Публичное акционерное общество «ВИ.ру» (бренд – «ВсеИнструменты.ру», «Компания», «Эмитент» и совместно с дочерними обществами – «Группа») объявляет о намерении провести первичное публичное предложение (далее – IPO или «Предложение») обыкновенных акций (далее – «Акции») с листингом на Московской бирже.
Предварительные параметры предложения • В рамках IPO инвесторам могут быть предложены Акции, принадлежащие крупнейшему акционеру Эмитента, бенефициарными владельцами которого в свою очередь являются основатели Компании, а также потенциально Акции, выпущенные Компанией в рамках дополнительной эмиссии. Более детальная структура размещения будет раскрыта в рамках объявления об открытии книги заявок. • Одними из целей Предложения являются: o Получение ликвидности для Акций. o Повышение деловой репутации и привлекательности бренда Компании. o Усиление привлекательности Компании для клиентов, сотрудников и партнёров. o Возможное привлечение капитала для развития бизнеса и финансирования операционной и инвестиционной деятельности Компании. o Обеспечение дополнительной прозрачности бизнеса. • По результатам IPO крупнейший акционер Эмитента, бенефициарными владельцами которого являются основатели Компании, сохранит за собой контролирующую долю в акционерном капитале Эмитента. • Компания планирует начало торгов на Московской бирже в июле 2024 года. • Компания ожидает включение Акций в первый котировальный список Московской биржи. • Предложение будет доступно для российских квалифицированных и неквалифицированных инвесторов – физических лиц, а также для российских институциональных инвесторов. Подать заявку на приобретение Акций можно будет через ведущих российских брокеров.
Как устроен бизнес ВсеИнструменты.ру? ---------------------------------------------------------------- ВсеИнструменты.ру работает на рынке DIY-товаров (DIY – do it yourself или «сделай сам»). Основными товарными DIY-категориями являются «Инструменты», «Товары для сада», Электрика и свет», «Силовая техника», «Автогаражное оборудование», «Сантехника», «Станки», «Крепеж», «Строительные материалы», «Строительное оборудование», «Климатическое оборудование», «Складское оборудование» и пр.
Бизнес ВсеИнструменты.ру сосредоточен на предоставлении клиентам мгновенного онлайн-доступа к широкому на рынке ассортименту DIY-товаров с высоким качеством по конкурентным ценам, а также надежную, своевременную и экономически эффективную доставку товаров по всей стране за счет развитой, оптимизированной под DIY-вертикаль выделенной логистической инфраструктуры. Компания сфокусирована на предоставлении ценностного предложения, решающего наиболее востребованные задачи как для клиентов B2B-сегмента рынка DIY, характеризующихся высокой лояльностью и привлекательной юнит-экономикой, так и для массового B2C-сегмента рынка, позволяющего максимизировать эффект масштаба.
Компания предлагает товары через веб-сайт, мобильное приложение и, в отношении B2B-сегмента, через прямое взаимодействие с клиентами. Компания осуществляет онлайн-продажи по всей стране, при этом физическая сеть пунктов выдачи заказов (ПВЗ) представлена в каждом четвертом городе России (в более чем 300 городах), включая все города-миллионники, в том числе Москву, Санкт-Петербург, Нижний Новгород, Екатеринбург, Челябинск, Краснодар, Пермь, Воронеж, Самару, Казань, Волгоград, Новосибирск, Ростов-на-Дону, Саратов, Тулу, Тюмень, Уфу, Омск, Красноярск и города меньшего размера.
Каковы рыночные позиции ВсеИнструменты.ру? Каковы основные тенденции развития рынка? ---------------------------------------------------------------- ВсеИнcтрументы.ру – безоговорочный лидер онлайн DIY-рынка среди стран СНГ по объему и темпам роста онлайн-выручки, а также крупнейшая компания по глубине ассортимента и географическому покрытию среди DIY-игроков.*
Компания работает на крупном и стабильно растущем российском DIY-рынке, обеспечивающем деятельность различных секторов экономики и функциональных потребностей бизнеса и населения, включая промышленное производство, инфраструктуру, строительство, индивидуальный ремонт, деятельность сервисных компаний, корпоративные закупки и др. Это формирует высокую устойчивость рынка в сравнении с другими вертикалями непродовольственных товаров. Согласно исследованию INFOLine, размер российского DIY-рынка составил около 6,8 трлн р. в 2023 г., продемонстрировав среднегодовой темп роста на уровне 8% по итогам каждого года за период с 2021 по 2023 гг.
