Финансовый кризис негативно повлияет на отчетность большинства российских компаний, акции которых торгуются на биржах. Ожидания ухудшения фундаментальных показателей являются одним из основных факторов тянущих рынок вниз.
Прежде всего, не стоит ждать высоких показателей от банковских организаций. Повсеместное ограничение кредитных операций и убытки на фондовом рынке заставят банки осуществлять крайне консервативную политику, несмотря на поддержку со стороны государства. Рынок межбанковского кредитования еще долго будет находиться в сегодняшнем аморфном состоянии.
Обвалившиеся цены на металлы делают недостижимыми утвержденные финансовые планы металлургических компаний. Практически все они, включая «Норильский Никель», покажут значительное снижение своих финансовых результатов.
Акции нефтяного сектора в России также имеют серьезный потенциал падения. Этому способствует снижение цен на нефть, которое может продлиться еще несколько месяцев вследствие падения спроса в США, Европе и Китае. Значительная налоговая нагрузка и неэффективное управление в компаниях, принадлежащих государству, сохранят существенную разницу в оценке западных и российских нефтяных компаний не в пользу последних.
Значительно лучше на этом фоне смотрятся компании телекоммуникационного сектора. Пока еще кризис не оказал значительного негативного влияния на объем платежеспособного спроса. Поэтому в этом секторе мы можем увидеть положительную динамику основных финансовых показателей. Ограничением для роста акций этого сектора являются негативные ожидания относительно российской экономики в целом. Если метастазы кризиса проникнут в область потребительских расходов, то негативных результатов в этом секторе также будет не избежать.
Таким образом, практически все аналитические отчеты и рекомендации, подготовленные до сентября 2008 года, не отражают текущих ожиданий инвесторов, которые являются сдержанно негативными. Остается только ждать выхода макроэкономических данных по России, а также отчетности компаний за III кв. и 2008 год. Только проанализировав эти данные, инвесторы смогут обоснованно и дифференцированно подходить к оценке нашего рынка, а не продавать или покупать все, ориентируясь только на индекс Доу Джонса.
Другая аналитика
