🔬 ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ EN+ ОЖИДАЕМО ЛУЧШЕ СЕКТОРА. #анализ #ENPG
Сегодня EN+ объявил хорошие операционные результаты за 2 квартал. Акция ожидаемо отреагировала ростом на увеличение выработки во втором квартале на фоне снижения по сектору в среднем на 3.6%. Также EN+ (ENPG) может нейтрально отчитаться по финансовым результатам, несмотря на снижение цен на электроэнергию.
EN+ отчиталась о росте выработки электроэнергии во втором квартале на 1.7% г/г. Объем гидрогенерации превышает прошлогоднее значение на 6.8%, что обусловлено ростом уровня воды в Братском и Красноярском водохранилищах. Суммарный рост оказался меньше из-за сокращения угольной генерации на 22.6% г/г из-за погодных условий и высокой базы 2019 года, когда загрузка станций EN+ была выше из-за ремонтов электросетевого комплекса Сибири.
Финансовые результаты EN+ окажутся нейтральными. Увеличение выработки ГЭС компенсирует падение цен на спотовом рынке на сутки вперед (РСВ) на 15.6% и 13.3% г/г в 1 и 2 ценовых зонах соответственно. Снижение процентных ставок уменьшит платежи по долгу. При этом угольная генерация не окажет значительного эффекта на дивиденды ввиду низкой маржинальности: 8.6% по EBITDA.
Русал успешно прошел второй квартал - Велес Капитал
Ожидания: мы полагаем, что компания успешно прошла 2-й квартал 2020 г., а снижение финансовых показателей в 1-м полугодии уже заложено в котировках. Даже в условиях непростой рыночной конъюнктуры «РУСАЛ» активно сокращает долговую нагрузку, а приток дивидендов «Норникеля» обеспечивает финансовую устойчивость в периоды экстремально низких цен. Согласно нашим расчетам, в 1-м полугодии 2020 г. компания получит 430 млн долл. дивидендов «Норникеля», а денежные средства достигнут 1,7 млрд долл. Целевая цена для акций «РУСАЛа» установлена на уровне 36,8 руб., что соответствует рекомендации «Покупать». Сучков Василий ИК «Велес Капитал»
Китай стал крупным импортером алюминия По данным китайского издания «Shanghai Metals Market» (SMM), в июне национальный импорт первичного алюминия достиг беспрецедентно высокого значения — 123,5 тыс. т. Это более чем в 6,7 раза превышает майский показатель и более чем в 40 (!) раз — уровень июня 2019 г. Всего в первом полугодии китайские компании приобрели за рубежом 162,3 тыс. т первичного алюминия. Это почти в 5 раз меньше, чем в тот же период прошлого года.
В последние месяцы Китай нарастил импорт и других ресурсов. В частности, ввоз глинозема в июне достиг наивысшей отметки с февраля 2016 г. и составил 422,6 тыс. т., а объем закупок за первое полугодие увеличился почти в 6 раз по сравнению с январем-июнем 2019 г. до 1,91 млн. т.
Также Китай в июне впервые за 11 лет стал нетто-импортером углеродистой стали и увеличил закупки нержавеющей продукции. Это объясняется тем, что китайская экономика сейчас находится на подъеме и расширяет потребление стали и алюминия, а цены на металлы на внутреннем рынке выше, чем за рубежом.
Аварийные дивиденды Евгений Зайнуллин о главном пострадавшем от разлива топлива в Норильске
Сложное положение «Русала» может стать одним из важных аргументов в ходе неофициальной дискуссии о размере штрафа для «Норникеля» за крупнейший разлив нефтепродуктов в российской Арктике. Хотя формально эта авария и «Русал» никак не связаны, если «Норникелю» действительно придется заплатить предъявленный Росприроднадзором штраф в размере 148 млрд руб., это приведет к резкому сокращению дивидендов компании. В таком случае «Русал», который направляет дивиденды от своего пакета в «Норникеле» на погашение долга, окажется в уязвимом положении.
