Итоги недели
Российский рынок
(котировки актуальны на 13:30 по МСК)
Российские ключевые индексы завершили неделю разнонаправленно, однако активность торгов была достаточно низкой.
Динамика индекса Мосбиржи значительно не изменилась, он продолжил некоторое снижение после значительной волны роста с конца прошлого года. В рамках текущей коррекции он пока остается выше уровня 3150 пунктов.
Слабая динамика российского рынка по-прежнему обусловлена отсутствием позитивных фундаментальных идей на рынке. Также давление на рынок оказывают крепкий рубль, жесткая монетарная политика ЦБ и привлекательные ставки по консервативным инструментам. По нашей оценке, в текущем году индекс Мосбиржи имеет потенциал роста в 30%. Из них 20% - рост стоимости акций и 10% - дивидендная доходность.
На долговом рынке всю неделю наблюдалась консолидация. Индекс гособлигаций RGBI проторговался в районе отметки 121,20.
Стабильность долговых бумаг обеспечивают сигналы, которые могут говорить о замедлении инфляции. Так, на этой неделе снизились производственная инфляция и инфляционные ожидания населения и бизнеса.
Предпосылок для изменения ключевой ставки в феврале пока нет. Однако сейчас вероятность ее дальнейшего повышения выше, чем снижения.
На неделе хорошие операционные результаты опубликовали ММК, X5 Retail group. О своем желание выйти на IPO вновь объявил МТС-банк.
Среди отдельных акций на неделе сильно смотрелся Яндекс. Его акции выросли более чем на 9%. Вероятно, сильный рост связан с разделением бизнеса компании и ожиданием снижения дисконта, связанного с инфраструктурными рисками.
Динамику лучше рынка на неделе показал электроэнергетический сектор. Индекс MOEXEU прибавил более 1%. Хуже рынка завершили неделю нефтехимический и транспортный сектора. Индексы MOEXCH и MOEXTN снизились более чем на 1%.
Глобальные рынки
Американские рынки на неделе показали рост. В частности, индекс S&P 500 прибавил около 1%. Котировки на неделе установили новый исторический максимум на уровне 4903,68 пунктов.
Рост американского рынка был обусловлен сезоном корпоративных отёчностей, а также сильными макроданными, опубликованными на неделе.
В среду вышли предварительные данные за январь по деловой активности в производственном секторе и секторе услуг. Показатели резко выросли до уровня 50,3 и 52,9 пунктов соответственно, превысив порог 50 пунктов, что говорит о росте деловой активности.
В четверг вышли данные по ВВП США за 4 квартал 2023 года. Объем экономики вырос на 3,3% в то время как ожидался рост на 2%.
И, наконец, в пятницу был опубликован базовый ценовой индекс расходов на личное потребление. Основной индикатор по инфляции, на который ориентируется ФРС США. В январе он снизился до 2,9% г/г., в декабре был на уровне 3,2% г/г.
Данная статистика с одной стороны говорит о силе американской экономики. С другой стороны, не дает четких сигналов к началу снижения базовой ставки американским регулятором. Сильный рост экономики, низкая безработица - это проинфляционные риски, поэтому не исключено, что регулятор может сначала дождаться ослабления темпов роста ВВП, а уже потом снижать ставку.
Согласно оценке фьючерсов на изменение процентной ставки, с вероятностью 50% рынки ожидают первого снижения базовой ставки на 0,25% уже в марте. Буквально в начале недели ожидалось первое снижение в мае.
Доходности по американским облигациям отреагировали на ожидания по ставке и в конце неделе начали снижаться. Доходность эталонной государственной десятилетней облигации опустилась в район 4,1%.
На следующей неделе в фокусе внимания будет заседание ФРС. Инвесторы ждут от него более четкого комментария относительно будущей монетарной политики, при чем в сторону смягчения. В пятницу ожидаются важные данные по безработице.
Нефть
Нефть Brent на неделе превысила отметку $81 за баррель, прибавив более 3,5%.
Драйвером для локального роста котировок на этой неделе послужили сильные данные от Минэнерго США по запасам нефти и нефтепродуктов. Ведомство отчиталось о резком снижение запасов нефти на 9,233 млн баррелей при ожидании снижения на 2,155 млн баррелей. Также котировки поддержала позитивная статистика по США.
Также был опубликован ряд позитивных макроданных по США. В частности, рост значительней ожиданий показали ВВП, предварительные данные за январь по деловой активности в производственном секторе и секторе услуг, а также статистика по инфляции.
Данные сигнализируют об устойчивости экономики США, а значит, спрос на нефть может оставаться высоким. В случае начала снижения базовой ставки спрос может даже вырасти. Это одна из ключевых идей сейчас на рынке.
Среди стратегических факторов - геополитика на Ближнем Востоке, которая также продолжает оказывать положительное влияние на нефтяные котировки, удерживая их от снижения.
На следующей неделе ожидается статистика по запасам нефти и нефтепродуктов от Американского института нефти и Минэнерго США.
Рубль
Российская валюта торгуется в районе 89 по отношению к доллару США. Рубль локально снизился на неделе.
Он остается стабильным, несмотря на слабую оценку платежного баланса за 2023 год и значительное снижение счета текущих операций (СТО). Данную статистику на неделе опубликовал Банк России. По сравнению с 2022 годом СТО сократился на 80%. Соответственно, поступление валютной выручки резко сократилось.
Тем не менее, для значительного снижения рубля в ближайшей перспективе предпосылок немного. Активность импортеров остается невысокой из-за фактора сезонности. Товарные запасы были сделаны перед главным праздником года.
Кроме того, рубль поддерживают жесткая монетарная политика ЦБ, значительные объемы продажи валюты со стороны ЦБ и Минфина в рамках зеркалирования инвестиционных сделок из ФНБ, а также действующий указ о реализации валютной выручки экспортерами.
В кратокосрочной перспективе ожидаем консолидации пары доллар/рубль в диапазоне 88-91 рублей за доллар США.
Другая аналитика
