В оригинале книжки это хорошо читать. Мне Джейн Остин больше всего понравилась - богатством языка, на странице два раза одно и тоже прилагательное не встречается.
Но возвращаясь к Шарпу, Вы не про то говорите. Он в своей книжке, между прочим - в вступительных главах, выводит математически: что дивиденды, что прибыль на акцию на длинном времянном ряду дают один и тот же результат. Кончено при условии, что рентабельность собственного капитала выше средней рыночной доходности.
Этим как раз и объясняется почему растут акции, которые вообще не выплачивают дивиденды, реинвестируя всю прибыль.
Но есть и ограничительные условия роста, которые доступным языком описаны Ван Хорном, в книжке про финансовый менеджмент в главе управление стоимостью, если мне память за давностью лет не изменяет.
"Инвестиции" в оригинале были прочитаны довольно давно, и Вы немного не точно поняли смысл заключений Шарпа касаемо дивидендов. До Шарпа и его модели CAPM стоимость актива рассчитывали по формуле дисконтирования дивиденда М.Гордона (модель Гордона). Шарп предложил иной вариант расчета стоимости акций через Бету (рыночный риск) и безрисковую ставку, считая дивиденд "неправильным мерилом" в оценке.
Повторюсь, ГП стоимостная акция- именно через Дивиденд и надо считать доходность этого актива!
Как гласит индийская мудрость, пересказанная Ефремовым в "Лезвии Бритвы", - "не исполнение собственных желаний разрушает человека изнутри" Поэтому исполняю добровольно Ваше желание узнать об источниках знаний.
Толстая, с Ваш кулачок, бордовая с золотыми буквами на черной вставке (очень гламурненько и подойдет к тем босоножкам, что на Вас были на фотке в коридоре по пути к кафешке) книжка "Инвестиции" http://funkyimg.com/i/2Gr2a.jpg
путаете Марковиц-это портфельная теория (mean-variance analysis) А Шарп это именно про стоимостную оценку акции -Capital Asset Pricing Model, CAPM (досл. с англ. модель ценообразования капитальных активов)
Расчеты всех FCF (FCFE, FCFF, DCFE,PV, TV (terminal value)) и по итогу оценка бизнеса делается через CAPM - по крайней мере в ВЫШКЕ (где вы тоже обучались) нас учили именно так
На Дамодарана я бы не ссылалась, прочитала практически все его книги, там сборник чужих расчетов и ссылки на более ранние источники. Лучше в оригинале читать тех на кого он ссылается
Для своего возраста "Лезвии бритвы" Ефремова книжка хорошая.
Что-то мне вспоминается брошюрка "Методика оценка стоимости (или эффективности - давно было) инвестиционных проектов" конца 80, начала 90-х потом как нормативный акт оформленная
Только Шарп это теория об эффективном портфеле, и САРМ, как приложение к ней, а не инвестиционная стоимость, по которой классика это Дамодарян, там уже с мой кулачек книжка будет
говоря проще - "достояние" Миллера на снижение попрет или же ещё позадергивается вверьх хотелось бы уточнить?))
Для своего возраста "Лезвии бритвы" Ефремова книжка хорошая.
Что-то мне вспоминается брошюрка "Методика оценка стоимости (или эффективности - давно было) инвестиционных проектов" конца 80, начала 90-х потом как нормативный акт оформленная
Только Шарп это теория об эффективном портфеле, и САРМ, как приложение к ней, а не инвестиционная стоимость, по которой классика это Дамодарян, там уже с мой кулачек книжка будет
NPV Газпрома не считала-было бы интересно его узнать. Второй пункт очень верно отражает всю суть нашей дискуссии : если компания выплачивает дивиденды МЕНЬШЕ чистой прибыли а как известно у ГП это всего лишь 20% МСФо (на инвестиции ЕЖЕГОДНО уходить большая часть ЧП), то фирма могла бы делать байбек и тем самым увеличивать стоимость на капитал.
Почему в ГП важны дивиденды: 1.Компания не делает регулярные байбек 2.Компания является стоимостной а не растущей, тем самым лишая инвесторов получить разницу на вложенный капитал
В оригинале книжки это хорошо читать. Мне Джейн Остин больше всего понравилась - богатством языка, на странице два раза одно и тоже прилагательное не встречается.
