Выручка горнодобывающего сегмента сократилась на 2,8%, при этом продажи угольного концентрата снизились на 2,3%, железнорудного концентрата (ЖРК) – выросли на 29,7%, кокса – на 3,6%.
Компании удалось переломить ситуацию со снижением добычи угля. Если сравнивать итоговые показатели добычи за весь 2019 год с результатом 2018 года, то рост был минимальным (+0,2%). В то же время объем добычи угля в четвертом квартале 2019 года достиг 5,4 млн тонн. Это самый высокий квартальный показатель за последние три года. Значительный вклад в этот результат внес «Южный Кузбасс», который с октября 2019 года вышел на объем добычи 1 млн тонн в месяц и успешно удерживает достигнутый уровень.
На увеличении общей реализации железорудного концентрата сказался рост объемов производства на Коршуновском ГОКе, а также продажа накопленной с прошлого года продукции на складах.
Тем не менее, повышенные затраты на фоне значительного объема вскрышных работ, увеличения коммерческих расходов и железнодорожных тарифов и реализации обширной ремонтной программы привели к тому, что EBITDA сегмента снизилась на 14,1%, при этом рентабельность по EBITDA уменьшилась с 33,9% до 29,9%.
Продажи металлопродукции сократились на 8,8%, по причине снижения производства стали и реализации арматуры, прочего сортового проката и плоского проката, что было обусловлено, главным образом, ремонтными работами в доменном переделе ЧМК. Объем продукции универсального рельсобалочного стана вырос на 7,8% до 567 тыс. тонн. Как следствие, доходы сегмента снизились на 7% до 174,9 млрд руб. На фоне удорожания железнорудного сырья EBITDA сократилась наполовину, а рентабельность по EBITDA уменьшилась с 14,4% до 7,2%.
В энергетическом сегменте положительная динамика выручки (+3,4%) была обусловлена увеличением объема реализации электроэнергии на оптовом рынке и по регулируемым договорам, так и с повышением цен на электроэнергию и мощность. В то же время повышение себестоимости за счет увеличения расходов на материалы, связанное с ростом цен закупаемого сырья, отразилось в снижении показателя EBITDA на 0,1 % до 1,5 млрд руб. Таким образом, показатель EBITDA отразил снижение по всем трем сегментам.
Переходя к консолидированным финансовым результатам компании, отметим снижение общей выручки на 5,1% до 296,6 млрд руб. Операционные расходы продемонстрировали рост на 0,9%, что привело к снижению операционной прибыли на 36,7% до 31,5 млрд руб.
Общая долговая нагрузка компании за год сократилась на 5%, составив 405,9 млрд руб., более трети которой номинирована в валюте. На этом фоне расходы по процентам снизились с 42,1 млрд руб. до 38,3 млрд руб.
Важной составляющей, определившей итоговый результат, стали положительные курсовые разницы по валютной части долга в размере 19,2 млрд руб. против отрицательных значений 25,8 млрд руб. годом ранее. В результате чистые финансовые расходы составили 19,2 млрд руб.
Неприятным моментом в отчетности компании стали неотраженные убытки по текущему налогу на прибыль и списание ранее отраженного актива по налоговым убыткам, которые привели к росту расхода по налогу на прибыль в 3 раза до 8 млрд руб.
В итоге чистая прибыль холдинга снизилась в 5 раз до 2,4 млрд руб.
Отчетность вышла несколько хуже наших ожиданий в части себестоимости, но главным образом из-за налоговых списаний. Мы ранее отмечали сложности с контролем над расходами: для увеличения добычи компании приходится идти на существенные расходы. В результате зарабатываемая операционная прибыль практически полностью уходит на выплаты процентов по кредитам. В этих условиях итоговый результат в значительной мере определяется величиной курсовых разниц и прочих финансовых статей. Дополнительные сложности в расчет потенциальной доходности привилегированных акций компании вносит неопределенность размера СЧА холдинга по РСБУ на конец 2019 года: напомним, что по российскому законодательству для выплаты дивидендов по префам размер собственного капитала не может быть отрицательным.
По итогам вышедшей отчетности мы не вносили значимых изменений. Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей компании. Мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания не будет иметь положительного собственного капитала еще долгое время.
