"РУСАЛ" сможет оптимизировать долговую нагрузку и перейти к выплате дивидендов. 13.08.2020 19:50
"РУСАЛ" представил ожидаемо слабые результате по МСФО за 1-е полугодие 2020 г. Выручка упала на 15% г/г до 4 015 млн долл. (консенсус 4 130 млн долл.) под влиянием негативной ценовой динамики и падения продаж алюминия. EBITDA снизилась на 59% до 219 млн долл. (консенсус 226 млн долл.), рентабельность упала до 7,3%. Свободный денежный поток в 1-м полугодии 2020 г. оказался отрицательным вследствие роста капитальных затрат и снижения операционного денежного потока. Менеджмент ожидает ускорение восстановления мировой экономики во 2-м полугодии 2020 г., а в качестве долгосрочных драйверов спроса на алюминий выделяет рост продаж электромобилей и переход с пластиковой на алюминиевую упаковку.
Долговая нагрузка. Несмотря на тяжелые рыночные условия, "РУСАЛ" продолжил снижение долговой нагрузки. В 1-м полугодии 2020 г. компания выкупила евроооблигации на общую сумму 89 млн долл., а также осуществила досрочное погашение кредита Сбербанка в размере 53 млн долл. Денежные средства превысили 2 млрд долл. благодаря поступлению дивидендов "Норникеля". В результате чистый долг сократился с 6 466 до 5 964 млн долл. Ковенантное соотношение чистый долг/EBITDA, которое учитывает часть долга, обеспеченную пакетом акций "Норникеля", составило 3,1х. Согласно нашим ожиданиям, процесс делевериджа сохранится в ближайшие годы, что позволит "РУСАЛу" оптимизировать долговую нагрузку и перейти к выплате дивидендов.
Дивиденды "Норникеля". "РУСАЛ" согласился отложить принятие решения по промежуточным дивидендам "Норникеля" до получения окончательных результатов расследования. Вероятнее всего, "Норникель" откажется от дивидендов за 1-е полугодие 2020 г. и осуществит выплаты осенью по итогам 9-ти месяцев 2020 г. Менеджмент "РУСАЛа" заявил, что дивидендная формула в акционерном соглашении четко определяет все аспекты расчета дивидендной базы, и штраф не должен оказать значительного влияния на дивидендные выплаты. С точки зрения финансовой устойчивости и ликвидности, компания готова к уменьшению дивидендного потока "Норникеля", однако руководство "РУСАла" считает, что в текущей ситуации нет необходимости отступать от дивидендной формулы.
В рамках нашего собственного бизнеса, а также в металлургической и горнодобывающей промышленности в более широком масштабе мы стремимся как стимулировать, так и оказывать поддержку инициативам в области устойчивого развития.
В августе 2020 года мы выпустили дискуссионный документ по устойчивому развитию LME, в котором излагается наше видение, подход и конкретные планы в отношении расширения жизненно важной роли металлургической и горнодобывающей промышленности в переходе к устойчивому будущему.
Период обсуждения завершится 24 сентября 2020 года, и мы приглашаем заинтересованные стороны высказать свое мнение по любому аспекту документа.
МЕМОРАНДУМ О ВЗАИМОПОНИМАНИИ МЕЖДУ LME И ASI
Лондонская биржа металлов (LME) и Aluminium Stewardship Initiative (ASI) разработали меморандум о взаимопонимании в поддержку сотрудничества по ответственным цепочкам создания стоимости алюминия.
Основные направления деятельности включают в себя:
Использование сертификации ASI для подтверждения соответствия алюминиевых брендов требованиям LME responsible sourcing, которые сосредоточены на руководстве OECD Due Diligence Потенциальное использование сертификации ASI, метрик и аудитов для поддержки инициатив LME по объединению покупателей и продавцов, заинтересованных в алюминии, с обеспечением устойчивости Вклад LME в проекты мониторинга и оценки АСИ Другие мероприятия по укреплению отношений, которые могут способствовать продвижению общих ценностей обеих организаций. ПРОГРАММА ВОВЛЕЧЕНИЯ ЗАИНТЕРЕСОВАННЫХ СТОРОН В ГОРНОДОБЫВАЮЩИЙ ЖУРНАЛ Мы рады быть частью программы вовлечения заинтересованных сторон Mining Journal. Эта инициатива направлена на создание форума, где ресурсные компании могут взаимодействовать с инвесторами, сотрудниками, правительствами, конечными пользователями и группами гражданского общества; а также где заинтересованные стороны могут взаимодействовать с горнодобывающей промышленностью и лучше понимать ее.
