По евро похоже тренд на укрепление наметился, поэтому каррить доллары в евро сейчас рисковано. Могут до 1.16 быстро дойти на смене монетарной политики (даже достаточно ожиданий такой смены, которые сейчас зашкаливают)... Мы обсуждали у себя риски и решили не переносить пока плечо в евро, оставив его в долларах.
Да, уже даже чуть меньше 3.9% стал... я просто по памяти писал. Цена то облиги дальше растет, доходность к погашению, соответственно, падает...
Что думаете о евробондах Петропавловске с доходностью 6.5%?
Я сейчас на новые евробонды РСХБ в евро смотрю с купоном 5%... просто чтобы без карри сидеть непосредственно в еврах... но надо еще риски РСХБ оценить...
Что думаете о евробондах Петропавловске с доходностью 6.5%?
Я сейчас на новые евробонды РСХБ в евро смотрю с купоном 5%... просто чтобы без карри сидеть непосредственно в еврах... но надо еще риски РСХБ оценить...
Остальные пока не смотрел еще...
Евро очень опасная штука, лучше доллары. Размер купона не показатель, нужно смотреть на доходность к завершению действия облигации.
Я сейчас на новые евробонды РСХБ в евро смотрю с купоном 5%... просто чтобы без карри сидеть непосредственно в еврах... но надо еще риски РСХБ оценить...
Остальные пока не смотрел еще...
Евро очень опасная штука, лучше доллары. Размер купона не показатель, нужно смотреть на доходность к завершению действия облигации.
Ну этот суборд только 25 декабря разместился... посмотрю на него в динамике, на торги, объемы, отчетность и прогнозы рсхб.. но это потом Я уже начал нг отмечать, так что сейчас пауза, после нг дальше буду думать
Евро очень опасная штука, лучше доллары. Размер купона не показатель, нужно смотреть на доходность к завершению действия облигации.
Ну этот суборд только 25 декабря разместился... посмотрю на него в динамике, на торги, объемы, отчетность и прогнозы рсхб.. но это потом Я уже начал нг отмечать, так что сейчас пауза, после нг дальше буду думать
Скажите, где на московской бирже можно посмотреть первичное размещение облигаций? XS0979891925 про эту облигацию вы пишите россельхозбанка?
Ну этот суборд только 25 декабря разместился... посмотрю на него в динамике, на торги, объемы, отчетность и прогнозы рсхб.. но это потом Я уже начал нг отмечать, так что сейчас пауза, после нг дальше буду думать
Скажите, где на московской бирже можно посмотреть первичное размещение облигаций? XS0979891925 про эту облигацию вы пишите россельхозбанка?
Вернулся к делам с облигами снова и напишу кратко новости. Во-первых, по поводу суборда ВТБ есть положительная новость: https://www.interfax.ru/business/690541 Если у властей по ВТБ в плане SPO, то риски по субордам будут падать ближе к SPO. Бумаги хорошо идут вверх и цель даже 113.5% вполне достижима. Это мой личный фаворит. Во-вторых: суборды ГПБ (XS0848137708) идут вниз, при этом ликвидность очень низкая там. Это при том, что у ГПБ за 9м 2019 прибыль (см отчет https://www.gazprombank.ru/investors/). Эти бумаги фаворит нашей тусовки, но ликвидности там нам не хватает Решили начать подбирать эти суборды тоже по 103% с копейками, посмотрим, как будут наливать. На горизонте полугода надежда сдать их по 105% - 107% + купоны. В-третьих: после окончания напряженности с США с Ираном евро вероятно всё же будет стагнировать и за полгода не должен сильно укрепиться. ЕЦБ не может огрпничить потоки ликвидности в моменте и это давит на евро. Поэтому часть плеча всё же решили классически переносить в евро под карри по цене >1.11, если будет 1.12, перенесем дальше плечо... риск есть, что цена дойдет до 1.14, но пока тренд не очевидный и можно от текущих колебаний смотреть. Может еще и по удасться 1.08 из карри выходить, особенно если ED6.20 удасться там поймать в ближайшие месяцы...
Ну субборды газпромбанка это понятно. А совкомбанк? У них вроде бы не так все плохо? А СВОМ? Это конечно не газпром, но все же....
