Лента (LENT)

Они выкупают в Лондоне , нам это как то аукается ?

у меня средняя 210, нехай лежит

просто компания не парится по поводу своей капы. взяли и сказали что дивов не будет и не ждите
ну это пипец. сразу отбили желание покупать у инвесторов
нет чтоб пообещать дивы... но потом

Зато они -люди честные.
А не как Селигдар какой-нибудь,который 3года подряд врал инвесторам.

Обещали рассмотреть в следующем году.

Продолжая тему целесообразности выкупа дороже балансовой цены, а заодно желая набросать некие ценовые ориентиры для бумаги методом, отличным от обычных ДДП и ева/ебитда.

Высказывал уже мнение, что учётная политика компании серьёзно занижает цену недвижимости на балансе + не учитывает прибыль от девелоперской деятельности, в итоге реальная, по рыночной оценке, стоимость чистых активов гораздо выше текущей номинальной. И выкуп идёт ниже этой реальной оценки бумаги. Провести такую переоценку - большой труд, невозможный без доступа к бухгалтерским документам, первичке. Но в грубом приближении, например, можно попробовать переоценить недвижимость, ориентируясь на цену последней покупки новосибирских супермаркетов. Она более чем вдвое ниже цены покупки гиперов у Kesko, но ближе к средней по стране. У меня получалась балансовая цена бумаги после такой переоценки чуть ниже 300. И вот, оказывается, есть аналитик, также не поленившийся сделать аналогичную переоценку, оценить т. н. «восстановительную стоимость» ритейлеров. Забегая вперёд, его результат оказался схожим.
Сначала описание самого метода (представляющего собой прикладное применение известного макроэкономического закона «на абсолютно эффективном рынке экономическая прибыль стремится к нулю»), затем оценка и перспективы:
https://t.me/Dom_berezka/15
https://t.me/Dom_berezka/16
https://t.me/Dom_berezka/17

По отношению к цене бумаги на конец ноября, это рублей 238, у него получается восстановительная стоимость/рыночная цена=(1,15-1,2), восстановительная стоимость, таким образом, ~275-285 рублей. При этом последняя считается для всех ритейлеров по данным итогов 1-го полугодия (последний финансовый отчёт). Учитывая, что у Ленты ввод львиной доли новых магазинов пришёлся на 2-е полугодие, для коррекции оценки на конец года надо существенно добавить. Всего капиталовложения в 2018 составили 45 рублей на бумагу. Понятно, подавляющая часть этих вложений - новое строительство и инвестиции в новые арендные магазины, в логистическую инфраструктуру, т. е., в то, что увеличивает восстановительную стоимость, а не затраты на ремонт и замену выбывающих элементов основного капитала. Но , предположим с запасом, что из 45 рублей 10 пошли на ремонты и замены (~40% начисленной по бухгалтерии амортизации), а 35 - на увеличение стоимости, из них, предположим опять с запасом, 25 отразилось вводом новых магазинов во 2-м полугодии.

Итого, восстановительная стоимость на 1.01.2019 ~300-310 рублей. Дисконт сегодняшней цены бумаги ~35%, апсайд ~50%. Но сегодня уже март.

А к концу 2019, при предположении о повторении в этом году вложений в рост стоимости на уровне прошлого года (кап. затраты снижены на 7 млрд., но выкуп на эту сумму даст аналогичный эффект на стоимость), восстановительная стоимость ~335-345 рублей. Дисконт ~41%, апсайд ~70%.

Сравним с конкурентами. Магнит сейчас торгуется примерно за 1 собственную восстановительную стоимость, Х5 - за 1,5.

Стоит отметить, что ROIC Ленты все ещё значительно выше её WACC. У меня вышло, wacc=9,2% (низкое значение - следствие большой доли долгового капитала) а roic, по данным 2017, выше 12%, правда, по итогам 2018 будет около 11%, как и пишет автор. Но, по его же методологии, это означает оценку все ещё выше восстановительной стоимости. И наличие возможностей для дальнейшего быстрого роста сети даже на нынешнем депрессивном рынке.

(Надо сказать, автор упрощает. На самом деле по мере роста конкуренции wacc не становится равным roic, экономическая прибыль в реальном мире не исчезает, по мере роста сетей крупные игроки получают конкурентные выгоды по сравнению с мелкими из-за эффекта масштаба, получая рыночную силу выторговывать максимальные скидки у поставщиков, нанимать самых квалифицированных сотрудников на ключевые посты, имеют свою логистическую инфраструктуру и пр. Дальнейший путь развития - пожирание мелких сетей и менее эффективных конкурентов. Но и мелочь не исчезает. Ее спасение - уникальные локации и уникальный ассортимент. Сам в данный момент наблюдаю кейс развития с нуля небольшой сети на испанском побережье нашим бывшим земляком. Оказывается, обеспечив 40% отличного от прочих сетей ассортимента, можно успешно конкурировать с находящимися рядом Меркадонами, Кэррифурами, Альди и Лидлами, даже на таком высококонкурентном рынке, будучи микробом по сравнению с ними.)

Понятное дело, что Лента рано или поздно будет и 210 и 250 и 300 и возможно 1000 но вот когда ? Через год , два , пять , десять ...лет ??? Понятное дело что у кого средняя 300 , можно уже не дёргаться и ждать . А если средняя 210 - ? Может имеет смысл закрыть позицию по без убытку , и вернуться в акцию когда более менее начнётся рост акции ?

В марте обновит лой

Доброе утро, всем!
Сегодня если не начнет расти фиксану убыток и больше ни ногой в сию бумагу.

Аргументы есть какие то ? Болтать тут не катит! Понятно что 50% угадаешь, но что побуждает так говорить?
Аргументы за рост:
1) На недельках дивергенция по MACD. С 21 сентября объем периодически растет.
2) по RSI тоже в зоне покупок.
3) Если 200 удержит +- тенденция на двойное дно.
Если есть другие набл.дения - делитесь, где могу ошибаться.
В лонге от объявления байбэка с плечами.

Возможно будет еще задерг вниз. Хотя на 197 уже сходили дальше не пролилась. А если сейчас отдать, я уже не уверен что смогу набрать когда развернется. Просто психологически отторжение будет от бумаги где получил убыток. А так , пока не зафиксировал - это бумажный убыток. За 2 года что в ИИС оставаться, вечно мариновать внизу не будут.

протухла чертова лента

В Лондоне растет, выкупают пятничный провал на хороших объемах. Спокойствие.

Вы наверное хотели написать вверх на 200. Теперь видимо так.

Все меньше продавцов, все больше покупателей.