Прогнозы:
- · Котировки нефти на этой неделе достигнут дна, после чего покажут довольно динамичный (+2...2.5% по обоим сортам) разворот.
- · Падение промпроизводства в Еврозоне в марте окажется глубже консенсус-прогноза.
На распутье. Эпизод Два.
В выходные дни стало известно, что последняя, четвёртая попытка сформировать коалиционное правительство большинства в Греции потерпела неудачу, и теперь страну ждёт новое голосование в середине июня. Исходя из складывающейся ситуации существует мало оснований для надежды, что перевыборы смогут определить нового лидера – во всяком случае, прозападная партия «Новая демократия» вот уже два года постепенно теряет популярность и голоса избирателей, и это, скорее всего, означает, что ей в любом случае придётся идти на какие-то принципиальные уступки, чтобы получить шанс найти межпартийных соратников вернуть себе статус законодательного большинства. То, что подобные уступки явно откатят Грецию назад от принятых ею в феврале жестких бюджетных обязательств – ясно даже простым обывателям, не говоря уже о европейских политиках. Более важный вопрос – как на подобный концептуальный отход будет реагировать «Евротройка»? Ведь если смириться и промолчать, то подобного же послабления моментально потребуют и другие страны PIIGS, сидящие «на игле» МВФовских кредитов и LTRO от ЕЦБ. Словом, картина становится всё более запутанной и туманной, и в этой ситуации единственный актив, на рост которого можно смело ставить в ближайшие месяцы – это семейство индексов волатильности.
Экономическая ситуация в еврозоне действительно не благоприятствует дальнейшему закручиванию гаек. По данным того же МВФ, в Ирландии, Италии, Испании и Португалии соотношение госдолга к ВВП будет расти, а не падать вплоть до 2013 года, за исключением Греции, где ожидается его снижение на некоторое время, но лишь благодаря недавней массивной реструктуризации. Экономические перспективы региона остаются невпечатляющими. По прогнозам МВФ, в этом году ВВП Греции, Италии, Португалии и Испании сократится в реальном выражении, и лишь Ирландия, возможно, покажет первые ростки подъёма, в котором немалую роль сыграет пресловутый «эффект низкой базы» (прогнозируется рост на 0.5%). МВФ надеется, что в 2013 году в ведущих странах Еврозоны темпы экономического роста приблизятся к нулю. Но страшнее всего выглядят данные по рынку труда. В Греции и Испании безработица колеблется вокруг отметки 25% трудоспособного населения, причём, 51% молодежи в возрасте до 25 лет не могут найти свою первую работу. В Португалии и Италии этот показатель приближается к 36%, в Ирландии - к 30%. Во Франции безработица также имеет молодое лицо: приблизительно каждый пятый выпускник колледжа или университета сидит без работы. Логика протестного движения в Европе охватывает не просто требования «прекратить экономить на бедных», но и то, что на заре прошлого века было названо «бродячим призраком»: молодёжь требует социального равенства и перераспределения доходов (в воскресенье движение «оккупируй» («Occupy...») помпезно отпраздновало свою первую годовщину массовыми палаточными митингами и демонстрациями во многих крупных городах мира), на что богатые граждане этих стран, не дожидаясь пока им законодательно «перекроют краны», ищут (и, что самое главное, по-прежнему находят!) новые «безопасные гавани» для своих капиталов. К слову, после избрания социалиста Франсуа Олланда новым президентом Франции, этот суетливый процесс вовсю охватил и «Пятую республику».
Нельзя сказать, что за океаном – тишь да благодать. Если на федеральном уровне благодаря дешёвым деньгам Феда ситуацию удаётся держать под контролем, то ниже по иерархической лестнице спокойствия нет и в помине. Так, новоизбранный губернатор Калифорнии Джерри Браун в воскресенье обнародовал страшную цифру бюджетного дефицита одного из крупнейших Штатов США – $16 млрд (ещё в январе его значение составляло только $9.2 млрд!), и виной этому он ставит всё тот же слабый экономический рост, который в последние годы неуклонно снижает объёмы налоговых поступлений на фоне по-прежнему гарантированного уровня социальных выплат.
В КНР руководство страны продолжает включать форсаж, чтобы избежать безрадостной участи других крупных экономик: в выходные Народный банк Китая в очередной раз понизил нормативы банковских резервов, что должно высвободить дополнительные 400 млрд юаней (около $63.5 млрд) для целей промышленного и потребительского кредитования. Возможно, именно этот манёвр остановит на текущей неделе безудержное и теперь уже ничем не объяснимое падение цен на сырьевых рынках (текущее значение по нефтяному сорту WTI – $95.71, а Brent – $111.44 за баррель).
В поисках конкретных аргументов вышеописанных процессов на текущей неделе инвесторы будут с особым пристрастием ждать данных по американским закладкам новых фундаментов новостроек, розничным продажам и, разумеется, апрельскому промпроизводству. Помимо этого, незамеченными не должны пройти и комментарии (т.н. «минутки») Бена Бернанке в среду относительно прошедшего в конце апреля заседания Комитета по открытым рынкам; особенно тщательно они будут искать в их тексте зацепки за возможность и вероятность нового раунда количественного смягчения.
Другая аналитика