Наша семья нацелена на государственные и квазигосударственные банки. Я изучал структуру акционеров Совкомбанка и схемотоз через офшоры не внушает там доверия. Структура не достаточно прозрачная. Я считаю, что премия за риск по Совкомбанку недостаточная. МКБ тоже не дает достаточной премии за риск. Пока не вижу смысла брать частные банки, когда есть гос и квазигос с хорошей доходностью. К слову спред доходности субордов ВТБ и ГПБ к доходностям субордов частных банков скорее говорит о потенциале роста цен на суборды госов. Я в этом контексте делаю ставку на рост цены суборда ВТБ на волне роста его прибыли, общей позитивной ситуации в экономике, подготовки банка к приватизации 10% пакета и общем уменьшении рисков конвертации такого суборда.
Еще, как показывают наши модели прайсинга (и не только наши), снижение ставки ФРС учитывается в валютных квазисуверенных бондах EM с приличным лагом, т.к. вся эта конструкция из бондов (развитые-развивающиеся-суверены-квазисуверены) весьма инертна. Так, если по трежерис ставка уже в цене и дальше рост будет только на ожданиях и фактах следующего снижения ставки, то по надежным квазисуверенам рост еще не в цене и еще не прекратился и даже не сильно замедлился. Это касается в первую очередь бумаг Gazpr34, у которых до сих пор скорость роста преджняя (чуть более 2% в месяц). К этому же, рост цены (падение процентной ставки) по субордам ВТБ идут с лагом к субордам западных банков. Скорость роста цены у ВТБшного суборда такая же как у Gazpr34 сейчас, чуть более 2% в месяц. В целом, с учетом роста и НКД, ВТБшный суборд по прогнозам должен дать доход около 3% в месяц или 36% годовых на короткой дистанции, в с плечом 2 в еврах, как у меня сейчас, это будет более 70% годовых. Я считаю, что цена 113.5% по ВТБшному суборду в самое ближайшее время очень вероятна. Когда есть на рынке такая бумага, плюс еще суборд ГПБ, я считаю, что более рисковые бумаги с недостаточной премией за риск от Совкомбанка и МКБ становяться не интересными, и, скорее, выступают тут для нас только лишь бенчмарком, указывающим на текущую локальную недооценку субордов ВТБ и ГПБ.
Кстати, недавно смотрел подтверждающую эту мысль на блумберге дискуссию. Главная мысль там была, что не везде ставка ФРС уже в цене и пока еще высокие перспективы продолжения общей тенденции на уменьшение спреда доходности между доллоровыми EM квазисуверенными бондами и трежерисиз из за погони за fixed income доходностями. Так что есть еще чего выжимать из этих бумаг на карри-трейде.
Важное замечание по вечному долларовому суборду ГПБ: https://mfd.ru/forum/post/?id=17654914 Скорее всего банку будет выгоднее перевыпустить суборд исполнив колл-опцион. Но т.к. новый выпуск еще не сделан, скорее всего не в апреле будет колл, а осенью, ИМХО.
При колл-опционе премия продавцу какая-то полагается, интересно?
Нет, при колл-опционе выкуп этой бумаги по 100%. Т.е. если в апреле будет, то убыток будет больше 1%, этот риск надо учитывать: https://mfd.ru/forum/post/?id=17661242
При колл-опционе премия продавцу какая-то полагается, интересно?
Нет, при колл-опционе выкуп этой бумаги по 100%. Т.е. если в апреле будет, то убыток будет больше 1%, этот риск надо учитывать: https://mfd.ru/forum/post/?id=17661242
PS: поэтому я сам больше VTB eur perp люблю, там колл в декабрет 2022, а не каждые полгода, как у ГПБ... но ВТБ дорогой, а если по ГПБ колл не исполнят, там будет сверхдоходность, т.к. конский купон и цена отскочит немного, хотя на росте цены ВТБ на волне подготовки к приватизации и росте прибыли тоже можно хорошо заработать, при этом лишний риск не принимать...
После окончания налогового периода, по курсу от 64 и выше планирую перетекать назад на росийский рынок.