Посетите веб-сайт журнала Mining Journal, чтобы получить доступ к всеобъемлющему информационному хабу, включающему сообщения в блогах, подкасты, видео, интервью и многое другое, касающееся некоторых из самых разнообразных тем обсуждения, связанных с горнодобывающей промышленностью сегодня, и стать частью беседы.
ЛОНДОНСКАЯ БИРЖА МЕТАЛЛОВ: ДИСКУССИОННЫЙ ДОКУМЕНТ ПО ВОПРОСАМ УСТОЙЧИВОГО РАЗВИТИЯ LME ISSUES
LME запустит новые контракты для поддержки перерабатывающей промышленности, производства лома и электромобилей (EV) в условиях перехода к устойчивой экономике Планирует внедрить lmepassport, цифровой регистр, который позволяет осуществлять добровольную рыночную программу устойчивой маркировки алюминия Планирует запустить спотовую торговую платформу для определения цен и торговли низкоуглеродистым алюминием для заинтересованных покупателей и продавцов Лондонская биржа металлов (LME) сегодня опубликовала дискуссионный документ о планах продвижения своей повестки дня в области устойчивого развития.
Опираясь на уже проделанную работу по включению стандартов ответственного поиска поставщиков в свои требования к листингу брендов, LME считает, что сейчас самое подходящее время расширить свое внимание, чтобы включить более широкие проблемы устойчивого развития, стоящие перед металлургической и горнодобывающей промышленностями.
LME изложила свой предлагаемый путь вперед, чтобы сделать металлы краеугольным камнем устойчивого будущего, следуя трем основным принципам: сохранение широкого охвата; поддержка добровольного раскрытия данных; и предоставление необходимых инструментов для изменений. Эти принципы отражают убежденность LME в том, что рынок еще не полностью сформировался вокруг централизованного набора требований или приоритетов в отношении устойчивости. В результате LME стремится к достижению консенсуса на основе рыночной и добровольной прозрачности, предоставляя ряд инструментов и услуг для облегчения решений, связанных с устойчивостью в самом широком смысле этого слова.
Мэтью Чемберлен, исполнительный директор LME, прокомментировал: “металлы жизненно важны для нашего перехода к более устойчивому будущему – и в этом документе излагается наше видение совместной работы с промышленностью, чтобы максимизировать потенциал металлов для обеспечения этого перехода. Мы уже предоставляем доступ к контрактам, которые необходимы как для развивающихся отраслей, таких как EVs, так и для инфраструктуры, поддерживающей циклическую экономику. Но нам нужно сделать больше, как в развитии этих направлений, так и в поддержке развития устойчивого производства металлов. И мы находимся в сильной позиции-как глобальная связь ценообразования и торговли металлами-чтобы объединить отрасль вместе, как с нашей инициативой ответственного поиска поставщиков, в нашем коллективном путешествии к более зеленому будущему.”
Электромобили и круговая экономика LME уже предоставляет инструменты ценообразования и управления рисками для ряда ключевых компонентов EVs и EV-аккумуляторов (медь, никель и кобальт). Ожидаемый запуск LME Lithium дополнит этот набор и соединит необходимость управления ценовыми рисками в аккумуляторной и автомобильной промышленности с интересом участников рынка к получению доступа к быстрорастущей и устойчивой отрасли.
Аналогичным образом, контракты LME на утиль алюминиевых сплавов и стали, а также некоторые перечисленные свинцовые марки уже обслуживают лом и перерабатывающую промышленность. LME намерена расширить свою поддержку в этой области, начав с нового контракта на утилизацию алюминиевого лома для обслуживания североамериканской индустрии подержанных банок для напитков (UBC), а также добавив два новых региональных контракта на утилизацию стального лома. Поддерживая эти отрасли в управлении их ценовыми рисками, LME будет способствовать развитию вторичной цепочки создания стоимости, позволяя ей достигать амбициозных целей при сохранении надежного планирования и справедливого ценообразования.
Экологическая устойчивость и низкоуглеродистый алюминий В то время как различные металлургические отрасли сталкиваются с различными экологическими проблемами, особое внимание уделяется алюминию, в основном из-за его энергоемкого процесса плавки. Однако алюминий играет ключевую роль в устойчивом переходе из-за его использования в легкой промышленности и возможности вторичной переработки. Таким образом, первый шаг LME в поддержке перехода к экологически устойчивому производству металлов будет включать обеспечение большей прозрачности вокруг и доступ к низкоуглеродистому алюминию. Как только эта модель прозрачности и доступа будет создана, LME намеревается приступить к гораздо более широкой работе по поддержке всех металлов в решении их собственных экологических проблем.