Несмотря на динамичное историческое развитие, российский рынок DIY сохраняет значительный потенциал дальнейшего роста за счет фундаментальных факторов роста. Согласно исследованию INFOLine, ключевыми драйверами дальнейшего развития рынка являются следующие.
Рост обрабатывающей промышленности и строительство объектов промышленности на фоне продолжающегося импортозамещения. Активный ввод в строй логистической инфраструктуры, увеличивающий спрос на складское оборудование, расходные и отделочные материалы. Трансформация сегмента из «Do-It-Yourself» (сделай сам) в «Do-It-For-Me» (сделай за меня) и соответствующее массовое привлечение профессиональных бригад для выполнения разного рода работ. Увеличение объемов многоквартирного и индивидуального жилищного строительства, а также строительство и реновация социальных объектов. Согласно исследованию INFOLine, с учетом множества факторов роста ожидается, что размер DIY-рынка в России достигнет около 14,7 трлн р. к 2028 г., что эквивалентно среднегодовому темпу роста в 17%, начиная с 2023 г.
При этом российский DIY-рынок сохраняет необратимую потребность в переходе к онлайн-модели потребления, что подтверждается как продолжающимся значительным ростом рынка электронной коммерции, так и более низким уровнем проникновения онлайн-продаж на рынке DIY по сравнению с другими непродовольственными вертикалями. Согласно прогнозу INFOLine, в период с 2023 по 2028 гг. онлайн-рынок DIY увеличится в 3,4 раза с 1,4 трлн р. до 5,0 трлн р. (с НДС).
Чем ВсеИнструменты.ру отличается от других игроков рынка? ---------------------------------------------------------------- Имея цифровую ДНК в своей природе, компания ВсеИнструменты.ру создала бизнес-модель, которая обеспечила лидерство компании на российском онлайн DIY-рынке по объему выручки, а также по глубине ассортимента и географическому покрытию среди DIY-игроков.
Компания предлагает клиентам широкий ассортимент DIY-товаров, насчитывающий более 1,5 млн SKU от 15 000 брендов, включая ведущие мировые марки. Продуктовый ассортимент отличается высокой диверсификацией, охватывая широкий спектр товарных категорий – от инструментов и электрики до узкоспециализированного крупногабаритного промышленного и иного оборудования для B2B-клиентов и профессионалов. Компания осуществляет онлайн-продажи по всей стране, при этом физическая сеть пунктов выдачи заказов (ПВЗ) представлена в каждом четвертом городе России (в более чем 300 городах). Помимо открытия новых ПВЗ, компания активно наращивает площадь складской инфраструктуры, которая на конец 2023 года достигла 594 тыс. кв. м, что на 109% больше аналогичного показателя на конец 2022 года.
Кто клиенты ВсеИнструменты.ру? ---------------------------------------------------------------- Сейчас количество клиентов ВсеИнструменты.ру составляет более 4,6 млн в сегментах B2C и B2B. B2B-сегмент вносит значительный вклад в общий объем продаж компании. По итогам 2023 года клиенты из B2B-сегмента генерируют примерно 63% общей выручки. Оставшаяся часть выручки приходится на B2C-сегмент.
B2B-сегмент ВсеИнструменты.ру сфокусирована на предоставлении ценностного предложения для B2B-сегмента, что обеспечивает постоянный рост активной клиентской базы. Преобладающую долю B2B-клиентов составляют компании из сегмента малого и среднего бизнеса, что выгодно защищает рыночной позиции компании от прямой конкуренции с мультикатегорийными маркетплейсами. Соответственно, база B2B-клиентов компании характеризуется низким уровнем концентрации: так, по результатам 2023 г. на Топ-10 крупнейших клиентов в совокупности приходилось около 1,3% от общей выручки ВсеИнструменты.ру, в то время как максимальная доля в выручке одного клиента не превысила 0,2%. Это обеспечивает абсолютную независимость компании от отдельных «якорных» клиентов. Одновременно база B2B-клиентов характеризуется также высоким уровнем отраслевой диверсификации, чт обеспечивает контрцикличность деятельности компании.