64 теперь долго не увидишь. Январский рубль обычно крепче декабрьского. Если форс-мажора не будет...
Ну вот и случилось. Увидили 64. Я часть ВТБшных субордов, добранных по 111.5% в конце декабря сдал по 112.5% и по 64 вернулся в рубль. Оставил то, что по евровому плечу в карри-трейде держу. Евро просел, и похоже этот тренд непобедим
Как думаете VTB per дойдёт до уровнй 2014 года? Или тогда и Втб был другим и санкции серьезнее
Я думаю нет. Сейчас в банковском секторе рисков меньше. Если только политическая воля вдруг возникнет списать такие суборды у госбанков. Но я не думаю, что пойдут на это...
Добрый вечер друзья! Есть у меня евробонд VTB Eur бессрочная XS0810596832, call-опцион 06 декабря 2022(при условии одобрения ЦБ и затем в каждую купонную дату), покупал в середине мая 2021 за 108.55, сегодня 07.12.2021 она стоит 104.55, снизилась вместе со всеми бондами и ОФЗ. Вопрос, продавать с убытком сейчас чтобы не потерять больше потом, или всё таки есть видение, что развернётся и отрастёт к лету? Или моя бумага по любому идёт на снижение к номиналу из-за приближения оферты, и надежды нет вернуться к цене 108.55 ? И второй вопрос, что будет если я останусь в бумаге после оферты? В проспекте написано что 06.12.2022 купон будет пересчитан по формуле 10Y UST + 806.7 б.п. Сколько это может быть не могу разобраться? Очень хотелось бы услышать ваше мнение.
Добрый вечер друзья! Есть у меня евробонд VTB Eur бессрочная XS0810596832, call-опцион 06 декабря 2022(при условии одобрения ЦБ и затем в каждую купонную дату), покупал в середине мая 2021 за 108.55, сегодня 07.12.2021 она стоит 104.55, снизилась вместе со всеми бондами и ОФЗ. Вопрос, продавать с убытком сейчас чтобы не потерять больше потом, или всё таки есть видение, что развернётся и отрастёт к лету? Или моя бумага по любому идёт на снижение к номиналу из-за приближения оферты, и надежды нет вернуться к цене 108.55 ? И второй вопрос, что будет если я останусь в бумаге после оферты? В проспекте написано что 06.12.2022 купон будет пересчитан по формуле 10Y UST + 806.7 б.п. Сколько это может быть не могу разобраться? Очень хотелось бы услышать ваше мнение.
Добрый день! Оживили тему, которая полтора года мертвой была Я их уже давно сдал. Но моё мнение такое: что ВТБ будет выгоднее выкупить этот выпуск по колл-опциону на дату экспирации. Однако, реально как они себя поведут - не известно. Я опираюсь на опыт ГПБ, который выкупил свой бонд по такому же опциону. С точки зрения рисков, я думаю что бумага будет идти к ожиданию выкупа, т.е. будет перед решением тоговаться где-то по 102%, потому что до решения будет некая вероятность, что выкупать не будут. Моё мнение, что если держать до середины следующего года, с текущих, то доходность будет всё же положительная. Типа 9.5%/2*0.87 - 2% = 2.1%. Но, имхо, эта доха того не стоит, чтобы этот бонд держать.
По поводу купона после колла, если не выкупят, то тут всё должно быть так. Берем отсюда https://fred.stlouisfed.org/series/DGS10 доху 10y UST и прибавляем 8%, получаем типа 1.35%+8%=9.35% годовых. Ну вот сейчас перпы выходят с гораздо более меньшими купонами, например, у Альфы 8% и 7%, а Альфа не госбанк, т.е. у ВТБ должно быть ниже, значит ВТБ выгоднее перевыпустить перп на новый, с другой формулой, типа 10y UST + 5% или типа того, по этой причине я и считаю, что колл будет исполнен.
PS: Итого, как вывод: моё мнение, что бумага с высокой вероятностью будет выкуплена по коллу. А значит доха к коллу у неё отрицательная. Если же пытаться выкрутиться, и сдать её до колла, но с прибылью, то прибыль ожидается не очень большая от текущих, типа 2%. А значит, возможно, лучше заранее переложится в другой более доходный инструмент.