Чтобы обеспечить большую наглядность критериев углеродной устойчивости, LME намеревается использовать “LMEpassport " -цифровой регистр, который будет регистрировать электронные сертификаты анализа (CoAs) и другую дополнительную информацию – для хранения связанных с углеродом показателей для конкретных партий алюминия на добровольной основе. Заинтересованные производители или владельцы металлов могли бы ввести такие данные, относящиеся к их металлу, что представляет собой первый шаг на пути к спонсируемой LME общерыночной программе маркировки “зеленого алюминия”.
Кроме того, LME планирует запустить новую спотовую торговую платформу, чтобы обеспечить обнаружение цен и торговлю устойчиво добываемым металлом – снова начиная с низкоуглеродистого алюминия. Это решение в стиле онлайн-аукциона обеспечит доступ (через ценообразование и торговую функциональность) на добровольной основе тем пользователям рынка, которые хотели бы купить или продать низкоуглеродистый алюминий. Как LMEpassport, так и спотовая торговая платформа будут доступны как для LME - так и для не-LME-листинговых брендов.
Джорджина Халлетт, главный директор LME по устойчивому развитию, прокомментировала: "Мы признаем, что отдельные компании, отраслевые ассоциации, органы по стандартизации и НПО уже проделали большую ценную работу, и – как и в случае с нашей инициативой ответственного поиска поставщиков – мы считаем жизненно важным работать совместно, чтобы еще больше способствовать этой работе. Мы также признаем, что существуют различные точки зрения на то, как именно управлять переходом к низкоуглеродной экономике, и именно поэтому мы стремимся предоставлять целый ряд инструментов и услуг для облегчения различных подходов – при сохранении опциональности.”
Предлагаемые инициативы LMEpassport и spot platform, которые подлежат обратной связи с рынком, как ожидается, будут запущены в первой половине 2021 года.
Период обсуждения рынка, который завершается 24 сентября 2020 года, предполагает получение мнений заинтересованных сторон по любому аспекту документа.
Лондон (Reuters)-Лондонская биржа металлов в четверг изложила планы по поддержке устойчивого производства металлов с помощью спотовой торговой платформы для низкоуглеродистого алюминия и реестра, в котором производители могут добровольно регистрировать детали своего металла, связанные с углеродом.
Биржа в конечном итоге будет смотреть на другие металлы, но начнет с алюминия, потому что энергия является основным компонентом - иногда до 40% - в процессе плавки.
Несмотря на энергоемкость, алюминий жизненно важен для перехода к низкоуглеродистой экономике, в том числе в автомобильном секторе, где он ценится за то, что легче стали и бесконечно перерабатывается.
Предложения, содержащиеся в документе, выпущенном для членов LME, также включают запуск в первой половине следующего года контракта с денежными расчетами на алюминиевый лом, произведенный американской алкогольной промышленностью, и контракты на металлолом для Тайваня и Индии.
В то же время будет запущен литиевый контракт.
Хотя нет отраслевого соглашения о том, как металлы могут перейти к низкоуглеродной экономике, 142-летняя биржа стремится достичь консенсуса.
“Мы собираемся обеспечить маршруты, где покупатели и продавцы металла с особыми характеристиками устойчивости могут собраться вместе", - сказал Reuters исполнительный директор LME Мэтью Чемберлен.
Спотовая платформа будет способствовать обнаружению цен и торговле устойчиво добываемым металлом.
"Это решение в стиле онлайн-аукциона обеспечит доступ...на добровольной основе тем, кто хотел бы купить или продать низкоуглеродистый алюминий”, - говорится в сообщении биржи.
Цифровой регистр, известный как LMEpassport, будет использоваться для хранения связанных с углеродом деталей для алюминия.
"Заинтересованные производители или владельцы металлов могут ввести экологические критерии своих брендов, сертификацию по отраслевой схеме, содержание вторичной переработки, использование углеродных смещений или схемы управления водой или хвостохранилищами”, - говорится в сообщении LME.
Крайний срок для получения обратной связи по предложениям - сентябрь. 24. Анализ обратной связи будет опубликован в четвертом квартале, а спотовая торговая платформа и LMEpassport, как ожидается, будут запущены в первой половине 2021 года.
