Мы добавляем бумаги ММК в список аутсайдеров в ожидании сохранения неблагоприятной конъюнктуры на рынке стали дольше, чем прогнозировалось ранее. Компания недавно отказалась от финальных дивидендов за II полугодие 2024 г., и мы считаем, что их не будет и за I полугодие 2025 г. ввиду слабых финансовых результатов. Крепкий рубль и падение мировых цен на сталь создают риски падения и внутренних котировок, что будет особенно чувствительно для ММК – при падении цен на 10–15% прибыль сталевара снизится на 40–60%, а Р/Е превысит 20х.
Мы добавляем бумаги ММК в список аутсайдеров в ожидании сохранения неблагоприятной конъюнктуры на рынке стали дольше, чем прогнозировалось ранее. Компания недавно отказалась от финальных дивидендов за II полугодие 2024 г., и мы считаем, что их не будет и за I полугодие 2025 г. ввиду слабых финансовых результатов. Крепкий рубль и падение мировых цен на сталь создают риски падения и внутренних котировок, что будет особенно чувствительно для ММК – при падении цен на 10–15% прибыль сталевара снизится на 40–60%, а Р/Е превысит 20х.
Акционеры ММК остались без дивидендов, а результаты продолжают ухудшаться
Компания ММК представила негативные финансовые результаты по МСФО по итогам 1 квартала 2025 года. Выручка металлургической компании сократилась на 17,9% до 158,46 млрд руб. из-за снижения объемов продаж и цен реализации на фоне высокой ключевой ставки и замедления деловой активности в России. Чистая прибыль ММК сократилась на 86,8% до 3,14 млрд руб. из-за роста себестоимости продаж, роста убытка по курсовым разницам и увеличения прочих расходов. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 2.81, P/E = 11.76, Net debt/ EBITDA = -0.73.
Добавим, что за 1 квартал свободный денежный поток компании существенно сократился и перешел в отрицательную зону, составив -0,46 млрд руб. в основном в связи со снижением доходности продаж. Напомним, что согласно действующей дивидендной политике компании, свободный денежный поток является базой для выплаты дивидендов. Исходя из отрицательного результата указанной метрики по итогам периода, предполагаем, что компания рекомендует не выплачивать дивиденды по итогам 1 квартала. Более того, отметим, что Совет Директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года, как мы предполагали ранее.
Также компания представила умеренно-позитивный прогноз на 2 квартала 2025 года. Согласно ожиданиям ММК, сезонное оживление деловой активности в России поддержит спрос на металлопродукцию, при этом неблагоприятное влияние высокой ключевой ставки на спрос сохранится.
Мы не рекомендуем приобретать ценные бумаги ММК на фоне продолжающегося ухудшения финансовых результатов и давления на отрасль. Считаем, что ценные бумаги ММК не являются привлекательными для приобретения в ближайшие несколько кварталов в связи с возможной отменой дивидендных выплат и дальнейшим ухудшением операционных и финансовых результатов.
Акции НЛМК и ММК сегодня устремились вверх опережающими темпами. Все эти акции ранее ушли ниже наших целевых цен (130 руб. по НЛМК, 33 руб. по ММК) и вчера протестировали минимумы с 2024 г., после чего начался разворот. У нас «Негативный» взгляд на сталеваров. В отрасли сохраняется неблагоприятная конъюнктура при высоких капзатратах, что уже вынудило компании отказаться от выплаты дивидендов.
Какие акции недооценены с учётом риска - Альфа-банк
у некоторых акций ожидаемая доходность ниже требуемой по CAPM, что говорит о неоправданно высоком риске. Среди них: • ММК.
Такие бумаги могут принести хорошую доходность, но только если инвестор готов принять высокий риск. Для долгосрочного портфеля они менее привлекательны. Однако их можно использовать в краткосрочных стратегиях — например, для активного трейдинга на новостях.
Какие акции недооценены с учётом риска - Альфа-банк
у некоторых акций ожидаемая доходность ниже требуемой по CAPM, что говорит о неоправданно высоком риске. Среди них: • ММК.
Такие бумаги могут принести хорошую доходность, но только если инвестор готов принять высокий риск. Для долгосрочного портфеля они менее привлекательны. Однако их можно использовать в краткосрочных стратегиях — например, для активного трейдинга на новостях.
Индекс сталеваров не обогнал инфляцию. Что дальше - Альфа-банк
акции российских металлургов остаются под давлением. Если не произойдёт существенных изменений внешнего фона и внутренней ситуации в отрасли, значительного роста котировок в ближайшее время не будет.
"БКС МИ" подтверждает торговую идею "Шорт в акциях ММК"
"БКС Мир инвестиций" ("БКС МИ") подтверждает торговую идею "Шорт в акциях "Магнитогорского металлургического комбината", открытую 30 апреля 2025 года, с ожидаемой доходностью до 10% на горизонте двух месяцев, говорится в комментарии инвесткомпании.
С момента открытия месяц назад идея уже принесла 6% в абсолютном выражении, аналитики ждут до 10% дополнительной доходности в следующие 2 месяца.
"За месяц рубль укрепился на 4%, а внутренние цены на сталь прибавили 3%, - констатируют эксперты БКС. - В результате сталь в РФ стала стоить гораздо дороже, чем в мире: премия к импорту достигла уже 24%. Месяцем ранее российские котировки превышали мировые на 16%. Такая разница, на наш взгляд, выглядит необоснованно: с 2015 года премия в среднем составляла 2%. Ждем, что к августу цены на сталь в РФ скорректируются на 10-15%. Это особенно сильно затронет прибыль ММК. На этом фоне бумага станет менее интересной для инвестиций".
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ПАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