Что же касается привилегированных акций, то наш текущий прогноз чистой прибыли подразумевает расчетный дивиденд за 2019 год в размере 3,47 руб. на акцию. Так как по итогам 2019 года и последующих лет крайне высок риск увидеть в отчетности отрицательный капитал по РСБУ, то в данный момент не представляется возможным дать корректный прогноз их потенциальной доходности.
На данный момент акции компании не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________ Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Не видать префодержателям хороших дивов как минимум 3 года, а может и 6)
"Распадская" готовится к сценарию без продаж угля в течение 6-12 месяцев, формирует запас ликвидности
"Судя по тому, что закрывается промпроизводство в Европе и США, падают авиаперевозки (...), будет хуже. .
Мечел протянет при таком сценарии?
В Европу отгрузок нет. Китай уже выздоровел и будет брать, Индия гриппа и не заметит вовсе - до п .... им, только прибавится похоронных огней. Может и на Австралию нападёт зараза коронавируса и шахты закроют надолго. Ничего страшного - Зюзе только на пользу.
"Распадская" готовится к сценарию без продаж угля в течение 6-12 месяцев, формирует запас ликвидности
Москва. 20 марта. ИНТЕРФАКС - "Распадская" (MOEX: RASP) готовится к сценарию без продаж угля в течение 6-12 месяцев, формирует запас ликвидности. "Судя по тому, что закрывается промпроизводство в Европе и США, падают авиаперевозки (...), будет хуже. Нам нужна будет ликвидность на 6-8 месяцев при худшем сценарии, - сказал в ходе телефонной конференции CEO компании Сергей Степанов. - Пока мы рассматриваем на полном серьезе шоковый сценарий и необходимость возможности финансирования на 6-12 месяцев без фактических продаж".
Мечел протянет при таком сценарии?
Не представляю себе как это? комплексы задавит, шахтеры подымут на дыбу руководителей , ну воду будут качать и еще куча неразрешимых проблем
"Распадская" готовится к сценарию без продаж угля в течение 6-12 месяцев, формирует запас ликвидности
"Судя по тому, что закрывается промпроизводство в Европе и США, падают авиаперевозки (...), будет хуже. .
Мечел протянет при таком сценарии?
В Европу отгрузок нет. Китай уже выздоровел и будет брать, Индия гриппа и не заметит вовсе - до п .... им, только прибавится похоронных огней. Может и на Австралию нападёт зараза коронавируса и шахты закрою надолго. Ничего страшного - Зюзе только на пользу.
Ещё там написано, что это просто один из планов связанных с распространением коронавируса. Ещё есть у США план на случай взрыва Йелоустонского вулкана, планы на случай войны с Британией и т.д. Ничего особенного, в целом, в этом нет.
Опять почти наполовину утром слился и надо было полностью. Но привык. Там посмотрим. На 2000 по Мамбе не сюда, так что другое куплю. Зюзя что-то поднадоел. А на оставшиеся буду ждать, вдруг с полтинника-сороковника развернут. Когда затарятся правильные пасаны и им будет положена хорошая нажива - куш от продажи Эльги. Ведь если так агрессивно снижают, значит это кому-то нужно!
Опять почти наполовину утром слился и надо было полностью. Но привык. Там посмотрим. На 2000 по Мамбе не сюда, так что другое куплю. Зюзя что-то поднадоел. А на оставшиеся буду ждать, вдруг с полтинника-сороковника развернут. Когда затарятся правильные пасаны и им будет положена хорошая нажива - куш от продажи Эльги. Ведь если так агрессивно снижают, значит это кому-то нужно!
много лет говорил и говорю Эльга никому не нужна ее время не пришло (да и врятли прийдет пока есть Кузбасс)
Опять почти наполовину утром слился и надо было полностью. Но привык. Там посмотрим. На 2000 по Мамбе не сюда, так что другое куплю. Зюзя что-то поднадоел. А на оставшиеся буду ждать, вдруг с полтинника-сороковника развернут. Когда затарятся правильные пасаны и им будет положена хорошая нажива - куш от продажи Эльги. Ведь если так агрессивно снижают, значит это кому-то нужно!
И не говори, мне за 5 лет эти правильные пасаны вместе с Зюзиком уже так За.. Надоели. А вообще, жду повторения 1929.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
