С начала года акции РУСАЛа подорожали более чем в два раза и по динамике опередили цены на алюминий благодаря более высокому коэффициенту «бета». Ожидаем, что РУСАЛ продолжит опережать Норникель в связи с более высокими прогнозными ценами на алюминий, вероятным возобновлением дивидендных выплат и включением в индекс MSCI. Мы начинаем наш анализ акций РУСАЛа с рейтинга «Покупать».
Цены на алюминий достигнут пика в следующем году, цены на МПГ снизятся в 2022–2023 гг. На фоне дефицита на рынке в этом году и сокращения китайского производства алюминия он стал стоить дороже остальных металлов (+60% с начала года); другие цветные металлы (медь и никель) продемонстрировали лишь скромное восстановление в стоимости (+25–30% с начала года), а МПГ (палладий и платина) оказались под ударом (-5–15% с начала года) из-за замедления темпов мирового производства автомобилей. Мы ожидаем дальнейшей существенной коррекции цен на палладий до $1650/унц. в 2024 г. На автомобильную отрасль приходится 83% спроса на палладий и 38% спроса на платину, которые используются в каталитических конвертерах в автомобилях с двигателями внутреннего сгорания, поэтому глобальное распространение электромобилей (доля рынка в 20% к 2025 г. и в 50% к 2030 г.) должно оказать давление на спрос и цены на палладий. При этом мы отдаем предпочтение алюминию в связи с ростом себестоимости, атакже инициативами по декарбонизации производства и ограничениями на электроэнергию в Китае.
Повышение прогноза выручки РУСАЛа и завышенная оценка прибыли Норильского никеля. Наши оценки EBITDA на 2022–2023 гг. на 15–25% превышают консенсус-прогноз по РУСАЛу и примерно на 15% ниже по Норникелю. Полагаем, что рынок пересмотрит прогноз и высокие цены на алюминий двинут вверх котировки акций РУСАЛа в предстоящие месяцы: рынок еще не учел интенсивное ралли в ценах на алюминий. Мы также считаем, что консенсус переоценивает показатель прибыли Норникеля в будущем году.
Новый режим налогообложения добычи полезных ископаемых позитивен для РУСАЛа. Недавно российское правительство приняло решение повысить НДПИ (с привязкой к выручке) для отрасли цветных металлов. Новый налоговый режим будет действовать три года при ставке в 6% для меди, никеля и МПГ, заменив временные 15%-ные экспортные пошлины, но не распространится на РУСАЛ.
Инвестиционное заключение
РУСАЛ — второй по величине производитель алюминия в мире с одним из самых низких уровней затрат. Компания производит 3,8 млн т алюминия, что эквивалентно примерно 7% общемирового объема. Главное преимущество РУСАЛа в части затрат — 100%-ная самообеспеченность основным сырьем (бокситовая руда и глинозем), а также доступ к дешевой электроэнергии российских ГЭС. Американские власти сняли санкции с РУСАЛа в январе 2019 г., вследствие чего стоимость акций компании существенно выросла. Кроме того, РУСАЛу принадлежит 25,5%-ная доля в капитале Норильского никеля, что обеспечивает солидный приток средств в виде дивидендов и программы выкупа акций, позволяя существенно снизить долговую нагрузку. Несмотря на наблюдавшийся в этом году существенный рост цен на алюминий, мы предполагаем, что цены получат поддержку на фоне проводимой в Китае политики декарбонизации производства и оптимизации мощностей, а значит, они могут достичь пика только в следующем году. Существенный рост прибылей в 2021–20223 гг. и дивиденды от Норникеля должны позволить РУСАЛу полностью освободиться от долгов к 2023 г. Важным катализатором роста котировок может стать возобновление выплаты дивидендов с 2П21. Кроме того, РУСАЛ может избежать негативного влияния, обусловленного повышением НДПИ в отрасли, поскольку в России находится лишь часть добывающих активов компании, а их рентабельность относительно невысока.
Перспективы рынка: перебои в поставках, сворачивание стимулов и экологическая повестка
Китай остается самым ключевым рынком для сектора. За прошедший год цены на цветные металлы продемонстрировали существенный рост: сначала на фоне быстрого восстановления потребления в Китае, затем благодаря высокому спросу в других ключевых странах-потребителях, таких как США и Европа. Перебои в поставках в этот период обеспечили дальнейший рост цен. Мы отмечаем, что в конце третьего – начале четвертого квартала 2021 г. риски для спроса и предложения на сырьевые товары существенно возросли на фоне долговых проблем китайских девелоперов, кризиса электроэнергетики в Китае и резкого роста мировых цен на энергоносители. Резкая коррекция цен на железную руду в 2К–3К21, вызванная ограничением производства стали в Китае и ослаблением спроса, негативно повлияла на настроения на других товарных рынках.
В 2022 г. мы ожидаем снижения цен на большинство металлов. Противовесом снижению цен на металлы могут стать антициклические меры стимулирования экономики в Китае, ориентированные на инфраструктуру. Продолжающийся дефицит чипов и полупроводников остается проблемой для роста спроса на палладий и платину в автомобильной промышленности на фоне роста продаж электромобилей. Согласно последним рыночным прогнозам, в ноябре 2021 г. FOMC сообщит о сворачивании программы выкупа активов, что приведет к росту курса доллара США и, возможно, отрицательно повлияет на цены на золото, МПГ и цветные металлы. Мы ожидаем, что негативные факторы продолжат действовать в 4К21–1К22, но считаем, что спрос и предложение в следующем году постепенно нормализуются. Прогнозируем восстановление предложения практически всех металлов и снижение цен на большинство базовых металлов и необходимое для их производства сырье в 2022 г., за исключением алюминия и угля: средние цены на алюминий и коксующийся и энергетический уголь в 2022 г. должны превысить уровни 2021 г. в связи с энергетическим кризисом в Китае и переходом к «зеленой» экономике.
