Дивиденды ОГК-2 и ТГК-1 могут вырасти, если они будут рассчитываться из показателей РСБУ - Sberbank CIB
Газпром энергохолдинг (ГЭХ) представил прогноз результатов дочерних компаний за 2019 год по РСБУ. В прошлом году оценки холдинга соответствовали фактическим показателям, опубликованным позднее. Мы считаем, что в отчетности ОГК-2 за 4К19 убытки от списания или обесценивания активов будут отражены ниже строки EBITDA, поэтому чистая прибыль компании за весь год будет меньше, чем по итогам 9М19.
Мы проанализировали зависимость дивидендных выплат этого года от результатов за 2019 год, при условии что выплаты по-прежнему привязаны к чистой прибыли по РСБУ. Даже если исходить из 50%-го коэффициента дивидендных выплат, дивиденд на акцию Мосэнерго будет на 4% ниже уровня годичной давности; тем не менее в декабре генеральный директор ГЭХ заявил, что дивиденды вырастут как в процентах от базы расчета, так и в абсолютном выражении, что дает повод для некоторого оптимизма.
В прошлом году оценки ГЭХ точно совпали с опубликованными позднее фактическими данными. Расхождение оценок и фактических результатов было пренебрежимо мало и может полностью объясняться эффектом округления.
Мы ожидаем однократных статей в результатах ОГК-2 за 4К19 по РСБУ. Прогнозы результатов за 4К19 по РСБУ применительно к ОГК-2 отличаются от оценок по другим дочерним компаниям, особенно на уровне чистой прибыли, т. к. ожидается, что чистая прибыль по РСБУ за весь 2019 год будет ниже фактических данных за 9М19.
Сценарии дивидендных выплат исходя из показателей по РСБУ. Если базой расчета дивидендов дочерних компаний ГЭХ за 2019 год снова будут результаты по РСБУ, то дивиденд на акцию ОГК-2 может увеличиться на 3-47% по сравнению с 2018 годом в зависимости от выбранного коэффициента выплат (35-50% чистой прибыли по РСБУ), дивиденд на акцию ТГК-1 может вырасти на 34-91%. Если дивиденды на акцию "Мосэнерго" будут рассчитываться от чистой прибыли за 2019 год по РБСУ, их размер уменьшится на 4%, даже если оптимистично допустить 50%-й коэффициент выплат.
Однако с учетом декабрьских комментариев генерального директора ГЭХ, согласно которым компания планирует увеличить и коэффициент выплат от чистой прибыли, и размер дивиденда на акцию в абсолютном выражении, мы полагаем, что выплаты "Мосэнерго" могут оказаться более привлекательными, если материнская компания будет придерживаться заявленных принципов.
Отчётность компаний ГЭХ по РСБУ за 2019 год показала, что при переходе на выплату 40% от прибыли наиболее доходной является акции ОГК-2 и ТГК-1, дающие стандартные для рынка 7% По данным неаудированной предварительной отчётности энергетического холдинга Газпрома, Газпром Энергохолдинга, ОГК-2 и ТГК-1 в долларовом исчислении смогли увеличить чистую прибыль по итогам 2019 года на 3,3% и 29%, соответственно. Мосэнерго потеряло 34% прибыли, в сравнении в 2018 годом, а МОЭК продемонстрировала нулевые показатели прироста прибыли в 2019 году. Аналогично изменилась и операционная прибыль, EBITDA, компаний: бизнес ОГК-2 и ТГК-1 вырос на 1,5% и 8%, соответственно, а Мосэнерго потеряло 30%, у МОЭК – снизилась на 4%. Поэтому наиболее интересными дивидендными историями в ГЭХ стали ОГК-2 и ТГК-1.
ГЭХ объявил о готовности ко новому этапу увеличения коэффициента выплаты дивидендов. В 2018 году выплаты были подняты с 25% до 35% от чистой прибыли по РСБУ. Теперь обозначен ориентир по переходу к 50% от чистой прибыли. С учётом снижения прибыли выше прогноза менеджмента, что не позволяет Мосэнерго сохранить выплаты в абсолютном значении даже при росте выплат до 50%, мы рассчитываем, что за 2019 год коэффициент выплаты в ГЭХ поднимется с 35% до 40%. При нём ОГК-2 и ТГК-1 смогут дать акционерам дивидендную доходность не ниже «голубых фишек» - 7,2%, а Мосэнерго – 6,8%. В абсолютных цифрах ОГК-2 заплатит $0.0006 (0.04 руб.), ТГК-1 - $0.00002 (0.00099 руб.), Мосэнерго - $0.003 (0,16 руб.) на свою акцию.
