Странно что отчет ни кто не обсуждает производственный
Пока только это 31 июля ждём
Чистая прибыль ТГК-1 по МСФО в 1 квартале 2018 года выросла на 43,1% и составила 5,676 млрд рублей, говорится в отчетности компании.
Выручка компании за отчетный период увеличилась на 17% — до 9,097 млрд рублей. Операционная прибыль возросла на 6% — до 5,946 млрд рублей. Операционные расходы увеличились на 14% — до 22,514 млрд рублей.
14 мая ТГК-1 представила отчетность за 1к18 по МСФО. Отметим, что чистая прибыль за период выросла на 43% г/г благодаря высоким показателям выработки и низкой эффективной ставке налогообложения. Мы обновили модель ТГК-1 с учетом последних данных, а также скорректировали наши макроэкономические допущения. В итоге мы повысили прогнозную цену на 8%, до 0,014 руб., что предполагает ожидаемую полную доходность на уровне 32%. Рекомендация по бумагам ТГК-1 прежняя – «покупать». Сильные результаты, но по большей части благодаря разовым факторам. Результаты ТГК-1 за 1к18 оказались выше наших прогнозов по чистой прибыли, хотя и совпали с ними по показателям прибыльности бизнеса без учёта разовых эффектов. Росту выручки способствовала динамика производства (выработка электроэнергии и тепла в отчетный период выросла на 17% г/г и 10% г/г соответственно) из-за холодной погоды, при этом вклад дельты ДПМ нейтрализовал снижение доходностей ОФЗ. В итоге выручка увеличилась на 12% г/г, до 28 862 млн руб., в целом совпав с нашей оценкой.
Вместе с объемами производства возросли и затраты на топливо, а общие затраты в результате поднялись на 14% г/г. С учетом этих факторов скорректированная EBITDA прибавила 4% г/г, до 8 271 млн руб., что указывает на низкую рентабельность тепловой генерации. Большим сюрпризом стал показатель чистой прибыли, который вырос на 43% г/г, превзойдя наш прогноз на 21%. Вместе с тем результат был обусловлен низкой эффективной ставкой налогообложения (7%), что едва ли можно считать устойчивым фактором. Таким образом, хотя результаты в целом впечатляют, мы по-прежнему придерживаемся мнения, что ТГК-1 достигла плато по показателям прибыли на операционном уровне. Перспективы на 2018 г. выглядят лучше. Мы не предполагали столь высоких операционных показателей. С их учетом мы повышаем прогнозы по прибыли на 2018 г. на 12% по EBITDA и на 28% по чистой прибыли. Отметим, что увеличению чистой прибыли будут способствовать высокие темпы роста гидрогенерации, отличающейся низкими затратами. При этом аналогичное увеличение производства на ТЭЦ незначительно влияет на уровни прибыли ввиду пропорционального роста затрат. Акции TГK-1 на текущих уровнях по коэффициенту EV/EBITDA 2018п оценены в 2,4x по сравнению со средним для российских аналогов значением 3,6x, что подразумевает дисконт в 33%. В то же время доходность свободного денежного потока на собственный капитал (FCFE) у ТГК-1 равна 6% – это по-прежнему ниже среднего для российских аналогов значения 9%. Прогнозная цена через 12 месяцев повышена. В целом компания показала высокие результаты за 1к18, чему способствовала динамика производства. С учетом последних операционных данных, а также скорректированных макроэкономических допущений мы обновили нашу модель ТГК-1, повысив прогнозную цену через 12 месяцев до 0,014 руб. Рекомендация прежняя – «покупать» ВТБ Капитал
Но сколько уже у нас было хороших отчетов, но направление все не менялось.
Полугодие лучше благодаря первому кварталу
По электроэнергии если сравнивать только вторые кварталы 2017 и 2018, то в 2018 тоже небольшой рост. Если брать тепло, то за 2 квартал небольшой спад.. Но главная то прибыль идет с электричества..
Но сколько уже у нас было хороших отчетов, но направление все не менялось.
Надеюсь РСБУ не сильно испортят себестоимостью и мурмонской тэц, а так да, растущая компания в отличии от многих других генераций
переоценка по РСБУ у них вроде как только по итогам года идет. Ну а по МСФО должен быть хороший рост.. тарифы еще в любом случае вырастут, а если еще на физ. метод перейдут, то вообще будет красота.
Похоже на сегодня запал иссяк. Уже вниз потихоньку поползла.
Отчеты будут сильными, если повезут ниже щас, ну можно сказать повезло тем, кто еще не закупал... 2ой квартал по реализации лучше, отпуск по ДПМ выше.. отчеты должны быть хорошими...
Похоже на сегодня запал иссяк. Уже вниз потихоньку поползла.
Отчеты будут сильными, если повезут ниже щас, ну можно сказать повезло тем, кто еще не закупал... 2ой квартал по реализации лучше, отпуск по ДПМ выше.. отчеты должны быть хорошими...
2-й и 3-й квартала слабые относительно 1-го и 4-го. Поэтому найдут ещё повод повозить фейсом об тейбл. Я рассматриваю это как возможность прикупить ещё, не торопять. И поспекулировать чуток для души.
Отчеты будут сильными, если повезут ниже щас, ну можно сказать повезло тем, кто еще не закупал... 2ой квартал по реализации лучше, отпуск по ДПМ выше.. отчеты должны быть хорошими...
2-й и 3-й квартала слабые относительно 1-го и 4-го. Поэтому найдут ещё повод повозить фейсом об тейбл. Я рассматриваю это как возможность прикупить ещё, не торопять. И поспекулировать чуток для души.
Ну тут самое главное что 2ой лучше 2го прошлого года.. то есть тенденция роста продолжается. И также важно, что один стремный квартал уже отпал.. то есть остался еще один стремный 3-ый.. пройти без убытка и будет замечательно. А далее на росте тарифов, если еще и на физ. метод перевеодут с 1 августа, может быть ударный 4ый.. Вобщем все очень позитивно..
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