Китай сокращает производство из-за нехватки электроэнергии, а также в связи с принятием мер по декарбонизации. Мы отмечаем, что сокращение производства в сталелитейной и алюминиевой промышленности и других металлургических отраслях Китая обусловлено двумя причинами: нехваткой в стране электроэнергии и стремлением сократить выбросы углекислого газа. Хотя зимой дефицит электроэнергии усугубится (что повысит цены на энергетический уголь и газ), в следующем году он, скорее всего, ослабнет, поскольку уголь станет более доступным. Мы ожидаем, что меры экологического контроля будут носить скорее структурный и, вероятно, долгосрочный характер; объем производства алюминия в Китае в 2022 г. останется неизменным (после снижения в 2021 году), поскольку алюминий по- прежнему наиболее энерго- и углеродоемкий металл.
Основные риски отклонения от прогноза. Если перебои в поставках сохранятся или станут более масштабными, цены на металлы могут вырасти. Наш понижательный прогноз цен на никель, медь и МПГ базируется на увеличении объема поставок, которое может не произойти в следующем году. Вместе с тем наш прогноз может оказаться и чрезмерно высоким: в данном случае риск создают агрессивное сокращение программы выкупа активов ФРС США и снижение спроса в Китае из-за нехватки электроэнергии.
Факторы влияния на справедливую цену акций (анализ чувствительности)
РУСАЛ остается привлекательным для инвесторов при любом сценарии.
В таблице ниже представлен наш анализ влияния на справедливую цену акций РУСАЛа средних цен на палладий и алюминий и средневзвешенной стоимости капитала (WACC).
Мы считаем, что потенциал роста капитализации Норникеля благодаря повышению цен на палладий невелик. Если его средняя цена в 2022 г. достигнет $2450/унц., справедливая цена акции Норникеля составит 25 053 руб. (выше текущих спотовых уровней на 6%). При этом акции РУСАЛа чрезмерно восприимчивы к изменениям цен на алюминий. Если его средняя цена в 2022 г. будет равна $2450/т (против нашего базового прогноза в $2900/т), справедливая цена акции РУСАЛа составит 93 руб. (выше текущих спотовых уровней на 18%).
РУСАЛ: повышенный рыночный прогноз цен на алюминий не учтен в цене
РУСАЛ — наш фаворит в секторе металлургии и горнодобывающей промышленности (наш рейтинг — «Покупать»); мы считаем, что потенциал роста цены акции составляет 48%. Несмотря на интенсивное ралли цен на алюминий в этом году, полагаем, что декарбонизация производства и энергетический кризис в Китае продолжат поддерживать цены на этот металл, и их пик роста придется на следующий год. Высокая выручка в 2021– 2023 гг. и дивиденды Норникеля позволят РУСАЛу полностью избавиться от долговой нагрузки к 2023 г. Возобновление дивидендных выплат в 2П21 могло бы стать существенным катализатором для роста акций. Кроме того, на РУСАЛ не повлияет увеличение налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), так как его российские горнодобывающие активы несущественны и их рентабельность сравнительно невысока.
Ключевые риски: прогноз цен на алюминий — самый важный фактор влияния на выручку компании. Риск отсутствия дивидендных выплат за 2П1 должна компенсировать возможная программа выкупа акций.
Производитель алюминия с самыми низкими в мире производственными затратами; владеет 25,5%-ной долей в Норникеле. РУСАЛ – второй по величине в мире производитель алюминия, входит в число компаний с самой низкой себестоимостью выплавки этого металла. Объем производства — 3,8 т, что составляет около 7% от глобальных объемов. Главный источник экономии для РУСАЛа — полная самообеспеченность основным сырьем (бокситовой рудой и глиноземом), а также доступ к дешевой электроэнергии, вырабатываемой российскими ГЭС. США отменили санкции в отношении компании в январе 2019 г., и это выразилось в существенной переоценке акций инвесторами. У РУСАЛа также есть 25,5%-ная доля в Норникеле; компания получает высокие дивиденды и участвует в программах выкупа акций, что значительно сокращает ее леверидж.
Ключевые катализаторы роста цены: потенциальное включение в индекс MSCI и возобновление дивидендных выплат. Акции РУСАЛа должны быть включены в индекс MSCI Russia при следующей его ребалансировке 11 ноября, благодаря чему институциональные инвесторы могут вложить в бумаги компании дополнительно около $200 млн, основываясь на стратегии следования индексу.
Отметим, что дивидендная политика РУСАЛа, одобренная советом директоров, предполагает выплату 15% от ковенантной EBITDA (операционная EBITDA и дивиденды, выплаченные Норникелем). Sual Partners сделала несколько попыток обязать РУСАЛ выплатить дивиденды за 1П21, но РУСАЛ не сделал этого, основываясь на решении ключевого акционера EN+. Мы полагаем, что после отмены временной 15%-ной пошлины на экспорт алюминия в 2022 г. и в отсутствие давления со стороны увеличивающегося НДПИ РУСАЛ, скорее всего, объявит дивиденды за 2П21 в апреле 2022 г., и это может стать важным стимулом для переоценки акций рынком.
Альтернативой дивидендам, если EN+ продолжит возражать против их выплаты, может стать выкуп акций. Мы считаем программу выкупа хорошим дополнением к выплате дивидендов или ее альтернативой, поскольку акции торгуются с существенным дисконтом. Если компания EN+ по-прежнему будет отказываться удовлетворить требование Sual Partners о выплате дивидендов, стороны могут достичь соглашения о возможном выкупе акций, в котором может участвовать Sual Partners, предъявив часть бумаг к выкупу. Выкуп собственных акций РУСАЛом может поддержать их цену: его положительно оценит рынок, и бумаги компании станут более привлекательны для инвесторов.
