Ключевые объединённые показатели 2019 года (про-форма): - Продажи Группы «М.Видео-Эльдорадо» увеличились на 3,8% год-к-году до 437,5 млрд рублей (с НДС); - Общие онлайн-продажи компании выросли на 70,2% год-к-году до 144,0 млрд рублей (с НДС). Доля общих онлайн-продаж в продажах Группы составила 32,9%; - Продажи сопоставимых магазинов (LFL) по Группе за 2019 год показали снижение на 5,5% и выросли на 7,1% по сравнению с 2017 годом преимущественно из-за высокой базы 2018 года; - Группа расширила сеть на 97 новых магазинов до 1 038 на 31 декабря 2019 года.
Сразу два ритейлера, Обувь России и МВидео, представили операционные результаты за 4 квартал 2019 года. Я объединил их в общую категорию потому, что обе компании сталкиваются с одинаковой проблемой: сокращение сопоставимых продаж на фоне активного физического роста количества магазинов.
Почему же эти самые продажи падают? Снижение показателей связано со стремительным развитием электронной коммерции и конкуренции на рынке. Потребители все чаще предпочитают покупать товары не повседневного использования (одежда, электроника и т.д) через маркетплейсы и приложения, а не гулять по магазинам. Более широкий выбор, конкурентные (зачастую даже более низкие) цены и экономия времени обуславливают выбор покупателя. Причем подобная тенденция наблюдается по всему миру и классические ритейлеры с большими торговыми площадями испытывают огромные сложности (Отличный пример - компания Macys, которая когда-то была проводником идеи "лакшери" в жизнь, а теперь не знает, как привлечь клиентов в гигантские пустующие магазины).
Соответственно, менеджмент компаний, который в пик развития электронной торговли инвестирует в рост сети физических магазинов, напоминает мне конезаводчика, скупающего поля под разведение лошадей, когда Генри Форд уже раскочегарил свой конвейер.
Результаты сопоставимых продаж МВидео блестяще подтверждают мой тезис (это уже не говоря об отношении компании к клиентам и их отстойной бонусной программе, которая отлично демотивирует покупателя). У Обуви России, похоже, все настолько плохо, что LFL продажи они даже не стали раскрывать, но, в принципе, все понятно становится по динамике сопоставимой выручки (которой нет).
Вскоре у компаний выйдут финансовые результаты, и я практически уверен, что они также будут слабые. Но если акции ОРа хотя бы находятся вблизи исторических минимумов (что логично на фоне результатов), то акции МВидео буквально недавно обновляли максимумы и вообще дороги. Считаю обе компании в данный момент бесперспективными. МВидео от моего заявления, конечно, все рано не упадет (там есть волшебная фея, поддерживающая котировки), но у нее очень слабые фундаментальные перспективы и огромный груз недвижимости на плечах. Скорее всего, со временем под давлением конкуренции им придется количество магазинов сокращать. Что будет с акциями, когда выручка вдруг перестанет расти, а прибыль так вообще упадет, представить боюсь (может, будет выкуп и делистинг). У ОРа ситуация еще сложнее, потому что общий долг находится на уровнях, близких к критическим. При снижении показателей вполне вероятна ситуация, когда собственнику придется делать допэмиссию акций для сокращения долга.
Оба ритейлера сталкиваются с ростом конкуренции в своем сегменте, их показатели в ближайшем будущем скорее всего будут под давлением (причем чем дальше, тем сильнее будет конкуренция и ниже маржа). Менеджмент обеих компаний предпринимает шаги для улучшения ситуации: продукция ОРа вышла в маркетплейсы Алиэкспресс и Wildberries, партнерство с почтой России, микрофинансовый бизнес; у МВидео растет доля онлайн-продаж. Но долгосрочно всем компаниям отрасли в борьбе за клиента придется снижать маржу. Поскольку ОР и МВидео обременены долгом и лишними площадями, им эта борьба скорее всего дастся сложнее. Считаю, что от акций данных компаний нужно держаться подальше в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе. Да, просто забудьте про них и ждите, когда Лента трансформируется в онлайн ритейл или Wildberries выйдет на IPO.
