17 ноября в 19:29 Емельянов Валерий Эксперт БКС Экспресс
Пять причин купить акции Полюса
Среди голубых фишек Полюс — один из основных аутсайдеров года. При этом бизнес компании держится стабильно, несмотря на внешние и внутренние угрозы. Перечислим топ-5 причин, почему стоит брать. Первая. Сильная недооценка После падения акций в этом году основные мультипликаторы компании сжались до аномальных значений. Полюс сейчас стоит менее 2,5 размеров годовой выручки. Западные компании-аналоги тоже падали, но все равно за них сейчас дают 3–4 выручки, а за некоторые 15–20.
Даже если сравнивать с компаниями из развивающихся стран, например, ЮАР, то недооценка составит почти вдвое. Средний P/E у африканцев сейчас 10, у Полюса — чуть более 5. Конечно, есть дисконт за политику, но в среднем по рынку РФ он сейчас не превышает 20% против ЮАР, а никак не 50%.
Вторая. Высокая эффективность Полюс знаменит не только своими недрами, но и тем, что металл в них легко извлекаем. Основная добыча ведется на россыпях карьерным способом, что позволяет сильно экономить на издержках. В итоге компания имеет одни из самых высоких показатели рентабельности на рынке (ROE=52%).
Совокупные затраты на унцию — $825. У лидера американской золотодобычи Newmont — $1050, у канадской Barrick Gold — $1160. Всем им добыча обходится на 25–40% дороже, следовательно свое золото Полюсу проще реализовать на мировом рынке, даже под санкциями и с дисконтами.
Третья. Недоступность для бюджета Один из главных трендов этого года — новые налоги для экспортеров. Он уже затронул нефтянку, сталелитейщиков и даже химиков, обрушив цены на акции, но прошел мимо золотодобычи. И это не случайно: считается, что в данной отрасли максимизация налогов обходится дороже, чем расходы на их администрирование.
Вопрос налогообложения старателей поднимался много раз на протяжении многих лет и всегда завершался ничем. Для бюджета золотодобыча — хронически недоступный резерв, для инвесторов — тихая налоговая гавань, где акционерам достается больше прибыли, чем государству (чистая маржа Полюса — выше 50%).
Четвертая. Крупнейшие запасы Полюс ведет разработку на семи действующих месторождениях, еще три готовятся к вводу в эксплуатацию. В том числе с 2025 г. должен заработать знаменитый Сухой Лог, самый крупный по запасам в мире.
Суммарно компания может рассчитывать на ресурсную базу более чем в 100 млн унций. Если оценивать Полюс только по его запасам, то он должен стоить порядка $30 млрд, а не $15 млрд, как сейчас.
Пятая. Многолетние минимумы Эта причина связана отчасти с первой, но она больше относится к инерции самих акций. Полюс — исторически более доходная фишка, чем рынок России в целом, и при этом сейчас его акции торгуются около трехлетних минимумов.
Это не бьется с динамикой широкого рынка России и тем более со стоимостью золота, с которым у Полюса очень высокая историческая корреляция (более 90%). Основной металл за год потерял лишь 5% в долларах, рынок РФ — 36%, Полюс — 50%.
17 ноября в 19:29 Емельянов Валерий Эксперт БКС Экспресс
Пять причин купить акции Полюса
Среди голубых фишек Полюс — один из основных аутсайдеров года. При этом бизнес компании держится стабильно, несмотря на внешние и внутренние угрозы. Перечислим топ-5 причин, почему стоит брать. Первая. Сильная недооценка После падения акций в этом году основные мультипликаторы компании сжались до аномальных значений. Полюс сейчас стоит менее 2,5 размеров годовой выручки. Западные компании-аналоги тоже падали, но все равно за них сейчас дают 3–4 выручки, а за некоторые 15–20.
Даже если сравнивать с компаниями из развивающихся стран, например, ЮАР, то недооценка составит почти вдвое. Средний P/E у африканцев сейчас 10, у Полюса — чуть более 5. Конечно, есть дисконт за политику, но в среднем по рынку РФ он сейчас не превышает 20% против ЮАР, а никак не 50%.
Вторая. Высокая эффективность Полюс знаменит не только своими недрами, но и тем, что металл в них легко извлекаем. Основная добыча ведется на россыпях карьерным способом, что позволяет сильно экономить на издержках. В итоге компания имеет одни из самых высоких показатели рентабельности на рынке (ROE=52%).
Совокупные затраты на унцию — $825. У лидера американской золотодобычи Newmont — $1050, у канадской Barrick Gold — $1160. Всем им добыча обходится на 25–40% дороже, следовательно свое золото Полюсу проще реализовать на мировом рынке, даже под санкциями и с дисконтами.
Третья. Недоступность для бюджета Один из главных трендов этого года — новые налоги для экспортеров. Он уже затронул нефтянку, сталелитейщиков и даже химиков, обрушив цены на акции, но прошел мимо золотодобычи. И это не случайно: считается, что в данной отрасли максимизация налогов обходится дороже, чем расходы на их администрирование.
Вопрос налогообложения старателей поднимался много раз на протяжении многих лет и всегда завершался ничем. Для бюджета золотодобыча — хронически недоступный резерв, для инвесторов — тихая налоговая гавань, где акционерам достается больше прибыли, чем государству (чистая маржа Полюса — выше 50%).
Четвертая. Крупнейшие запасы Полюс ведет разработку на семи действующих месторождениях, еще три готовятся к вводу в эксплуатацию. В том числе с 2025 г. должен заработать знаменитый Сухой Лог, самый крупный по запасам в мире.
Суммарно компания может рассчитывать на ресурсную базу более чем в 100 млн унций. Если оценивать Полюс только по его запасам, то он должен стоить порядка $30 млрд, а не $15 млрд, как сейчас.
Пятая. Многолетние минимумы Эта причина связана отчасти с первой, но она больше относится к инерции самих акций. Полюс — исторически более доходная фишка, чем рынок России в целом, и при этом сейчас его акции торгуются около трехлетних минимумов.
Это не бьется с динамикой широкого рынка России и тем более со стоимостью золота, с которым у Полюса очень высокая историческая корреляция (более 90%). Основной металл за год потерял лишь 5% в долларах, рынок РФ — 36%, Полюс — 50%.
вам не стремно, живя в самой богатой стране в мире и с безграничными возможностями для не ленивого и не глупого человека, говорить про какие то санкции?
вам не стремно, живя в самой богатой стране в мире и с безграничными возможностями для не ленивого и не глупого человека, говорить про какие то санкции?
так ну а чем +5+7% мы что теперь больше не увидим????? что это за пуканье в муку???? 50 рублей вверх 50 рублей вниз !!!!! это вообще что??? где выстрелы до 8к??????
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