Оценка: в рыночной капитализации еще не отражены результаты ралли этого года. Сравнительная оценка РУСАЛа и его мировых конкурентов подтверждает справедливость нашей точки зрения на акции: РУСАЛ торгуется с неоправданным дисконтом в 58% по мультипликатору P/E 2022П и в 61% по EV/EBITDA. Справедливая цена на 12 мес., с нашей точки зрения, 116 руб./акц., что предполагает существенный потенциал роста в 48%. Наша оценка РУСАЛа наполовину базируется на модели DCF и наполовину — на оценке по мультипликатору EV/EBITDA — 4,0 на 2022 г., что отражает среднее значение мультипликатора EV/EBITDA 2022–2023П компании-аналога Alcoa.
С начала года акции РУСАЛа подорожали более чем в два раза и по динамике опередили цены на алюминий благодаря более высокому коэффициенту «бета». Ожидаем, что РУСАЛ продолжит опережать Норникель в связи с более высокими прогнозными ценами на алюминий, вероятным возобновлением дивидендных выплат и включением в индекс MSCI. Мы начинаем наш анализ акций РУСАЛа с рейтинга «Покупать».
Цены на алюминий достигнут пика в следующем году, цены на МПГ снизятся в 2022–2023 гг. На фоне дефицита на рынке в этом году и сокращения китайского производства алюминия он стал стоить дороже остальных металлов (+60% с начала года); другие цветные металлы (медь и никель) продемонстрировали лишь скромное восстановление в стоимости (+25–30% с начала года), а МПГ (палладий и платина) оказались под ударом (-5–15% с начала года) из-за замедления темпов мирового производства автомобилей. Мы ожидаем дальнейшей существенной коррекции цен на палладий до $1650/унц. в 2024 г. На автомобильную отрасль приходится 83% спроса на палладий и 38% спроса на платину, которые используются в каталитических конвертерах в автомобилях с двигателями внутреннего сгорания, поэтому глобальное распространение электромобилей (доля рынка в 20% к 2025 г. и в 50% к 2030 г.) должно оказать давление на спрос и цены на палладий. При этом мы отдаем предпочтение алюминию в связи с ростом себестоимости, атакже инициативами по декарбонизации производства и ограничениями на электроэнергию в Китае.
Повышение прогноза выручки РУСАЛа и завышенная оценка прибыли Норильского никеля. Наши оценки EBITDA на 2022–2023 гг. на 15–25% превышают консенсус-прогноз по РУСАЛу и примерно на 15% ниже по Норникелю. Полагаем, что рынок пересмотрит прогноз и высокие цены на алюминий двинут вверх котировки акций РУСАЛа в предстоящие месяцы: рынок еще не учел интенсивное ралли в ценах на алюминий. Мы также считаем, что консенсус переоценивает показатель прибыли Норникеля в будущем году.
Новый режим налогообложения добычи полезных ископаемых позитивен для РУСАЛа. Недавно российское правительство приняло решение повысить НДПИ (с привязкой к выручке) для отрасли цветных металлов. Новый налоговый режим будет действовать три года при ставке в 6% для меди, никеля и МПГ, заменив временные 15%-ные экспортные пошлины, но не распространится на РУСАЛ.
Инвестиционное заключение
РУСАЛ — второй по величине производитель алюминия в мире с одним из самых низких уровней затрат. Компания производит 3,8 млн т алюминия, что эквивалентно примерно 7% общемирового объема. Главное преимущество РУСАЛа в части затрат — 100%-ная самообеспеченность основным сырьем (бокситовая руда и глинозем), а также доступ к дешевой электроэнергии российских ГЭС. Американские власти сняли санкции с РУСАЛа в январе 2019 г., вследствие чего стоимость акций компании существенно выросла. Кроме того, РУСАЛу принадлежит 25,5%-ная доля в капитале Норильского никеля, что обеспечивает солидный приток средств в виде дивидендов и программы выкупа акций, позволяя существенно снизить долговую нагрузку. Несмотря на наблюдавшийся в этом году существенный рост цен на алюминий, мы предполагаем, что цены получат поддержку на фоне проводимой в Китае политики декарбонизации производства и оптимизации мощностей, а значит, они могут достичь пика только в следующем году. Существенный рост прибылей в 2021–20223 гг. и дивиденды от Норникеля должны позволить РУСАЛу полностью освободиться от долгов к 2023 г. Важным катализатором роста котировок может стать возобновление выплаты дивидендов с 2П21. Кроме того, РУСАЛ может избежать негативного влияния, обусловленного повышением НДПИ в отрасли, поскольку в России находится лишь часть добывающих активов компании, а их рентабельность относительно невысока.
Перспективы рынка: перебои в поставках, сворачивание стимулов и экологическая повестка
Китай остается самым ключевым рынком для сектора. За прошедший год цены на цветные металлы продемонстрировали существенный рост: сначала на фоне быстрого восстановления потребления в Китае, затем благодаря высокому спросу в других ключевых странах-потребителях, таких как США и Европа. Перебои в поставках в этот период обеспечили дальнейший рост цен. Мы отмечаем, что в конце третьего – начале четвертого квартала 2021 г. риски для спроса и предложения на сырьевые товары существенно возросли на фоне долговых проблем китайских девелоперов, кризиса электроэнергетики в Китае и резкого роста мировых цен на энергоносители. Резкая коррекция цен на железную руду в 2К–3К21, вызванная ограничением производства стали в Китае и ослаблением спроса, негативно повлияла на настроения на других товарных рынках.