«Норникель» уже выразил свое несогласие с размером штрафа. В свою очередь, глава Росприроднадзора Светлана Радионова заявила 27 июля, что регулятор готов услышать аргументы компании, но также готов и к суду. По словам собеседников “Ъ”, «Норникель» будет стремиться решить вопрос без суда, добившись сокращения суммы штрафа до уровня, позволяющего выплатить дивиденды, приемлемые для всех крупных акционеров компании. Также нельзя исключать, что в сумму штрафа могут быть включены понесенные и будущие затраты «Норникеля» на ликвидацию аварии.
Собеседники “Ъ” полагают, что если подобных приемлемых условий добиться не удастся, «Русал» будет настаивать на альтернативных источниках покрытия штрафа, под которыми, судя по всему, имеется в виду карман основного акционера и президента «Норникеля» Владимира Потанина. В таком случае «Норникель», видимо, ожидает новая вспышка конфликта между акционерами.
27.07.2020 РУСАЛ объявляет операционные результаты второго квартала 2020 года Москва, 27 июля 2020 года – РУСАЛ (торговый код на Гонконгской фондовой бирже 486, на Московской бирже RUAL), один из крупнейших в мире производителей алюминия, объявляет результаты операционной деятельности компании во 2 квартале 2020 года.
Основные результаты
Алюминий
· Объём производства алюминия во 2 кв. 2020 г. составил 927 тыс. тонн (-1,4% по сравнению с предыдущим кварталом). На заводы компании, расположенные в Сибири, пришлось 93% от общего объёма выпуска алюминия.
· Во 2 кв. 2020 г. объём продаж алюминия составил 976 тыс. тонн (+6,8% по сравнению с предыдущим кварталом). За этот период продажи продукции с добавленной стоимостью (ПДС) снизились на 14,0% по сравнению с предыдущим кварталом – до 363 тыс. тонн, продемонстрировав снижение доли ПДС в общем объёме продаж до 37% (против 46% в 1 кв. 2020 г.) из-за пандемии COVID-19.
· Во 2 кв. 2020 г. благодаря диверсифицированной клиентской базе Компания адаптировалась к изменениям на рынках, вызванным коронавирусом. Европейское направление по-прежнему доминировало в структуре продаж, однако доля продаж в Европе снизилась до 46% (-9 п.п. по сравнению с предыдущим кварталом), а доля продаж в Азии выросла до 27% (против 15% в 1 кв. 2020 г.). Такое перераспределение объясняется более мягкими ограничениями в Азии по сравнению с другими регионами и формированием условий ценового арбитража, позволяющих импортировать алюминий в Китай.
· Во 2 кв. 2020 г. средняя цена реализации алюминия снизилась на 11,3% по сравнению с предыдущим кварталом – до 1 654 долл. США за тонну. Снижение было обусловлено как компонентом котировального периода Лондонской биржи металлов («LME») (-10,7% по сравнению с предыдущим кварталом – до 1 526 долл. США за тонну), так и компонентом средней реализованной премии (-17,9% по сравнению с предыдущим кварталом – до 128 долл. США за тонну). Снижение премий в течение 2кв. 2020 года связано с уменьшением доли ПДС в структуре продаж продукции и общими рыночными условиями, обусловленными пандемией.
Глинозем
· Во 2 кв. 2020 г. общий объём производства глинозёма практически не изменился по сравнению с предыдущим кварталом и составил 2 009 тыс. тонн. На долю российских предприятий Компании приходилось 35% от общего объёма производства.
Бокситы и нефелиновая руда
Во 2 кв. 2020 г. производство бокситов увеличилось на 8,8% по сравнению с предыдущим кварталом и составило 3 892 тыс. тонн. Рост был обусловлен увеличением выпуска продукции на предприятии «Боксит Тимана» из-за низкой базы 1 кв. 2020 г., на которую повлиял сезонный фактор. Добыча нефелиновой руды увеличилась на 9,0% по сравнению с предыдущим кварталом и составила 1 181 тыс. тонн.