B2C-сегмент Помимо обслуживания крупной и растущей клиентской базы в B2B-сегменте компания обладает лидирующей позицией в массовом B2C-сегменте, позволяющей максимизировать эффект масштаба. ВсеИнструменты.ру предлагает клиентам высокое качество сервиса и широкий ассортимент товаров по одной из лучших на рынке цене за счет постоянного мониторинга цен конкурентов. Компания непрерывно собирает обратную связь от клиентов, что позволяет комплексно подходить к улучшению пользовательского опыта и выстраиванию удобного клиентского пути. Эффективность такого подхода подтверждается статистикой скачиваний и высокими оценками мобильного приложения ВсеИнструменты.ру: мобильное приложение компании по итогам 2023 г. было самым скачиваемым среди всех DIY-игроков на российском рынке с общим количеством скачиваний свыше 3,0 млн и рейтингом 4,7 в App Store и 4,8 в Google Play.
Чем ВсеИнструменты.ру отличается от маркетплейсов? ---------------------------------------------------------------- Ключевой партнер, решающий задачи B2B-клиентов в рамках «единого окна» Специализированное высококачественное товарное предложение Высокая доступность товаров и своевременная доставка Гибкие условия оплаты Полное сопровождение клиента Бесшовное встраивание во внутреннюю систему закупок
Широкий ассортимент с высоким качеством продукции
Непревзойденная широта и глубина ассортимента Высокое качество продукции Закрытие заявки клиента через «единое окно»
Высокий уровень клиентского сервиса Сопровождение клиента «на протяжении всей жизни» Множество опций доставки, адаптированных под клиентов Выделенная логистическая инфраструктура
Конкурентное ценообразование Поддержание одних из лучших цен на рынке Выгодные условия для партнеров Гибкие опции оплаты для клиентов
Какова концентрация крупнейших поставщиков/клиентов? ---------------------------------------------------------------- Компания стремится к диверсификации поставщиков и клиентской базы, чтобы снизить риски, связанные с концентрацией. На долю крупнейшего поставщика приходится не более 5% от общего объема закупок. Это свидетельствует о широком распределении закупок среди множества надежных источников, что позволяет поддерживать стабильность поставок и избегать зависимости от отдельных поставщиков.
Что касается клиентской базы, в сегменте B2B у компании также отсутствует высокая концентрация. По результатам за 2023 г. на Топ-10 крупнейших клиентов в совокупности приходилось около 1,3% от общей выручки компании, в то время как максимальная доля в выручке одного клиента не превысила 0,2%, что обеспечивает абсолютную независимость от отдельных «якорных» клиентов. Это обеспечивает баланс между крупными и мелкими заказами и способствует устойчивому развитию бизнеса.
Каковы цели IPO? ---------------------------------------------------------------- Получение ликвидности для Акций. Повышение деловой репутации и привлекательности бренда Компании. Усиление привлекательности Компании для клиентов, сотрудников и партнёров. Возможное привлечение капитала для развития бизнеса и финансирования операционной и инвестиционной деятельности Компании. Обеспечение дополнительной прозрачности бизнеса.
Почему «ВсеИнструменты.ру»? ---------------------------------------------------------------- Крупный российский рынок DIY с высоким потенциалом роста онлайн-модели потребления По данным агентства Infoline, общий рынок DIY в России увеличится с 6,8 трлн р. в 2023 году до 14,7 трлн р. в 2028 году. При этом доля онлайн-продаж в B2C-канале увеличится с 33,4% в 2023 году до 55,6% в 2028 году, а в B2B-канале – с 6% до 13,2%, соответственно.
Безоговорочный лидер российского онлайн-рынка DIY с мощным сетевым эффектом ВсеИнструменты.ру – №1 игрок на российском рынке DIY по объему онлайн-выручки (126,3 млрд р. или 97% от товарной выручки) с разветвленной сетью пунктов выдачи заказов (ПВЗ), превышающей 1 000 единиц по состоянию на июнь 2024 года, расположенных в каждом четвертом городе России.
Устойчивая бизнес-модель с фокусом на B2B-сегменте и привлекательной юнит-экономикой Рыночная позиция и планы роста ВсеИнструменты.ру защищены фокусом на устойчивом B2B-сегменте с привлекательной юнит-экономикой, на который в 2023 г. пришлось 63% выручки компании. Сам B2B-сегмент рынка DIY отличается высокой диверсификацией по отраслям и опережающими темпами роста в сравнении с B2C-сегментом, а также устойчивостью к структурным изменениям.
Первоклассный продукт: широкий выбор, конкурентные цены и высокое качество сервиса – Компания предлагает клиентам широкий ассортимент DIY-товаров, насчитывающий более 1,5 млн SKU от 15 000 брендов, включая ведущие мировые марки. Продуктовый ассортимент отличается высокой диверсификацией, охватывая широкий спектр товарных категорий – от инструментов и электрики до узкоспециализированного крупногабаритного промышленного и иного оборудования для B2B-клиентов и профессионалов. – Ценовое лидерство обеспечивается проприетарным алгоритмом динамического ценообразования, автоматическим мониторингом цен конкурентов и выгодными коммерческими условиями сотрудничества за счет масштаба.
