Проведя очередной этап анализа деятельности российских компаний - эмитентов за 2009г., можно отметить, что, несмотря на ряд ухудшений на фоне кризисной ситуации в мировой экономике, примеры эффективного ведения бизнеса среди отечественных предприятий не могут не радовать нас как потенциальных инвесторов. Однако ввиду того, что ликвидность, хлынувшая на рынки, подняла цены основной массы российских публичных компаний на достаточно высокий уровень, относительно реальных финансовых и производственных показателей, в данный момент формирование портфеля ценных бумаг, состоящих из акций отечественных компаний, представляется нецелесообразным. Как показывает ряд проведенных исследований, опирающихся на цикличность рынков и, в частности, фондового рынка, которые были проведены как собственными силами, так и с использованием зарубежного опыта года, имеющие окончания на 0, в большинстве своем не приносили какой либо существенной доходности на рынке акций, а в большинстве своем имели понижающий тренд. Помимо этого четырехлетняя цикличность рынков показывает, что 2010г. является также и окончанием очередного этапа с четырехлетней периодичностью, которая также не «играет на руку» основной массе инвесторов рассчитывающим на рост курсовой стоимости акций. Таким образом, имея двойное совпадение можно сделать предположение, что ситуация до конца летнего периода вряд ли будет интересна с точки зрения формирования среднесрочных «длинных» позиций, состоящих из акций отечественных эмитентов. Тем не менее, существует несколько вариантов действий в данной ситуации:
1) Спекулятивный вариант. Для игроков имеющих опыт работы с «короткими» позициями на рынке, одним из приемлемых действий может быть участие в игре на понижение по бумагам, входящим в допущенный список для маржинальной торговли.
2) Консервативный вариант. Игрокам, имеющим достаточную восприимчивость к рискам целесообразней сформировать портфель высоконадежных корпоративных облигаций, имеющих высокий уровень рейтинга, с целью получения процентного дохода, а также накопленного купонного дохода.
3) Сбалансированный вариант. Распределение инвестиционной суммы в пропорциях 70/30 может позволить участникам, взвешенно относящимся к принимаемым рискам, большую часть инвестиционной суммы отнести на покупку облигаций, в то время как 30% средств отнести на участие в понижательном тренде.
После завершения этапа коррекции рынка, который как видится, может произойти в конце лета либо в начале осени 2010г. мы с вами вновь вернемся к обсуждению вопроса формирования инвестиционных портфелей состоящих из долевых бумаг – акций отечественных компаний торгующихся на открытом рынке. Стоит отметить, что при существенном изменении обстановки на рынках мы можем пересмотреть текущее мнение в соответствии со складывающейся на тот момент ситуацией, о чем будет сообщено дополнительно.
Денис Шабанов
Другая аналитика