За 2020 год мы ждём роста прибыли у ОГК-2, сохранения прибыли ТГК-1 на уровне 2019 года из-за роста доходов (несмотря на падение доходов от ДПМ с 2020 года) и дальнейшее сокращение прибыли Мосэнерго из-за окончания платежей ДПМ. При росте коэффициента выплат до 50% от чистой прибыли ТГК-1 выплатит около 9% дивидендной доходности, а Мосэнерго сможет повысить до 8%. За счёт роста прибыли от платежей ДПМ только ОГК-2 сможет предложить своим акционерам более 9% дивидендной доходности, плюс, ещё придёт платёж от СУЭК за Красноярскую ГРЭС в размере $0.0005 (0,030 руб.) на акцию при распределении 50% от прибыли в виде спецдивидендов. Это увеличит дивидендную доходность ОГК-2 ещё на 5% до 14-15% и сделает акцию дивидендным лидером в энергетическом секторе.
Отчётность компаний ГЭХ по РСБУ за 2019 год показала, что при переходе на выплату 40% от прибыли наиболее доходной является акции ОГК-2 и ТГК-1, дающие стандартные для рынка 7% По данным неаудированной предварительной отчётности энергетического холдинга Газпрома, Газпром Энергохолдинга, ОГК-2 и ТГК-1 в долларовом исчислении смогли увеличить чистую прибыль по итогам 2019 года на 3,3% и 29%, соответственно. Мосэнерго потеряло 34% прибыли, в сравнении в 2018 годом, а МОЭК продемонстрировала нулевые показатели прироста прибыли в 2019 году. Аналогично изменилась и операционная прибыль, EBITDA, компаний: бизнес ОГК-2 и ТГК-1 вырос на 1,5% и 8%, соответственно, а Мосэнерго потеряло 30%, у МОЭК – снизилась на 4%. Поэтому наиболее интересными дивидендными историями в ГЭХ стали ОГК-2 и ТГК-1.
ГЭХ объявил о готовности ко новому этапу увеличения коэффициента выплаты дивидендов. В 2018 году выплаты были подняты с 25% до 35% от чистой прибыли по РСБУ. Теперь обозначен ориентир по переходу к 50% от чистой прибыли. С учётом снижения прибыли выше прогноза менеджмента, что не позволяет Мосэнерго сохранить выплаты в абсолютном значении даже при росте выплат до 50%, мы рассчитываем, что за 2019 год коэффициент выплаты в ГЭХ поднимется с 35% до 40%. При нём ОГК-2 и ТГК-1 смогут дать акционерам дивидендную доходность не ниже «голубых фишек» - 7,2%, а Мосэнерго – 6,8%. В абсолютных цифрах ОГК-2 заплатит $0.0006 (0.04 руб.), ТГК-1 - $0.00002 (0.00099 руб.), Мосэнерго - $0.003 (0,16 руб.) на свою акцию.
За 2020 год мы ждём роста прибыли у ОГК-2, сохранения прибыли ТГК-1 на уровне 2019 года из-за роста доходов (несмотря на падение доходов от ДПМ с 2020 года) и дальнейшее сокращение прибыли Мосэнерго из-за окончания платежей ДПМ. При росте коэффициента выплат до 50% от чистой прибыли ТГК-1 выплатит около 9% дивидендной доходности, а Мосэнерго сможет повысить до 8%. За счёт роста прибыли от платежей ДПМ только ОГК-2 сможет предложить своим акционерам более 9% дивидендной доходности, плюс, ещё придёт платёж от СУЭК за Красноярскую ГРЭС в размере $0.0005 (0,030 руб.) на акцию при распределении 50% от прибыли в виде спецдивидендов. Это увеличит дивидендную доходность ОГК-2 ещё на 5% до 14-15% и сделает акцию дивидендным лидером в энергетическом секторе.
А зачем все это гадание на кофейной гуще?! Зачем в этом "аналитическом" обзоре выдуманы какие-то спецдивиденды? А где действительно важный анализ реальных затрат на модернизацию?! А что будет с ценами на топливо и ценами на РСВ? А с чего взята одинаковость доли на дивиденды во всех компаниях ГЭХа, c того, что так было в прошлом году?......
Как будто специально льют один негатив. Отчётность по РСБУ вроде на конец февраля планировали, нет... нужно на месяц раньше выдать прогноз со списаниями. Или просто банальная глупость или хотят скупить, на негативе, по дешёвке.