Передовая технологическая платформа, служащая фундаментом эффективности Действующая инфраструктура обеспечивает высокую масштабируемость, отказоустойчивость и гибкость внедрения новых решений. Характеризуется высокой обеспеченностью собственным оборудованием.
Развитая логистическая инфраструктура, оптимизированная для DIY-вертикали – Помимо открытия новых ПВЗ, компания активно наращивает площадь складской инфраструктуры, которая на конец 2023 года достигла 594 тыс. кв. м, что на 109% больше аналогичного показателя на конец 2022 года. – Совокупное количество центральных складов, РЦ-складов и ПВЗ-складов увеличилось с 20 до 23.
Комбинация стремительного роста выручки и доказанной прибыльности *На основе данных по публичным компаниям из S&P Capital IQ по состоянию на апрель 2024 г. Критерии, используемые для выборки: наличие в описании бизнеса компании слов «E-commerce» и/или «Marketplace» и/или «Online»; основная отрасль деятельности «Broadline Retail», «Apparel Retail», «Computer and Electronics Retail», «Home Improvement Retail», «Other Specialty Retail», «Automotive Retail», «Homefurnishing Retail», «Food Retail», «Consumer Staples Merchandise Retail», наличие показателей выручки и EBITDA за период 2021 – 2023 гг., рыночная капитализация больше 200 млн долл. США. «1P» (first party selling) означает, что компания сама реализует приобретенные ей товары.
Мосбиржа допустила акции онлайн-ритейлера "Всеинструменты.ру" к торгам с 5 июля
Москва. 26 июня. ИНТЕРФАКС - Московская биржа приняла решение с 5 июля включить обыкновенные акции ПАО "ВИ.ру", холдинговой структуры ритейлера "Всеинструменты.ру", в раздел "первый уровень" списка ценных бумаг, допущенных к торгам, говорится в сообщении площадки. Тикер эмитента - VSEH. Компания официально анонсировала IPO на Мосбирже 24 июня. "Всеинструменты.ру" работает с 2011 года, занимается онлайн-торговлей товарами в сфере DIY ("do it yourself", т.е. "сделай сам" - товары для дома, стройки, ремонта и дачи).
Почему, когда банковские заемные средства были дешевыми, никто не рвался на IPO, вообще желающих не было, но как только финансирование через банки стали дорогим, все компании побежали на перегонки совершать IPO, причем с мизерными аллокациями (из расчета потом еще продать на SPO).
Или вы надеетесь, что собственник добрая душа, будет делиться прибылью?
Тем более Cash Out. Который проводится, когда уже точек роста не предвидится.
Реклама очередного IPO из каждого утюга брокера — на биржу выходят ВсеИнструменты.ру с оценкой 100-105 ярдов. Если кто не в курсе — это онлайн-магазин инструмента: молотки, дрели, перфораторы… ну вы поняли
«Рекламный ролик» инструментов, снятый братьями Бенасси ещё 20 лет назад, намекает, что кого-то на этом IPO могут наИПО… А кого именно — подскажет тикер новой компании на Мосбирже: VSEH Satisfaction от IPO получит бенефициар — кипрская компания Хавербург Энтерпрайз Лимитед, которая продаст около 12% доли в компании. https://cdn.vseinstrumenti.ru/res/content/docum... При этом для старых акционеров синхронно с IPO проводится допка в размере 100 млн. акций, или еще 20% от текущего количества акций, которая пока никак не учитывается в оценке компании. https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?E...
Начет всех этих IPO и инструмента тоже. Хочется задать вопрос мамкиным инвесторам: Почему, когда банковские заемные средства были дешевыми, никто не рвался на IPO, вообще желающих не было, но как только финансирование через банки стали дорогим, все компании побежали на перегонки совершать IPO, причем с мизерными аллокациями (из расчета потом еще продать на SPO). Или вы надеетесь, что собственник добрая душа, будет делиться прибылью? Тем более Cash Out. Который проводится, когда уже точек роста не предвидится.
Общий долг на 30.04.2024г: мсфо 56,111 млрд руб
Прибыль 4 мес 2024г: мсфо 1,185 млрд руб
..мда... Даже не хочу комментировать. Имея такие колоссальные долги ВИ.ру не выплатят их даже за 50 лет. при такой мизерной прибыли... Поэтому они ломанули на ММВБ... - Очевидно срочные платежи душат, а платить нечем.