В этом эпизоде Кристиан разговаривает с бывшим министром энергетики и изменения климата Грегом (ныне лордом) Баркером, который в настоящее время занимает пост исполнительного председателя российского энергетического и металлургического гиганта EN + Group. Лорд Баркер начинает с оценки текущих экономических условий и говорит, что есть веские основания для продления срока отпуска на несколько миллиардов фунтов стерлингов. Он также призывает к более адресной финансовой поддержке бизнеса. Обращаясь к инфраструктуре, он приводит доводы в пользу более высокой рыночной стоимости
Для тех кто не знает Это наш собственный лорд. Он возглавляет Совет директоров нашей материнской компании En+. По его инициативе, благодаря его усилиям и возможностям, LME запускает торги зелёным алюминием.
В последние годы Гвинея, на долю которой приходится более четверти мировых запасовбокситов , заняла одно из ведущих мировых производителей бокситов. Из этой руды, образованной из латеритного грунта, извлекается химическое соединение, называемое глиноземом, которое затем превращается в алюминий. Наиболее распространенный из земной коры и наиболее часто используемый после железа, этот металл становится предметом растущего спроса на его многочисленные применения : упаковка (консервы, банки, аэрозоли...), кухонная утварь, кабели, мебель, электроника, спортивное оборудование и транспортные средства (велосипед, тепловой и электрический автомобиль, лодки, самолеты, ракеты). В регион стекались британские, французские, австралийские, эмиратские, индийские, русские и, главное, китайские инвесторы. Только между 2014 и 2018, одиннадцать новых горнодобывающих проектов появились, в результате чего в общей сложности почти тридцать, в том числе более десяти уже в эксплуатации. Ожидается, что полное производство будет достигнуто к 2022году, что сделает Гвинею ведущим производителем в мире с примерно 100 миллионами тонн, производимых в год. Согласно нынешним прогнозам, к 2030-м годам добыча уже сократится и закончится к 2045 году. Тридцать лет только на то, чтобы черпать значительную часть этих огромных ресурсов.
Но гвинейские амбиции на этом не заканчиваются. На данный момент, помимо глиноземного завода Fria, управляемого российским алюминиевым гигантом Rusal, обработка происходит очень мало на месте из-за отсутствия электричества, достаточного для питания энергоемких машин. Таким образом, для увеличения стоимости ценной руды государство намерено увеличить местные возможности по переработке, опираясь на свои гидравлические богатства. Проекты гидроэнергетических плотин на гвинейских реках растут с целью четырехкратного увеличения производства электроэнергии в ближайшие шесть лет. Вскоре перерабатывающие заводы добавятся в список мегапроектов с разрушительным следом. На одну тонну произведенного алюминия приходится три тонны отходов, которые в основном образуются в виде красного шлама, загруженного тяжелыми металлами, последствия которых могут быть катастрофическими.
Китайский аппетит Один из крупнейших кредиторов африканских стран, Китай продолжает расширять свое присутствие на континенте благодаря своим предприятиям. Кредиты, которые она щедро предоставляет, часто воспринимаются как средство давления на получение сочных контрактов на эксплуатацию и строительство. В 2017 году Китай и Гвинея достигли соглашения о кредите в размере 20 миллиардов долларов в течение 20 лет для финансирования инфраструктуры по всей стране (дороги, линии электропередач, расширение порта, плотины...). Взамен Поднебесная получила права на концессии на добычу полезных ископаемых [1]. В любом случае промышленники и инвесторы выходят победителями. Практика, часто осуждаемая гражданским обществом и международными финансовыми учреждениями, позволяет азиатскому гиганту, ведущему в мире потребителю алюминия, продолжать контролировать производство этого желанного ресурса.
До недавнего времени Китай импортировал бокситы из Индонезии и Малайзии в дополнение к своим запасам, но в 2014 году, а затем в 2016 году обе страны решили прекратить экспорт. Причина : очень часто безответственные методы производства китайских предприятий, которые наносили значительный ущерб окружающей среде и здоровью [2]. Тогда Поднебесной предстояло быстро найти альтернативу. Для этого он мог рассчитывать на двух крупнейших мировых производителей алюминия-China Hongqiao Group и алюминиевую корпорацию Китая (Chinalco) [3]. Эти компании вели переговоры о новых проектах в Гвинее: проект Boffa и особенно горнодобывающая компания Боке (SMB), консорциум компаний, в котором гвинейское государство владеет 10% акций.
