Уходящая неделя стала очередным потрясением для рынков, сравнимым по силе с августовским. С закрытия прошлой пятницы, 16 сентября, индекс ММВБ потерял почти 14% и к 14:45 торгуется ниже отметки 1300 пунктов.
Основной причиной для столь бурной реакции инвесторов стали итоги 2-х дневного заседания ФРС. Инвесторов разочаровала программа, предложенная регулятором в качестве основной меры по активизации роста американской экономики. Вместо третьей волны количественного смягчения (QE3) в виде выпуска облигаций и накачки рынков ликвидностью (это привело бы к ралли на фондовых и товарных рынках), ФРС намерена реализовать программу TWIST. Ее суть в том, что ФРС намерена приобрести до конца июня 2012 г. казначейские ценные бумаги со сроком погашения от 6 до 30 лет на общую сумму в $400 млрд и реализовать эквивалентный объем казначейских ценных бумаг со сроком погашения до 3 лет.
На наш взгляд, на этот раз ФРС более системно подошла к решению вопроса восстановления экономики США. Однако инвесторы рассчитывали на достижение более краткосрочного эффекта.
Неожиданной неприятностью для инвесторов стали и решения рейтинговых агентств: во вторник S&P снизило рейтинг Италии с А+ до А, а в среду Moody’s понизило рейтинг крупнейших американских банков Bank of America, Wells Fargo и Citigroup. Кроме того, на неделе так и не появилось надежды на решение греческого вопроса. В ходе переговоров министра финансов Греции с представителями ЕС и МВФ пока не было достигнуто конкретных договоренностей.
Вывод капитала иностранных инвесторов из российских активов из-за снижения аппетита к риску спровоцировало довольно значительное ослабление рубля: с начала месяца курс рубля к доллару снизился на 11%, к евро – на 3,5%. На наш взгляд, на фоне стабильных цен на нефть на уровне выше $100 за баррель фундаментальных рисков для российской экономики ослабление рубля не несет.
На наш взгляд, текущее падение рынков продиктовано краткосрочными причинами, а потому в ближайшее время острая негативная реакция инвесторов должна иссякнуть. Но как минимум до середины октября рынки продолжат оставаться высоковолатильными. Мы ожидаем, что к этому моменту будет решен вопрос с долговым кризисом в Греции, что позволит рынкам развернуться в направлении роста.
Мы сохраняем свой прогноз по росту российского фондового рынка в пределах 15-20% от текущих уровней. Инвесторам, находящимся в фондах акций, рекомендуем не предпринимать поспешных решений. Для диверсификации валютного риска рекомендуем инвестировать в защитные валютные активы, например, фонды драгметаллов или иностранных ценных бумаг.
Другая аналитика