- 37% от выручки — В2В (юр.лица) - 63% от выручки — B2C (физ.лица) - Открыто более 1000 ПВЗ в более 300 городах РФ - Ассортимент составляет более 1,5 млн позиций. Для сравнения ассортимент в 4 раза превосходит Leroy Merlin, но при этом у второй компании выручка намного больше (!) - 4,6 млн. активных клиентов (4,2 млн в сегменте B2C и 0,4 млн в B2B)
Параметры IPO
- Книга заявок открыта по 4 июля - Ценовой диапазон предложения — 200–210 руб. за акцию. Таким образом, рыночная капитализация компании может составить от 100 до 105 млрд руб. - Начало торгов на Мосбирже запланировано на 5 июля - В первые часы после открытия книга заявок была переподписана по верхней границе ценового диапазона — ₽210 за бумагу - Сделка пройдет по схеме cash-out, то есть деньги привлекает не сама компания, а ее владелец, т.е. он выходит в КЭШ (!) - Бумаги будут включены в первый котировальный список биржи под тикером #VSEH и ISIN кодом #RU000A108K09
Аллокация
- Поданные от одного инвестора заявки будут суммироваться - Розничный инвестор, подавший более 10 заявок, не получит аллокации - Идентификация заявок инвестора будет происходить по паспортным данным - Эмитент будет стремиться обеспечить сбалансированную аллокацию между розничными и институциональными инвесторами
Финансовые показатели
Действительно и выручка, и Ebitda, и чистая прибыль растут хорошими темпами. Но давайте оценим эффективность бизнеса, а именно ее рентабельность продаж:
По нижней границе IPO — P/E = 100 / 3,8 = 26,3 По верхней границе IPO — P/E = 105 / 3,8 = 27,6 Среднее значение P/E по всему российскому рынку — 10,1. Компаний оценена дороговато.
Долговая нагрузка. Возьмем цифры из МСФО за 1 кв 2024
Net Debt / EBITDA = 1.8 — в норме
При этом облигационный займ под 9,8% заканчивается в 2024 году. Облигационный займ под КС+2,5% заканчивается в 2026 году.
Это означает, что для компании деньги сейчас «дорогие». И придется перекладываться в новые «дорогие» выпуски. + аренда расходы на аренду сильно выросли.
Коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio, CR) характеризует платежеспособность бизнеса в краткосрочной перспективе — до года.
Дивиденды — Не менее 50% чистой прибыли (если Net Debt / EBITDA меньше 3)
— Первая выплата дивидендов и потенциальное согласование перехода на ежеквартальные выплаты не ранее 2 – 3 кв. 2025 г.
Ежеквартальные дивиденды — звучит хорошо. И хоть в этом году дивидендов мы не получим, но давайте прикинем, какая бы была див. доходность на основании цифр, которые мы видим в отчетности за 2023 год.
- Так как компания сообщила о допвыпуске в 100 млн. акций, посчитаем, что всего акций в обращении 600 млн. - ЧП = 3,8 млрд.р - Стоимость акции = 210 р. - Выплата = 1,9 млрд р. - Размер дивиденда на одну ценную бумагу: 1,9 / 0,6 = 3,16 рублей на акцию
ДД = 3,16*100/210=1,5%
Уровень див. доходности совсем низкий. Даже если компания за этот год заработает больше, увеличим див. доходность в два раза. Но даже 3% див. доходности — это мало. Наши российские инвесторы привыкли к большему. Перед нами точно не дивидендная фишка.
Сильная конкуренция
Ниже конкуренты по выручке за 2023 год. Всеинструменты.ру находится на последних позициях. Конкуренция действительна очень сильная. В том числе, сейчас стало тяжело конкурировать с маркетплейсами.
Текущая ситуация на рынке
Рынок недвижимости сейчас начинает охлаждаться, что может отразиться на спросе на товары для ремонта. Есть корреляция бизнеса с ипотекой, а льготная ипотека уже отменена.