Строительство железной дороги СМБ
На берегу реки Рио-Нуньес на Западе Гвинейской Республики Амаду молодой рыбак готовит свое снаряжение. Чуть дальше мангровые заросли уступили место порту, где десятки кранов активизировались, чтобы переправить на больших баржах ценную руду, добытую из латеритского грунта в районе Боке. Здесь начинается долгий путь алюминия, этого легкого металла, который упаковывает нашу повседневную жизнь. В течение последних нескольких лет в этом районе стремительно множатся автоколонны грузовиков, поездов и судов, оставляя за собой пыль, экосистемы, находящиеся под угрозой исчезновения, обезлесение и виды, находящиеся под угрозой исчезновения. Столкнувшись с нарастанием последствий горного бума и китайского аппетита, гвинейские власти, похоже, теряют контроль. Удастся ли им согласовать цели развития с сохранением биоразнообразия ?
Растительность по обе стороны дороги скрывала случайные холмы. Мы видим, как мужчина срубает столетнее дерево, чтобы сделать из него уголь, а затем женщины продают большие мешки, полные этих обугленных черных стружек, остатков природных памятников, прошедших через время. Эти ценные лесные ресурсы являются источником выживания для части населения Гвинеи, которая входит в число 25 самых бедных стран мира. Из Конакри дорога ухоженная, мы продвигаемся быстро. Растут пальмовые плантации и деревни. Внезапно, контрастируя с этим зеленым, ровным пейзажем, широкая дорога, приподнявшаяся цвета красной охры, та, что у латерита.
Дальше-мост, по которому проходят большие самосвалы, за ними-еще один строящийся. Затем появляются несколько линий железных дорог, пересекающих или идущих вдоль дороги. Поезда бесконечной длины с более чем сотней грузовых вагонов. Еще более удивительно, что ленточный конвейер, своего рода беговая дорожка, взгромоздился в десятке метров над дорогой. Грузовики накапливаются, пыль распространяется. Прибытие в район Боке поразительно. Все эти инфраструктуры имеют общую черту : они используются или будут использоваться в ближайшем будущем для транспортировки бокситов с открытых площадок, расположенных в нескольких десятках км от земли , в реку Рио-Нуньес, вдоль которой расположены порты горнодобывающих предприятий. Существует резкий контраст между природой, которая продолжает свой медленный и гармоничный цикл, и деятельностью человека, темпы , интенсивность и давление на окружающую среду, которые иногда стимулируются выживанием, иногда развитием, ростом или прибылью.
Сто вагонов, тянувшихся двумя локомотивами к местам добычи бокситов Гвинейские амбиции В последние годы Гвинея, на долю которой приходится более четверти мировых запасовбокситов , заняла одно из ведущих мировых производителей бокситов. Из этой руды, образованной из латеритного грунта, извлекается химическое соединение, называемое глиноземом, которое затем превращается в алюминий. Наиболее распространенный из земной коры и наиболее часто используемый после железа, этот металл становится предметом растущего спроса на его многочисленные применения : упаковка (консервы, банки, аэрозоли...), кухонная утварь, кабели, мебель, электроника, спортивное оборудование и транспортные средства (велосипед, тепловой и электрический автомобиль, лодки, самолеты, ракеты). В регион стекались британские, французские, австралийские, эмиратские, индийские, русские и, главное, китайские инвесторы. Только между 2014 и 2018, одиннадцать новых горнодобывающих проектов появились, в результате чего в общей сложности почти тридцать, в том числе более десяти уже в эксплуатации. Ожидается, что полное производство будет достигнуто к 2022году, что сделает Гвинею ведущим производителем в мире с примерно 100 миллионами тонн, производимых в год. Согласно нынешним прогнозам, к 2030-м годам добыча уже сократится и закончится к 2045 году. Тридцать лет только на то, чтобы черпать значительную часть этих огромных ресурсов.
Но гвинейские амбиции на этом не заканчиваются. На данный момент, помимо глиноземного завода Fria, управляемого российским алюминиевым гигантом Rusal, обработка происходит очень мало на месте из-за отсутствия электричества, достаточного для питания энергоемких машин. Таким образом, для увеличения стоимости ценной руды государство намерено увеличить местные возможности по переработке, опираясь на свои гидравлические богатства. Проекты гидроэнергетических плотин на гвинейских реках растут с целью четырехкратного увеличения производства электроэнергии в ближайшие шесть лет. Вскоре перерабатывающие заводы добавятся в список мегапроектов с разрушительным следом. На одну тонну произведенного алюминия приходится три тонны отходов, которые в основном образуются в виде красного шлама, загруженного тяжелыми металлами, последствия которых могут быть катастрофическими.
