Совокупная выручка компании увеличилась на 20,7%, составив 227,3 млрд руб., что стало следствием роста средних цен реализации нефти и нефтепродуктов. Доходы от реализации сырой нефти выросли на 27,8% – до 142,9 млрд руб. на фоне роста объемов продаж на 9,2% до 5,4 млн тонн. Доля экспорта в поставках нефти выросла с 53% до 59%.
Выручка от реализации нефтепродуктов увеличилась на 4,9% до 87,4 млрд руб. При этом объем продаж в натуральном выражении составил 2,5 млн тонн, показав падение на 10,1%, а средняя цена реализации в долларовом выражении на международных рынках выросла на 1,2%, а на внутреннем – упала на 5,1%.
Выручка от реализации нефтехимической продукции сократилась на 9,3%, составив 8 млрд руб., что было вызвано в основном снижением объемов реализации шинной продукции в текущем периоде.
Операционные расходы в отчетном периоде возросли на 9,5% до 147,5 млрд руб., что связано с увеличением статьи налоги (кроме налога на прибыль) на 26,3%, в частности НДПИ – на 26,6%. Чистые расходы на акцизы снизились на 27,4%, составив 4,46 млрд руб. Напомним, что с начала года введен «обратный акциз» на нефтяное сырье в рамках завершения налогового маневра, что частично компенсировало компании 4,42 млрд руб.
Затраты на приобретение нефти и нефтепродуктов сократились на 37,2%, главным образом, по причине снижения объемов закупок нефти (-22,5%) и нефтепродуктов (-46,3%). Величина амортизационных отчислений выросла на 10,8%, составив 7,5 млрд руб. на фоне увеличения стоимости основных средств.
В итоге операционная прибыль выросла на 48,9% составив 79,8 млрд руб.
Среди прочих моментов отметим получение отрицательных курсовых разниц по валютным активам в размере 2,3 млрд руб., против 219 млн руб. годом ранее. Прибыль от банковских операций (банковская группа Зенит) составила 128 млн руб., сократившись в 5 раз, главным образом из-за отражения чистого убытка от операций с иностранной валютой, а также от роста операционных расходов.
В итоге чистая прибыль компании составила 60,1 млрд руб., прибавив 43,2%.
Отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий в части выручки от продажи нефти. Мы учли этот факт, одновременно увеличив прогноз дивидендных выплат до 90% чистой прибыли по МСФО (по итогам 2018 г. размер дивиденда составил 84,88 рублей на акцию или 93,2% чистой прибыли компании). В результате потенциальная доходность акций компании повысилась.
На данный момент обыкновенные акции Татнефти торгуются исходя из P/E 2019 в районе 8 и наряду с привилегированными акциями не входят в наши диверсифицированные портфели.
___________________________________________ Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...
Финрезультаты "Татнефти" за 1К19 оказались сильными, превысив наши прогнозы на 9% по EBITDA и на 8% по чистой прибыли. Мы также отмечаем сильный FCF, который может оказать поддержку дивидендам в 2019.
Тем не менее "Татнефть" подчеркнула на телеконференции, что FCF за 2019 скорее всего окажется ниже г/г, что может означать более низкие дивиденды г/г (против доходности 11% по обыкновенным акциям и 14% по привилегированным акциям за 2018).
Финам
Ребят, а как дивиденды в Татнефти определяются? Есть формула какая то или все от решения совета директоров?
Финансовые результаты Татнефти за I квартал 2019 г. превзошли ожидания рынка в части EBITDA и чистой прибыли, но оказались ниже по выручке. В отчетном периоде EBITDA компании выросла на 55% к/к до 87 млрд руб. (консенсус-прогноз: 80 млрд руб.) благодаря положительному влиянию лага экспортных пошлин и изменений в налоговом законодательстве, вступившим в силу с начала 2019 г. Чистая прибыль увеличилась на 60% к/к до 60 млрд руб. (консенсус-прогноз: 55 млрд руб.) как следствие роста операционного дохода.
Свободный денежный поток Татнефти вырос на 23% г/г до 42 млрд руб. в результате роста EBITDA и снижения капзатрат на 37% к/к до 19 млрд руб., однако необходимо принимать во внимание, что прогноз капитальных затрат компании на текущий год составляет 144 млрд руб., что почти в полтора раза выше показателя за 2018 г.
Менеджмент Татнефти сообщил, что свободный денежный поток, как и ранее, будет решающим фактором при определении дивидендов, и в текущем году он видит его не ниже, чем в 2018 г. Это позволяет надеяться, как минимум, на такие же дивиденды в текущем году. Напомним, что в прошлом году акции Татнефти были среди лидеров сектора по дивидендной доходности, уступив лишь привилегированным акциям Сургутнефтегаза. Однако в текущем году мы видим высокие риски снижения дивидендов из-за резкого роста капзатрат (x1,5 г/г), ограничений добычи в рамках ОПЕК+ и ухудшения конъюнктуры в конце I полугодия текущего года, в результате чего у нас нет уверенности, что FCFF будет не ниже уровня 2018 г., и что Татнефть будет поддерживать высокий уровень дивидендных выплат. В 2018 г. компания распределила между акционерами 100% чистой прибыли по РСБУ, а целевым уровнем является не менее 50% от чистой прибыли, определенной по РСБУ или МСФО, в зависимости от того какая из них является большей.
Всем доBroе утро!)) Что за тишина на ветке, отчет шикарный. Броки опять говорят, что покупать уже поздно и бла бла бла..))) При выплате 75% от ЧП, за 1 квартал нам светит уже 19.39 р на акцию, повторюсь за 1 квартал!!)))
НОВОСТИ 10 Июня 2019, 07:33
В Казани бензин популярных марок за неделю подорожал на 1,5%. На начало июня литр АИ-92 можно было купить за 41,20 руб., АИ-95 — за 43,81 руб., следует из мониторинга Татарстанстата
А стоимость литра АИ-98 превысила отметку в 50 рублей.
Всем доBroе утро!)) Что за тишина на ветке, отчет шикарный. Броки опять говорят, что покупать уже поздно и бла бла бла..))) При выплате 75% от ЧП, за 1 квартал нам светит уже 19.39 р на акцию, повторюсь за 1 квартал!!)))
НОВОСТИ 10 Июня 2019, 07:33
В Казани бензин популярных марок за неделю подорожал на 1,5%. На начало июня литр АИ-92 можно было купить за 41,20 руб., АИ-95 — за 43,81 руб., следует из мониторинга Татарстанстата
А стоимость литра АИ-98 превысила отметку в 50 рублей.
Китай зелёный) Китайские нефтяники +1- +1.5%))
здорова! дак чета преф не очень .....душат рост льют как обычно
Что не так с ценой префов ,сравнил разницу между префами и обычкой в акциях,где платят одинаковые дивы,например - сбер. и башнефть,так вот,если взять разницу у них,кстати,разница у них примерно одинаковая,то префы татнефти должны стоить 630 р. примерно.
Что то давненько Татнефть не видно в лидерах роста. Пора уже дать ей пинка для рывка Но вот Севка и Гамак только за неделю до отсечки начали отскакивать.
Что не так с ценой префов ,сравнил разницу между префами и обычкой в акциях,где платят одинаковые дивы,например - сбер. и башнефть,так вот,если взять разницу у них,кстати,разница у них примерно одинаковая,то префы татнефти должны стоить 630 р. примерно.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