Вывод
Плюсы: - Растущие финансовые показатели - Хороший маркетинг, переподписка книги заявок в первые часы по верхней границе - Минусы
Обзор IPO Всеинструменты.ру | ЧТО СКРЫВАЕТСЯ В ОТЧЕТНОСТИ? .Долговая нагрузка. Возьмем цифры из МСФО за 1 кв 2024 Net Debt / EBITDA = 1.8 — в норме При этом облигационный займ под 9,8% заканчивается в 2024 году. Облигационный займ под КС+2,5% заканчивается в 2026 году. Это означает, что для компании деньги сейчас «дорогие». И придется перекладываться в новые «дорогие» выпуски. + аренда расходы на аренду сильно выросли. Коэффициент текущей ликвидности Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio, CR) характеризует платежеспособность бизнеса в краткосрочной перспективе — до года.
Дивиденды — Не менее 50% чистой прибыли (если Net Debt / EBITDA меньше 3)
— Первая выплата дивидендов и потенциальное согласование перехода на ежеквартальные выплаты не ранее 2 – 3 кв. 2025 г.
Ежеквартальные дивиденды — звучит хорошо. И хоть в этом году дивидендов мы не получим, но давайте прикинем, какая бы была див. доходность на основании цифр, которые мы видим в отчетности за 2023 год.
- Так как компания сообщила о допвыпуске в 100 млн. акций, посчитаем, что всего акций в обращении 600 млн. - ЧП = 3,8 млрд.р - Стоимость акции = 210 р. - Выплата = 1,9 млрд р. - Размер дивиденда на одну ценную бумагу: 1,9 / 0,6 = 3,16 рублей на акцию ДД = 3,16*100/210=1,5% Уровень див. доходности совсем низкий. Даже если компания за этот год заработает больше, увеличим див. доходность в два раза. Но даже 3% див. доходности — это мало. Наши российские инвесторы привыкли к большему. Перед нами точно не дивидендная фишка. Сильная конкуренция Ниже конкуренты по выручке за 2023 год. Всеинструменты.ру находится на последних позициях. Конкуренция действительна очень сильная. В том числе, сейчас стало тяжело конкурировать с маркетплейсами.Текущая ситуация на рынке Рынок недвижимости сейчас начинает охлаждаться, что может отразиться на спросе на товары для ремонта. Есть корреляция бизнеса с ипотекой, а льготная ипотека уже отменена. Вывод Плюсы: - Растущие финансовые показатели - Хороший маркетинг, переподписка книги заявок в первые часы по верхней границе - Минусы Низкая рентабельность бизнеса - Низкие дивиденды -Сильные конкуренты Я бы рассматривала сейчас данную компанию только спекулятивно из-за высокого спроса на акции. На долгосрок пока не беру акции компании.
, Мадам! Я влепил вам жирный минус, потому что ваш так наз. "обзор" рассчитан на лохов!!!
- Во-первых, вы умолчали о тех, кто являются основными бенефициарами - выгодоприобретателями от этого ИПО, кто и каким пакетом акций владеет, сколько акций будет в свободном обращении. КТО ЯВЛЯЕТСЯ УЧРЕДИТЕЛЯМИ ВИ.ру.?
- Во-вторых, вы сознательно не указали, что долговая нагрузка ВИ.ру. выросла с 2021 года - 11.441 млрд почти в ПЯТЬ РАЗ!!! Общий долг на 30.04.2024г: мсфо составляет 56,111 млрд руб.
Возникает закономерный вопрос: - Откуда у интернет-магазина ВИ. ру. возник такой колоссальный долг? Однако вы оставили без внимания этот весьма существенный момент. Как, впрочем, и многие другие...
-----------------------------
"Не пиши мне про любовь, не поверю я." В. Высоцкий. .
IPO ВсеИнструменты.ру – ХОРОШАЯ МИНА ПРИ ПЛОХОЙ ИГРЕ
Сегодня российских инвесторов осчастливила своим выходом на биржу компания ВИ.ру – владеющая онлайн-площадкой товаров для строительства и ремонта «ВсеИнструменты.ру».
«Прогрев» российских частных инвесторов перед этим IPO проходил по классическому сценарию. Сначала аналитики брокеров вбросили в СМИ завышенную оценку капитализации ВИ.ру: Альфа-банк выдал оценку в 151-175 млрд руб., БКС – в 179-260 млрд руб. Учитывая финансовые результаты ВИ.ру за 2023 г., Альфа-банк оценил эмитента в 43 годовых прибыли, а БКС – в 58х (похоже, что в БКС расчеты делал тот же оптимист, который оценивал капитализацию Мечела (MCX:MTLR)).
Многочисленные биржевые блоггеры как по команде (буквально в один день) опубликовали выдержки из пресс-релиза эмитента о том, что бизнес ВИ.ру растёт двузначными темпами и по оценке INFOline этот рост будет бесконечным.