Добрый вечер друзья! Есть у меня евробонд VTB Eur бессрочная XS0810596832, call-опцион 06 декабря 2022(при условии одобрения ЦБ и затем в каждую купонную дату), покупал в середине мая 2021 за 108.55, сегодня 07.12.2021 она стоит 104.55, снизилась вместе со всеми бондами и ОФЗ. Вопрос, продавать с убытком сейчас чтобы не потерять больше потом, или всё таки есть видение, что развернётся и отрастёт к лету? Или моя бумага по любому идёт на снижение к номиналу из-за приближения оферты, и надежды нет вернуться к цене 108.55 ? И второй вопрос, что будет если я останусь в бумаге после оферты? В проспекте написано что 06.12.2022 купон будет пересчитан по формуле 10Y UST + 806.7 б.п. Сколько это может быть не могу разобраться? Очень хотелось бы услышать ваше мнение.
Добрый день! Оживили тему, которая полтора года мертвой была Я их уже давно сдал. Но моё мнение такое: что ВТБ будет выгоднее выкупить этот выпуск по колл-опциону на дату экспирации. Однако, реально как они себя поведут - не известно. Я опираюсь на опыт ГПБ, который выкупил свой бонд по такому же опциону. С точки зрения рисков, я думаю что бумага будет идти к ожиданию выкупа, т.е. будет перед решением тоговаться где-то по 102%, потому что до решения будет некая вероятность, что выкупать не будут. Моё мнение, что если держать до середины следующего года, с текущих, то доходность будет всё же положительная. Типа 9.5%/2*0.87 - 2% = 2.1%. Но, имхо, эта доха того не стоит, чтобы этот бонд держать.
По поводу купона после колла, если не выкупят, то тут всё должно быть так. Берем отсюда https://fred.stlouisfed.org/series/DGS10 доху 10y UST и прибавляем 8%, получаем типа 1.35%+8%=9.35% годовых. Ну вот сейчас перпы выходят с гораздо более меньшими купонами, например, у Альфы 8% и 7%, а Альфа не госбанк, т.е. у ВТБ должно быть ниже, значит ВТБ выгоднее перевыпустить перп на новый, с другой формулой, типа 10y UST + 5% или типа того, по этой причине я и считаю, что колл будет исполнен.
PS: Итого, как вывод: моё мнение, что бумага с высокой вероятностью будет выкуплена по коллу. А значит доха к коллу у неё отрицательная. Если же пытаться выкрутиться, и сдать её до колла, но с прибылью, то прибыль ожидается не очень большая от текущих, типа 2%. А значит, возможно, лучше заранее переложится в другой более доходный инструмент.
Спасибо большое за оперативный и развёрнутый ответ. Неопределённости стало меньше, есть над чем подумать чтобы принять решение.
Держатели российских суверенных еврооблигаций в иностранной валюте смогут продолжать своевременно получать платежи по этим бумагам от России, по крайней мере до 25 мая 2022 года, следует из опубликованной лицензии Минфина США.
В порядке исключения разрешаются транзакции с Банком России, Фондом национального благосостояния (ФНБ) и Министерством финансов России, необходимые для «получения процентов, дивидендов или выплат в погашение по долгу или акциям» ЦБ, ФНБ или Минфина, говорится в документе. Долговые обязательства должны быть выпущены до 1 марта 2022 года. Платежи по долгу Минфина возможны до 25 мая 2022 года, но власти США впоследствии могут продлить этот срок.
В дополнительных разъяснениях относительно этой лицензии Минфин США указал, что после 25 мая американские резиденты должны будут получать индивидуальные разрешения для получения выплат процентов или основного долга по российским суверенным евробондам.
Агентство Moody's считает, что запрет на переводы иностранной валюты за пределы страны не будет применяться к существующему внешнему долгу.
Всем держателям евробондов России и Белоруссии привет! Какие есть мысли про "после 25 мая"? Есть вариант, что резиденты России (держатели евробондов) вследствие проблем между НРД и Евроклир (Клирстрим) ничего не получат.
да прикольно, что Евроклир решил просто все бабло которое идет, с его участием в россию, норм такой подход все как ожидамео произойдет со всеми их долгами
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
