Сегодня индекс ММВБ добрался до локальной линии поддержки на уровне 1330 пунктов, снижаясь вместе с остальной Европой на новостях об официальной просьбе Испании о финансовой помощи для рекапитализации банковской системы страны. Инвесторы обеспокоены тем, что эта просьба может быть только первым шагом к полноценной программе спасения страны, что вызовет новою волну кризиса доверия и может ударить по третьей по экономической мощи стране Европы – Италии, которую уже невозможно будет спасти из-за ее размера. Саммит Евросоюза, который пройдет 28-29 июня, должен несколько сгладить ситуацию, но медлительность и неповоротливость европейских политиков делает его результаты непредсказуемыми. И, хотя ожидания в целом носят позитивный характер, высокие риски вложений в акции сохраняются.
Министр экономики Испании сегодня в письме председателю Еврогруппы Жан-Клоду Юнкеру попросил до 100 млрд. евро для рекапитализации банковской системы страны. Независимые аудиторы оценили потребность испанских банков в капитале в 62 млрд. евро, однако полный аудит будет проведен лишь в сентябре. Доходность облигации Испании и Италии после некоторого снижения на прошлой неделе вновь начала расти. Здоровье европейских банков также ухудшается. Первые признаки недоверия проявляются в росте стоимости фондирования в евро.
Рынки уже давно ждут каких-то активных действий со стороны ЕЦБ – выкуп облигации Испании и Италии или хотя бы снижение базовой ставки. Пока же европейский денежный регулятор ограничивается лишь снижением требований к залогам. Все это временные меры, но они могут разрешить очередной кризис недоверия, который сейчас является главной опасностью.
Между тем, Германия продолжает отвергать идеи о выпуске еврооблигаций и совместной системе гарантирования депозитов. Однако, позиция немцев теперь ограничивается лишь необходимостью тесной бюджетной и налоговой интеграции, к которой, так или иначе, должны прийти страны Старого Света. Мы, конечно, ожидаем от предстоящего Саммита Евросоюза именно этого, хотя подобные смелые заявления в этот раз вряд ли будут сделаны.
Если помощь Испании не натолкнется на дополнительные проблемы – бюрократические или финансовые, то, возможно, это несколько успокоит рынки на некоторое время. Мы пока придерживаемся именно этого сценария и полагаем, что наш рынок может оттолкнуться от текущей зоны поддержки 1300-1330 пунктов и вернуться к верхней границе на уровне 1380-1400 пунктов. Сильно перепроданная нефть может помочь такому движению, оставаясь выше $90 за баррель (сорт Brent).
В более длинном периоде нас беспокоит рост мировой экономики в целом. Замедление в Китае может сильно «подкосить» любые попытки спасти Европу. Поэтому мы продолжаем рекомендовать нашим клиентом не входить в лонг надолго и ограничиться внутредневными спекуляциями.
На этой неделе не будет важной статистики (пожалуй, кроме данных о розничных продажах в США во вторники безработице в германии (четверг)), поэтому она должна пройти относительно спокойно. Мы полагаем, что нас ждет боковик – можно попробовать заработать на нем.
Другая аналитика