Отчётность компаний ГЭХ по РСБУ за 2019 год показала, что при переходе на выплату 40% от прибыли наиболее доходной является акции ОГК-2 и ТГК-1, дающие стандартные для рынка 7% По данным неаудированной предварительной отчётности энергетического холдинга Газпрома, Газпром Энергохолдинга, ОГК-2 и ТГК-1 в долларовом исчислении смогли увеличить чистую прибыль по итогам 2019 года на 3,3% и 29%, соответственно. Мосэнерго потеряло 34% прибыли, в сравнении в 2018 годом, а МОЭК продемонстрировала нулевые показатели прироста прибыли в 2019 году. Аналогично изменилась и операционная прибыль, EBITDA, компаний: бизнес ОГК-2 и ТГК-1 вырос на 1,5% и 8%, соответственно, а Мосэнерго потеряло 30%, у МОЭК – снизилась на 4%. Поэтому наиболее интересными дивидендными историями в ГЭХ стали ОГК-2 и ТГК-1.
ГЭХ объявил о готовности ко новому этапу увеличения коэффициента выплаты дивидендов. В 2018 году выплаты были подняты с 25% до 35% от чистой прибыли по РСБУ. Теперь обозначен ориентир по переходу к 50% от чистой прибыли. С учётом снижения прибыли выше прогноза менеджмента, что не позволяет Мосэнерго сохранить выплаты в абсолютном значении даже при росте выплат до 50%, мы рассчитываем, что за 2019 год коэффициент выплаты в ГЭХ поднимется с 35% до 40%. При нём ОГК-2 и ТГК-1 смогут дать акционерам дивидендную доходность не ниже «голубых фишек» - 7,2%, а Мосэнерго – 6,8%. В абсолютных цифрах ОГК-2 заплатит $0.0006 (0.04 руб.), ТГК-1 - $0.00002 (0.00099 руб.), Мосэнерго - $0.003 (0,16 руб.) на свою акцию.
За 2020 год мы ждём роста прибыли у ОГК-2, сохранения прибыли ТГК-1 на уровне 2019 года из-за роста доходов (несмотря на падение доходов от ДПМ с 2020 года) и дальнейшее сокращение прибыли Мосэнерго из-за окончания платежей ДПМ. При росте коэффициента выплат до 50% от чистой прибыли ТГК-1 выплатит около 9% дивидендной доходности, а Мосэнерго сможет повысить до 8%. За счёт роста прибыли от платежей ДПМ только ОГК-2 сможет предложить своим акционерам более 9% дивидендной доходности, плюс, ещё придёт платёж от СУЭК за Красноярскую ГРЭС в размере $0.0005 (0,030 руб.) на акцию при распределении 50% от прибыли в виде спецдивидендов. Это увеличит дивидендную доходность ОГК-2 ещё на 5% до 14-15% и сделает акцию дивидендным лидером в энергетическом секторе.
А зачем все это гадание на кофейной гуще?! Зачем в этом "аналитическом" обзоре выдуманы какие-то спецдивиденды? А где действительно важный анализ реальных затрат на модернизацию?! А что будет с ценами на топливо и ценами на РСВ? А с чего взята одинаковость доли на дивиденды во всех компаниях ГЭХа, c того, что так было в прошлом году?......
Да не нужны не только отчёты и прогнозы аналитиков... По мне так и поквартальные самой ОГК можно не смотреть вообще, т.к. они абсолютно ничего не значат - полный ЗИРО. Ведь они всегда могут за 4 квартал нарисовать какой угодно убыток, делают это не первый раз!
Учитывая тепло этой осени и зимы в РФ результаты вполне ожидаемы – снижение выработки год к году почти по всем компаниям. В ГЭХ по-прежнему лучше себя будет чувствовать ОГК-2, которая получает ДПМ, к тому же стремясь к эффективности работы. http://elitetrader.ru/index.php?newsid=488373 https://nztrusfond.ru/
А зачем все это гадание на кофейной гуще?! Зачем в этом "аналитическом" обзоре выдуманы какие-то спецдивиденды? А где действительно важный анализ реальных затрат на модернизацию?! А что будет с ценами на топливо и ценами на РСВ? А с чего взята одинаковость доли на дивиденды во всех компаниях ГЭХа, c того, что так было в прошлом году?......
Да не нужны не только отчёты и прогнозы аналитиков... По мне так и поквартальные самой ОГК можно не смотреть вообще, т.к. они абсолютно ничего не значат - полный ЗИРО. Ведь они всегда могут за 4 квартал нарисовать какой угодно убыток, делают это не первый раз!
