В июле повышательный тренд на долговом рынке продолжился. Высокая лояльность к риску дюрации привела к росту котировок особенно на среднем и дальнем участках кривой доходности. Трижды за месяц еженедельный ИПЦ продемонстрировал значения близкие к нулю. На рынке наблюдается кардинальный пересмотр инфляционных ожиданий. Появляются прогнозы, что по итогам года инфляция может выйти на исторический минимум, особенно принимая во внимание ожидаемый высокий урожай. Ликвидность банковского сектора большую часть месяца оставалась на комфортном уровне выше 1 трлн руб., в конце месяца наблюдалось некоторое снижение, которое в целом не принесло существенной волатильности на долговой рынок. Намерение Минфина сделать сектор ОФЗ EUROCLEARable принесет дополнительную ликвидность в ОФЗ, поскольку мировой рынок существенно нуждается в инструментах инвестиционного кредитного рейтинга с экономическим ростом и с привлекательной доходностью. Ставки MOSPRIME O/N большую часть месяца сохранялись на уровнях июня – около 3.75%, однако в конце месяца на фоне снижения показателей банковской ликвидности достигали 5.0%. Макроэкономическая картина продолжает ухудшаться. Некоторые эксперты не исключают начала новой рецессии с США, вероятность проведения QE3 остается высокой.
Мы сохраняем умеренно-оптимистичный взгляд на российский долговой рынок, основной риск – дальнейший импорт экономических проблем развитых стран в мировую экономику.
Другая аналитика