Все блоггеры как под копирку написали, что ВсеИнструменты.ру является высокотехнологичной платформой, конкурентным преимуществом которой является работа в сегменте B2B. И, конечно же, все блоггеры ещё до объявления ценовых параметров IPO сошлись во мнении, что это размещение является «привлекательным» (как можно оценить привлекательность товара, не зная его цену, – большой вопрос к блоггерам).
После этого были объявлены ценовые параметры размещения. Как Вы уже догадались, они оказались ниже, чем вброшенная ранее оценка от БКС и Альфа-банка (это стандартная схема "нахлобучивания" инвесторов на IPO).
Блоггеры дружно прокричали «Налетай, подешевело!», и частные инвесторы бросились подавать заявки на покупку акций ВИ.ру. При этом организаторы традиционно пытаются подогреть интерес к IPO, заявляя о многократной переподписке. Эта примитивная многоходовка уже набила оскомину российским инвесторам. Все последние IPO, проходившие по этой схеме (Займер, МТС-банк, Элемент, IVA Technologies) оказались, мягко говоря, «не очень успешными».
Поэтому организаторы сделали «ход конем», заявив, что ВИ.ру работает с прибылью, в отличие от убыточного Озона (MCX:OZONDR). И если котировки убыточного Озона за год выросли почти в 2,5 раза, то можно себе только представить, как будут расти котировки прибыльной ВИ.ру.
Однако, сравнивать Озон и ВИ.ру категорически нельзя. Озон – это огромный маркетплейс с годовым оборотом 1,7 трлн руб., который зарабатывает на комиссиях от продавцов товаров по модели 3P (third-parties).
В отличие от Озона, ВИ.ру – торговая компания с годовым оборотом 0,13 трлн руб., которая зарабатывает за счет самостоятельной закупки и продажи товаров по модели 1Р (first parties selling).
Следовательно, ВИ.ру и Озон отличаются как масштабами так и схемой бизнеса и сопоставлять их между собой – то же самое, что сравнивать моську и слона.
Сопоставимых компаний у ВИ.ру на российском фондовом рынке нет и поэтому её следует оценивать не в сравнении, а обособленно.
Из отчетности компании следует, что единственным участником ВИ.ру является кипрская компания Хавербург Энтерпрайзес Лимитед. При этом у компании «отсутствует конечная контролирующая сторона».
Как это понимать? ВИ.ру не знает своих конечных бенефициаров либо не хочет их раскрывать? Да ещё в недружественной юрисдикции. Это однозначный риск будущих блокировок, санкций и т. п.
Динамика выручки и прибыли Прирост выручки за 2023 г. составил 54%, при этом рентабельность продаж составила 2,8% (очень мало). За 4 месяца 2024 г. прирост выручки составил 42% г/г, а рентабельность продаж снизилась до 2,4%.
Следовательно, у компании наблюдается замедление темпов роста выручки. Вполне возможно, что темпы роста продаж будут замедляться и далее, поскольку Озон и WB активно работают над экспансией в сегмент B2B, который является ключевым для ВИ.ру.
Обратим внимание на то, что за 4 месяца прошлого года рентабельность была 3,9%, то есть при росте объемов рентабельность падает. Это означает, что эффект масштаба в бизнес-модели ВИ.ру не наблюдается и надеяться на будущий рост операционной эффективности не следует.
Финансовое положение По состоянию на 30.04.2024 г. доля собственного капитала ВИ.ру составляла всего 0,8% (!!!!) от активов компании, коэффициент текущей ликвидности – 1,0х.
Балансовый отчет У компании практически отсутствует собственный капитал. Руководство ВИ.ру в начале 2024 г. (перед выходом на IPO) распределило себе 3 млрд руб. в качестве дивидендов, практически обнулив собственный капитал компании.
Доля основных средств составляет всего 5% от активов компании. У компании почти нет недвижимости и оборудования. А то, что есть – куплено в долг...
