Вышла презентация за январь 2013-го. Формат по сравнению с 2012-м изменился, информации стало больше. Теперь вложения в Уралкалий называют "хеджем от изменений цен на калий" (не успели продать по хорошей цене, могли бы заработать больше, чем от всех игрищ с Дорогобужем, теперь оправдываются перед Кантором, калий-то в ближайшее время расти не будет). Низкие цены в январе на продукцию это имхо результат льдов в Балтике (там порты Акрона), реально ничего и не продают, все на внутренний рынок идет, на Черном море цены высокие.
Еще в презентации сказано, что все капитальные расходы на калийный проект уже профинансированы, а оставшиеся будут уже из его же доходов. То есть на ближайшие годы капитальные расходы Акрона это 1 миллиард долларов до 2016-го года (где-то по 300 миллионов в год), а свободные денежные потоки имхо от 500 миллионов в год (не забываем прибавлять к прибыли амортизацию, а это в районе двух миллиардов). 200 с лишним миллионов в год остаются на дивиденды и погашение долга. Думаю, в ближайшие два года по 200 миллионов в год (150 рублей на акцию) будет идти на дивиденды, оставшееся - на погашение, после завершения строительства Аммиака-4 по 200 рублей, и вообще рублей на 50 повышаться дивиденды каждые 2 года.
Да, как и для Дорогобужа приблизительно оценил возможную прибыль в 2013-м году при следующих данных. Цена апатита 6000 (в 2011-м 4250), калия 9400 (в 2011-м 7400), газ и электричество подорожали два раза по 15% по сравнению с 2011-м, остальные расходы выросли на миллиард, объем производства после капремонтов предположительно вырос на 5% по сравнению с 2011-м, курс доллара 30.2 (29.35 в 2011-м), производство апатита 750 тысяч тонн при себестоимости 2000 за тонну, на миллиард меньше процентов по долгам (видно из отчета), цены на минеральные удобрения на 10% ниже чем в 2011-м.
Итого себестоимость может вырасти на (3171*(6000-4250)/4250+3647*(9400-7400)/7400+7350*(1.15*1.15-1)+2503*(1.15*1.15-1))*1.05+1000=6,472 миллиарда (некруглые числа это затраты в 2011-м году из отчета) доходы могут вырасти на 65500*(1.05*30.2/29.35*0.9-1)+(6000-2000)*0.75+1000=2,190 миллиарда.
Не учтен ввод цеха карбамида, что 17% продукции продается на внутреннем рынке (цены в рублях уже на 10% выше чем в 2011-м), что газ и электричество подорожают только с июля, это консервативно еще два миллиарда рублей в доходы (а реально может и три) (вообще-то еще не учел, что часть выручки из Китая, лень было прибавлять затраты на тепловую энергию, но это все по мелочи)
Итого доналоговая прибыль (всякие продажи лицензий вычел из прибыли 2011-го) предположительно уменьшится на 2,282 миллиарда, до 17,3 миллиардов, а чистая прибыль может составить где-то 14 миллиардов, это уже при мировых ценах на апатитовый концентрат и калий.
P.S. Пока что цены на удобрения в 2013-м ниже чем в 2011-м где-то в среднем на 5% максимум, а не на 10%, как в расчете, если так и будет дальше, то чистая прибыль по сравнению с расчетами может быть выше на три миллиарда.
Ну, что ж Вы, дорогой, начали писать в 15ч. за упокой, а кончили за здравие, когда биржа закрылась, и уронили акцию еще больше. Так было задумано? Молодец!
А я никак не мог решить, то ли продать этот Акрон (процентов 10 пакета, 10 уже продал по 1500) в течение дня, то ли еще прикупить Не делать же два поста подряд.
В итоге решил написать все как есть, а то бедный народ читает аналитиков, которые мало чего понимают в Акроне, или статьи с Comona, в которых авторы уверено считают, что Акрон не может и 10 миллиардов свободного денежного потока в год собрать (а уже 470 миллионов долларов за 9 месяцев получилось). Тут же просто железные расчеты без личного мнения.
А коррекция в Акроне видна, имхо здоровая, спекули видят, что уже несколько дней Акрон отстает от рынка, решили свалить, объемы невелики, как свалят думаю дальше вверх пойдем (а может и нет ), хотя особых положительных новостных драйверов не будет вплоть до отчета за 2-й квартал (ну помимо дивидендов), в 4-м квартале один цех Акрона был месяц на капремонте, на результатах скажется (правда курсовая прибыль от переоценки долларового долга будет ого-го), В 1-м квартале ГОК еще не будет работать на полную мощность, калий и апатитовый концентрат уже по мировым ценам, доллар упал, цены на удобрения упали, результаты не очень будут. Честно говоря, если бы не в долгосрок покупал Акрон, продал бы, купил бы что-нибудь, что выигрывает от сильного рубля и цен на нефть, АФК Систему к примеру (это из ликвида, неликвида уже выше крыши), ибо такой сильный рубль это реальная подстава для Акрона.