В 2022 г. мы ожидаем снижения цен на большинство металлов. Противовесом снижению цен на металлы могут стать антициклические меры стимулирования экономики в Китае, ориентированные на инфраструктуру. Продолжающийся дефицит чипов и полупроводников остается проблемой для роста спроса на палладий и платину в автомобильной промышленности на фоне роста продаж электромобилей. Согласно последним рыночным прогнозам, в ноябре 2021 г. FOMC сообщит о сворачивании программы выкупа активов, что приведет к росту курса доллара США и, возможно, отрицательно повлияет на цены на золото, МПГ и цветные металлы. Мы ожидаем, что негативные факторы продолжат действовать в 4К21–1К22, но считаем, что спрос и предложение в следующем году постепенно нормализуются. Прогнозируем восстановление предложения практически всех металлов и снижение цен на большинство базовых металлов и необходимое для их производства сырье в 2022 г., за исключением алюминия и угля: средние цены на алюминий и коксующийся и энергетический уголь в 2022 г. должны превысить уровни 2021 г. в связи с энергетическим кризисом в Китае и переходом к «зеленой» экономике.
Китай сокращает производство из-за нехватки электроэнергии, а также в связи с принятием мер по декарбонизации. Мы отмечаем, что сокращение производства в сталелитейной и алюминиевой промышленности и других металлургических отраслях Китая обусловлено двумя причинами: нехваткой в стране электроэнергии и стремлением сократить выбросы углекислого газа. Хотя зимой дефицит электроэнергии усугубится (что повысит цены на энергетический уголь и газ), в следующем году он, скорее всего, ослабнет, поскольку уголь станет более доступным. Мы ожидаем, что меры экологического контроля будут носить скорее структурный и, вероятно, долгосрочный характер; объем производства алюминия в Китае в 2022 г. останется неизменным (после снижения в 2021 году), поскольку алюминий по- прежнему наиболее энерго- и углеродоемкий металл.
Основные риски отклонения от прогноза. Если перебои в поставках сохранятся или станут более масштабными, цены на металлы могут вырасти. Наш понижательный прогноз цен на никель, медь и МПГ базируется на увеличении объема поставок, которое может не произойти в следующем году. Вместе с тем наш прогноз может оказаться и чрезмерно высоким: в данном случае риск создают агрессивное сокращение программы выкупа активов ФРС США и снижение спроса в Китае из-за нехватки электроэнергии.
Факторы влияния на справедливую цену акций (анализ чувствительности)
РУСАЛ остается привлекательным для инвесторов при любом сценарии.
В таблице ниже представлен наш анализ влияния на справедливую цену акций РУСАЛа средних цен на палладий и алюминий и средневзвешенной стоимости капитала (WACC).
Мы считаем, что потенциал роста капитализации Норникеля благодаря повышению цен на палладий невелик. Если его средняя цена в 2022 г. достигнет $2450/унц., справедливая цена акции Норникеля составит 25 053 руб. (выше текущих спотовых уровней на 6%). При этом акции РУСАЛа чрезмерно восприимчивы к изменениям цен на алюминий. Если его средняя цена в 2022 г. будет равна $2450/т (против нашего базового прогноза в $2900/т), справедливая цена акции РУСАЛа составит 93 руб. (выше текущих спотовых уровней на 18%).
РУСАЛ: повышенный рыночный прогноз цен на алюминий не учтен в цене
РУСАЛ — наш фаворит в секторе металлургии и горнодобывающей промышленности (наш рейтинг — «Покупать»); мы считаем, что потенциал роста цены акции составляет 48%. Несмотря на интенсивное ралли цен на алюминий в этом году, полагаем, что декарбонизация производства и энергетический кризис в Китае продолжат поддерживать цены на этот металл, и их пик роста придется на следующий год. Высокая выручка в 2021– 2023 гг. и дивиденды Норникеля позволят РУСАЛу полностью избавиться от долговой нагрузки к 2023 г. Возобновление дивидендных выплат в 2П21 могло бы стать существенным катализатором для роста акций. Кроме того, на РУСАЛ не повлияет увеличение налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), так как его российские горнодобывающие активы несущественны и их рентабельность сравнительно невысока.
Ключевые риски: прогноз цен на алюминий — самый важный фактор влияния на выручку компании. Риск отсутствия дивидендных выплат за 2П1 должна компенсировать возможная программа выкупа акций.
Производитель алюминия с самыми низкими в мире производственными затратами; владеет 25,5%-ной долей в Норникеле. РУСАЛ – второй по величине в мире производитель алюминия, входит в число компаний с самой низкой себестоимостью выплавки этого металла. Объем производства — 3,8 т, что составляет около 7% от глобальных объемов. Главный источник экономии для РУСАЛа — полная самообеспеченность основным сырьем (бокситовой рудой и глиноземом), а также доступ к дешевой электроэнергии, вырабатываемой российскими ГЭС. США отменили санкции в отношении компании в январе 2019 г., и это выразилось в существенной переоценке акций инвесторами. У РУСАЛа также есть 25,5%-ная доля в Норникеле; компания получает высокие дивиденды и участвует в программах выкупа акций, что значительно сокращает ее леверидж.
Ключевые катализаторы роста цены: потенциальное включение в индекс MSCI и возобновление дивидендных выплат. Акции РУСАЛа должны быть включены в индекс MSCI Russia при следующей его ребалансировке 11 ноября, благодаря чему институциональные инвесторы могут вложить в бумаги компании дополнительно около $200 млн, основываясь на стратегии следования индексу.
