st1\:*{behavior:url(#default#ieooui) }
Главный экономист УК «Финам Менеджмент» Александр Осин:
В отсутствие новых значимых инвестиционных идей у игроков валютного рынка курс евро к доллару США сохраняет отметки обозначенного в четверг и пятницу диапазона значений 1,2480/1,2650.
На прошлой неделе Банка Японии объявил о начале предоставления кредитов на 1 год по ставке 0,1% годовых в целях создания благоприятных инвестиционных условий в экономике. Эта информация несколько поддержала сегмент carry trade. Однако, в данном случае японским инвесторам, при росте их рисковых вложений, придется действовать в условиях репатриации капитала европейскими финансовыми структурами, что стало следствием как ухудшения балансов банков ЕС, так и действий регуляторов, ограничивших возможности операторов в сфере хеджирования рыночных рисков. При этом, по крайней мере, с точки зрения среднесрочного периода, для рынков сохраняется угроза ужесточения кредитно-монетарной политики ФРС и Народного Банка Китая. Перспективы восстановления европейской, мировой экономики в последние месяцы ухудшились вместе с поступившими прогнозами сокращения расходов бюджетов европейских стран. По-прежнему сохраняется неблагоприятная ситуация в сфере "плохих" долгов банковского сектора.
В данный момент крупнейшим регулирующим структурам приходится делать непростой выбор между поддержкой рынка госдолга, цен "качественных" активов и стимулированием инвестиций на финансовом сегменте. Приток инвестиций "в риск" ослабляет евро, которое в последние несколько кварталов фактически является валютой фондирования рисковых вложений, что усиливает финансовый кризис в ЕМС. С другой стороны, ставки государственных облигаций в среднесрочном периоде показывают положительную корреляцию с ценами рынка акций. Инвесторы в данном случае оценивают риски госдолга выше, чем риски корпоративного сектора и фактически забывают о том, что сокращение бюджетных расходов ведет в итоге к сокращению ВВП и корпоративных прибылей. При этом уровень корпоративного долга к ВВП в развитых странах в несколько раз превышает аналогичные показатели для государственных финансов.
Подобные дисбалансы снижают эффективность действий регуляторов на финансовом рынке и отражаются в итоге в котировках ценных бумаг "рискового" сегмента.
Быстрое завершение понижающей тенденции на сегменте доходности государственных облигаций и цен на сырье и драгметаллы вряд ли в интересах регуляторов на этом фоне.
Возможно, повышение курса евро к USD в ближайшие недели продолжится.
Из новостей макроэкономики, вышедших в пятницу, наиболее ожидаемой для рынка традиционно являлась статистика индекса делового климата в промышленности ЕМС, представленная Markit Economics, согласно которой этот индикатор снизился в мае т.г. до отметки 55,9 пункта против 57,6 пункта в предыдущем месяце и среднего прогноза, равного в этом случае 57,4 пункта.
Платежный баланс еврозоны в марте т.г. составил 1,7 млрд. евро против -4,5 млрд. евро в предыдущем месяце и среднего ожидавшегося аналитиками значения этого показателя, составлявшего -3,8 млрд. евро.
Данные оказали неоднозначное влияние на котировки евро. Однако, их стоит признать относительно благоприятными для курса единой европейской валюты, поскольку указанная информация вряд ли способствовала росту объема рисковых вложений.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" на ММВБ сегодня к 10:00 мск составлял 31,11 и 34,32 руб. против, соответственно, 31,35 и 34,70 руб. руб. перед закрытием торгов прошлой недели.
В перспективе нескольких ближайших месяцев сохраняется возможность итогового повышения курса доллара США к RUB, а также ослабления курса рубля РФ к "корзине" ЦБР. Реализация такого сценария, будет в итоге зависеть от устойчивости наметившейся в краткосрочном периоде позитивной тенденции на российском финансовом сегменте.
Другая аналитика