По данным «Сбербанк CIB», отношение чистого долга «Акрона» к прогнозному годовому показателю EBITDA уже выше 2 - и это негативно, учитывая намерения холдинга реализовать вторую очередь проекта «Олений Ручей», для чего потребуется ещё 550-600 млн долларов. До 2016 года у «Акрона» не будет свободных денежных потоков и на фоне растущего долга компания более уязвима при ухудшении ситуации на внешнем рынке, считают в Сбербанке, рекомендуя «покупать» GDR компании с целевой ценой 5,66 доллара.
«JPMorgan» начал анализ GDR «Акрона» с рекомендации «держать» и целевой цены 5,1 доллара. «Акрон» намерен расширить участие на рынке фосфатов и калийных удобрений, планируя инвестировать 102 млрд рублей в 2013-2017 гг. Компания торгуется с привлекательным дисконтом в 48% к мировым аналогам. Риски - высокие капзатраты и операционные риски при экспансии, сообщает www.vedomosti.ru.
До 2016 года у «Акрона» не будет свободных денежных потоков
Бред бредовый, ну аналитики почти все безграмотные, хотя насчет большей уязвимости при падении цен на удобрения - правда, конечно, только вместо общих слов, могли бы посчитать, насколько уязвима (а, нет, не могли конечно). Ну а с JPMorgan все просто, ни с того ни с сего иностранцы начали покрытие, ну и "держать", купить хотят, вот и все. А недавно падали, как я понял, из-за тех 50000 акций, которые Акрон на продажу выставил, ну и из-за цен на NPK (в моем расчете и учтено почти 10-процентное падение цен на удобрения, и ничего страшного, при том, что чисто азотные удобрения сейчас резко выстрелили вверх).
Если у кого есть ссылка на отчеты, запостите P.S. В декабре СЗФК произвел 20000 тонн концентрата, в январе 30000, к маю планируют выйти на самоообеспечение группы.
Аноним1: не открывается ссылка чего-то Аноним2: так я и говорю, Акрон совсем не лучшая бумага для торговли (переклад в ту же Систему уже дал бы процентов 10 за пару недель), по мне так лучше бы она совсем не росла в цене, чем больше растет, тем меньше можно в нее реинвестировать с дивидендов, цена важна в единственном случае: если собираешься продавать
19 февраля 2013 13:41 Мировое потребление минудобрений в 2013 году вырастет на 1,3 проц до 180 млн тонн - аналитики АА Распечать Поделиться: МОСКВА, 19 февраля. /БИЗНЕС-ТАСС/. Мировое потребление минеральных удобрений в 2013 году увеличится на 1,3 проц до 180 млн тонн относительно предыдущего года, говорится в материалах холдинга "Акрон" со ссылкой на Международную ассоциацию производителей минеральных удобрений /IFA/. Стабильное потребление при небольшом росте прогнозируется по удобрениям на основе всех трех питательных веществ – азота, фосфора и калия. Повышение потребление удобрений традиционно обеспечивают страны Латинской Америки, Южной и Восточной Азии. В 2012 году, по предварительным оценкам IFA, мировое потребление минудобрений увеличилось на 0,4 проц до 177,9 млн тонн. В 2011 году потребление выросло на 3,9 проц до 177,3 млн тонн. Прирост мирового потребления минудобрений в 2012-2013 годах сдерживается более поздним, чем ожидалось, вводом новых мощностей. В связи с этим вероятность наступления перепроизводства в отрасли существенно снижается, отмечено далее. Конъюнктурнообразующими факторами для рынка минеральных удобрений являются состояние и перспективы развития мировой экономики, ситуация на мировом аграрном рынке и рынке энергоресурсов. Основные стимулы роста спроса на удобрения – потребность в более высокой продуктивности и увеличении производства сельскохозяйственных культур. На текущий момент мировые цены на сельхозпродукцию, в отличие от цен на минеральные удобрения, близки к историческим максимумам. Фермеры при текущих ценах на удобрения получают высокую прибыль за счет высоких цен сельхозпродукцию. В случае роста цен на удобрения в пределах 50 проц рентабельность фермеров не претерпит серьезных изменений, говорится со ссылкой на Chemical Market Associates /CMAI/. По ожиданиям IFA, в 2013 году на рынке сельхозпродукции сохранятся высокие цены и низкий уровень запасов ввиду сокращения в 2012 году урожайности из-за неблагоприятных погодных условий в ключевых посевных регионах мира. Конкурентным преимуществом российских производителей азотных удобрений и аммиака, отмечает "Акрон", является цена на природный газ, которая в настоящее время составляет для них 100-110 долларов за 1000 кубометров, тогда как на Украине - около 300 долларов, в Европе – около 400 долларов. Однако с ростом цен на природный газ в России и запуском новых производств в регионах с дешевым природным газом данное преимущество будет снижаться. Холдинг "Акрон" – производитель азотных и сложных удобрений; вертикально-интегрированная компания, включающая ОАО "Акрон" /Великий Новгород/, ОАО "Дорогобуж" /Смоленская обл/, Hungi-Acron /Китай/; располагает собственными сбытовыми сетями в России и Китае. Акции ОАО "Акрон" котируются на ММВБ-РТС и LSE.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
