РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ. Полиметалл, Дикси
ПОЛИМЕТАЛЛ
Сегодня стало известно, что материнский банк Societe Generale и дочернее российское подразделение ЗАО "Банк Сосьете Женераль Восток" предоставили ОАО Полиметалл кредит на 3 года на сумму $100 млн.
Данную сумму Полиметалл планирует направить на погашение существующих кредитов и финансирование текущей деятельности. Кредит будет погашаться равными ежеквартальными платежами по истечении льготного периода, который составляет 1 год, до даты окончательного погашения - 25 мая 2014-го года. Процентная ставка, которая будет использоваться в течение каждого трехмесячного процентного периода, будет равна сумме трехмесячной ставки Libor +2,5% годовых. Комиссия за обязательство составляет 1,25% годовых от лимита кредитования. Поручителями по кредитному соглашению выступили производственные дочерние предприятия Полиметалла - ООО «Омолонская ЗРК» и ЗАО «Золото Северного Урала».
Мы считаем данную новость позитивной для котировок Полиметалла, поскольку условия привлечения являются приемлемыми, а с учетом относительно небольшой долговой нагрузки компании, мы ожидаем уплаты всех процентов по привлеченным средствам в срок. Операционных средств для погашения долгов компании должно хватить – по результатам 2010-го года она увеличила производство золота на 43% до уровня в 444 тыс. унций по сравнению с 2009-м годом.
Цена: 493,7 руб.
Цель: 522 руб.
Рекомендация: держать
ДИКСИ
ДИКСИ обнародовала финансовые результаты за I квартал 2011-го года по стандартам IFRS, которые стоит оценить как нейтральные, поскольку уровень EBIDTA оказался ниже прогноза по рынку по причине низкого уровня амортизационных расходов. Чистая прибыль компании превзошла прогноз по рынку примерно на 4% благодаря снижению размера административных расходов.
Что касается выручки ДИКСИ за I квартал 2011-го года, то она выросла на 20% по сравнению с 2010-м годом благодаря экстенсивной стратегии развития – открытия новых магазинов и роста сравнимых продаж. Валовая прибыль компании увеличилась на 25%, а валовая рентабельность подросла примерно на 0,5%. Компания, в принципе, контролирует рост расходов. Рост дистрибуционных и административных расходов составил 22%, тогда как операционная прибыль компании увеличилась на 51%. Рентабельность операционной прибыли повысилась на 0,44%. По итогам I квартала 2011 года чистая прибыль компании составила 164 млн. руб., что почти на 30% превысило аналогичного показателя прошлого года.
Не стоит забывать о том, что ДИКСИ понесла существенные расходы на проведение сделки по покупке ГК Виктория, которая окончательно будет завершена в июне 2011-го года. Основной акционер ДИКСИ – группа компаний «Меркурий» уже подтвердил свое участие в дополнительной эмиссии акций компании для обеспечения обмена с акционерами Виктории. С учетом амбициозных планов ДИКСИ по открытию 150 новых магазинов в 2011-м году и доведения показателя EBITDA Margin до уровня в 6,2% мы считаем, что затраты на сделку не сильно отразятся на финансовом состоянии компании.
Мы считаем финансовые результаты ДИКСИ за I квартал 2011 года нейтральными, но по итогам 2011-го года компания должна продемонстрировать рост выручки примерно на 30%, а после консолидации, что будет учтено в годовой отчетности, выручка объединенной компании должна увеличить на 70-80% по сравнению с 2010-м годом. Пока бумаги ДИКСИ являются привлекательными для покупок теми инвесторами, которые формируют портфель с участием потребительского сектора.
Цена: 360 руб.
Цель: 422 руб.
Рекомендация: покупать
Другая аналитика