Отметим, что дивидендная политика РУСАЛа, одобренная советом директоров, предполагает выплату 15% от ковенантной EBITDA (операционная EBITDA и дивиденды, выплаченные Норникелем). Sual Partners сделала несколько попыток обязать РУСАЛ выплатить дивиденды за 1П21, но РУСАЛ не сделал этого, основываясь на решении ключевого акционера EN+. Мы полагаем, что после отмены временной 15%-ной пошлины на экспорт алюминия в 2022 г. и в отсутствие давления со стороны увеличивающегося НДПИ РУСАЛ, скорее всего, объявит дивиденды за 2П21 в апреле 2022 г., и это может стать важным стимулом для переоценки акций рынком.
Альтернативой дивидендам, если EN+ продолжит возражать против их выплаты, может стать выкуп акций. Мы считаем программу выкупа хорошим дополнением к выплате дивидендов или ее альтернативой, поскольку акции торгуются с существенным дисконтом. Если компания EN+ по-прежнему будет отказываться удовлетворить требование Sual Partners о выплате дивидендов, стороны могут достичь соглашения о возможном выкупе акций, в котором может участвовать Sual Partners, предъявив часть бумаг к выкупу. Выкуп собственных акций РУСАЛом может поддержать их цену: его положительно оценит рынок, и бумаги компании станут более привлекательны для инвесторов.
Оценка: в рыночной капитализации еще не отражены результаты ралли этого года. Сравнительная оценка РУСАЛа и его мировых конкурентов подтверждает справедливость нашей точки зрения на акции: РУСАЛ торгуется с неоправданным дисконтом в 58% по мультипликатору P/E 2022П и в 61% по EV/EBITDA. Справедливая цена на 12 мес., с нашей точки зрения, 116 руб./акц., что предполагает существенный потенциал роста в 48%. Наша оценка РУСАЛа наполовину базируется на модели DCF и наполовину — на оценке по мультипликатору EV/EBITDA — 4,0 на 2022 г., что отражает среднее значение мультипликатора EV/EBITDA 2022–2023П компании-аналога Alcoa.
Доля электромобилей в глобальных продажах авто достигнет 70% к 2040 году — отчет BloombergNEF
Компания BloombergNEF (BNEF) опубликовала приуроченный к COP26 доклад о развитии транспорта «с нулевыми выбросами» Zero-Emission Vehicles (ZEV) Factbook, содержащий также прогноз до 2040 года.
В новом докладе исследуются автомобили с нулевым уровнем выбросов, к которым относятся электромобили, работающие только от аккумуляторов (BEV) или на водородных топливных элементах (FCV). В специальной оговорке BNEF отмечает, что под «электромобилями» обычно понимают также заряжаемые гибриды (PHEV), но в данном докладе они подробно не рассматриваются, поскольку выбросы от их эксплуатации не являются нулевыми.
BNEF повысил свой прогноз распространения транспорта с нулевыми выбросами в 2021 году. Если в 2019 году компания прогнозировала 495 млн пассажирских и коммерческих машин с нулевыми выбросами в мировом парке, то сейчас ожидания выросли до 677 млн. Доля заряжаемых гибридов в продажах, как считают аналитики BloombergNEF, к 2040 году снизится почти до нуля. А вот доля транспорта с нулевыми выбросами в глобальных продажах пассажирских автомобилей к 2040 году достигнет 70%.
BNEF показывает, что доля электромобилей в глобальных продажах пассажирских авто, по итогам первого полугодия 2021 года превысила 7,2%. По итогам 2019 года она составляла 2,6%, 2020 года 4,3%.
BNEF прогнозирует, что в 2021 году будет продано 5,6 млн электромобилей, почти в два раза больше, чем в 2020 (3,1 млн). Быстро растёт число представленных на рынке моделей электрических, в том числе водородных автомобилей. Сегодня их уже около 500.
Быстро растут мощности по выпуску аккумуляторов. За два года они выросли почти в два раза, а к 2025 году увеличатся ещё в пять раз и достигнут 2539 ГВт*ч/год. При этом доля Европы в производстве батарей вырастет с нынешних 6% до 18%.
Когда электромобили достигнут ценового паритета с традиционными авто? В зависимости от класса машины, это произойдёт в целом в середине 2020-х годов.
Посмотрим на планы производителей. 10 автоконцернов обязались достичь в совокупности более 40 миллионов продаж электромобилей в 2030 году. Это включает в себя цель Tesla продать 20 миллионов BEV. Напомню, в 2021 году весь рынок – это, как прогнозируется, 5,6 млн.
В заключение посмотрим на государственную политику в разных странах. BNEF показывает, что 18 национальных и 27 региональных/муниципальных правительств приняли обязательства по отказу от автомобилей с ДВС. В Китае и США такие обязательства не приняты, но там действуют довольно агрессивные цели по доле электромобилей в продажах. В совокупности все эти обязательства охватывают чуть ли не половину мирового автомобильного рынка.
Ранее ЭлектроВести сообщали, что каждый пятый проданный автомобиль в ЕС в III квартале 2021 года - это электрокар
15 ноября, 11:45 Toyota показала прототип автомобиля с ДВС, который использует водород вместо бензина
На прошлой неделе Toyota продемонстрировала прототип машины, которая использует переоборудованный под потребление водорода двигатель внутреннего сгорания. Такой вид транспорта в 50 раз безопаснее для окружающей среды, чем передвигающийся на бензине.
Технология поможет сохранить рабочие места для людей, занятых в автопромышленности.
Продемонстрировал силовую установку в действии генеральный директор корпорации Toyota Motor Акио Тоёда (Akio Toyoda). Для этого он сел за руль прототипа на гоночной трассе на западе Японии. Компактный автомобиль Yaris примерил двигатель внутреннего сгорания от старшей модели Corolla, переоборудованный под потребление газообразного водорода вместо бензина.
