После того как евро в течение первых дней мая основательно просел к доллару США, среди аналитиков появилось гораздо больше сторонников прогноза о продолжении нисходящего движения в основной валютной паре. Действительно, против логики не пойдешь: с одной стороны ситуация в Греции висит дамокловым мечом над евро, с другой — упорное нежелание ФРС проводить очередной раунд количественного смягчения лишает последней надежды на восстановление. Такое ощущение, что у единой европейской валюты совсем не осталось приверженцев.
Так, например, аналитики Credit Suisse полагают, что риски выхода Греции из состава еврозоны возросли с 5% до 15%, большинство клиентов Societe Generale (74,6%) уверены в реализации именно такого развития событий, некоторые официальные лица уже начинают рассуждать о том, что будет в случае, если южная страна перестанет быть участником некогда «элитарного клуба». Тут никакие резервы фондов финансовой стабильности, которые с таким трудом формировались ранее, не потребуются.
Однако что потеряет еврозона, лишись она Греции? Снизится доверие к европейским активам? Но ведь оно и сейчас «ниже плинтуса». Куда еще падать-то? Не проще ли оставить взбунтовавшуюся страну в покое и сконцентрироваться на проблемах других участников сообщества? Тем более что такой вариант может существенно снизить долговую нагрузку альянса.
Как видно из таблицы, на долю США, Японии и еврозоны приходится три четверти всего мирового долга, размер которого по отдельным государствам не сопоставим с удельным весом в общемировом ВВП. И если с Японией все понятно (страна вынужденно взвалила на себя тяжелое бремя в связи с необходимостью ликвидации последствий экологической катастрофы), то с Грецией — не очень. Внося всего 0,5% в копилку мирового ВВП, гордый народ концентрирует более 1% мировой задолженности. Посмотрим, не оставит ли он свои привычки, после того как страна вернется к драхме и девальвирует ее раза в два-три. В этом случае и те «600 евро, на которые невозможно прожить», станут казаться настоящим богатством.
Как следует из данных, приведенных в таблице, не очень хорошо выглядит также Италия, экономика которой характеризуется почти немецким государственным долгом при более чем 50%-м отставании от величины ВВП Германии. При анализе состояния этого южного государства проясняется позиция остальных участников еврозоны. Действительно, не так-то легко выбрать между экономическим ростом и решением долговых проблем.
Особняком стоят Соединенные Штаты, имеющие более чем 93%-е соотношение государственного долга к ВВП. По мнению ряда аналитиков именно задолженность мешает старту очередного раунда QE. Президентские выборы на носу, и нужно будет давать отчет в том, как Америка жила последние четыре года.
Тем не менее не стоит сгущать краски. Не все так плохо для единой европейской валюты. Ведь слабый евро — манна небесная для европейского экспорта, с роста которого может начаться восстановление экономики региона. Вместе с тем сильный доллар — тот барьер, который будет сдерживать американскую экономику. В этом плане разделяю мнение о том, что падение евро может быть долгим, но когда-нибудь оно все же закончится.
Установленные цели по валютной паре евро/доллар на уровне 1,27 достигнуты, и участникам рынка FORTS рекомендуется зафиксировать ранее открытые позиции и воздержаться вхождения в новые до выхода в свет новых фундаментальных данных, дающих предпосылки для определения дальнейшей динамики основной валютной пары.
Другая аналитика