- Информация -
Тем временем Амаду видит, как баржи, груженные тысячами тонн сырой руды, каждый день проходят вдоль его маленькой рыбацкой деревушки к глубоководной платформе. "С китайцами это происходит очень быстро, они построили порт и дорогу в течение нескольких месяцев, чтобы мы могли вернуть наши ресурсы домой без дальнейших церемоний. Раньше там были хорошие земли и несколько жилищ. Люди получили деньги в качестве компенсации, но это все, нет сопровождения. Владелец большой земли отсутствовал, а когда он вернулся, они построили на нем дорогу без его разрешения. Это мы следующие, команда пришла провести инвентаризацию деревни, чтобы построить вместо нее порт. Они сказали, что хотят помочь нам, а не просто отдать деньги, как это делают китайцы, но здесь не слишком верят, доверие нарушено»,-говорит он нам.
Две большие баржи, перевозящих бокситов буксируется на Рио Нуньес от рыбацкой деревни Китайский аппетит Один из крупнейших кредиторов африканских стран, Китай продолжает расширять свое присутствие на континенте благодаря своим предприятиям. Кредиты, которые она щедро предоставляет, часто воспринимаются как средство давления на получение сочных контрактов на эксплуатацию и строительство. В 2017 году Китай и Гвинея достигли соглашения о кредите в размере 20 миллиардов долларов в течение 20 лет для финансирования инфраструктуры по всей стране (дороги, линии электропередач, расширение порта, плотины...). Взамен Поднебесная получила права на концессии на добычу полезных ископаемых [1]. В любом случае промышленники и инвесторы выходят победителями. Практика, часто осуждаемая гражданским обществом и международными финансовыми учреждениями, позволяет азиатскому гиганту, ведущему в мире потребителю алюминия, продолжать контролировать производство этого желанного ресурса.
До недавнего времени Китай импортировал бокситы из Индонезии и Малайзии в дополнение к своим запасам, но в 2014 году, а затем в 2016 году обе страны решили прекратить экспорт. Причина : очень часто безответственные методы производства китайских предприятий, которые наносили значительный ущерб окружающей среде и здоровью [2]. Тогда Поднебесной предстояло быстро найти альтернативу. Для этого он мог рассчитывать на двух крупнейших мировых производителей алюминия-China Hongqiao Group и алюминиевую корпорацию Китая (Chinalco) [3]. Эти компании вели переговоры о новых проектах в Гвинее: проект Boffa и особенно горнодобывающая компания Боке (SMB), консорциум компаний, в котором гвинейское государство владеет 10% акций.
Строительство железной дороги СМБ После своего создания в 2015 году SMB в течение нескольких лет стал крупнейшим экспортером страны, сделав Гвинею основным поставщиком Китая, с почти половиной своего импорта бокситов [4]. Некоторые экономисты указывают на несбалансированные соглашения, которые могут препятствовать более ответственным операторам инвестировать в страну, что делает ее опасно зависимой от китайских инвестиций [5]. Несмотря на предупреждения, гвинейское государство упорствует и подписывает, выбрав в ноябре прошлого года SMB для разработки гигантских железных месторождений Симанду, Лесная Гвинея, и строительства железнодорожной линии длиной 670 км, которая будет пересекать всю страну. Зная экономические, социальные и экологические методы SMB, многие наблюдатели обеспокоены огромным ущербом, который нанесет этот новый проект [6].
Норильский никель» прогнозирует сбалансированный рынок палладия в 2020 г. «Норильский никель» прогнозирует сбалансированный рынок палладия в 2020 г.
Как заявляет корпорация «Норильский никель», крупнейший в мире производитель палладия, в текущем году спрос и предложение на мировом рынке данного металла могут оказаться сбалансированными впервые с 2011 г.
В течение восьми лет подряд спрос на палладий превышал предложение. Совокупный накопленный дефицит составил за это время 5,7 млн. унций.
Согласно прогнозу «Норильского никеля», в текущем году спрос на палладий сократится на 16% по сравнению с прошлым годом до 9,1 млн. унций. Наибольшее падение произойдет в секторе автокатализаторов. Как ожидается, производство автомобилей в мире упадет в 2020 г. на 22%, до около 70 млн. Единственным растущим рынком в этой отрасли является сейчас Китай.
В то же время, объем предложения палладия уменьшится на 14% до тех же самых 9,1 млн. унций. Самый большой спад произойдет в ЮАР, где несколько рудников находились в длительном простое из-за коронавируса.
