сообщили аналитики "ВТБ Капитала". "Для оценки Интер РАО ЕЭС мы применяем метод составных частей (с холдинговым дисконтом 15%), оставив метод ДДП (средневзвешенная стоимость капитала - 15,2% и нулевые темпы роста в постпрогнозный период) в качестве основного способа оценки составных частей. Крупнейшими составляющими оценки по методу составных частей являются портфель пакетов акций (43%), ОГК-1 и ОГК-3 (27%) и исторические активы (19%). Интер РАО торгуется с прогнозными коэффициентами EV/EBITDA на 2011-2012 г., равными 4,0х, что предполагает дисконт в 51% к аналогам развивающихся рынков. Недавно начатая опционная программа (в размере 2,2% уставного капитала) является хорошим способом мотивации. Благодаря ей интересы руководства и миноритарных акционеров будут совпадать, и менеджмент будет уделять внимание курсовой стоимости акций, а также правам миноритариев. Ситуация с антимонопольными властями пока не урегулирована. Главные предписания антимонопольного органа для Интер РАО ЕЭС: не устанавливать свою цену для 70% поставок электроэнергии на европейский рынок; запрет на подписание прямых договоров со своим сбытовым подразделением; требования продать некоторые активы. Риски для нашей оценки связаны с регуляторной средой и M&A-сделками. Структура акционерного капитала Интер РАО ЕЭС выглядит фрагментированной, а во II кв. 2012 г. могут возрасти риски избыточного предложения акций", - резюмировали эксперты.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