Глава Toyota во время презентации заявил: «Нашим врагом является углерод, а не двигатели внутреннего сгорания. Мы не должны концентрироваться только на одной технологии, а использовать те технологии, которыми уже владеем. Углеродная нейтральность не обязательно подразумевает лишь один вариант выбора, а оставляет место для нескольких».
ТЕХНОЛОГИИ АЛЮМИНИЙ ПОВЫШАЕТ ДОСТУПНОСТЬ СОЛНЕЧНОЙ ЭНЕРГИИ
Сегодня, когда планета стремится выдержать целевые показатели выбросов углекислого газа, возобновляемые источники энергии, например, солнечная, имеют особое значение. 22 февраля 2017
Покупатели и производители солнечных батарей рассматривают использование алюминия как способ снижения цен и повышения эффективности.
Мумбаи, в окрестностях которого проживает 21 миллион человек, является четвертым по величине городом на планете и продолжает расти, поэтому шаги, которые индийские власти предпринимают для устойчивого развития, внимательно отслеживаются. Среди принимаемых ими мер есть и меры по увеличению доли возобновляемых источников энергии в районе Южного Бомбея (Собо): от установки умных реверсивных счётчиков солнечной энергии до непосредственного монтажа солнечных батарей.
Алюминий играет важную роль как в амбициозном проекте Собо, так и в сфере солнечной энергетики в целом. Большой офисный комплекс под названием «Аркада», состоящий из 120 офисов в здании Всемирного торгового центра MVIRDC в районе Колаба, расположен на самой крайней точке полуострова Мумбаи в Аравийском море. Компания объявила, что на данный момент вся крыша здания занята алюминиевыми солнечными батареями. Они стали первой столь крупной компанией в Мумбаи, которая стремится к полному энергетическому самообеспечению.
Всего предприятие установило 808 солнечных панелей на крыше площадью 2 323 кв. м. Пиковая мощность комплекса - 250 кВт, т.е. мощность вырабатываемая солнечными батареями в условиях наибольшей интенсивности солнечного излучения. Таким образом, панели обеспечивают 30% годовой энергетической потребности компании.
Мощности 900 кВт/ч в день хватает для снабжения 3-этажного здания, включая системы кондиционирования воздуха. В домашних условиях в Мумбаи потребление составляет около 10-15 кВт-ч.
Всемирный торговый центр в Мумбаи, являющейся некоммерческой организацией содействия развитию торговли, даже продаёт часть энергии обратно сбытовой компании, если производимого электричества в избытке хватает для хозяйственной деятельности. По словам председателя организации, Камаля Морарки, инвестиции в такое решение являются реальным решением проблемы климатических изменений и выбросов углекислого газа: «Учитывая экспоненциальный рост потребления энергии, наше государство переживает революцию в сфере производства электричества».
То же можно сказать и об остальном мире, где алюминий становится ещё одним способом перехода к экологически устойчивому будущему. Многие производители солнечных панелей полагаются на алюминий, причём не только для производства каркасов.
В прошлом году компания Natcore объявила, что будет заменять серебро в своих фотоэлектрических системах на алюминий. Такой шаг значительно сократит расходы без ущерба для производительности, несмотря на то, что на один фотоэлемент требуется в два раза больше алюминия. На среднюю солнечную панель уходило около половины унции серебра, а это около 11% затрат на сырьё по подсчётам компании.
Алюминиевые крепления, используемые в конструкции солнечных батарей, повышают их производительность. Исследование, проведённое специалистами Имперского колледжа в Лондоне, показало, что панели стали производить на 22% больше электричества без необходимости крупных инвестиций. Кроме того, оказалось, что добавление креплений на поверхности панелей позволяет отразить и аккумулировать свет внутри поглощающего слоя. Из света извлекается больше энергии, отчасти потому, что система увеличивает путь лучей и время поглощения. Свет, проходя через золотые или серебряные шпильки, поглощается, но если используется алюминий, то свет отражается, изгибается и рассеивается по панели, при этом используются гораздо менее дорогостоящие материалы.
Кроме того, есть монтажные рамы и системы крепления, панели для солнечных коллекторов горячей воды, солнечные котлы и другие продукты, работающие от возобновляемых источников энергии, популярность которых растёт и во многом зависит от применения алюминия и от его полезных свойств.
Здание в Мумбаи определило дальнейший путь развития, и это только начало. Мы будем следить за событиями и рассказывать о применении алюминия в Южной Африке и Германии в 2017 году, где исследователи проверяют возможности использования солнечной энергии вместо угля для производства алюминия, чтобы завершить цикл производства возобновляемой энергии.
Применение алюминиевого профиля в солнечной энергетике 01 ноября 2020
В настоящее время солнечная энергетика широко используется в самых разнообразных отраслях промышленности, широко применяется в строительстве, особенно в коммерческой недвижимости. Как следствие быстрого развития технологий солнечной энергетики, ожидается, что к 2050 году солнечные системы будут обеспечивать от 12% до 25% мировой электроэнергии.Растущий спрос на электроэнергию в развитых и развивающихся странах вызывает быстрое развитие систем производства солнечной энергии.
Применение материалов, которые используются в солнечных системах, определяют технологическую эффективность каждой солнечной системы.В различных системах солнечной энергии используются различные материалы, такие как стекло, серебро, сталь, нержавеющая сталь и алюминий.Среди всех упомянутых материалов алюминий обладает особыми свойствами, которые делают его незаменимым в сфере солнечной энергетики.
Такие качества как легкий вес, высокая прочность, отличные антикоррозионные свойства, высокая отражательная способность поверхности, отличная электрическая и теплопроводность, а также особые оптические свойства анодного покрытия, делают алюминиевый профиль исключительно интересным для производства фотоэлектрических панелей.
