За вычетом разговоров о расхождениях в цифрах и завышенном импорте, инвесторы остаются с долгосрочным сигналом об ослаблении роста базового спроса. Китай даёт нефтяному рынку все основания для пессимизма
Обвал нефтяных цен произошёл из-за фонтанирующего предложения, но не стоит забывать, что ещё в начале 2014 года инвесторы нервничали, чувствуя замедление спроса, пишет Wall Street Journal.
Главные опасения уже тогда были связаны с Китаем. В 2015 году проблемой для инвесторов будет не только то, что китайский спрос по-прежнему выглядим слабым - он ещё и непредсказуем.
Наблюдатели не могут прийти к единому мнению о том, сколько нефти на самом деле потребляет Китай. В своем новом докладе Международное энергетическое агентство утверждает, что в 2014 потребление в Китае вырастет на 2,5% по сравнению с 2013 годом. Wood Mackenzie считает, что оно выросло на 3,4%. IHS Energy Insight полагает, что на 2%, а Barclays говорит, что на 1,1%.
Откуда такие различия? Аналитики вычисляют спрос на основе объёмов производства нефтеперерабатывающих заводов, продаж и товарных запасов нефтепродуктов, таких как бензин. В случае с Китаем многие данные, особенно данные о материальных запасах, вызывают сомнения, и зачастую аналитикам приходится гадать. Иногда аналитики следят за разными переменными. МЭА не корректирует свои оценки товарных запасов, а Barclays, IHS и Wood Mackenzie это делают. Но и их цифры расходятся.
Вместо того, чтобы мучиться над точными показателями изменений, инвесторам остаётся оценивать их направление. Рост в будущем году возможен, но слабый. Даже самые оптимистичные прогнозы недостаточно высоки для того, чтобы оправдать ожидания нефтяных "быков", связанные с Китаем. Во время экономического бума 2009-13 годов темпы роста спроса на нефть, по оценкам Barclays, составляли 6,5% в год. Сейчас, когда Китай потребляет каждый девятый баррель нефти, добываемой в мире, он стал слишком большим, чтобы продолжать расти такими темпами.
В более долгосрочной перспективе в Китае может даже наступить стагнация спроса. Например, по оценкам лондонской Energy Aspects, спрос на дизельное топливо, которое наиболее широко используется в стране, так как на нём работает строительная техника и грузовики, перевозящие уголь, в 2014 году, по-видимому, вырастет незначительно второй год подряд. Поскольку Пекин вряд ли запустит масштабную программу стимулирования строительной и горнодобывающей отраслей, потребление дизеля может снизиться.
Потребление бензина, которое поддерживало спрос на нефть, с начала 2014 года выросшее на 11,3%, тоже не вселяет надежд. В ноябре продажи легковых автомобилей опустились до самого низкого уровня почти двух лет.
Рост импорта нефти в Китай на 9% с начала 2014 года - это мираж спроса. Рост связан в первую очередь с расширением перерабатывающих мощностей, которое, по оценкам Citigroup, составило 7%. Эти НПЗ должны были работать, поэтому они импортировали нефть, чтобы загрузить нефтепродукты в танкеры и продать соседям Китая. Фактически китайские приобретения нефти крали спрос на нефтепродукты у других стран и вовсе не обязательно увеличивали глобальный спрос. В 2015 году расширение перерабатывающих мощностей замедлится, и импорт нефти, возможно, тоже.
В будущем Китай, возможно, продолжит пользоваться низкими ценами и импортировать нефть для своих секретных стратегических резервов. Эти закупки в какой-то мере поддержат цены, но накопление не является долгосрочным источником спроса. И это приведёт к отскоку цен.
За вычетом разговоров о расхождениях в цифрах и завышенном импорте, инвесторы остаются с долгосрочным сигналом об ослаблении роста базового спроса. Китай даёт нефтяному рынку все основания для пессимизма.
Потребительские цены на табачные изделия в России по итогам декабря 2014 года повысились на 27,1% по сравнению с показателем за декабрь 2013 года, сообщает Интерфакс со ссылкой на Росстат.
По сравнению с ноябрем табачные изделия в России в декабре подорожали на 1%.
В 2013 году годовой рост цен на табачные изделия был выше: 29,3%. В декабре 2013 года по сравнению с ноябрем того же года рост цен составил 0,8%.
