Прогнозы:
- Золото будет продолжать торговаться выше уровня поддержки - $1600 за тройскую унцию.
- Нефть после очередных данных о росте запасов от Минэнерго США на 2.8 млн баррелей, вопреки ожиданиям их снижения, будет медленно дрейфовать вниз к отметке $91 за баррель по сорту Brent.
- Данные о первичных заявках на пособия по безработице в США вновь окажутся чуть хуже ожиданий рынка, но ниже пороговой отметки 400 тыс.
Гнутая пружина как средство запуска ракет
Итоги вчерашнего заседания Комитета по открытым рынкам США, при низких ожиданиях, присутствовавших у большинства участников рынков, всё же умудрились превзойти их. Фед не только не послал никаких сигналов относительно возможности дополнительной стимуляции экономики, но даже разочаровал, сообщив о расширении «операции Твист» до конца текущего года на меньшую величину, чем на то рассчитывали эксперты ($267 млрд против ожидавшихся $400 млрд). При детальном анализе стимулирующие свойства «операции Твист», откровенно говоря, вызывают большие сомнения. Бен Бернанке повторяет вновь и вновь, что основная задача этой программы – снизить кредитные ставки для облегчения кредитования банками малого и среднего бизнеса США, на который делается ставка в плане источников необходимого роста. Вместе с тем, типичный кредитный горизонт займов для их представителей – от 2 до 5 лет; в то же время, программа Феда таргетирует гораздо более длинные доходности – от 10 до 30 лет. Это могло бы означать, что ФРС пытается снизить в первую очередь ставки по ипотечным, а не бизнес-кредитам, что в действительности никогда не звучало из уст её представителей. На самом деле, это почти очевидно (хотя и не является самой популярной официальной версией), что истинное предназначение «операции Твист» – снижение баснословных затрат по обслуживанию внешнего госдолга (иностранные владельцы казначейских бумаг США по понятным причинам предпочитают покупать как раз «длинные» бумаги).
В таком случае, инвесторам надо смириться с тем, что на данном этапе ФРС в большей мере решает свои внутренние задачи. Ролловер поступлений от размещения новых «трежерис» не покрывает текущие обязательства Казначейства США, ибо по мере остывания мировой экономики снижаются не только располагаемые внутренние доходы стран-«доноров», но и объём их свободных средств, подлежащих инвестированию в американские гособязательства, причём дополнительным «антистимулом» являются их крайне низкие доходности, не перекрывающие среднегодовых темпов инфляции в большинстве из этих стран. Очередным свидетельством данного деструктивного процесса стали сегодняшние предварительные данные о деловой активности Китая, выраженные индексом PMI от HSBC. Озвученная цифра индекса в июне, 48.1, оказалась хуже как по отношению к консенсус-прогнозу, так и к предыдущему, майскому, показателю на уровне 48.4.
В традиционной секции экономических прогнозов от Федрезерва также не было никакой услады для слуха. Бернанке вынужден был согласиться, что американская безработица снижается слишком медленными темпами. Хотя, по его мнению, отраден сам факт наличия неких эфемерных положительных тенденций в данном русле: американцы по-прежнему в состоянии найти новую работу (как мало нужно в нынешнее время для позитива!), но не так быстро, как хотелось бы. Если дальнейшего улучшения на рынке труда в ближайшее время не произойдёт, то ФРС будет готова предпринять необходимые дополнительные шаги, добавил Б.Бернанке. В апреле предполагалось, что безработица в США в 4-м квартале текущего года снизится до 7.8-8%, тогда как нынешний прогноз на конец 2012 года был пересмотрен вверх до 8-8.2%. В 2012 году ФРС ожидает увеличения ВВП США всего на 1.9-2.4% против ожидавшихся в апреле 2.4-2.9%. В более отдалённой перспективе – на 2013 год – прогноз был ухудшен с 2.7-3.1% до 2.2-2.8%, а на 2014 год – с 3.1-3.6% до 3-3.5%. В более долгосрочной перспективе Федрезерв рассчитывает на рост ВВП в среднем на 2.3-2.5%, что, опять таки, ниже предыдущих оценок. Рынки вполне адекватно отреагировали на центральную новость дня, преимущественно снизившись: Dow потерял 0.1% до 12.824, S&P 500 опустился на 0.17% до 1.356, хотя NASDAQ удалось остаться в символическом плюсе (+0.02% до 2.930) на ряде положительных операционных отчётов в высокотехнологическом секторе, а также объявленных сделок M&A.
Сегодня Испании предстоит сдать ещё один экзамен на лояльность кредиторов: её центробанк проводит серию аукционов по размещению долговых бумаг с погашениями в 2014, 2015 и 2017 гг. Доходности эталонных испанских 10-леток в предыдущие 3 дня несколько отошли от их максимального пика, в ходе которого была пробита планка в 7%, которая многими экспертами рассматривается как запретительный порог, выше которого обслуживаение госдолга Испанией становится слишком обременительным, и ей придётся волей-неволей постепенно отказываться от этого способа финансирования бюджета.
Другая аналитика