Чтобы понять роль алюминия и его сплавов в солнечных энергетических системах, необходимо рассмотреть различные типы солнечных электростанций, их свойства, требования и области применения. Как правило, солнечные энергетические системы делятся на три широко используемые категории: технология концентрирования солнечной энергии (CSP - Concentrated Solar Power), солнечные тепловые поглотители (или по-другому "коллекторы") и фотоэлектрические солнечные элементы (PV).
Алюминиевые сплавы стали важной и неотъемлемой частью каждой из упомянутых групп солнечных энергетических систем, в основном благодаря особым свойствам алюминия и его сплавов. Кратко рассмотрим свойства и применение каждого из упомянутых видов солнечных энергетических систем, а также роль алюминиевых сплавов в каждой из них.
1. Системы CSP состоят из отражателей, которые концентрируют тепловую энергию солнца в точке или линии для выработки пара в котле, привода паровой турбины и генератора электроэнергии.
Однако производство электроэнергии как таковой - не единственное применение системы CSP. Система успешно используется в таких областях как производство металлических пен, синтез наноматериалов (таких как углеродные нанотрубки и керамические наночастицы), быстрый нагрев керамических материалов, разрушение оксидов металлов до их металлических аналогов, обработка различных поверхностей и т.д.Стоимость производства энергии с помощью CSP намного ниже, чем у систем PV, что в основном связано с более высокой средней энергоэффективностью CSP (42% по сравнению с 15% для PV) и требует меньшего размера солнечных батарей для производства определенного количества энергии.CSP также не является ни шумной, ни токсичной.
Технология концентрирования солнечной энергии
Следовательно, эту систему можно использовать в городах без каких-либо проблем с безопасностью.Отражатели CSP должны обладать определенными свойствами, например, высокой отражательной способностью. Алюминий и серебро - вот наиболее распространенные отражатели для систем CSP из-за их высокой эффективности отражения солнечного света.Кроме того, что алюминий гораздо дешевле серебра, он обладает особыми свойствами, которые делают его полезным при производстве элементов солнечных батарей, лазеров и астрономических инструментов. Например, алюминий можно легко деформировать, чтобы он имел лучшую форму отражателей и помогал достигать максимальной эффективности при концентрировании тепловой энергии. В отличие от стеклянных зеркал, алюминиевые отражатели не ломаются, что является необходимым условием для проведения различных наружных работ.
2. Солнечный тепловой коллектор - это своего рода солнечная энергетическая система, которая преобразует солнечную энергию из солнечных лучей в тепловую энергию. Эта солнечная система широко используется для производства горячей воды, отопление дома и производство электроэнергии. Алюминий, медь и сталь - это основные материалы, которые используются для производства коллекторов. Рамы обычно изготавливаются из алюминия, реже стали. В основном, используется алюминий из-за меньшего веса этого сплава по сравнению со сталью. Кроме того, растет использование алюминия в качестве поглотителей. Особые оптические свойства анодного слоя алюминия и некоторых алюминиевых сплавов делают алюминий незаменимым материалом для поглощения солнечного света.
3. Фотоэлектрические элементы - PV (они же солнечные батареи) напрямую преобразуют солнечную энергию в электрическую с помощью полупроводниковых материалов.Полупроводники могут генерировать свободные электроны, используя энергию солнечного света. Фотоэлектрические свойства материалов были открыты Беккерелем в 1830 году, когда он обнаружил этот эффект в селене. Фотоэлектрические солнечные элементы сегодня используются повсеместно: домашние солнечные системы, солнечные автомобили и самолеты, спутники и космические аппараты и т.д.
Такое разнообразие областей применения - основная причина увеличения спроса на солнечные батареи.Здесь преимущества алюминиевых сплавов перед сталью, другими сплавами и композитными материалами делают его основным материалом при строительстве крупномасштабных конструкций генерации электричества с помощью солнечных батарей. Значительная часть стоимости солнечной системы генерации связана с поддерживающими материалами и каркасами.
Некоторые алюминиевые сплавы обладают теми же полезными свойствами, что и сталь, но их вес составляет одну треть от стали.Хотя алюминиевые сплавы дороже стали, вместо стали все равно чаще используется алюминий или его сплавы. Расчет полного цикла производства, транспортировки, установки и обслуживания конструкций из алюминиевого сплава доказывает, что алюминий экономически более целесообразен.
BCS Express назвал топ-5 облигаций, которые могут принести на текущей неделе наибольшую доходность при высокой надежности. В него вошли ПИК 001Р-03, АФК Система-001Р-13, "РусАл Братск" БО-001Р-03, ОФЗ-ИН 52001 и РЕСО Лизинг БО-П-06, отмечается в комментарии инвесткомпании.
"На прошлой неделе в корпоративном секторе наблюдалось расширение G-спредов на 35-45 б.п. по большей части категорий бумаг. В то время как ОФЗ восстанавливались, корпоративные бумаги продолжали отыгрывать эффект роста ставок. По отношению к уровням 22 октября, в день заседания ЦБ, G-спреды сегменте расширились на 10-15 б.п. Это значит, что доходности по корпоративным выпускам сейчас выглядят более привлекательными по отношению к ОФЗ, чем до повышения ключевой ставки, - пишут эксперты. - На этой неделе G-спреды корпоративных выпусков могут сокращаться, после чего эффект роста ставок будет полностью отыгран. Разумеется, сценарий справедлив при условии, что мы не увидим существенного отклонения еженедельной инфляции от прогнозной траектории".
"РусАл Братск" БО-001Р-03 (долговые бумаги 100%-й дочки "РусАла"): "На предприятие приходится около четверти всего производства материнского холдинга. Рейтинг ruA+ "стабильный" от агентства Эксперт РА. В условиях высоких цен на алюминий компания "РусАл" обладает солидным запасом прочности, несмотря на высокий уровень долговой нагрузки. При этом доходность по облигациям "РусАл Братск" остается привлекательной. По выпуску 001Р-03 в сентябре 2022 года ожидается оферта, что делает его интересным с точки зрения доходности на коротком горизонте инвестиций", - указывают эксперты.
