Прилетит вдруг волшебник в "Вертолетах России" Поделиться
Вертолеты России планируют создать прецедент в истории российского IPO. Компания такого плана впервые может разместиться, причем одновременно на российских и зарубежных площадках. С самого начала размещение обещает стать крайне успешным благодаря удачному сочетанию трех факторов: пространства, времени и господдержки отрасли. Добавим к этому собственную финансовую привлекательность компании и получим отличный повод поучаствовать в предстоящем IPO.
Согласно обнародованной накануне информации, крупнейший российский производитель винтокрылых летательных аппаратов Вертолеты Россииготовится провести первичное размещение акций на российских биржах РТС и ММВБ и на Лондонской фондовой бирже объемом свыше $500 млн. Как ожидается, акции, принадлежащие Оборонпрому, и акции допэмиссии в виде глобальных депозитарных расписок Вертолетов России будут торговаться под символом HELI, причем одна расписка будет эквивалентна одной обыкновенной акции компании.
Организаторами размещения выступят BofA Merrill Lynch, BNP Paribas и ВТБ Капитал. Road-show начнется 26 апреля, премаркетинг в Лондоне уже стартовал. Книга заявок будет закрыта на неделе, начинающейся 9 мая этого года.
В целом полагаю, что размещение обречено на успех, благодаря удачному сочетанию трех факторов:
1. Пространство
Вертолеты России занимают уникальное положение в отрасли. В объединение интегрированы практически все вертолетостроительные предприятия России: разработчики вертолетов и серийные изготовители винтокрылых машин и комплектующих изделий, а также предприятия, обеспечивающие послепродажную поддержку. Компания выпускает как гражданские, так и военные и грузовые вертолеты, по итогам 2010-го она занимала 87% российского рынка, а 13% всех эксплуатируемых в мире вертолетов были выпущены ее заводами, следует из презентации Вертолетов России.
Таким образом, по сути, грядущее размещение будет прецедентом. Ранее с условно подобными размещениями на биржу выходили Объединенная авиастроительная корпорация и Иркут. Целый ряд небольших производителей самолетов или вертолетов, представленных в основном на РТС, не обладает должным уровнем ликвидности или прозрачности в силу военной специализации. Что касается Вертолетов России, компания диверсифицирована, и, вероятно, будет более понятна инвесторам.
2. Время
В настоящий момент фондовые индексы находятся на уровне исторических максимумов, а интерес к российским компаниям со стороны зарубежных инвесторов неуклонно повышается. Да и сам рынок IPO переживает посткризисный рассвет. К тому же небольшой объем размещения - всего в $500 млн - наверняка способствует повышенному интересу к бумагам Вертолетов России.
Более того, объявление об IPO было сделано практически сразу после сообщения Минобороны о планах по закупке до 2020 года до 1 тыс. вертолетов. Отмечу, что в настоящий момент компания производит около 200 машин в год. Перспективы очевидны.
3. Господдержка отрасли
Что и говорить, фактор проводимой в настоящее время государственной политики, направленной на модернизацию отрасли, весьма весомый.
Да и собственная финансовая привлекательность компании высока. Выручка Вертолетов России по МСФО в 2010 году составила $2,2 млрд (без учета Роствертола, оборот которого в 2010 году составил $0,5 млрд), продемонстрировав рост на 42% по сравнению с прошлым годом. EBITDA, по моим оценкам, составляет $490 млн, в 2011-м показатель планируется увеличить до $579 млн. Объем продаж компании с 2007-го удвоился и составил 214 вертолетов в прошлом году, а к 2016 году он должен увеличиться до уровня в 414 штук, на котором, как прогнозируется, продержится до 2020 года.