Но возвращаясь к Шарпу, Вы не про то говорите. Он в своей книжке, между прочим - в вступительных главах, выводит математически: что дивиденды, что прибыль на акцию на длинном времянном ряду дают один и тот же результат. Кончено при условии, что рентабельность собственного капитала выше средней рыночной доходности.
Этим как раз и объясняется почему растут акции, которые вообще не выплачивают дивиденды, реинвестируя всю прибыль.
Но есть и ограничительные условия роста, которые доступным языком описаны Ван Хорном, в книжке про финансовый менеджмент в главе управление стоимостью, если мне память за давностью лет не изменяет.
"Инвестиции" в оригинале были прочитаны довольно давно, и Вы немного не точно поняли смысл заключений Шарпа касаемо дивидендов. До Шарпа и его модели CAPM стоимость актива рассчитывали по формуле дисконтирования дивиденда М.Гордона (модель Гордона). Шарп предложил иной вариант расчета стоимости акций через Бету (рыночный риск) и безрисковую ставку, считая дивиденд "неправильным мерилом" в оценке.
Повторюсь, ГП стоимостная акция- именно через Дивиденд и надо считать доходность этого актива!
экономика, мать цифирей, трежерей и прочих дивных вещей)
я в курсе что такое экономика у меня даже 5 по ней было
не, я технарь, страшнее теории вероятности, матриц, интегралов и диф.уравнений ничаво не учили в рамках курса выс.матемамки, экономика - кратким курсом и очень поверхностно, эдакое внеклассное чтение скорее)), поэтому тёмный лес в целом, хотя ту страничку, что Дмитрий выше скинул, вполне осилил, про дивы где)
Международное рейтинговое агентство Moody's считает очень низкой вероятность того, что западные санкции в отношении России будут развиваться по сценарию Ирана, сказал в интервью агентству Блумберг управляющий директор отдела Moody's по суверенным рискам Ив Лемей (Yves Lemay)
NPV Газпрома не считала-было бы интересно его узнать. Второй пункт очень верно отражает всю суть нашей дискуссии : если компания выплачивает дивиденды МЕНЬШЕ чистой прибыли а как известно у ГП это всего лишь 20% МСФо (на инвестиции ЕЖЕГОДНО уходить большая часть ЧП), то фирма могла бы делать байбек и тем самым увеличивать стоимость на капитал.
Почему в ГП важны дивиденды: 1.Компания не делает регулярные байбек 2.Компания является стоимостной а не растущей, тем самым лишая инвесторов получить разницу на вложенный капитал
В оригинале книжки это хорошо читать. Мне Джейн Остин больше всего понравилась - богатством языка, на странице два раза одно и тоже прилагательное не встречается.
Но возвращаясь к Шарпу, Вы не про то говорите. Он в своей книжке, между прочим - в вступительных главах, выводит математически: что дивиденды, что прибыль на акцию на длинном времянном ряду дают один и тот же результат. Кончено при условии, что рентабельность собственного капитала выше средней рыночной доходности.
Этим как раз и объясняется почему растут акции, которые вообще не выплачивают дивиденды, реинвестируя всю прибыль.
Но есть и ограничительные условия роста, которые доступным языком описаны Ван Хорном, в книжке про финансовый менеджмент в главе управление стоимостью, если мне память за давностью лет не изменяет.
Расчеты всех FCF (FCFE, FCFF, DCFE,PV, TV (terminal value)) и по итогу оценка бизнеса делается через CAPM - по крайней мере в ВЫШКЕ (где вы тоже обучались) нас учили именно так
Ставку дисконтирования можно по разному определять. - можно кумулятивно собрать плюс тот ,что не нужно париться переводя бету в дол. в рублевую бету: к безрисковой прибавляешь риски (одна девица - забыл как зовут, статейку тиснула с хорошей методой как доп.риски определять, которой многие и пользуются) ; - можно просто выдумать, как делают в БИГ4 когда подтверждают отчетность, например Молодые&Борзые (E&Y) - так нарисовали по парочке контор, что торгуются на ММВБ, чтоб получить нужный результат - а люди читают отчетность, радуются и акции растут - что еще инвестору надо; - можно через беты и САРМ, чтоб от блеска ума заказчик ослеп.
Причина удаления:
Перемещённое сообщение не будет удалено, только эта копия.
Используйте эту форму для отправки жалобы на выбранное сообщение (например, «спам» или «оскорбление»).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
