После того как в январе и феврале российский рубль занимал первые строчки в рейтинге наиболее серьезно укрепившихся валют, март стал для отечественной денежной единицы месяцем приостановки роста. Уже в мае могут появиться предпосылки для разгона инфляции, что вкупе с сезонным повышением тарифов способно к середине лета увести рубль к уровню 31,5 руб./USD.
Внешние факторы отлично выполнили свою функцию поддержки рубля: позитив на финансовых площадках сохранялся, «нефтянка» тоже чувствовала себя хорошо, внутренние поводы для стабилизации курса также присутствовали.
Плюс ко всему инфляционное давление было почти незаметным, однако именно этот фактор риска выйдет для рубля на первый план в ближайшее время. Пока CPI почти не двигался с места: такой глобальный драйвер для ослабления рубля оставался в тени. Но в последнее время власти сделали сразу несколько намеков на то, что долго так продолжаться не будет.
Смотрим сами: на этой неделе первый заместитель председателя Центрального банка России Алексей Улюкаев отметил, что в мае, когда в РФ начнется формирование нового правительства, прилив иностранного капитала на рынок может усилиться, так как для зарубежных инвесторов это позитивный сигнал. Такая тенденция ожидается в период с мая по июнь. Тот же Улюкаев напомнил, что подобное уже наблюдалось в 2006-2007 годах, и тогда резкий рост ликвидности спровоцировал разгон инфляции.
Вторым сигналом к тому, что к лету можно ждать ослабления позиций рубля, является сезонный рост тарифов, который в этом году перенесли с января на июль. Этот драйвер также усилит разгон инфляционного давления, хотя сейчас есть все основания полагать, что данные Росстата за этот период будут весьма сдержанными.
Кроме того, уже сейчас в регионах России начался рост цен на бензин (хотя Росстат в данных за прошлую неделю об этом умолчал) — инфляция начинает «подогреваться», и это нельзя упускать из виду, говоря о долгосрочных позициях российской валюты.
Относительно внешних факторов можно отметить, что, начиная с середины мая, активность на биржевых площадках традиционно начнет стихать. Близится период отпусков, хотя сейчас, глядя на сугробы и метель за окном, в это слабо верится. «Черное золото», если Иран и весь Ближний Восток не готовят новых сюрпризов, успокоится на комфортных уровнях около $102-105/баррель сорта WTI.
Это все фундаментальная основа для прогноза по ослаблению котировок рубля. Технически же пара доллар/рубль пока остается в диапазоне от 28,82 (минимум от 27 марта) до 29,71 руб., и в пределах этих значений рекомендация — «вне рынка». Долгосрочным инвесторам, купившим пару у локального дна, рекомендация «держать» к цели 31,2-31,5 руб. остается в силе.
Другая аналитика