До начала пандемии «Норильский никель» предсказывал на текущий год дальнейшее усиление дефицита. Впрочем, спрос на палладий может снова превысить предложение уже в 2022 г.
Цветным металлам хочется уверенности в активном промышленном спросе
на LME (cash): алюминий – $1733 за т, медь – $6334 за т, свинец – $1924 за т, никель – $14264 за т, олово – $17615,5 за т, цинк – $2356,5 за т;
на LME (3-мес. контракт): алюминий – $1769,5 за т, медь – $6326,5 за т, свинец – $1941 за т, никель – $14315 за т, олово – $17595 за т, цинк – $2376 за т;
на ShFE (поставка август 2020 г.): алюминий – $2091 за т, медь – $7214,5 за т, свинец – $2344,5 за т, никель – $16535,5 за т, олово – $20491,5 за т, цинк – $2879,5 за т (включая 17% НДС);
на ShFE (поставка октябрь 2020 г.): алюминий – $2058 за т, медь – $7217,5 за т, свинец – $2309 за т, никель – $16430,5 за т, олово – $20429,5 за т, цинк – $2783,5 за т (включая 17% НДС);
на NYMEX (поставка август 2020 г.): медь – $6184 за т;
🧐 Вы спрашиваете: как платятся налоги по дивидендам американских акций. Вами или я сам должен платить? При заполненной формы 8w. И если дивиденды поступают на брокерский счет, в отделении ВТБ сказали — вы. А в телеграмме пишите, что 3% я сам.
✍️ Наш ответ: налоги по дивидендам американских компаний при заполненной W8 — дополнительные 3% — уплачиваются налогоплательщиком самостоятельно. Независимо от того, куда происходит их зачисление — на брокерский или банковский счёт.
Общая выручка компании сократилась на 15,2%, составив $4,0 млрд, на фоне сокращения среднегодовой цены реализации алюминия на 10,4%. Негативное влияние снижения цен было дополнено сокращением на 4,4% объемов продаж первичного алюминия и сплавов.
Выручка от реализации первичного алюминия и сплавов уменьшилась на 14,4%, составив $3,3 млрд. Выручка от реализации глинозема упала на 28,8% до $242 млн в связи со снижением средней цены реализации на 27,4% при сокращении объемов реализации на 1,9%.
Доходы от реализации фольги и прочей алюминиевой продукции снизилась на 13,2%, составив $178 млн на фоне падения выручки от реализации алюминиевых колесных дисков.
Прочая выручка, в том числе от продаж прочей продукции, боксита и энергетических услуг, снизилась на 11,8%, составив $277 млн в связи со снижением продаж других материалов на 16,6% (таких как кремний – на 48,2%, алюминиевые порошки – на 6,9%, соды – на 23,2%).
Общая себестоимость реализации сократилась на 10,5%, составив $3,5 млрд. Падение было обусловлено, главным образом, уменьшением объема реализации алюминия на 4,4% и ослаблением курса российского рубля по отношению к доллару США.
Затраты на приобретение глинозема сократились на 15,9% до $296 млн в основном за счет снижения закупочной цены глинозема на 23,0%.
Затраты на приобретения прочих видов сырья и материалов снизились на 12,7% до $1,1 млрд в связи с падением закупочных цен на сырье (цен на прокаленный нефтяной кокс –на 28,1%, на кальцинированный нефтяной кокс –на 22,7%, на пек –на 31,1%,на каустическую соду –на 23,5%). В итоге валовая прибыль РУСАЛа упала на 38,5% до $495 млн.
Коммерческие и административные расходы снизились на 0,5% до $601 млн, в основном, по причине сокращения транспортных расходов.
Долговая нагрузка компании за год сократилась с $8,5 млрд до $8,0 млрд. Финансовые расходы составили $240 млн (-30,0%). Финансовые доходы выросли в 3,6 раза до $115 млн. Доля в прибыли ассоциированных компаний и совместных предприятий составила всего $27 млн против $834 млн голом ранее, главным образом, за счет провала финансовых показателей ГМК Норильского Никеля, 27,8% акций которого принадлежит РУСАЛу. В итоге холдинг зафиксировал чистый убыток в размере $124 млн против прибыли $625 млн годом ранее.
