Распадская – будет ли выкуп?
Текущая ситуация.
Американский рынок вчера еще немного подрос. Европейский закрылся хуже. Евро прибавил "фигуру" на сообщениях, что Китай в июне может выкупить значительную долю облигаций EFSF, за счет которых будет профинансирована поддержка Португалии. Сырье пока чувствует себя уверенно. В то же время, МВФ может отказаться от выделения очередного транша кредита Греции, если возникнет кризис с ее государственным бюджетом.
Отток капитала из РФ январе-апреле 2011 года в $30 млрд. По мнению ЦБ, существует риск дефицита ликвидности, поэтому маловероятно, что в понедельник ЦБ повысит ставку и норму резервирования. Перед выборами правительство РФ пытается улучшить ситуацию для бизнеса путем снижения страховых выплат.
В активах суверенного фонда Ливии составляющих $53,3 млрд. (на 30 июня 2010 года) на акции приходится 17%. Причем, помимо основных европейских голубых фишек, в портфеле находятся Русал и Норникель. В случае свержения Каддафи, новому правительству потребуются финансы для восстановления страны и активы могут начать продавать.
Основные торговые идеи
1. Распадская может быть приобретена Геннадием Тимченко, который собирается создать крупный угольный холдинг. Учитывая, что это уже второй претендент на компанию, помимо Северстали, такая конкуренция может подтолкнуть цену покупки вверх. В случае сделки, возможен выкуп у миноритариев по цене не ниже средней за 6 мес. (в данный момент это примерно 190руб., что выше текущей на 11.7%), либо не ниже цены сделки. В то же время, возможна схема использованная Керимовым при покупке Уралкалия – путем приобретения несколькими покупателями, чтобы избежать выкупа. Ждем завершения переговоров.
2. НМТП. Пава. Эмбарго на экспорт зерна после 1 июля 2011г., скорее всего, будет отменено. В целом состояние озимых хорошее и темпы весенне-полевых работ лучше, чем в прошлом году. Благодаря эмбарго цены на внутреннем рынке снизились на более чем 40% с начала года. В то же время это ударило по прибыли НМТП и Пава. В случае его отмены, это скажется положительно на прибыли этих компаний.
3. Камаз. Правительство по предложению компании может увеличить ввозную пошлину на седельные тягачи класса «Евро-4» с нынешних 5% до 25%. Сейчас компоненты для сборки грузовиков ввозятся по ставке 10%, поэтому экологические тягачи в России и не собирают. Мощности Камаза позволяют выпускать в год 10 000 таких тягачей. В 2010 г. их в России продано всего 9005. В случае принятия решения – позитивно средне и долгосрочно для Камаза.
4. ОПИН. В портфель девелопера будут внесены активы группы Онэксим на сотни миллионов долларов. Среди этих активов проект «Рублево» (20 Га в Красногорском районе), офисные центры на Тверском бульваре (20 000 кв. м) и на ул. Щепкина (5000 кв. м). Компания также рассматривает приобретение других готовых объектов в Москве в сегменте торговой и офисной недвижимости, внутренняя доходность которых не менее 15-25%. Позитивно средне и долгосрочно.
5. ЛУКОЙЛ может получить более 25,1% в совместных с Роснефтью проектах в Тимано-Печоре. Активное наращивание запасов очень хорошо отражается на доходах компании. Чистая прибыль по US GAAP в I квартале 2011г. выросла более чем на 70%. Выручка на 24%. Позитивно средне- и долгосрочно.
Другая аналитика