Обзор рынка
По данным JP Morgan Global Manufacturing PMI, деловая активность в промышленном производстве выросла с 42,4 в мае до 5-месячного максимума 47,8 в июне. Этот показатель всё ещё находится ниже 50 пунктов, что указывает на сокращение, но в более медленном темпе. Обрабатывающая промышленность во всем мире продолжает восстанавливаться после значительного нарушения нормального ритма производства в связи с пандемией COVID-19. В то время как объёмы производства в США, Бразилии, Франции, Турции и Китае росли самыми высокими темпами за прошедшие несколько месяцев, в экономической ситуации других стран наблюдался медленный спад. Несмотря на то, что на рынке присутствует некоторая неопределённость в связи с возможностью второй волны COVID-19, второе полугодие 2020 г. внушает оптимизм руководству большинства стран. В первом полугодии 2020 г. глобальный спрос на первичный алюминий упал на 6,6% в годовом выражении – до 30,3 млн тонн. Спрос на продукцию во всем мире, помимо Китая, сократился на 15,4% – до 12,3 млн тонн, при этом уровень спроса в самом Китае остался практически на том же уровне – он снизился всего на 0,5% - до 18 млн тонн. Производство алюминия на международном рынке в первом полугодии 2020 г. выросло на 1,8% до 32,1 млн тонн, в том числе наблюдался рост производства в остальном мире (без учета Китая) на 0,5% в годовом выражении – до 13,9 млн тонн. В это же время в Китае наблюдался рост в годовом выражении на 2,8% – до 18,2 млн тонн. В результате в первом полугодии 2020 г. на мировом рынке присутствует переизбыток алюминия в объёме 1,8 млн тонн. По части себестоимости, в настоящее время примерно 12% алюминиевых заводов в остальном мире (без учета Китая) работают в убыток. Производственные мощности примерно в 3,5 млн тонн за пределами Китая работают с затратами сверх текущих цен. С начала этого года мощности в остальном мире (без учета Китая) сократились примерно на 0,6 млн тонн. Производственные мощности в Китае достигли 37,2 млн тонн. Экспорт необработанного алюминия и изделий из него в первом полугодии 2020 г. сократился на 20,6% в годовом выражении - до 2,37 млн тонн на фоне крайне низких экспортных цен. В первом полугодии 2020 г. запасы алюминия на складах LME составили более 1,6 млн тонн при общем росте на 165 тыс. тонн по сравнению с уровнем на конец прошлого года. Текущие варранты LME выросли до уровня 1,47 млн тонн. В июне 2020 г. продолжилось резкое сокращение объёмов региональных запасов Китая, которые упали на 960 тыс. тонн –до 0,7 млн тонн, с максимального уровня в этом году в 1,68 млн тонн в начале апреля 2020 г.
Новость: Вчера En+ провела телеконференцию, основные моменты которой представлены ниже.
