КОНСЕНСУС: EBITDA ММК в I квартале упала на 13%, FCF составил отрицательные 1,5 млрд руб
Москва. 23 апреля. ИНТЕРФАКС - Группа ММК (флагманский актив - "Магнитогорский металлургический комбинат" (MOEX: MAGN) ), согласно консенсус-прогнозу "Интерфакса", завершила I квартал 2025 года с EBITDA на уровне 20,3 млрд руб. (-13% к IV кварталу 2024г.). Основной причиной падения показателя аналитики называют снижение в прошлом квартале цен на сталь и рост издержек.
Выручка за квартал, как ожидается, упала на 6,2% и составила 155,4 млрд руб. Свободный денежный поток (FCF) ММК в прошлом квартале, согласно прогнозам аналитиков, составил отрицательные 1,5 млрд рублей, по сравнению с 5,5 млрд в IV квартале. Прогнозы финансовых результатов ММК за I квартал 2025 года (млрд руб.): ---------------------------------------------------- | |Выручка|EBITDA|Чистая прибыль|FCF | |Альфа-банк |148,697|21,216|7,849 |-1,555| |БКС |156 |20 |8* |-1,3 | |SberCIB |150 |21 |6 |-1,4 | |Велес Капитал |160,668|19,516|н/д |-1,631| |Синара |155 |20 |5 |-1 | |Эйлер |162 |20 |н/д |-2 | |КОНСЕНСУС |155,4 |20,3 |- |-1,5 | |IV квартал 2024|165,637|23,319|11,935 |5,55 | |Динамика |-6,2% |-13% |- |- | ---------------------------------------------------- *скорректированный показатель
Как сообщалось, ММК в первом I квартале 2025 года нарастил производство стали на 8,6% по сравнению с IV кварталом, до 2,573 млн тонн, продажи товарной металлопродукции группы повысились на 2,8% к предыдущему кварталу, до 2,428 млн тонн. Согласно сообщениям аналитиков, отчетность по МСФО будет опубликована 24 апреля, сам ММК дату не раскрывает.
ММК в I квартале сократил EBITDA на 15,3%, до 19,8 млрд рублей, хуже консенсуса
Москва. 24 апреля. ИНТЕРФАКС - EBITDA группы ММК (флагманский актив - "Магнитогорский металлургический комбинат") в I квартале 2025 года составила 19,758 млрд рублей, что на 15,3% ниже данных за четвертый квартал 2024 года, говорится в сообщении компании. Падение по сравнению с аналогичным периодом 2024 года составило 53%. Консенсус-прогноз "Интерфакса" по этому показателю составлял 20,3 млрд рублей (-13% кв./кв.). Выручка компании по МСФО сократилась на 4,3% к предыдущему кварталу (-17,9% г/г), составив 158,5 млрд рублей. Консенсус - 155,4 млрд рублей (-6,2% кв./кв.). Свободный денежный поток в первом квартале составил отрицательные 455 млн рублей. Средний прогноз аналитиков составлял минус 1,5 млрд рублей.
Финансовые результаты Группы ММК за 1 квартал 2025 г.
ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» («ММК» или «Группа») (MOEX: MAGN) объявляет финансовые результаты за I квартал 2025 года.
ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗА I КВАРТАЛ 2025 ГОДА К IV КВАРТАЛУ 2024 ГОДА
- Выручка Группы ММК за I квартал 2025 года составила 158 455 млн руб., сократившись к IV кварталу 2024 года на 4,3% в связи с коррекцией средних цен реализации. - Показатель EBITDA составил 19 758 млн руб., снизившись на 15,3% относительно IV квартала 2024 года. Показатель рентабельности по EBITDA составил 12,5%. - Чистая прибыль составила 3 138 млн руб., сократившись по сравнению с IV кварталом 2024 года на 73,7%. - Свободный денежный поток сократился относительно IV квартала 2024 года до -455 млн руб., в основном в связи со снижением доходности продаж.
ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗА I КВАРТАЛ 2025 ГОДА К I КВАРТАЛУ 2024 ГОДА
- Выручка Группы ММК за I квартал 2025 года сократилась на 17,9% относительно аналогичного периода прошлого года, отражая снижение объемов продаж и цен реализации на фоне высокой ключевой ставки и замедления деловой активности в России. - Показатель EBITDA сократился на 53,1% относительно I квартала 2024 года, отражая снижение выручки и влияние инфляции затрат. - Чистая прибыль по сравнению с I кварталом прошлого года сократилась на 86,8% до 3 138 млн руб. - Свободный денежный поток также сократился относительно I квартала 2024 года, при этом снижение капитальных вложений и приток денежных средств из оборотного капитала на фоне снижения запасов частично компенсировали снижение EBITDA.
С полной версией пресс-релиза можно ознакомиться здесь. С финансовой отчетностью можно ознакомиться здесь.
Взгляд БКС. Результаты не стали сюрпризом. После выхода операционных результатов за I квартал и с учетом негативной динамики цен на сталь было ясно, что финансовые показатели ММК будут под давлением. Напомним, что сталевар перешел пока на полугодовые дивиденды, поэтому за I квартал не было никакой рекомендации. Компания вновь подчеркнула, что ожидает некоторого оживления спроса на сталь в текущем квартале в результате сезонных факторов, однако глобально высокая ключевая ставка будет оказывать неблагоприятное влияние на внутренний рынок.
Продолжаем смотреть негативно на акции металлургов. Текущая оценка ММК выглядит завышенной по Р/Е и предполагает премию 10–15% к историческим уровням по Р/Е, по нашим расчетам. Считаем, что этот год для металлургов также будет непростым в условиях высоких процентных ставок и негативной конъюнктуры на мировом рынке стали. Прогнозируем доходность свободного денежного потока ММК в районе 6–8% за 2025 г., что ниже доходности консервативных финансовых инструментов (депозиты, ОФЗ).
Инвестбанк "Синара" подтверждает позитивную оценку акций ММК
Инвестиционный банк "Синара" подтверждает позитивную оценку акций "Магнитогорского металлургического комбината" (ММК), сообщается в материале старшего аналитика Дмитрия Смолина.
Эмитент представил в четверг ожидаемо слабую отчетность за 1К25 по МСФО, отразившую падение средних реализационных цен, констатирует эксперт.
Компания подтвердила свой прогноз на 2К25, предоставленный вместе с операционными результатами за 1К25, ожидая, что сезонное оживление деловой активности в РФ поддержит спрос на сталь во 2К25, а неблагоприятное влияние высокой ключевой ставки на спрос сохранится, отмечает Смолин.
"Напомним, что ММК выплачивает дивиденды на полугодовой основе, поэтому вопрос об их выплате за 1К15 рассматриваться советом директоров (СД) не будет. Однако в начале следующей недели можно ждать от СД информации о дивидендах за 2П24, хотя особой интриги здесь нет - высока вероятность отрицательной рекомендации, - пишет аналитик инвестбанка в обзоре. - На наш взгляд, слабые результаты за 1К25 уже учтены в цене акций ММК, снизившейся с начала года на 8%. Ждем улучшения показателей прибыли во 2К25 на фоне сезонного роста спроса и разворота цен на сталь. Подтверждаем позитивную оценку бумаги".
«Слабо, но ожидаемо»: отчет ММК за первый квартал - Т-банк
📊 Что с результатами? Отчетность не удивила инвесторов. Снижение большинства финансовых показателей вписывается в картинку непростой ситуации в секторе.
Отрицательная динамика выручки и прибыли связана со снижением цен реализации, так как по объемам продаж в первом квартале у ММК даже был небольшой рост квартал к кварталу.
По выручке и прибыли компания сработала немного лучше наших прогнозов, но по денежному потоку — слабее. Все из-за больших, чем мы ждали, капитальных затрат.
📌 Что в итоге? Ситуация в секторе металлургии остается непростой. Аналитики Т-Инвестиций сохраняют осторожный взгляд на бумаги ММК.
Риски слабой динамики цен в индустрии сохраняются, а больших надежд на дивиденды с таким денежным потоком лучше не строить.
