На этой неделе в США стартует новый сезон отчетностей. Именно от его результатов будет зависеть динамика индексов акций во всем мире, а макроэкономическая статистика отойдет на второй план. В целом наш долгосрочный прогноз остаётся в силе и мы считаем, что потенциал роста у отечественного рынка ещё достаточно большой, принимая во внимание дисконт по финансовым мультипликаторам, с которым российские компании торгуются к международным аналогам. Однако инвесторам надо быть готовым к существенным просадкам, как, например, в марте-апреле этого года. Тем не менее сейчас мы не видим оснований для дальнейшего существенного снижения стоимости отечественных акций.
Рынок облигаций
Макроданные, вышедшие на прошлой неделе по США и Китаю оказались хуже ожиданий. Неблагоприятная внешняя конъюнктура оказала негативное влияние на настроения инвесторов. Котировки ОФЗ снизились примерно на 0,15-0,30 п.п. Однако в корпоративном сегменте существенных изменений не наблюдалось.
ЦБ РФ решил оставить ставку рефинансирования и процентные ставки без изменения. С учетом опасений регулятора по поводу усиления притока капитала, а так же улучшения макроданных по России, мы не ожидаем изменения ставок в краткосрочной перспективе. В целом, в условиях низкой инфляции доходности по рублевым облигациям в абсолютном выражении выглядят привлекательно.
По-прежнему виден высокий интерес инвесторов к бумагам второго эшелона, которые предполагают высокую премию к ОФЗ. Один из таких примеров - выпуск Башефть-4, который торгуется широко к кривой (около 200 б.п.) из-за технической составляющей (компания не имеет рейтинга). Учитывая стабильный кредитный профиль компании, рейтинг должен быть не ниже BB-, что делает бумаги данного эмитента походящими для покупки в фонды пенсионных накоплений. При реализации сценария присвоения рейтинга мы ожидаем снижения доходности данного выпуска примерно на 0,5-0,75%.
Интерес в выпусках НПК БО-1/2 и Гидромашсерис-2 остается. На наш взгляд инструменты еще не дошли до своих целей по доходности, которые мы видим на уровне 9,5-9,75% (на текущий момент бумаги торгуются с доходностью 9,9 и 10,2 соответственно).
Другая аналитика