Я успел продать до дивидендов)) повезло, если честно Вот тоже думаю прикупить на отскок, но боюсь провала к 400
Шип на 377, показал направление движения
шип на 377-это просто была человеческая ошибка, вместо 477 выставил заявку на 377... и не ищите в тёмной комнате чёрную кошку, тем более если она туда не заходила...
шип на 377-это просто была человеческая ошибка, вместо 477 выставил заявку на 377... и не ищите в тёмной комнате чёрную кошку, тем более если она туда не заходила...
Посмотрите на объем шипа в сравнении с минутными барами, там все понятно
По шестому вопросу повестки дня: «Об утверждении Положения о дивидендной политике ПАО «М.видео»».
Единогласно членами Совета директоров, присутствующими на заседании, было принято решение перенести рассмотрение вопроса №6 повестки дня в связи с высокой неопределённостью развития ситуации, связанной с COVID-19.
Рентабельность по EBITDA Группы «М.Видео-Эльдорадо» достигла 7,3% в 2019 году. Скорректированная чистая прибыль выросла на 45% и достигла 11,2 миллиарда рублей в 2019 году
Компания М.Видео (MVID) Итоги 2019 г.: переход в интерне Компания М. Видео раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2019 года. Отметим, что некоторые статьи несопоставимы по причине внедрения новых стандартов МСФО, а также применения поправок. Основное нововведение – стандарт МСФО (IFRS) 16 заменяет МСФО (IAS) 17 «Аренда».
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mvideo/itogi_2019_g_pere... Выручка компании выросла на 13,8% до 365,2 млрд руб. На фоне увеличения торговых площадей на 4,5% выручка с одного квадратного метра торговой площади снизилась на 24,1%. Отметим, что большой вклад в доходы внесли продажи через Интернет: выручка по данному направлению составила 120 млрд руб., прибавив 67,4%. Всего же интернет-продажи составили 32,9% от общей выручки компании. Можно сказать, что наблюдается тенденция перехода продаж в интернет.
За год компания открыла 97 новых магазинов. Общее число магазинов сети по итогам отчетного периода составило 1 038. В результате торговая площадь увеличилась до 1 455 тыс. м2. Выручка от продаж в сопоставимых магазинах (l-f-l) снизилась на 5,5%.
Операционные расходы выросли на 11,9%, составив 341,1 млрд руб., отметим в её структуре рост себестоимости реализации на 13,1%, однако доля себестоимости в выручке сократилась на 0,4 п.п. до 75,1%. Коммерческие и административные расходы увеличились на 7%, составив 72,5 млрд руб., главный образом за счет роста амортизации основных средств, нематериальных активов, инвестиционной недвижимости и активов в форме права пользования. В итоге операционная прибыль выросла на 21,2% до 19,7 млрд руб.
Значительное увеличение финансовых расходов объясняется возросшими процентами по обслуживанию долга, привлечённого компанией на покупку «Эльдорадо» в апреле 2018 года. Кроме того, весомый вклад в рост финансовых расходов внесли чистые процентные расходы по аренде (7,2 млрд руб.). В итоге чистая прибыль сократилась на 17,2%, составив 7,1 млрд руб.
Приятной новостью стал возврат к дивидендным выплатам: М.Видео в конце 2019 года выплатил дивиденды за 9 месяцев 2019 г. в размере 33,37 руб. на акцию.
Отчетность вышла в рамках наших ожиданий. Мы внесли необходимые коррективы в модель, пересмотрев размеры выручки и операционных расходов; кроме того, мы уточнили уровень дивидендных выплат с 100% до 65%, вплоть до принятия новой дивидендной политики, утверждение которой руководство компании перенесло из-за пандемии коронавируса.
По нашим оценкам, акции М.Видео торгуются с P/BV 2020 порядка 1,8 и пока не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Причина удаления:
Перемещённое сообщение не будет удалено, только эта копия.
Используйте эту форму для отправки жалобы на выбранное сообщение (например, «спам» или «оскорбление»).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