Здорова Надо было Теслу покупать, вон учетверилась за полгода. Правда щас по баснословным мультипликаторам торгуется. Кто их тарит, не понятно....... Умалишенные какие то Наша ОГКаха гораздо красивее по мультам
Да не нужны не только отчёты и прогнозы аналитиков... По мне так и поквартальные самой ОГК можно не смотреть вообще, т.к. они абсолютно ничего не значат - полный ЗИРО. Ведь они всегда могут за 4 квартал нарисовать какой угодно убыток, делают это не первый раз!
Здорова Надо было Теслу покупать, вон учетверилась за полгода. Правда щас по баснословным мультипликаторам торгуется. Кто их тарит, не понятно....... Умалишенные какие то Наша ОГКаха гораздо красивее по мультам
Привет! Да, это точно - вечно молодая и красивая, а капризные инвесторы это не ценят Да, что нам Тесла - загнивающая Америка. Мы зато теперь, не только генерирующая компания, но и машиностроители.
1. Сделка по кредиту на 19 млрд. Газпрому закрыта. Краткосрочный кредит под проценты предоставлялся в рамках Кэшпулинга. Никакого финансового негатива для ОГК эта процедура не несла, даже наоборот... 2. По поводу списаний за 4 квартал, никаких комментариев не будет до 20 февраля - публикации отчётности по РСБУ. 3. По поводу куда и зачем ушли 20 млрд. Мы теперь не только генерирующая компания, но и "Крупный игрок на рынке энергетического машиностроения." В общем, Вы сами того не подозревая, сделали долгосрочную инвестицию. Осталось только разобраться, когда с неё будет отдача Смотрите этот сюжет Вестей, там всё подробно рассказали.
4. Ну это ,и так все наверное знали, но тем не менее. На данный момент размер дивидендов не определён. Сколько направлять, от какой отчётности будет решаться весной. Так, что для тех, кто хотел куда то отправить письмо и этого не сделал - ещё не поздно
Здорова Надо было Теслу покупать, вон учетверилась за полгода. Правда щас по баснословным мультипликаторам торгуется. Кто их тарит, не понятно....... Умалишенные какие то Наша ОГКаха гораздо красивее по мультам
Привет! Да, это точно - вечно молодая и красивая, а капризные инвесторы это не ценят Да, что нам Тесла - загнивающая Америка. Мы зато теперь, не только генерирующая компания, но и машиностроители.
Одно маленькое уточнение. ГЭХ - машиностроители, а не ОГК-2, а ГЭХ это наша мамка. И это нужно только приветствовать, т.к. ещё одним поводом перейти на единую акцию стало больше Или я не прав?
Привет! Да, это точно - вечно молодая и красивая, а капризные инвесторы это не ценят Да, что нам Тесла - загнивающая Америка. Мы зато теперь, не только генерирующая компания, но и машиностроители.
Одно маленькое уточнение. ГЭХ - машиностроители, а не ОГК-2, а ГЭХ это наша мамка. И это нужно только приветствовать, т.к. ещё одним поводом перейти на единую акцию стало больше Или я не прав?
Да, чёрт его знает. Мы же 20 млрд. профинансировали, это же не просто подарок, значит должны как то участвовать при распределении прибыли (если она вообще будет) от машиностроения. Либо переходить на единую акцию. Не понятно... Настораживает, что от бумаг избавляются члены совета директоров., вряд ли они бы это делали в преддверии перехода на единую акцию. А может их тоже в курс дела не ввели
Одно маленькое уточнение. ГЭХ - машиностроители, а не ОГК-2, а ГЭХ это наша мамка. И это нужно только приветствовать, т.к. ещё одним поводом перейти на единую акцию стало больше Или я не прав?
Да, чёрт его знает. Мы же 20 млрд. профинансировали, это же не просто подарок, значит должны как то участвовать при распределении прибыли (если она вообще будет) от машиностроения. Либо переходить на единую акцию. Не понятно... Настораживает, что от бумаг избавляются члены совета директоров., вряд ли они бы это делали в преддверии перехода на единую акцию.
Да это мелкие сошки продают. Всё решают цари в газпроме, как там решат, так и будет
Привет! Да, это точно - вечно молодая и красивая, а капризные инвесторы это не ценят Да, что нам Тесла - загнивающая Америка. Мы зато теперь, не только генерирующая компания, но и машиностроители.
Одно маленькое уточнение. ГЭХ - машиностроители, а не ОГК-2, а ГЭХ это наша мамка. И это нужно только приветствовать, т.к. ещё одним поводом перейти на единую акцию стало больше Или я не прав?
Причина удаления:
Перемещённое сообщение не будет удалено, только эта копия.
Используйте эту форму для отправки жалобы на выбранное сообщение (например, «спам» или «оскорбление»).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