Также на 13,7 процентов подорожали алкогольные напитки. Из продовольственных товаров сильнее всего вырос в цене сахар — на 40 процентов.
Urals упал в цене за год на 9,5% В декабре падение составило 44,4%
Средняя цена на нефть марки Urals за 2014 год составила $97,60 за баррель. Падение стоимости за год составило 9,5%. Еще в 2013 году Urals стоила $107,88 за баррель, сообщает РБК со ссылкой на эксперта Министерства финансов Александра Саковича со ссылкой на данные котировочных агентств.
В декабре 2014 года средняя цена на нефть марки Urals составила $61,07 за баррель., тогда как год назад – $109,88 за баррель. Падение составило 44,4%.
В 2012 году цена Urals составляла $110,52 долл./барр. Это на 2,4% выше, чем в 2013 году.
Ранее сегодня стоимость нефти марки Brent (на основе которой рассчитывается цена российской Urals) во время торгов на лондонской бирже ICE Futures побила шестилетний рекорд и опустилась ниже $49 за баррель.
Падение мировых цен на нефть началось летом – с отметки $115 за баррель. С тех пор стоимость упала более чем в два раза. К ускорению снижения привело и решение стран – членов ОПЕК не снижать квоты на добычу для поддержания цен.
Экстренное заявление главы ДНР Захарченко: фактически Украина в одностороннем порядке вышла из Меморандума о перемирии (видео) 12.01.2015 - 16:54
Глава Донецкой Народной Республики Александр Захарченко заявил, что с началом массированных обстрелов Донецка и других городов Донбасса Украина фактически в одностороннем порядке вышла из Меморандума о перемирии.
«Донецк возвращается к той жизни, которая, к сожалению, была до переговоров о перемирии. Украинская власть в течение трех дней обстреливает город Донецк. По шахте им. Засядько они бьют уже прицельно — это стопроцентная информация.
Судя по этим действиям, Украина решила в одностороннем порядке выйти из Меморандума о перемирии, хотя официально она об этом не объявляла.
Армия ДНР в состоянии адекватно ответить на любую агрессию. Вчера (11 января — прим. ред.) была подавлена 41 огневая точка противника, более 20 из них были уничтожены.
Предварительные потери противника около 200 человек убитыми и ранеными, в том числе, в донецком аэропорту. В ротации (украинских военных — прим. ред.) на сегодняшний момент я не вижу никакого смысла, раненых отдавать не буду.
Мы держим свое слово, мы отвечали только на огонь тех позиций, которые по нам стреляли.
Президент Порошенко не в состоянии контролировать ситуацию, происходящую на Донбассе, ему уже практически не подчиняются не только батальоны, а уже и вооруженные силы.
За наш уголь Украина готова заплатить нам многим — и честью, и достоинством, и гордостью. Правительство Украины любыми методами покупает наш уголь, несмотря на то, что ведет с нами войну.
Ребята, вы стояли на Майдане, вы кричали, что вы хотите жить в свободной стране. Кого вы поставили во власть? Какую вы свинью туда пустили? Уже не одну — там сидит уже десяток свиней! О какой свободе вы говорите? Где вы, и где Украина, где Тарас Шевченко, где Леся Украинка?!»
Финны считают низким доход менее 1200 евро 12 января 2015 15:24 / Теги: Социальные вопросы
Финны считают, что низкая зарплата - это ниже 1200 евро в месяц, а высокая начинается с 5000 евро, такие данные приводятся в опросе аналитического центра GALLUP для Helsingin Saonomat.
Низкая зарплата - это та, что ниже 1200 евро в месяц, так ответили почти 45% финнов на вопрос исследования. Более 30% респондентов сходятся во мнении, что порог для низкой зарплаты - это 2000 евро. Чуть более 10% назвали низким доход менее 800 евро ежемесячно. Остальные варианты ответа набрали небольшое число голосов. А вот в вопросе, что считать высокой заработной платой, финны не были столь единодушны. Так, около 30% респондентов высказалось за 5000 евро в месяц, 28% за 4000 евро, 20% за 6000 евро, а 15% считают и 3000 высокой зарплатой. Другие ответы не собрали много голосов. Также затруднения вышли и с определением средней зарплаты.
Показательно и то, что данные опроса центра Gallup практически совпадают с оценками Статистического центра республики (Tilastokeskus) о том, что считать низкой зарплатой, а что - высокой. Согласно их алгоритму, низкий уровень дохода - этот тот, который ниже, чем доход у 60% населения страны. Таким образом, в 2013 году году низкой считалась зарплата ниже 1190 евро в месяц. Средним же назывался заработок в 2928 евро.