мне кажется, что отскочит - глупо с самого начала просто сливать в убыток
По результатам IPO крупнейший акционер сохранил за собой контролирующую долю в уставном капитале Эмитента. • Акции Компании включены в первый уровень листинга Московской биржи c тикером VSEH и ISIN RU000A108K09. Компания обеспечила сбалансированную аллокацию между розничными и институциональными инвесторами. Аллокация на институциональных инвесторов составила около 79% от объема Предложения, на розничных инвесторов – порядка 15%, аллокация сотрудникам и партнерам Компании, закрытый список которых был определен крупнейшим акционером, составила примерно 6% от размера Предложения. • Компания придерживалась раннее определенных принципов аллокации, озвученных в пресс-релизе о ценовом диапазоне. • Инвесторы, подавшие заявки до 5 Акций включительно, получили полную аллокацию. Инвесторы, подавшие заявки на более чем 5 Акций, получили долю, пропорциональную их размеру заявки в общем объеме спроса. Компания на основании соглашений с профессиональными участниками рынка ценных бумаг приняла на себя обязательства, направленные на ограничение отчуждения Акций Компанией, контролирующими её лицами, подконтрольными ей лицами и менеджментом Группы в течение 180 дней после завершения IPO и начала торгов Акциями на Московской бирже без согласия таких профессиональных участников рынка ценных бумаг. Указанное ограничение не распространяется на сделки, совершение которых требуется в силу законодательства или совершаемые по требованию регулирующих органов. • Cтабилизация биржевых торгов Акциями в размере до 15% от объема проданных в рамках Предложения Акций будет действовать в течение 30 дней после начала торгов Акциями на Московской бирже. https://cdn.vseinstrumenti.ru/res/content/docum...
https://cdn.vseinstrumenti.ru/res/content/docum... По состоянию на конец первого полугодия 2024 года количество пунктов выдачи заказов (ПВЗ) составляло 1 028 единиц, что на 34% больше, чем аналогичный показатель на конец первого полугодия 2023 года. Компания ожидает, что до конца 2024 года количество ПВ3 увеличится до 1 200–1 250 единиц. Компания планирует открывать новые ПВЗ в городах своего присутствия, что позволит улучшить логистическое покрытие и доступность ПВЗ для обширной базы клиентов. На 30 июня 2024 года Компания была представлена в 319 городах (рост на 18% год к году), продолжая обеспечивать присутствие Компании в каждом 4-м городе России.
https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=221385 🐹Все инструменты. 🥜Отличная компания! Компания роста! Но продавали её на ipo действительно дорого! 🥜Заходила на биржу она в совсем неудачное время и не в первых рядах и по этому старт такой какой он есть! 🥜Но держится бумага вполне молодцом, просадка совсем не большая! Я её хочу и можно в принципе первый закуп сделать и тут, но кое что смущает! 🥜А именно смущает период стабилизации цены актива после размещения! И вот эти фитили на графике, это ведь наверняка работа этого стабилизационного фонда! Я сомневаюсь, что когда бумага проваливалась, физики набрасывались, как ошалелые и начинали выкупать! 🥜Скоро этот период закончится, это будет 5 августа и вот интересно посмотреть, как будет вести себя бумага без помощника! Обидно конечно будет если вдруг она уедет выше к этому времени, но если честно, рисковать не очень хочется, так что я пока понаблюдаю! 🥜К тому же в последние дни бумага просела и пару дней бумаге не помогают! А остальные бумаги в этот период больше растут, нежели снижаются! То есть и в этом смысле в бумаге пока нет силы и это тоже пока отталкивает от покупки!
🐹Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Мосбиржа обновит базы расчета индексов акций с 20 сентября, говорится в сообщении торговой площадки. Акции «Всеинструменты.ру» будут включены в индексы средней и малой капитализации, широкого рынка, потребительского сектора.
https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=222450 🐹Все инструменты. 🥜Помните я отмечал стрелочками, как каждый раз откупали бумаги при попытке пролива! И смысл того поста был в том, что у бумаге есть период, когда после ipo есть стабилизационный фонд, что бы держать бумагу в узде!!! Моя логика и была в том, что этот фонд активно работает!!! Но на момент того поста оставалось не много времени, как этот процесс должен будет прекратиться и рекомендовал не покупать до этого момента и понаблюдать и после, чем собственного говоря и сам занимаюсь, так как такие истории мне интересны и на них можно хорошо заработать войдя более менее приемлимо к окончанию снижения!!! 🥜Ну собственно говоря так и получилось!!! Как только фонд закончил свою работу, бумага полетела вниз!!! Вот и представьте ваши эмоции если бы вы взяли по 180р. с мыслью, ну от двухсот уже норм снизилось!!!))) 🥜Так, теперь не о среднесроке, а о спекуляции!!! В бумаге пошло ускорение!!! И те кто любит спекулировать, вам нужна формирующаяся растущая дневная свеча!!! Если вы её увидите, то очень высока вероятность, как минимум хорошего добротного отскока! Про волну роста я пока не загадываю!
🐹 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