Наш комментарий: Согласно ожиданиям En+, низкоуглеродный алюминий (LCA) начнет торговаться на LME в 1п21, и к этому моменту компания пытается создать конкурентный ликвидный рынок низкоуглеродного алюминия. Это важно, поскольку En+ ожидает существенного роста доли низкоуглеродного алюминия в ближайшем будущем. Компания полагает, что алюминий LCA будет торговаться с премией к обычному алюминию (хотя и не обозначила, какого размера будет эта премия, по ее оценкам). По оценкам En+, к 2030 г. объем рынка алюминия достигнет 85 млн т, увеличившись на 29% по сравнению с 66 млн т в 2020 г. Китай намерен остановить часть мощностей на севере страны в соответствии с требованиями по регулированию выбросов парниковых газов. В результате суммарные мощности по производству алюминия в КНР сократятся до 45 млн т в год, что может создать дополнительный импульс для экспорта в Китай продукции En+. En+ ожидает увеличения капзатрат Норникеля в 2020-х годах, что соответствует прогнозам самого Норникеля. Русал пока не обсуждал с Норникелем условия нового акционерного соглашения. В настоящий момент приоритетом для компании являются обеспечение экологической безопасности и другие вопросы, касающиеся размера капзатрат
Во втором полугодии ожидается рост курсовой стоимости акций Русала - Промсвязьбанк 0Сегодня в, 13:04•stanislava 63 Продажи Русала упали во 2 кв на 10% г/г
Русал сократил продажи алюминия на 10% во втором квартале в годовом выражении. Продажи алюминия во втором квартале составили 976 000 тонн по сравнению с 1,08 миллиона тонн за аналогичный период годом ранее. К первому кварталу продажи выросли на 6,8%. Компания сообщила, что адаптировалась к изменению рынка, вызванному коронавирусом, направив часть продаж на рынки Азии, доля которых выросла в портфеле до 27% во втором квартале с 15% в первом квартале. Средние цены на алюминий упали на 10,4% до $1 756 за тонну в первой половине года, сообщила компания.
Продажи Русала сократились из-за влияния на спрос пандемии коронавируса. При этом, наблюдается снижение доли высокомаржинальной продукции в структуре продаж, которая во втором квартале составила 37%, что может негативно отразиться на рентабельности. Дополнительное давление также оказывает падение цен на алюминий. В результате компания может продемонстрировать резкое ухудшение финансовых показателей по итогам первого полугодия, что, впрочем, уже отражено в котировках. Ожидаем, что во втором полугодии ситуация в мировой экономике будет улучшаться, а спрос на алюминий постепенно восстанавливаться, что будет способствовать росту курсовой стоимости акций Русала. Промсвязьбанк
28.07.2020Экспорт алюминиевого длинномерного проката из РФ в Германию за полгода вырос в 3 разаВ мае 2020 года экспорт алюминиевого длинномерного проката из РФ составил 5,4 тыс. тонн, что на 5% меньше, чем в апреле, и на 9% меньше, чем год назад. Экспортная цена снизилась на 7% до $2722 за тонну ($2936 за тонну в апреле, $3156 за тонну в марте).
Экспорт в Германию продолжил рост (в апреле он вырос на 41%, в мае на 6%) и составил 1,8 тыс. тонн (645 тонн в ноябре). Также более чем в два раза выросли объемы поставок в Казахстан и составили 547,7 тонн. Беларусь и США снизили импорт российского алюминиевого проката на 19% и 14% до 403,3 тонн и 368,5 тонн соответственно. За первые пять месяцев 2020 года объем экспорта алюминиевого длинномерного проката составил 25,6 тыс. тонн, что на 8% меньше, чем в аналогичном периоде прошлого года. В денежном выражении с начала года экспорт стал меньше на 13%.
28.07.2020Цветные металлы пытаются определиться с трендом?
на LME (cash): алюминий – $1673,5 за т, медь – $6417,5 за т, свинец – $1845,5 за т, никель – $13540,5 за т, олово – $18057 за т, цинк – $2205,5 за т;
на LME (3-мес. контракт): алюминий – $1711,5 за т, медь – $6411,5 за т, свинец – $1858,5 за т, никель – $13590 за т, олово – $18025 за т, цинк – $2214 за т;
на ShFE (поставка август 2020 г.): алюминий – $2072 за т, медь – $7345 за т, свинец – $2202,5 за т, никель – $15469,5 за т, олово – $21175,5 за т, цинк – $2568 за т (включая 17% НДС);
на ShFE (поставка октябрь 2020 г.): алюминий – $2015 за т, медь – $7336,5 за т, свинец – $2191 за т, никель – $15499,5 за т, олово – $21124 за т, цинк – $2556,5 за т (включая 17% НДС);
на NYMEX (поставка июль 2020 г.): медь – $6428,5 за т;
на NYMEX (поставка октябрь 2020 г.): медь – $6406,5 за т.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
