Норильский никель ГМК / Норникель (GMKN)

Идеи дня
Календарь событий
Информация депозитария
Уведомление о рисках и отказе от ответственности при использовании аналитических материалов
23.08.2019
ГМК Норникель
Чистая прибыль по МСФО за 1 полугодие выросла на 81% с $ 1,653 млрд. (2,13 млрд. руб.) до $ 2,997 млрд. (1,69 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. EBITDA выросла на 21% - до $ 3,719 млрд. (4,715 млрд. руб.). Чистый долг уменьшился на 24% до $ 5,357 млрд. (44,2 млрд. руб.). Мультипликаторы ГМК Норникеля уменьшились: P/E с 12,07 до 8,3, EV/EBITDA с 7,12 до 6,09, Net debt/EBITDA с 1,1 до 0,8.



Компания выплатит акционерам за 1 полугодие 2019 года - 883,93 руб. на 1 бумагу, что соответствует 5,8% дивидендной доходности. Дата закрытия реестра – 7 октября. Результаты компании во втором полугодии 2019 года останутся на уровне первого полугодия ввиду высоких цен на палладий и стабилизации на рынке никеля. Учитывая заявления менеджмента, что переговоры между основными собственниками о корректировке дивидендной формулы не ведутся и Net debt/EBITDA компании в 2019 году будет меньше 1,8х, что означает максимальную выплату 60% EBITDA. Прогнозный годовой дивиденд за 2019 год будет (1700 руб. – 1800 руб.).



Риском данной идеи является ухудшение конъюнктуры на рынке металлов в ожидании возможного сокращения спроса из-за торговой войны между Китаем и США. Если дивидендная доходность ГМК Норникеля на фондовом рынке акций в 2020 году останется 10,5%, как в 2019 году, то потенциал роста составит – 8%-14% до целевой цены (16190 руб. - 17100 руб.). Срок реализации идеи – 9 месяцев. Дополнительным фактором достижения целевого ориентира является IPO дочернего Быстринского ГОКа, которое запланировано в 2020 году. При продажи 15% доли, ГМК заработает $493млн, если за оценку ГОКа взять семь его годовых EBITDA (EBITDA Быcтринского на конец 2019 года возрастет до $470 млн., по словам менеджмента ГМК).

не, ну Net debt/EBITDA 0,8 вполне норм, значение некритичное
это даже немного, если смотреть западных peers
на эту тему я бы лично не истерил сильно )

но папир перекуплен и относительно техники, и экономического цикла
папир сильный только за счет сильных мажоров, которым нужно раздать повыше
а не сам по себе сильный, stand alone

на самом деле, долговые метрики более правильно считать как DBT/FCF
мне кажется, НН моментально точно не задефолтит ) с таким кредитным рейтингом уж с рефинансированием (пока) проблем нет
я бы больше парился на тему никеля как индустриального металла и общего (негативного) макро-цикла

а еще (меня лично) очень напрягает то, что в мире по последним оценкам около 16 трлн публичного долга (бонды) с отрицательной доходностью )) это ооч ядреный пузырь
только значения этого пузыря и его последствия не все понимают

так что когда я читаю про "перспективы" 17 - 18 - 19 - ... - 50, мне всегда интересно, как ожидающие этих уровней видят фондовый рынок в целом хотя бы через год))

спасаться прямо сейчас в принципе рано)
но план отступления лучше иметь в голове
чтобы в бетон не упереться потом, когда толпа по узким улочкам в бутылочное горлышко ломанется

Что за поток не оформленных мыслей? Я прожил четвертак в Норильске, родители еще больше. Все хорошо, но от снега тошнит. Да, молодежь валит от туда. Но некоторые остаются и живут осознанно и с детьми и с внуками. Хватит тут пожалуйста политики...

Не доволен. И свалил. И на дивы нормально живу и приростаю. 3-е детей, 3 квартиры, 2 машины, работа, жена в СПб. Кстати недалеко от здешнего завсегдатого. Просто здесь форум про ценные бумаги, а не конкретные личности и не про экологию.

всех с пт!!!!! мишек тоже)))) если они есть...