около 1,085 трлн рублей бюджетных средств. До абсолютного рекорда, установленного в начале августа, не хватает 10 млрд рублей.
Кроме того, российские кредитные организации стали чаще прибегать к операциям РЕПО — к 28 сентября они заняли у министерства почти 700 млрд рублей. То есть, в общей сложности Минфин разместил в банках примерно 1,8 трлн рублей бюджетных средств. </I>
Еще с пятницы заметила, что ОФЗ в зеленой зоне, при этом баксорубль зеленый тоже) Значит покупают свои Ну что ж пазл складывается, и как обычно схемы стары как мир. Выкупают облигации, закладывают по прямой сделке репо Минфину, получают деньги снова покупают облиги, ну и так раз 5 минимум Спред между ставкой по репо и ставкой купона себе в карман. Схема токсична и крайне опасна, но на другое они увы не сильны.
Получается что они катаются на закупах "волшебника алладина", как те хомячки-спекулянты катающиеся в акциях покупках "крупняка"?
Думаю тут локальный сговор хозяйствующих субъектов. Банкам выгоднее строить пирамиды репо чем привлекать новые кредиты (ставка будет расти и старые кредиты обесцениваться), а Минфину нужно обеспечивать постоянный спрос на облигации. Минфин давно не размещался, видимо ждет % ниже от текущих и не выходит в рынок.
Кстати на собственном опыте поняла, что кредитуют сейчас банки крайне неохотно. Ипотека под 8-9% хоть и рекламируется на каждом шагу, но по факту получить ее совсем непросто. У ипотечных агентов нет никакой заинтересованности в клиентах, у банковских сотрудников аналогично. Все ждут новых ставок, гораздо выше текущих. Всё таки ставка 7.25 ЦБ это не для российской действительности. Деньги вроде есть, перманентный профицит ликвидности у банков - но они лучше купят ОФЗшки чем дадут новые кредиты, хоть потребительские хоть бизнесу хоть ипотечные - везде одна и даже история. Под 12% готовы, а вот под 9 очень тяжело!
Еще с пятницы заметила, что ОФЗ в зеленой зоне, при этом баксорубль зеленый тоже) Значит покупают свои Ну что ж пазл складывается, и как обычно схемы стары как мир. Выкупают облигации, закладывают по прямой сделке репо Минфину, получают деньги снова покупают облиги, ну и так раз 5 минимум Спред между ставкой по репо и ставкой купона себе в карман. Схема токсична и крайне опасна, но на другое они увы не сильны.
Получается что они катаются на закупах "волшебника алладина", как те хомячки-спекулянты катающиеся в акциях покупках "крупняка",
Думаю тут локальный сговор хозяйствующих субъектов. Банкам выгоднее строить пирамиды репо чем привлекать новые кредиты (ставка будет расти и старые кредиты обесцениваться), а Минфину нужно обеспечивать постоянный спрос на облигации. Минфин давно не размещался, видимо ждет % ниже от текущих и не выходит в рынок.
Но вы же сами приводили данные о хороших покупках инорезов. Опять же, подобные схемы на проседающем рынке облигаций малоинтересны банкам.
Данные были конкретно по прошлому четвергу когда индекс ОФЗ подпрыгнул на вечёрке с 134,3 до 135,2. По cтате EPFR очень малые объемы -за 2 недели от фондов в облигации (причем там не только ОФЗ) пришло всего 110 млн дол. Весь остальной месячный рост засчет наших СЗКО и прочих.
Из всех известных схем увеличения банковского мультипликатора эта самая интересная и надежная. У них выбор размещать длинные деньги особо не велик +нормативы: либо ОФЗ, либо кредиты. Кредитовать перед циклом роста ставок особого желания нет. Еще ЦБ проводит депозитные аукционы, но ставки у ОФЗ выше. У ОФЗ практически нет альтернативы по аналогичным %,также они являются высоколиквидными активами и включаются в расчет норматива краткосрочной ликвидности что для банков сверхважно.
Сейчас вся банк система РФ оч плотно повязана на ОФЗ. ОФЗшная игла не иначе
Думаю тут локальный сговор хозяйствующих субъектов. Банкам выгоднее строить пирамиды репо чем привлекать новые кредиты (ставка будет расти и старые кредиты обесцениваться), а Минфину нужно обеспечивать постоянный спрос на облигации. Минфин давно не размещался, видимо ждет % ниже от текущих и не выходит в рынок.
Но вы же сами приводили данные о хороших покупках инорезов. Опять же, подобные схемы на проседающем рынке облигаций малоинтересны банкам.
По подсчетам Банка России, к началу третьего квартала 2018 г. на счетах в банках находилось 78,79 млрд долларов, что примерно на 20 млн больше, чем в марте текущего года. Таким образом, был установлен новый абсолютный рекорд по сумме наличных средств. А что им писать, население продолжает выносить валюту из банков. Кстати, интересно в эти 79 миллиардов входит кубышка сургута, а то если её вычитать то цифра получается так себе на всех остальных.
Трамп разгоняет нефтепрайс не для того ли чтобы подсолить европам-япониям и прочим турциям. В америке сланец + стратегические запасы, а у выше перечисленных ничего + проблемы в бюджетах. Кстати, даже BOVESPA закрылась сегодня −0.91 на суперхорошей нефти.
Причина удаления:
Перемещённое сообщение не будет удалено, только эта копия.
Используйте эту форму для отправки жалобы на выбранное сообщение (например, «спам» или «оскорбление»).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