В опросе Gallup принимали участие финны в возрасте от 17 до 74 лет, за исключением жителей Аландских островов.
ЦБ не сможет развернуть девальвацию вспять, поскольку ожидания уже раскручены
Непосредственная причина валютного кризиса в России — это падение цены на нефть. Рубль — одна из немногих предсказуемых валют в мире, commodity currencies. Их поведение напрямую зависит от цен на природные ресурсы. Отличие «сырьевых валют» (канадский и австралийский доллары, южноафриканский рэнд) от обычных описано в одноименной работе Кеннета Рогоффа «Commodity Currencies». Для таких экономик девальвация — это здоровая реакция на снижение цены основного экспортного товара. Она позволяет снизить реальные заработные платы, избежать значительного падения производства и роста безработицы за счет снижения покупательной способности страны.
В отличие от 2008 г. сейчас падение цены на нефть может оказаться не циклическим, а долгосрочным. Судя по предыдущим циклам, этот период может составлять 10 лет и больше. Вот факторы падения цены на нефть:
1) развитие новых технологий добычи, энергосбережения и альтернативных источников энергии в последние 10 лет сверхвысоких цен на нефть;
2) ожидание падения спроса в Китае из-за снижения темпов роста;
3) решение основных членов ОПЕК вместо поддержания цены удерживать свою долю рынка (в последние несколько лет она падала из-за входа новых игроков);
4) решение США начать экспорт нефти. Возможно, это отчасти политическое решение, связанное с накопленным раздражением от того, что за годы дорогой нефти расцвели петрократии с амбициями крупных геополитических игроков.
Третий и четвертый факторы — новости последнего полугодия, остальные — долгосрочные.
Для потребителей итоговый размер девальвации — в 2, 3 или 5 раз — теперь уже не так важен. В любом случае она будет большая, и функцию надежного средства сбережения рубль уже утратил. Будет инфляция. Ее размер может составить от четверти до половины размера девальвации с небольшой задержкой. Как это обычно происходит, смотрите в статье Ариэля Бурштейна и др. «Large Devaluations and the Real Exchange Rate». Для России это практически неизбежно из-за высокой доли импорта в потреблении ряда ключевых товаров. Значительного ускорения инфляции можно ожидать в начале года, когда многие фирмы будут пересматривать свою ценовую политику в условиях подешевевшего рубля.
Есть и две хорошие новости. Во-первых, как в 1998 г., девальвация снизит реальную зарплату, что даст стимулирующий толчок производству, а рецессия и безработица будут не такими глубокими. Во-вторых, поскольку большинство ипотек и потребительских кредитов в России — рублевые, массовых банкротств потребителей (это было одним из главных факторов во время кризиса 2008-2009 гг. по всему миру) не произойдет, они не станут источником дополнительного сокращения потребления.
Две плохие новости. Во-первых, огромный долларовый долг крупных компаний и банков может оказаться непосильным бременем не только для них, но и для всей экономики. Он уже подтолкнул рубль к девальвации и, вероятно, приведет к сокращению производства и росту безработицы в 2015 г. Основная опасность в этой ситуации состоит в превращении валютного кризиса в полноценный долговой и финансовый, как это было во многих латиноамериканских странах. Именно этот долг — основная причина острого кризиса в условиях значительных профицитов госбюджета и торгового баланса последних 10 лет (см. анализ Пола Кругмана в NYTimes, 18.12.2014). Во-вторых, в России крайне слаб мелкий и средний бизнес, который в условиях девальвации должен был бы начать процветать. Поэтому рецессия и скачок безработицы в 2015 г. могут оказаться достаточно чувствительными, несмотря даже на значительное снижение реальных зарплат. Из-за этих причин ситуация хуже, чем в 1998-1999 гг.
Но валютный кризис лишь поверхностное явление. Фундаментальная проблема — это глубокий кризис государственных институтов, почти полное их разрушение в России, включая судебную систему, правоохранительные органы, независимые СМИ, общественный контроль над государством, выборы на всех уровнях власти и общую культуру выборов у населения. Это абсолютно уникальная ситуация для страны с российским уровнем подушевого дохода. Валютный кризис в обозримом будущем закончится, а кризис госинститутов будет куда сложнее преодолеть.