Одним из наиболее важных моментов стало сокращение долговой нагрузки холдинга, которая, однако, остается все еще достаточно высокой: сумма, израсходованная на оплату процентов, превысила величину скорректированной EBITDA компании. Ожидается, что, несмотря на непростую ситуацию на рынке алюминия, компания продолжит сокращать долговую нагрузку, что в будущем откроет перспективы для возобновления дивидендных выплат.
Еще одним положительным моментом стало ожидания постепенного восстановления мировой экономики. Указанные тенденции уже наблюдаются в Китае, где начал расти спрос на первичный алюминий вследствие увеличения производства автомобилей и активизации потребительского спроса (пиво и безалкогольные напитки). Как следствие, на рынке алюминия в последнее время наблюдается восстановительная динамика цен.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз финансовых показателей компании, отразив увеличение средних цен реализации на текущий и год и последующие периоды. В результате потенциальная доходность акций компании возросла.
Напомним, что в силу существенной разницы между рыночной оценкой пакета акций ГМК Норильский Никель и его отражением в бухгалтерском балансе мы приняли решение учитывать долю владения в Норильском Никеле через переоценку изменения рыночной стоимости и с учетом этого фактора рассчитывать итоговую потенциальную доходность.
В таблице ниже мы приводим как скорректированные значения собственного капитала, EPS и рентабельности собственного капитала, так и отчетные.
В настоящий момент акции United Company RUSAL Plc торгуются исходя из P/BV 2020 около 1 и входят в состав наших портфелей акций.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Русал опубликовал неоднозначные результаты за 1п20: хотя чистый долг оказался чуть ниже наших ожиданий, EBITDA и свободный денежный поток на собственный капитал (FCFE) оказались хуже наших прогнозов. Учитывая продолжающиеся переговоры с Норникелем по поводу дивидендов, мы ожидаем, что FCFE Русала по итогам 2п20 будет невысоким. Однако мы полагаем, что цены на алюминий в следующем году восстановятся, и сохраняем позитивный взгляд на Русал (прогнозная цена на горизонте 12 месяцев 5,80 гонконгского доллара, ожидаемая полная доходность 83%, рекомендация Покупать).
Снижение EBITDA на фоне падения выручки, расходы немного снизились. EBITDA Русала на уровне 219 млн долл. оказалась немного (на 3–4%) ниже наших оценок и консенсус-прогноза из-за падения выручки от продажи глинозема, однако в целом этот показатель оказался одним из худших в истории компании из-за снижения цен на алюминий. Денежная себестоимость на уровне 1564 долл./т совпала с нашими ожиданиями, снизившись на 6% г/г. Стоит отметить, что несмотря на ослабление рубля на 6% к доллару, снижение спотовых цен на электроэнергию на 11% г/г и падение на 23–28% г/г цен на сырье (углеродных материалов и каустической соды), денежная себестоимость в сегменте алюминия снизилась в годовом сопоставлении всего на 6% г/г из-за повышения расходов в связи с пандемией COVID-19, роста расходов на ремонт и техобслуживание, а также повышения расходов на закупку глинозема.
Невысокий показатель FCFE. FCFE на уровне 327 млн долл., включая 790 млн долл. дивидендов от Норникеля, оказался ниже наших ожиданий. Компания отразила отрицательный чистый операционный денежный поток (71 млн долл.) впервые за период как минимум с 2015 г. Чистый прирост оборотного капитала составил 28 млн долл. (мы прогнозировали высвобождение оборотного капитала в объеме 114 млн долл.) из-за увеличения кредиторской задолженности до 305 млн долл., что представляет собой самый длинный период оборачиваемости с 2017–2018 гг.
Высокие капзатраты. Компания подтвердила планы запустить в эксплуатацию алюминиевый завод в Тайшете в 1п21. Как ожидается, до этого момента капзатраты в 2020–2021 гг. останутся на прежнем высоком уровне в 1 млрд долл.
Поступление дивидендов по акциям Норникеля за 1п20 может быть отложено до конца 2020 г. Русал решил перенести обсуждение вопроса о промежуточных дивидендах по акциям Норникеля за 2020 г. до завершения расследования инцидента с разливом дизельного топлива на ТЭЦ-3. Однако сроки его завершения остаются неопределенными, хотя Норникель рассчитывает к ноябрю получить результаты параллельного независимого расследования. По мнению руководства Русала, продление действия акционерного соглашения между Русалом и Интерросом, совладельцами Норникеля, необходимо и отвечает интересам не только самого Русала, но и всех миноритарных акционеров Норникеля. Правда, диалога с Интерросом пока не получается, поскольку последний придерживается противоположной точки зрения по данному вопросу.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