5 компаний сырьевого сектора, акции которых стоит купить до конца года 15.11.2021 19:15
Глобальный энергопереход приведет к тому, что после выхода из пандемии коронавируса большинство стран будет стремиться к достижению углеродной нейтральности. По мнению экспертов, это означает, что рост спроса на сырье и первичные материалы продолжит расти.
Аналитики "ФИНАМа" провели исследование сырьевого сектора и считают акции производителей базовых материалов, которые будут выкупаться на коррекциях и просадках, перспективным активом.
Finam.RU рассказывает о 5 компаниях сырьевого сектора, акции которых стоит приобрести до конца года.
ПАО "ГМК "Норильский никель"
В России крупнейшим производителем меди является ГМК "Норникель" с долей 40% российского и 3% от общего мирового производства.
Компания занимает лидирующие позиции в мире по производству промышленных металлов. Например, 1 место в мире по производству палладия с долей 41% рынка, а также лидирует в производству никеля с долей около 14% по никелю вообще и 24% по высокосортному рафинированному никелю. Кроме того, она занимает 4 место в мире по производству платины с долей 11% рынка и родия с долей 9% рынка, а также 8 место по добыче кобальта (3%). Никель приносит компании около 20% выручки, а палладий с недавних пор - более 40%.
"Норникель" публикует финансовые результаты дважды в год. Несмотря на снижение операционных показателей, "Норникель" остается компанией с самой высокой рентабельностью в отрасли. По итогам 1 полугодия рентабельность по EBITDA составила 64%. Выручка "Норникеля" в отчетный период выросла на 33% - до $8,94 млрд по сравнению с прошлым годом. Это произошло благодаря росту цен на металлы. По сравнению с 1 половиной 2020 года показатель EBITDA вырос в 3 раза - до $5,7 млрд, а чистая прибыль - в 96 раз - до $4,304 млрд.
Эксперты отмечают, что компания выплачивает в качестве дивидендов акционерам 60% EBIDTA, что делает ее бумаги достаточно интересными для инвесторов.
По мнению аналитиков "ФИНАМа", негативная реакция рынка на аварии на производствах компании (подтопления на основных рудниках Октябрьский и Таймырский в 1 половине года), а также введение экспортных пошлин не позволила акциям "Норникеля" в полной мере отыграть рост цен на металлы и реализовать свой потенциал роста, который остается высоким.
Аналитики "ФИНАМа" рекомендуют "Покупать" акции ГМК "Норникель" с целевой ценой 31 738 рублей.
ОК "РУСАЛ" МКПАО
Группа "РУСАЛ" представляет практически всю алюминиевую отрасль в России. Компания производит 100% российского первичного алюминия и является 3-й, а за исключением Китая – 1-й в мире, с долей глобального производства глинозема и первичного алюминия около 6%.
Эксперты отмечают хорошие перспективы алюминия в "зеленой" повестке, потому что он производится с использованием электроэнергии и легко поддается вторичной переработке без потери свойств.
Согласно прогнозу International Aluminium Institute, к 2050 году мировое потребление алюминия вырастет примерно на 80% по сравнению с текущими показателями и превысит 170 млн тонн в год.
Аналитики "ФИНАМа" обращают внимание на тот факт, что "РУСАЛ" производит 90% алюминия с помощью электроэнергии, что позволит компании продавать "чистую" продукция и гарантировать покупателям минимальный углеродный след исходного сырья. Кроме того, "РУСАЛу", в отличие от многих других производителей металлов, не придется затрачивать большие суммы на модернизацию для снижения выбросов.
"РУСАЛ" публикует финансовую отчетность дважды в год. Так, выручка компании за 6 месяцев 2021 года составила $5,4 млрд, увеличившись на 35,7% по сравнению с прошлым годом. Скорректированная EBITDA выросла в 2 раза ко 2 половине 2020 года и в 6 раз к значению годом ранее.
Чистая прибыль компании составила $2 млрд, из которых $1,1 млрд пришлось на неденежную статью - долю в прибыли "Норникеля". При этом за аналогичный период прошлого года "РУСАЛ" получил убыток.
Аналитики "ФИНАМа" рекомендуют "Покупать" акции ОК "РУСАЛ" с целевой ценой 100,17 рубля на сентябрь 2022 года.
15.11.2021 WoodMac: из-за экономии электричества алюминиевые мощности в КНР сокращены на 3,2 млн тонн
Согласно оценкам аналитиков Wood Mackenzie (WoodMac), китайская политика ограничения энергопотребления привела к снижению выпуска алюминия в Китае приблизительно на 7% в годовом пересчете.
В WoodMac отметили, что на данный момент в текущем году были сокращены алюминиевые мощности в объеме около 3,2 млн т. Из этого объема лишь небольшая доля вновь «вернулась в строй».
Эксперты организации также прогнозируют, что по итогам IV квартала в Юньнани увеличится объем замороженных алюминиевых мощностей, поскольку из-за засухи в регионе пострадала энергогенерация.
у робота сложный выбор, тут два пути, 850р или 925р
Продал 2000 по 888-884 в стакан, поставил на 878 и нихрена мне не налили, сразу прикрыли мелкими заявками. Кароче вывод - собирают бумагу и никто тут не торгует практически.
Причина удаления:
Перемещённое сообщение не будет удалено, только эта копия.
Используйте эту форму для отправки жалобы на выбранное сообщение (например, «спам» или «оскорбление»).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ПАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