Уровень чистого долга Вертолетов России сравнительно невысок. При этом, как сообщила компания, именно на погашение долгов, а также на развитие бизнеса будут направлены привлеченные в ходе IPO средства. Под развитием бизнеса в компании понимают финансирование обязательств по выкупу акций у миноритариев. Дело в том, что на всех трех основных производственных площадках - на Улан-удэнском авиационном заводе, Казанском вертолетном заводе и Роствертоле - объединение владеет пакетами более 75%, но стремится увеличить свою долю до 100%. Кроме того, Вертолеты России уже не первый год намереваются наладить серийное производство многоцелевых вертолетов Ка-226 (плюс версия Ка-226Т), Ансат и Ми-34.
Возвращаясь к IPO, отмечу, что если исходить из известных к настоящему моменту данных, Вертолеты России разместят до 30% уставного капитала на сумму свыше $500 млн. Таким образом, собственная оценка компании превышает $1,6 млрд. Более оптимистичны в своих оценках ВТБ Капитал ($2,5-2,8 млрд) и BofA Merrill Lynch ($2,-3,2) млрд. На мой взгляд, более реалистичной оценкой Вертолетов выглядит золотая середина между представленными мнениями - около $2 млрд - эта же цена будет весьма привлекательной для покупки в ходе IPO. Это является отличным поводом поучаствовать в предстоящем размещении или хотя бы обратить внимание на компанию уже после того, как она станет публичной.
"РБК daily": Road-show "Вертолетов России" начнется 26 апреля, премаркетинг в Лондоне стартует 13 апреля 2011г.
РБК 13.04.2011
Road-show ОАО "Вертолеты России" (дочерняя компания ОАО "ОПК "Оборонпром", входящего в состав ГК "Ростехнологии") начнется 26 апреля 2011г., премаркетинг в Лондоне стартует 13 апреля с.г, пишет сегодня газета "РБК daily". Книга заявок будет закрыта к середине мая. "Вертолеты России" накануне сообщили, что собираются разместить свои бумаги на биржах в России и Лондоне (в форме GDR). Организаторами размещения выбраны Merrill Lynch, BNP Paribas и "ВТБ Капитал". В целом компания готова разместить до 30% собственных акций, выручив около 500 млн долл., сообщил изданию источник, близкий к размещению. Таким образом, холдинг оценивает себя более чем в 1,6 млрд долл. Половину предложения составят бумаги, принадлежащие "Оборонпрому", еще половину - акции дополнительной эмиссии. Вырученные деньги пойдут на погашение задолженности и выкуп долей в компаниях, которые могут войти в вертолетный холдинг. "Так, по обязательной оферте будет выкуплено 25% акций завода "Роствертол" и 10% Казанского вертолетного завода", - подчеркнул он. На сегодняшний день "Вертолетам России" принадлежит 65,9% акций Казанского вертолетного завода и 75,06% - "Роствертола". Кроме того, компания владеет 75,09% акций Улан-Удэнского авиационного завода, 72,38% бумаг Московского вертолетного завода им.М.Л.Миля, 99,79% - КБ "Камов", 60% - Ступинского машиностроительного производственного предприятия и др. В 2010г. холдинг произвел более 300 вертолетов. Несмотря на то, что публичное размещение машиностроительного холдинга - единичный случай, у "Вертолетов России" есть шанс хорошо разместиться, полагают эксперты. "Компания выпускает востребованную на рынке технику, - говорит начальник аналитического отдела финансовой группы "БКС" Максим Шеин. - К тому же фондовые индексы сейчас находятся почти на исторических максимумах, и интерес к России растет". "Это первый актив оборонного комплекса России, размещаемый в Лондоне", - добавляет аналитик "Уралсиба" Анна Куприянова. По оценке эксперта, исходя из того, что EBITDA "Вертолетов России" достигает 500 млн долл., стоимость компании может составлять примерно 4 млрд долл.
вобщем, цена у У_УАЗа искуственно занижена и будет держаться среднего для последующего доведения доли до 100% в пользу вертолётов России, всё как надо без лишних пассажиров.,
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
