Чтобы выйти из кризиса, США и ряд европейских стран должны снизить свой уровень жизни
Рабочая сила в США и ряде европейских стран стала слишком дорогой, и решить проблему можно только снижением ее стоимости
Рынки падают, так как не могут не отразить ситуацию в мировой экономике. Это продолжение того кризиса, что начался в 2008 году. Кризисы заканчиваются, когда ликвидируются причины, их вызвавшие. Текущий кризис во многом связан с тем, что ряд стран (США, юг Европы), теряя конкурентоспособность на международном рынке труда, и с целью недопущения снижения уровня жизни, стали восполнять его кредитами.
Кризис закончится, вероятно, когда в этих странах в достаточной мере снизится уровень жизни (или они каким-то чудом смогут резко и быстро поднять свою конкурентоспособность). «Светлый промежуток» 2010 и части 2011 гг был вызван программами стимулирования, которые шли за счет наращивания государственных задолженностей. Как только «допинг» закончился – экономика опять пошла вниз. Таким образом, это не новый кризис – а продолжение старого.
Эта проблема носит структурный характер и связана с тем, что снижение конкурентоспособности рабочей силы в ряде развитых стран не привело к снижению уровня жизни. Рабочая сила в этих странах стала слишком дорогой – необходимо снижение ее стоимости.
Пути решения мы видим:
либо через дефляцию, когда будет падать цена на все активы, в том числе и на рабочую силу (т.е. заработная плата будет снижаться в номинальном исчислении)
либо через инфляцию, когда реальная стоимость рабочей силы будет «размываться» (это когда на фоне инфляции зарплаты не увеличиваются и, таким образом, в реальном исчислении, снижаются).
Вариант дефляции сейчас более вероятен. Все активы будут дешеветь (акции, сырьевые товары, недвижимость), или, иначе, покупательная способность денег будет увеличиваться.
Что касается структурных изменений финансовой системы, то пока мы не видим предпосылок смены мировой валюты, однако ряд вещей изменится. Так, уменьшится роль финансовых институтов и роль потребительского кредитования, кроме того, возрастет степень контроля государств над экономикой. Либеральный цикл, начавшийся с рейганомики и тетчеризма, себя изжил на этом витке развития человеческой цивилизации.
Что касается главного виновника столь печального «торжества» пессимизма в Европе, - Греции, то дефолт в этой стране уже фактически состоялся. Вероятность новых дефолтов достаточно ощутима, в первую очередь под ударом находится Италия. Кроме того, надо понимать, что каждый кризис приводит к волне дефолтов в корпоративном секторе – эти новости еще впереди.
Что касается России, то на данный момент с долгами пока все в порядке, но плохо с зависимостью экономики от внешних факторов. Это является следствием участия в глобализирующейся экономике: Россия пользуется преимуществами, которые дают доступ к мировому спросу, и платит за это возросшей чувствительностью к глобальным рискам.
Сейчас рынок акций пробивает важные уровни поддержки: индекс S&P-500 упирается в уровень поддержки 1120, а индекс ММВБ уже пробил критически важный уровень 1350. Вероятно, движение акций вниз продолжится. Рынки умеют «складываться» очень быстро.
Курс рубль снизился быстро, мы полагаем, что должна быть некоторая коррекция в обратном направлении.
Другая аналитика