Если в стране с нормальными институтами (Австралия, Канада, хотя бы Греция) при снижении богатства обанкротилось бы несколько компаний, снизилось потребление, выросла безработица, это привело бы к критике правительства, смене власти на выборах, нескольким болезненным реформам, еще одной смене власти на выборах. При этом нацбанк и правительство старались бы минимизировать издержки для населения. В России, вероятно, правящая элита будет всеми силами удерживать власть и помогать ограниченному кругу друзей государства. И то и другое — в ущерб большинству «избирателей». Поэтому ожидания у меня пессимистические.
Цены на многие виды сырья могут продолжить падение
Избыток предложения сформировался не только на рынке нефти, и компании продолжают наращивать производство
Падение цен на нефть в два раза за полгода стало самым заметным событием на рынке сырьевых товаров в 2014 г. Однако цены на другие виды сырья также снижаются, и причина зачастую та же, что и на рынке нефти, — превышение предложения над спросом. При этом многие производители, как и в случае с нефтяными игроками, сохраняют, а то и увеличивают объемы выпуска, не желая терять долю рынка.
Индекс сырьевых товаров Bloomberg Commodity упал в прошлом году на 17,04%. Цена нефти Brent снизилась за год на 48,3% (а с пика в июне по конец года — на 50,2%). Сегодня к 17.15 мск Brent упала на 3,7% до $48,3 за баррель.
Железная руда подешевела в 2014 г. на 50%. Среди металлов худший результат показала медь: снижение на 15,7% стало результатом избытка предложения четвертый год подряд. Аналогичная ситуация наблюдается на рынке сахара, его цена упала в 2014 г. на 18,2%. Пшеница подешевела на 9,1%.
За годы сырьевого бума компании по всему миру значительно увеличили инвестиции в добычу и производство, что привело к заметному росту предложения — как раз в то время, когда мировая экономика, которая не может в полной мере оправиться от последствий кризиса 2008-2009 гг., демонстрирует низкие темпы роста, ограничивая спрос на сырье. Экономика Китая, которая была одним из основных источников этого спроса, также замедляется.
Сформировавшийся избыток предложения спровоцировал снижение цен, и многие аналитики считают, что они останутся на низких уровнях еще длительное время, пишет The Wall Street Journal: сохраняются значительные запасы многих видов сырья, а некоторые производители не желают ограничивать активность несмотря на низкие цены. Запасы пшеницы в хранилищах Китая, например, по данным министерства сельского хозяйства США, составили в конце прошлого года 63 млн т против 46 млн т в 2008 г. Китай также увеличил в 2014 г. запасы нефти на 87 млн баррелей, оценивает Амрита Сен, главный нефтяной аналитик Energy Aspects. «Предложение превышает спрос не потому, что тот слишком низок, а потому, что предложения слишком много, — говорит Стивен Бриггз, сырьевой аналитик BNP Paribas. — И, похоже, эта ситуация в скором времени не изменится».
Несмотря на падение цен на медь в эксплуатацию вводятся новые рудники, например Sierra Gorda в Чили, где начали добывать медь в октябре. В следующем году в Перу планируется начало разработки рудника Constancia, что еще больше увеличит предложение металла на мировом рынке.
Наблюдающийся уже четыре года избыток на рынке сахара привел к падению цены до многолетних уровней. «В октябре цены падали, и на рынке полагали, что дно уже близко. Вместо этого рынок ненадолго подрос — и затем обвалился», — говорит Мэтт Брэдбард, управляющий RCM Asset Management. Тем не менее новые мощности, построенные в результате сделанных в прошлые годы инвестиций, продолжают запускаться. Так, иракская Etihad Sugar строит под Багдадом перерабатывающий завод мощностью 900 000 т и планирует ввести его в строй в этом году.
Но появляются и первые жертвы низких цен. В конце 2014 г. обанкротилась шведская горнодобывающая компания Northland Resources. U.S. Steel на прошлой неделе объявила об остановке завода в штате Огайо, производящего трубы для нефтяной отрасли, и сокращении более 600 сотрудников. Австралийская Fortescue Metals Group, планировавшая на 2015 г. капиталовложения в размере $1,3 млрд, в ноябре решила сократить их в два раза. В четверг правительство Польши объявило о закрытии четырех принадлежащих государству угольных шахт несмотря на массовые протесты профсоюзов.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
