Если за 9 м 2010 EBITDA по МСФО 30 млрд руб то можно предположить что за весь год будет около 40 млрд руб . Я не знаком глубоко с тонкостями этого бизнеса но подробный обзор Метрополя дает некотрое представление об этом. Они прогнозируют что на период 2011 - 2014 гг EBITDA Алросы будет колебаться в пределах 35- 42 млрд руб , а выручка в пределах 109 - 120 млрд руб что означает отсутствие роста и более менее ровные показатели. Российские золотодобывающие компании торгуются в среднем по EV/EBITDA 2011 на уровне 7.5 но при этом прогнозируют значительный рост производства выручки и прибыли. Т.е получается вряд ли Алроса должна стоить дороже чем 7.5 EV/EBITDA . Если консервативно оценивать , то мультипликатор должен быть меньше.
Если предположить что EBITDA в 2011 году будет тоже около 40 млрд руб или 1.36 млрд долл , то вся компания должна стоить около 10 млрд долл (EV) что за вычетом чистого долга 3.9 млрд долл дает стоимость акционерного капитала около 6.1 млрд долл или около 22 тыс за акцию. Учитывая сегодняшний ценник апсайд не такой уж и большой.
Можно конечно впарить инвесторам бумагу и за 30 тыс долл , но вот что они потом будут делать с ней (пример ИПО Сбера ВТБ итп)....
Оцените тогда стоимость чистых активов Сбера или Газпрома таким же образом и Вы очень сильно удивитесь, так как данная цифра в десятки раз будет отличаться от реальных котировок на бирже!!!!!
Оцените тогда стоимость чистых активов Сбера или Газпрома таким же образом и Вы очень сильно удивитесь, так как данная цифра в десятки раз будет отличаться от реальных котировок на бирже!!!!!
По Вашему все акционеры данных компаний лопухи?
Стоимость акции промышленных компаний определяется не стоимостью чистых активов , которые легко нарисовать (скажем с помощью элементарной переоценки ОС) а ожиданиями инвесторов в отношении дисконтированных свободных денежных потоков .
Оцените тогда стоимость чистых активов Сбера или Газпрома таким же образом и Вы очень сильно удивитесь, так как данная цифра в десятки раз будет отличаться от реальных котировок на бирже!!!!!
По Вашему все акционеры данных компаний лопухи?
Если уж Вы заговорили про чистые активы то нужно понимать что рынок будет оценивать компанию по ее способности приносить определенную прибыль на эти чистые активы . Если процент прибыли меньше стоимости капитала , то акционерная стоимость уничтожается и рынок будет оценивать такую компанию дешевле чем ее чистые активы. У того же Сбера ROE сейчас около 20 % т.е они зарабатывают как минимум 20 % на чистые активы - это превышает стоимость капитала (wacc) и соответственно рынок оценивает капитал выше чем чистые активы т.е создается акционерная стоимость . А у Газпрома ROE значительно меньше и как следствие (вы наверно удивитесь) он торгуется ДЕШЕВЛЕ стоимости читсых активов . У ГП P/BV около 0.7
Ну я не думаю что у Метрополя сидят мальчики аналитики которые не понимают разницу между Норникелем , Полиметалом и Алросой. Хоть я и не их клиент но имхо у них хорошие аналитики. Кроме того как Вы наверно знаете они развивают несколько собственных проектов в области добычи руд - так что я думаю там не все так просто и спецы у них есть
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