ММК представил финансовые результаты по МСФО за I квартал 2025 года:
Ключевые показатели: • Выручка: 158,5 млрд руб. (-17,9% г/г); • EBITDA: 19,8 млрд руб. (-53,1% г/г); • Чистая прибыль: 3,1 млрд руб. (-86,8% г/г); • Свободный денежный поток:-0,455 млрд руб. (7,9 млрд руб. годом ранее); • Чистый долг/EBITDA отрицателен:-0,56х (-0,48х на начало года).
Результаты оказались чуть хуже консенсуса в части EBITDA (20,3 млрд руб.), но превзошли в части выручки (155,3 руб.) и свободного денежного потока (-1,5 млрд руб.). В основе отрицательной динамики финпоказателей– вялость на фоне жесткой ДКП и сегментированных мер господдержки спроса со стороны отраслей потребителей. В сочетании с окрепшим рублем эти факторы способствуют снижению отпускных цен, что в первую очередь отражается на продажах в премиальном сегменте.
Наше мнение: Бизнес компании по-прежнему выглядит устойчивым. ММК удерживает чистую денежную позицию на высоком уровне (-0,8% за квартал), что смягчает влияние слабой конъюнктуры. При этом комбинат некритично снизил рентабельность по EBITDA (14% в IV кв.) и смог расширить отгрузки горячекатного проката. Основным триггером раскрытия потенциала считаем в первую очередь возможность скорого перехода Банка России к смягчению ДКП. Это позволит компании и отрасли в целом уже во 2 полугодии заметно улучшить свои операционные и финансовые показатели. Сохраняем справедливую цену акции ММК на горизонте 12 месяцев на уровне 52 руб.
🔶 ММК опубликовал финансовые результаты по МСФО за 1-й квартал 2025 года. Итого:
📝 Выручка — ₽158,5 млрд (-4% кв/кв, -18% г/г) 📝 EBITDA — ₽19,8 млрд (-15% кв/кв, -53% г/г) 📝 FCF (свободный денежный поток) — -₽0,5 млрд, против +7,9 в 1-м квартале 2024 года
Результаты в целом ожидаемо слабые. По-прежнему полагаем, что компания прошла операционное дно. В долгосрочной перспективе видим потенциал для роста акций компании.
СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ ММК В ПЯТНИЦУ РАССМОТРИТ РЕКОМЕНДАЦИЮ ПО ДИВИДЕНДАМ - РАСКРЫТИЕ
ИНТЕРФАКС
... пока в инвест. позе.. Слабо докупаюсь на приходящий кеш .. Глубоко ниже докуплюсь ..
что тут рассматривать. дивов не будет.
это почему??? долгов нет, инвестпрограммы практически освоены, убытков нет, снижена прибыль - да, так и дивы не мах будут... все познается в сравнении...
это почему??? долгов нет, инвестпрограммы практически освоены, убытков нет, снижена прибыль - да, так и дивы не мах будут... все познается в сравнении...
собратья шлаколурги не платят и тут не заплатят - все эти любители металлолома действуют одинаково.
⚡️ ММК опубликовал финансовые результаты за первый квартал - SberCIB
🟡 Квартал к кварталу выручка снизилась на 4%, а EBITDA — на 15%. Всё из-за коррекции цен на сталь и ухудшения ассортимента продукции. Но рост объёмов реализации частично смягчил негативный эффект.
🟡 Выручка совпала с ожиданиями аналитиков, а EBITDA оказалась на 8% ниже прогноза.
🟡 Свободный денежный поток снова оказался отрицательным — минус 0,5 млрд ₽. Его поддержало высвобождение запасов на 8 млрд ₽ и снижение капзатрат.
🟡 Чистая денежная позиция осталась на прежнем уровне – 73 млрд ₽. А её отношение к EBITDA на конец первого квартала — 0,6.
👀 Что думают аналитики
По мнению аналитиков, первый квартал может стать низшей точкой текущего цикла. Они ждут, что показатели компании будут улучшаться уже со следующего квартала. А в долгосрочной перспективе сталелитейные компании должны выиграть от снижения процентных ставок и улучшения геополитических условий.
