День сегодня выдался богатый на события. Конечно, он ещё не закончился и по состоянию на 17.30 рынок торгуется в положительной зоне (индекс ММВБ +2,85% до 585,8 пункта, индекс РТС +2,71% до 528,2 пункта). Существенную поддержку российскому рынку оказали сегодня положительные фьючерсы на открытие американского рынка и удорожание нефти. Кроме того, во второй половине дня на рынке появилось осознание, что революционных тенденций с курсом рубля не предвидеться, а соответственно паниковать не стоит.
Необходимо сказать, что основное внимание участников рынка продолжает концентрироваться на валютном сегменте российского финансового рынка. Длительное сохранение девальвационного потенциала привело к тому, что в период налоговых выплат экономическим субъектам стало критично не хватать рублёвой ликвидности. Первые признаки этого проявились вчера, а сегодня в первой половине дня мы стали свидетелями, чуть ли не обвального падения евро и доллара по отношению к рублю. Благо ЦБ вмешался и остановил «слив» валюты рублёвыми интервенциями (паника в обратную сторону нам также не на пользу). В дальнейшем спрос на валюту появился, и курс приблизился к уровню вчерашнего закрытия.
Примечательно, то, что в какой-то момент, пока ЦБ не вышел на рынок курс рубля находился в свободном плавании. И ничего! Конечно, девальвационный потенциал сохраняется (по нашим оценкам около 10%), и после периода налоговых выплат мы, вероятно, снова увидим управляемую девальвацию. А пока, в ближайшую неделю у нас курс на укрепление рубля или, как минимум, на его стабилизацию. Тем не менее, есть все основания обратить внимания на последние заявления властей относительно курса рубля. Главные идеи этих заявлений – девальвация замедлится и не стоит заигрывать с валютными спекуляциями.
Последнее утверждение особенно относится к физическим лицам, которые могут побежать в обменники сдавать накопленные валютные сбережения с целью через неделю купить по более привлекательной цене. Есть риск, что даже при условии укрепления рубля на рынке в обменниках более привлекательной цены продажи валюты мы можем не увидеть.
Среди важных новостей сегодня следует отметить намерения Правительства РФ обнулить экспортные пошлины на никель и снизить на медные сплавы, что должно положительно сказаться на стоимости акций российский предприятий цветной металлургии.
Кроме того, сегодня вышла недельная статистика по инфляции на потребительском рынке РФ. За период с начала месяца по 19 января инфляция составила 1,2%. Впрочем, среднесуточная инфляция продолжает демонстрировать существенно более низкие уровни, чем за аналогичный период 2008 года (0,063% против 0,074%). Более низкие уровни среднесуточной инфляции наблюдаются на протяжении всего периода девальвации рубля, что свидетельствует о текущей несостоятельности утверждений об ускорении инфляции в 2009 году. Если среднесуточная инфляция сохранится на указанном уровне (а пока с начала месяца она снижается), то по итогам месяца мы увидим 2% инфляции, что значительно меньше, чем в январе 2008 года (2,3%).
Что касается ликвидности на денежном рынке, то в ближайшее время ситуация в этом сегменте будет оставаться напряжённой. Банки будут наращивать задолженность перед ЦБ, что стратегически ускоряет переход к результативному использованию ставки рефинансирования как инструмента экономического стимулирования. Главное что необходимо обеспечить – снижение инфляционных ожиданий. На текущий момент инфляция в годовом исчислении снижается и составляет около 13%. Если тенденция продолжится, то ЦБ будет иметь основания снизить ставку рефинансирования и в текущих условиях банки за ним последуют, оценивая стоимость кредитов для экономических субъектов.
Пока же мы продолжаем переживать трансформацию отечественной финансовой системы, и рассматриваем ее как этап на пути к становлению мирового финансового центра.
Попов Денис
Другая аналитика
