Есть активы, которые на протяжении нескольких лет не приносят прибыли, а только наоборот «съедают» весь рост. Почему это происходит? Одна из причин — это сжимающиеся рынки.
📌 Что такое сжимающиеся рынки?
Это рынок без перспектив роста, в котором становится всё меньше покупателей, а сама отрасль начинает постепенно «отмирать» и уходить в прошлое, так как на её место приходят новые технологии. Сам рынок «схлопывается» не моментально. Данный процесс обычно растягивается на несколько лет, чаще десятилетий. Почему это происходит? Компании перестают приносить выручку, так как их товар/услуга становятся менее востребованными, соответственно они постепенно сокращают объёмы производства. Данный процесс повторяется несколько раз и походит на спираль, которая закручивается все сильнее, а в конечном итоге компании просто банкротятся и данный рынок перестаёт существовать. Все мы знаем историю Kodak и что стало с фотоплёнкой. Этот рынок полностью уничтожила цифровая фотография.
📌 Разбираемся на примере угля
1️⃣ Рынок угля. В современной энергетике медленно, но верно происходит масштабная рокировка: на смену ископаемым источникам энергии приходят ВИЭ. Неудивительно, что больше всего это отражается на угольной промышленности.
Основная трудность использования угля состоит в высоком уровне выбросов от его сжигания — газообразных и твёрдых (зола). Кроме того, сам ископаемый уголь содержит вредные тяжёлые металлы, такие как ртуть и кадмий. В большинстве развитых стран, впрочем, и в России, действуют жёсткие требования по уровню выбросов, допустимых при сжигании угля. В странах ЕС используются жёсткие штрафные санкции к ТЭЦ, превышающим нормы (вплоть до 50 евро за каждый выработанный МВт*ч электроэнергии).
2️⃣ Лидерами по добыче угля уже долгое время остаются 4 страны: Китай (примерно 50% мировой добычи), Индия – 11%, Австралия – 8%, Россия – 7%.
3️⃣ Потребление угля: Первые 15 лет XXI века характеризовались бурным ростом потребления угля в мире, главным образом обеспеченным Китаем и частично Индией. В США и Европе спрос на уголь существенно снизился, а в России не изменился. Ожидается, что динамику потребления угля в будущем будут определять Китай и Индия. Достигнув пика в 2013 году, глобальное потребление угля за пять последующих лет сократилось на 2,5% — до 3,77 млрд т нефтяного эквивалента (н. э.), как следует из данных BP, в то время как потребление газа выросло на 14% (до 3,85 трлн куб. м).
📊 При сохранении текущего мирового спроса на уголь до 2040 года, в США спрос на него снизится в 1,7 раза, а в Европе – в 2,2 раза в связи с обязательствами по выводу угольных мощностей, ростом использования ВИЭ и более высокими ценами на квоты на выбросы парниковых газов в Европейском союзе.
Китай, оставаясь крупнейшим потребителем угля в мире, также снизит спрос на него до 1797 млн т н.э. в 2040 году (-9% к 2018 году) из-за усиления политики по улучшению качества воздуха. При этом перспективы использования угля в стране будут определяться политическими и экономическими условиями. В Индии ожидается наибольший относительный и абсолютный прирост потребления угля – к 2040 году оно почти удвоится.
🌎 Многие государства будут сокращать импорт угля, что непременно скажется на таких ключевых поставщиках, как Россия и Индия. Конкуренция ужесточится и, соответственно, цена на уголь будет снижаться. Также на рыночную ситуацию повлияет рост внутреннего производства крупнейшего импортёра угля КНР, что повлечёт за собой избыточное предложение на китайском рынке.
Какие проблемы у отечественных угольщиков?
СУЭК по итогам полугодия увеличила добычу на 2%, до 52,2 млн тонн, но продажи угля упали на 12,5%. Evraz сократил добычу угля в первом полугодии на 28,8%. Только «Мечел» за этот же период увеличил добычу угля на 45%. По итогам 2019 года объем добычи угля в Кузбассе упал — впервые за последние 20 лет.