При этом ММК остаётся фаворитом SberCIB в отрасли. Компания торгуется с коэффициентом EV/EBITDA на 2026 год меньше 2 — примерно на 50% ниже среднего уровня по циклу.
➡️ Аналитики сохраняют оценку «покупать» для акций компании и таргет в 55 ₽.
это почему??? долгов нет, инвестпрограммы практически освоены, убытков нет, снижена прибыль - да, так и дивы не мах будут... все познается в сравнении...
собратья шлаколурги не платят и тут не заплатят - все эти любители металлолома действуют одинаково.
а чего так неуважительно к металлургам то??? прям неприятно читать...вы сами то были когда-нибудь на меткомбинате? хоть ролик посмотрите о их работе
Суровые условия на рынке металлопродукции практически обнулили чистую прибыль
ММК раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 1 кв. 2025 г. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do... Выручка компании сократилась на 17,9% до 158,55 млрд руб., отражая коррекцию объемов продаж и цен на фоне замедления деловой активности в России под влиянием высокой ключевой ставки. Продажи металлопродукции сократились сразу на 11,1%, под влиянием неблагоприятной конъюнктуры российского рынка на фоне макроэкономических факторов, а также в связи с проведением капитальных ремонтов в сортовом производстве и производстве проката с покрытием. Продажи премиальной продукции сократились меньшими темпами (-3,6%), отражая сокращение продаж проката с покрытиями на фоне замедления строительной активности. В то же время производство угольного концентрата выросло на 9,6% в связи с ростом объемов добычи, а также в связи увеличением переработки коксующихся углей по давальческой схеме. Операционные расходы сокращались более медленными темпами, составив 151,9 млрд руб. (-6,6%), отражая влияние инфляции затрат. В итоге операционная прибыль компании сократилась на 78,5%, составив 6,5 млрд руб. В отчетном периоде чистые финансовые расходы компании составили до 2,2 млрд руб. во многом по причине отражения в отчетности отрицательных курсовых разниц (-3,6 млрд руб.), а также прочих расходов в размере 3,4 млрд руб. В то же время процентные расходы сократились с 1,4 млрд руб. до 1,2 млрд руб. на фоне снижение долга с 74,3 млрд руб. до 41,8 млрд руб., связанного с погашением выпуска замещающих облигаций. Процентные доходы увеличились с 4,9 млрд руб. до 5,5 млрд руб. на фоне роста процентных ставок по размещенным денежным средствам компании. В итоге чистая прибыль ММК сократилась на 86,8%, составив всего 3,1 млрд руб. Среди прочих показателей отчетности отметим уход свободного денежного потока в отрицательную зону (-455 млн руб.) несмотря на сокращение капвложений, а также высвобождения части оборотного капитала. Чистый долг ММК остается в отрицательной зоне (–72,8 млрд руб.), при этом коэффициент чистый долг/EBITDA составил –0,56x. Компания ожидает улучшения результатов во втором квартале сезонного оживления деловой активности, которое будет частично компенсировано неблагоприятным влиянием высокой ключевой ставки. По результатам вышедшей отчетности ММК прогнозы мы понизили прогноз по прибыли на текущий и последующие годы, отражая меньшие объемы производства, вызванные ужесточением денежно-кредитной политики, а также увеличили оценку прочих расходов компании. В результате потенциальная доходность акций ММК сократилась. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do... В настоящий момент акции ММК торгуются с P/BV 2025 около 0,5 и продолжают входить в состав наших портфелей. ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Взгляд БКС. Несмотря на существенную денежную подушку в 73 млрд руб. (19% от капитализации), ММК решил подойти консервативно к вопросу дивидендов. Ранее мы подчеркивали, что не ждем выплат от компании. Полагаем, что их не будет и за I полугодие 2025 г., как минимум. Взгляд на бумаги ММК «Негативный».
Мы уже отмечали, что инвесторам не стоит рассчитывать на дивиденды. Ситуация в секторе металлургии остается непростой. Недавно опубликованные результаты подтвердили это — выручка и прибыль снизились, а капитальные затраты серьезно отразились на денежном потоке. Аналитики Т-Инвестиций сохраняют осторожный взгляд на бумаги ММК.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ПАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