🌎 В мире меняется география угольной энергетики, а российская угольная промышленность развивается прежде всего за счет экспорта. Поставки угля на внутренний рынок стоят примерно на одном месте из-за межтопливной конкуренции с газом. После распада СССР, экспорт российского угля вырос в пять раз, и в настоящее время более 50% добываемого в России угля идет на экспорт: немногим больше половины — в Европу, остальное — на Восток. Европейский спрос на уголь стремительно сокращается, а для освоения азиатских рынков нужны новые транспортные мощности.
Как это сказывается на компаниях
1️⃣ Мечел. Рыночная капитализация упала, с мая 2008 года, с 24b $ до 830m $, а долги достигли 9,5b $. Компания начала задерживать выплаты поставщикам и зарплату сотрудникам. Ряд экспертов высказывал мнение, что кризис компании вызван неэффективными поглощениями и крайне рискованной финансовой политикой, фактически доведшей «Мечел» до текущего состояния. Кроме того, что компания находится в крайне тяжелом финансовом положении, она также нуждается в масштабной модернизации производственных мощностей.
2️⃣ Распадская. Уже в 2020 году планирует сократить добычу угля на 26%. Объём производства ожидается на уровне 9,5 млн т (против 12,8 млн т в 2019). Это заявление было сделано в связи с падением цены угля в 1-ом полугодии 2020 на 29% до 77$. При этом сегодня цена опустилась уже до 65$ за тонну.
Итоги 📋
🔎 Уголь – товар который медленно уходит в прошлое прямо на наших глазах. Тренд на зеленую энергетику неминуемо задавит устаревшие источники энергии. Что нужно осознавать при инвестировании в сжимающийся рынок: Средней компании, не имеющей конкурентного преимущества, иногда удается расти только за счет своего адресного рынка (облачные технологии). Грубо говоря клиенты сами приходят к тебе, спрос растет.
А сильной компании на сжимающемся рынке скорее всего не поможет ни грамотный менеджмент, ни стабильный бизнес. Покупатели просто уходят, заказов из года в год становится все меньше.
📃 Поэтому многие игроки пытаются перестроить свой бизнес (табачники – пытаются уйти к IQOS и электронным устройствам), чтобы выжить. Если эмитенту удастся выйти на новый рынок – можно рассматривать его для инвестиций.
🔝Самое базовое правило для долгосрочного инвестора – никогда не инвестировать в сжимающиеся рынки.
Похоже армянская компания А-Проперти влипла с покупкой Эльги,, а Зюзину чудом удалось сбросить удавку на шее. Пусть тянет проволоку, рельсы и арматуру. Чем больше населения в мире, тем более надо будет стараться всех обеспечить. А угольную часть империи сжимает до минимума, то что берут.
Россия попросила Верховный суд Нидерландов приостановить исполнение решения Апелляционного суда Гааги о выплате $57 млрд бывшим акционерам ЮКОСа. Замглавы Минюста РФ Михаил Гальперин объявил, что заседание назначено на 30 октября.
А куда Вы все торопитесь набирать?? жадностьрулит? обьема не взять потом? сколько я в Мечеле,всегда раньше так думал. А по итогам сожалел что не продал и весь обьем насобирал легко б . 10% туда сюда роли не играют при ожидании х2-х3.
против рынка не на чем расти,если только валютный долг загасят 1 ярд этот стремнучий. вот тут да... а так ближайшие полгода тоже тут искать нечего. имхо.
еще даже не страшно. страшно будет когда к 2300 по мамбе будем лететь. где Мечул будет при таких цифрах ммвб? а где курс бакинского ? отчет опять же...неужто хорошим будет
Наверное 5 Января действует где тоже хотели докупиться по 50 .А он на 100 за два дня Поэтому не объемом ,а потихоньку . Придет время и шорты начнут на перегонки откупать не получиться . Кукляра с Арой один . Ара вроде разворот пишет
КЕМЕРОВО, 29 октября. /ТАСС/. Медики госпитализировали в тяжелом состоянии с ожогами двух рабочих Южно-Кузбасской ГРЭС (ЮК ГРЭС, входит в группу "Мечел") в городе Калтане после происшествия на производстве, сообщили ТАСС в четверг в Центре медицины катастроф Кузбасса.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
